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Rapport de gestion
> 3
Tableau des résultats des cinq derniers exercices
53
Comptes consolidés
> 54
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
82
Comptes sociaux
> 90
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes sociaux
107
Informations en matière de durabilité fournies volontairement
> 114
Honoraires des contrôleurs légaux
> 161
Attestation de la personne responsable du rapport financier annuel
> 163
Société ABC arbitrage
Société anonyme au capital de 953 742,07 €
Siège social : 18 rue du Quatre Septembre, 75002 Paris, France
400 343 182 RCS Paris
Tél. : 33 (0)1 53 00 55 00
Fax : 33 (0)1 53 00 55 01
Contact : abc@abc-arbitrage.com
Internet : www.abc-arbitrage.com
Ce Rapport Financier Annuel est une reproduction de la version officielle du Rapport Financier Annuel qui a été établie au format ESEF (European Single
Electronic Format) et est disponible sur le site internet de l'A MF (www.amf-france.org) ainsi que sur celui de la Société (www.abc-arbitrage.com).
2 sur 164
3 sur 164
1. Présentation de la société et ses activités 2025............................................................................................................................5
1.1. Activité et rentabilité du Groupe................................................................................................................................................. 5
1.2. Activité et comptes sociaux de la société ABC arbitrage............................................................................................................. 7
1.3. Activité en matière de recherche et développement..................................................................................................................8
1.4. Filiales, participations et succursales...........................................................................................................................................8
1.5. Ressources humaines................................................................................................................................................................ 11
1.6. Affectation du résultat et politique de distribution...................................................................................................................1 3
2. Gouvernement d'entreprise.......................................................................................................................................................13
2.1. Contexte général et code de référence..................................................................................................................................... 13
2.2. Composition du conseil d'administration.................................................................................................................................. 14
2.3. Conditions de préparation et d'organisation des travaux de conseil.........................................................................................18
2.4. Politique de rémunération des mandataires sociaux................................................................................................................ 24
2.5. Délégations de compétence et de pouvoir au conseil d'administration....................................................................................33
2.6. Autres éléments........................................................................................................................................................................ 35
3. Risques et contrôle interne........................................................................................................................................................3 7
3.1. Textes de référence....................................................................................................................................................................37
3.2. Acteurs en charge du contrôle interne et de la gestion des risques..........................................................................................37
3.3. Dispositif de gestion des risques............................................................................................................................................... 39
3.4. Organisation générale du contrôle interne................................................................................................................................44
3.5. Organisation de l'élaboration de l'information financière et comptable...................................................................................46
4. Titres ABC arbitrage...................................................................................................................................................................48
4.1. Vie du titre et bilan programme de rachat................................................................................................................................ 48
4.2. Répartition du capital de la société........................................................................................................................................... 49
4.3. Politique de dividendes............................................................................................................................................................. 49
5. Autres éléments........................................................................................................................................................................ 50
5.1. Information sur les parrainages.................................................................................................................................................50
5.2. Information sur les délais de paiement..................................................................................................................................... 51
5.3. Dépenses somptuaires soumises à des réintégrations..............................................................................................................5 1
5.4. Événements postérieurs à la clôture......................................................................................................................................... 51
6. Perspectives.............................................................................................................................................................................. 52
4 sur 164
1. Présentation de la société et ses activités 2025
1.1. Activité et rentabilité du Groupe
Les éléments chiffrés significatifs de l'activité du Groupe sont résumés dans le tableau ci-dessous :
En millions d'euros
31 déc. 2025 IFRS
31 déc. 2024 IFRS
Variation
Produit des activités de conseil
-
-
-%
Commissions de gestion*
22,9
21,4
6,7%
Gains nets en juste valeur par résultat
36,8
29,8
23,6%
Produit de l'activité courante
59,7
51,2
16,5%
Frais de personnel
(24,1)
(21,2)
13,2%
Coût des locaux
(1,7)
(1,7)
-0,8%
Autres charges
(9,0)
(7,3)
23,8%
Autres taxes
(0,1)
(0,0)
694,0%
Total charges
(34,8)
(30,2)
15,1%
Résultat net avant impôt
24,9
21,0
18,6%
Résultat net part du Groupe
25,1
26,8
-6,5%
* Les commissions de gestion regroupent les prestations facturées par les sociétés de gestion du Groupe aux structures Quartys et ABCA Funds
Ireland.
En application des normes IFRS, le « Produit de l'A ctivité Courante » consolidé au 31 décembre 2025 s'établit à
59,7 millions d'euros, en hausse de 16,5% par rapport au 31 décembre 2024. Le « Résultat net part du Groupe » est pour
sa part en baisse de -6,4% par rapport au 31 décembre 2024 et s'établit à 25,1 millions d'euros. En revanche, le
« Résultat net avant impôt » consolidé progresse de 18,6% pour atteindre 24,9 millions d'euros.
Le Rendement Net (ROE) est de 14,8% au 31 décembre 2025, contre 16,4% au 31 décembre 2024.
En milliers d'euros
31 déc. 2025 IFRS
31 déc. 2024 IFRS
Fonds propres part du Groupe à l'ouverture
164 129
155 409
Fonds propres part du Groupe à la clôture
169 606
164 129
Rendement Net (ROE)
14,8%
16,4%
Rendement Brut
35,2%
31,2%
Contexte macroéconomique et paramètres rencontrés sur les marchés :
L'année 2025 a été marquée par une alternance d'épisodes de stress et de phases de normalisation rapide, dans un
environnement rythmé par les événements suivants :
●
Un choc de politique commerciale aux États-Unis au printemps ;
●
Des sensibilités sectorielles (notamment finance et technologie/IA) au second semestre ;
●
Des tensions géopolitiques impactant principalement les matières premières ;
●
Des ajustements d'anticipations de politique monétaire.
5 sur 164
Un début d'année relativement plus calme, avec une volatilité contenue mais fragile :
Les premiers mois de l'année ont été caractérisés par une volatilité globalement modérée, avec des marchés sensibles au
changement de narratif macroéconomique avec notamment l'inquiétude sur la croissance et le risque de stagflation. Sur
cette période, les points bas du VIX observés fin janvier traduisent une phase d'apaisement temporaire, avant un
changement de régime au printemps.
Un printemps dominé par le choc commercial américain et un pic exceptionnel de volatilité en avril :
À partir de début avril, les marchés ont connu un épisode de stress majeur déclenché par des annonces de tarifs
douaniers par l'administration des États-Unis, rapidement interprétées comme un risque de dégradation du scénario de
croissance et de hausse de l'incertitude sur l'inflation. Cboe souligne que les volatilités implicites ont fortement
augmenté sur plusieurs classes d'actifs, l'equity volatility étant particulièrement affectée à la suite de ces annonces.
Cet épisode s'est matérialisé par un pic du VIX le 7 avril 2025, culminant à environ 60 (en intraday), niveau comparable à
ceux observés lors de crises majeures, ce qui en fait l'événement volatile le plus marquant de l'exercice. Après cette
phase, la volatilité s'est toutefois normalisée rapidement, à mesure que le marché a réévalué l'ampleur et la dynamique
du choc.
Un été davantage influencé par la géopolitique via les matières premières :
Au cours du deuxième trimestre et durant l'été, les tensions géopolitiques, en particulier au Moyen-Orient, ont surtout
impacté le marché des matières premières. La volatilité des prix du secteur de l'énergie a été plus importante sur cette
période, notamment en raison des inquiétudes sur l'accroissement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et leur
impact sur la croissance mondiale.
Dans cette séquence, l'impact a été plus direct sur les marchés de l'énergie et du transport (primes de risque logistiques,
incertitudes d'approvisionnement), tandis que les marchés actions ont globalement conservé une capacité de
stabilisation après les phases de stress.
Un automne marqué par un sursaut de volatilité sur les financières et le retour des préoccupations de stabilité :
Mi-octobre, les marchés ont enregistré un nouveau sursaut de volatilité dans un contexte de regain d'aversion au risque
lié à des inquiétudes autour de certaines banques régionales américaines, qui a pesé sur les valeurs financières et ravivé
la demande de protection. Le 17 octobre 2025, le VIX a atteint un plus haut de six mois à environ 29 dans ce contexte.
Cet épisode illustre la persistance d'une sensibilité du marché aux poches de fragilité du secteur financier et, plus
largement, au risque de crédit.
Une fin d'année rythmée par des rotations sectorielles autour des valeurs technologiques/IA et les signaux de
politique monétaire :
Après la mi-novembre, un nouvel épisode de volatilité s'est matérialisé, alimenté par des rotations et un positionnement
plus défensif. Sur cette période nous avons connu des séances de fortes amplitudes sur les valeurs technologiques, avec
une hausse marquée du VIX et une lecture de marché centrée sur les valorisations et la soutenabilité du thème IA,
malgré des publications de résultats solides sur certaines valeurs phares.
Sur le plan monétaire, l'année s'est conclue par un assouplissement de la Fed en décembre : abaissement du taux
directeur de 25bp pour porter la fourchette cible à 3,50% – 3,75%, tout en soulignant une approche dépendante des
données.
6 sur 164
En synthèse :
L'année 2025 s'est distinguée par une volatilité très hétérogène, avec :
●
Un événement de stress majeur au printemps, lié aux annonces de tarifs douaniers américains, culminant par
un pic du VIX le 7 avril 2025 (60,13).
●
Une normalisation rapide après le choc, mais une persistance de facteurs de fragilité, notamment via la
géopolitique (canal matières premières) et certaines poches de stress financie r.
●
Un second semestre marqué par deux sursauts de volatilité, mi-octobre (financières / banques régionales) et
après mi-novembre (rotations et prudence accrue sur les valorisations tech/IA).
●
Un environnement monétaire en transition, avec des baisses de taux actées (Fed en décembre ; BCE en juin),
tout en maintenant une forte dépendance aux données et aux risques.
En synthèse, les paramètres de marché principaux suivants peuvent être retenus :
2025 vs
2025 vs
Indicateur
Source
2025
2024
Moy 10 ans
2024
Moy 10 ans
Marchés Actions
Performance (%) - S&P 500
S&P 500 INDEX (USA)
16%
23%
11%
-30%
48%
CBOE SPX VOLATILITY
VIX
19
16
18
22%
4%
INDEX (USA)
Suivi interne sur base S&P
Volatilité réalisée (9j) - S&P 500
15
12
14
28%
5%
500 INDEX
Suivi interne sur base DJ
Volatilité réalisée (9j) - DJ Euro Stoxx
14
12
16
15%
-11%
Euro Stoxx INDEX
Volume mensuel moyen actions (Md€) - Euronext Euronext - statistics
241
204
186
18%
30%
Fusions & Acquisitions (M&A)
Moyenne mensuelle du nb d'offres existantes
Suivi interne
181
175
161
4%
13%
Moyenne mensuelle des sommes des
Suivi interne
434
421
489
3%
-11%
capitalisations des offres existantes (Md€)
1.2. Activité et comptes sociaux de la société ABC arbitrage
Les éléments significatifs de l'activité de la société ABC arbitrage sont résumés dans le tableau ci-dessous1 :
En milliers d'euros
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Variation
Chiffres d'affaires
2 978
1 829
1 148
Résultat d'exploitation
(3 671)
(3 363)
(308)
Résultat financier
22 130
20 420
1 710
Résultat exceptionnel
-
436
(436)
Participation des salariés
(239)
(171)
(68)
Impôts exigibles
-
5 231
(5 231)
Résultat Net
18 221
22 553
(4 332)
1
Étant précisé que compte tenu de la structure du Groupe ABC arbitrage, le résultat social d'A BC arbitrage ne peut pas être interprété comme le
reflet de l'activité économique du Groupe.
7 sur 164
La bénéfice de l'exercice de la société ABC arbitrage est en diminution de 4,3 millions d'euros. Cette variation s'explique
essentiellement par deux effets principaux :
●
D'une part, et pour mémoire, à un élément exceptionnel générant une reprise de +5,7 millions d'euros (résultat
exceptionnel et impôts exigibles) en 2024 qui n'a aucun équivalent en 2025 ;
●
D'autre part à une augmentation du résultat financier de 1,7 millions d'euros essentiellement liée à une plus
forte remontée de dividendes.
1.3. Activité en matière de recherche et développement
Le Groupe a toujours investi dans les sujets de recherche et développement (R&D). Face à une industrie de la gestion
quantitative qui poursuit son développement, le Groupe avait pris la décision de renforcer cet axe lors de la mise en
place du plan stratégique « ABC 2022 » présenté en mars 2020. Ce développement passe par des recrutements et des
investissements technologiques pour permettre le lancement de nouveaux projets et l'optimisation des stratégies
existantes. Les objectifs principaux étaient de développer les capacités de gestion du Groupe et de présenter des
stratégies capables de mieux performer dans les phases de basses volatilités générées par les interventions des banques
centrales.
Cette trajectoire a été renforcée par les axes du plan stratégique « Springboard 2025 », présenté en mars 2023 et dans
lequel, notamment, les effectifs et les efforts de recherche se sont à nouveau accentués pour poursuivre les
développements des stratégies développées sur « ABC 2022 » et en identifier des nouvelles afin de renforcer les
capacités de résultat du Groupe et pérenniser sa rentabilité.
La hausse des charges de personnels et des dépenses IT sont la conséquence directe de ces activités et le prochain plan
stratégique ne fera pas exception.
1.4. Filiales, participations et succursales
Rappel du cadre général :
ABC arbitrage est la holding animatrice du Groupe. A ce titre elle rend des services transverses, notamment via ses
départements de finance et audit interne, juridique, ressources humaines et communication à l'ensemble de ses filiales,
elles-mêmes réparties autour de deux savoir-faire majeurs : des « investment entities » et des sociétés de gestion
d'actifs.
Les sociétés ABC arbitrage Asset Management et ABC arbitrage Asset Management Asia sont les sociétés de gestion du
Groupe et sont présentées plus en détail ci-après :
●
ABC arbitrage Asset Management conçoit et met en œ uvre des stratégies alternatives d'arbitrage, fondées sur
des modèles quantitatifs et systématiques, sur les principaux marchés cotés mondiaux. Ces stratégies reposent
sur une combinaison d'opérations visant à générer un gain en exploitant les inefficiences susceptibles
d'apparaître entre différents marchés financiers. La sélection des instruments traités s'effectue au moyen d'une
approche mécanique et mathématique, voire statistique. Les positions et/ou expositions qui en résultent
peuvent évoluer très rapidement, sur des horizons parfois très courts.
●
ABC arbitrage Asset Management Asia exécute également des stratégies alternatives d'arbitrage par le biais de
modèles quantitatifs et systématiques. Elle recherche et développe également des stratégies mais dans des
proportions bien moindres.
La société Quartys exerce une activité de négociation d'instruments financiers. C'est une « investment entity » :
●
ayant reçu des fonds de sa société mère afin de fournir des services de gestion d'investissements ;
●
dont l'activité consiste à mobiliser ses fonds propres dans l'objectif d'optimiser le couple rendement/risque, avec
des performances sous forme de plus-values et/ou de revenus d'investissement ;
●
dont la performance des investissements est appréciée sur la base de la juste valeu r.
8 sur 164
La valeur ajoutée de Quartys repose sur une allocation du risque adaptée entre les différentes stratégies qu'elle
sélectionne et calibre, ainsi que sur la qualité des prestataires retenus.
La participation du Groupe au sein des fonds d'investissement ABCA Funds Ireland et de la société Quartys, compte tenu
de l'exception au principe de consolidation établie par la norme IFRS 10 est présentée en actifs financiers en juste valeur
par résultat.
ABCA Funds Ireland est un Fonds d'Investissement Alternatif qualifié de droit irlandais créée en 2011 regroupant
actuellement deux sous-fonds : ABCA Opportunities Fund et ABCA Reversion Fund.
Réalisations de l'exercice 2025 :
En 2025, les marchés ont évolué dans un environnement heurté, rythmé par des tensions géopolitiques, des chocs
sectoriels et des phases d'accalmie, entraînant une forte variabilité des conditions de marché. La volatilité et l'activité
sont restées contrastées tout au long de l'année, avec un premier semestre marqué par un épisode de stress
exceptionnel début avril, dans le sillage des annonces de tarifs douaniers de l'administration américaine, puis un second
semestre globalement plus modéré mais ponctué de sursauts mi-octobre et après la mi-novembre, dans un contexte de
guerre commerciale, d'incertitudes géopolitiques et de repositionnements défensifs liés aux interrogations sur la
valorisation de certaines valeurs technologiques et de l'IA.
Malgré ces épisodes, les marchés actions ont fait preuve d'une réelle résilience, avec une reprise amorcée dès le mois de
mai et prolongée jusqu'à la fin de l'année, notamment aux États-Unis. Dans cet environnement, le Groupe a su tirer parti
de régimes de volatilité favorables à ses stratégies, ce qui a soutenu la progression du « Produit de l'A ctivité Courante »
sur l'exercice.
En entrant un peu plus dans les détails :
●
Le résultat net de Quartys, société de négoce d'instruments financiers, s'élève à 36,4 millions d'euros au titre de
l'exercice 2025 contre un résultat net de 29,4 millions d'euros sur l'exercice 2024. Cette hausse est
principalement due à la robustesse des modèles quantitatifs qui ont su générer des gains substantiels dans le
contexte de marché très variable décrit plus haut, mettant en exergue les bénéfices des investissements mis en
œ uvre.
●
ABCA Funds Ireland, Fond d'Investissement Alternatif, dispose de 130 millions d'euros d'actifs au
31 décembre 2025 :
○
Le fonds ABCA Opportunities (101 millions d'euros d'actifs), pensé pour incarner le fonds « All Weather »
d'ABC arbitrage, avait, pour rappel, subit une mutation sur le dernier trimestre 2024 en intégrant un
panel de stratégies sur les instruments Futures ainsi qu'en ré-intégrant des stratégies dites d'arbitrage
statistique. Sur l'exercice 2025, nous observons une performance positive de +8,2% (EUR Shares). La
performance du fonds est donc très encourageante et avec sa diversité d'actifs traités, le Groupe est
optimiste pour en faire un fonds attractif en adéquation avec les attentes des investisseurs
institutionnels et professionnels. C'est principalement le premier semestre qui porte la performance du
fonds avec un contexte de marché plus favorable : une activité accrue du la fusion-acquisition et des
phases de volatilité en hausse qui a permis aux stratégies statistiques de capter de la performance. Le
second semestre lui a connu un reflux des performances sur les « Event-driven » toutefois mitigé par les
stratégies dites « Futures ».
○
Le fonds ABCA Reversion (29 millions d'euros d'actifs), conçu pour profiter de la volatilité, a réalisé sur
l'exercice 2025 une performance positive de +8,4% (EUR Shares). C'est sur le premier semestre que la
performance du fonds a été largement réalisée et plus précisement sur le mois d'avril où nous avons
connu un pic de volatilité très important. La partie Medium Term des stratégies de « mean reversion »
ont vu leur performance se dégrader en raison du manque d'opportunités à saisir et des dé-corrélations
9 sur 164
locales en Asie et en Europe. Le second semestre est donc assez contrasté avec une alternance des
phases de gains et de pertes.
●
Les sociétés de gestion du Groupe, ABC arbitrage Asset Management et ABC arbitrage Asset Management Asia,
ont vu leur commissions de gestion augmenter de 1,5 million d'euros sur l'exercice en comparaison à l'exercice
précédent. Cette hausse est essentiellement liée aux commissions facturées à Quartys, dans le cadre de la mise
en œ uvre des stratégies de trading ainsi qu'aux frais de conseils dans la conception de ses modèles pour
+1,2 million d'euros. En parallèle, les frais de gestions et de performances facturés aux fonds sont en légère
hausse de +0,3 million d'euros malgré de bien meilleures performances constatées sur chacun des deux
véhicules cette année. Ceci s'explique principalement par la fermeture du mandat sous gestion
Bespoke Alpha MAC fin 2024 et qui représente un manque à gagner comparativement à l'exercice précédent de
0,7 millions d'euros. Autrement dit, si nous ne considérons que le périmètre des fonds ABCA Funds Ireland, la
hausse des commissions représente +1,1 million d'euros.
Le Groupe maintient son ambition de développer une offre de fonds d'investissement diversifiée et d'augmenter sa
collecte. Dans cette optique et fort de tous les travaux menés en recherche et développement par
ABC arbitrage Asset Management
et ABC arbitrage Asset Management Asia, la capacité des sous-fonds
d'ABCA Funds Ireland permet d'accueillir près d'un milliard d'euros sous gestion.
La société ABC arbitrage Asset Management, agréée par l'A utorité des Marchés Financiers (AMF) en qualité de société
de gestion de portefeuille pour compte de tiers depuis 2004 (n°GP-04 00 00 67), en qualité de société de gestion de
portefeuille au titre de la directive 2011/61/UE dite directive Alternative Investment Fund Manager (AIFM) depuis le
22 juillet 2014, est la principale société de gestion du Groupe ABC arbitrage et utilise son savoir-faire à travers des fonds
d'investissement alternatifs (AIF), des mandats de gestion de portefeuille d'instruments financiers, du conseil en
stratégie d'investissement auprès d'investisseurs qualifiés et de clients professionnels.
La société a obtenu le 23 juillet 2019 une extension d'agrément pour la gestion d'instruments financiers complexes puis
a obtenu le 17 septembre 2019 le passeport de commercialisation pour la France octroyé par l'A MF ainsi que
l'autorisation de commercialiser en Suisse le 17 juillet 2019. Enfin, elle a obtenu une extension d'agrément pour traiter
les « Digital Assets » dans le cadre d'un mandat civil auprès de Quartys le 6 février 2024 puis l'autorisation de
commercialiser en Allemagne (pour le seul sous-fonds ABCA Funds Ireland - ABCA Opportunities Fund) le 23 février 2026.
Sur l'exercice 2025, le chiffre d'affaires d'ABC arbitrage Asset Management s'établit à 22 170 milliers d'euros contre
20 878 milliers d'euros pour l'exercice 2024, soit une augmentation significative de près de +8,5%. Cette augmentation
s'explique principalement par la hausse des commissions de gestion facturées pour les raisons évoquées plus haut et
s'articule selon les deux effets contradictoires suivants :
●
La hausse des revenus issus de la facturation de Quartys pour la mise en œ uvre des stratégies de trading, pour
un impact de +1 553 milliers d'euros ;
●
L'augmentation des revenus issus des commissions de gestion et de performance facturés aux fonds
ABCA Funds Ireland, ce qui est dû majoritairement à leur bonne performance observée sur l'exercice, comme
détaillé plus haut, pour un impact de +890 milliers d'euros. Le manque à gagner causé par la fermeture du
mandat sous gestion Bespoke Alpha MAC représente en revanche -651 milliers d'euros.
●
Dans une moindre mesure, nous observons une légère baisse des revenus issus de la refacturation de services
rendus à Quartys que ce soit des conseils pour la recherche de modèles quantitatifs, de leur mise en place ou
bien de prestations fournies, avec un impact global de -496 milliers d'euros.
Les investissements se sont poursuivis pour accompagner le développement systématique de son savoir-faire sur les
produits dérivés actions, afin de maximiser sa capacité à s'adapter aux conditions de marché.
10 sur 164
Le résultat de la société au 31 décembre 2025 s'établit à -6 376 milliers d'euros contre -3 099 milliers d'euros au
31 décembre 2024.
La société ABC arbitrage Asset Management Asia, société de gestion auparavant enregistrée auprès de la MAS
(Monetary Authority of Singapore) pour agir en qualité de RFMC (Registered Fund Management Company) a poursuivi le
développement des activités du Groupe sur les marchés asiatiques. Dans le cadre de son développement,
ABC arbitrage Asset Management Asia est agréée depuis 2022 auprès de la MAS pour agir en qualité de LFMC (Licensed
Fund Management Company) et s'est ainsi, entre autres, affranchie des restrictions relatives au montant maximum
d'encours sous gestion.
Sur l'exercice 2025, le chiffre d'affaires s'établit à 1 147 milliers d'euros contre 1 007 milliers d'euros pour l'exercice 2024,
soit une augmentation de près de +13,9%. Cette évolution en comparaison à l'exercice précédent se décompose comme
suit :
●
La hausse des revenus issus de la facturation de Quartys pour la mise en œ uvre des stratégies de trading,
représentant un impact de +75 milliers d'euros ;
●
Et sur la partie liées aux fonds et mandats sous gestion nous avons :
○
L'importante hausse des commissions sur performances facturées à la structure ABCA Funds Ireland d'un
impact de +199 milliers d'euros ;
○
Un légère contraction des commissions de gestion des actifs de ABCA Funds Ireland pour
-18 milliers d'euros ;
○
Le manque à gagner dû à la fermeture du mandat sous gestion Bespoke Alpha MAC fin 2024,
représentant -115 milliers d'euros.
Son résultat s'établit à -1 833 milliers d'euros au 31 décembre 2025 contre -2 085 milliers d'euros en 2024, soit une
augmentation de +252 milliers d'euros qui s'explique en grande partie par l'effet conjugué de l'augmentation des revenus
décrits plus haut et d'une diminution des charges constatées sur l'exercice 2025 en comparaison à l'année 2024. Son
apport pour le Groupe est en ligne avec les attentes initiales, et les efforts de structuration actuellement réalisés offrent
de belles perspectives, notamment en termes de montée en puissance des effectifs et savoir-faire, qui seront
indispensables pour absorber une hausse des actifs sous gestion, elle-même nécessaire pour que cette structure
atteigne l'équilibre.
Pour rappel et comme évoqué plus haut, au 31 décembre 2025, les encours clients s'établissent à 245 millions d'euros
contre 265 millions d'euros au 31 décembre 2024 soit -7,6%.
1.5. Ressources humaines
L'effectif moyen du Groupe en 2025 s'établit à près de 112 personnes, stable par rapport à 2024.
En 2025, les frais de personnel sont en hausse sensible de près de 13 % par rapport à 2024. En lien avec la pression du
marché RH souvent évoqué, les salaires fixes chargés ont progressé en moyenne de 4% sur l'exercice 2025. Par ailleurs,
dans un contexte de performance en progression notable - le produit d'activité courante a progressé de près de 17 % - la
partie variable des rémunérations est plus élevée sur l'année 2025, ce qui explique également l'augmentation du poste
de charges de personnels.
La volonté d'impliquer les équipes sur le long terme et de créer une convergence d'intérêts avec les actionnaires est au
c œ ur des préoccupations de la direction. Celle-ci s'est donc attachée à proposer différents outils d'intéressement au
capital, échelonnés dans le temps, afin de permettre le développement de la société en pérennisant la maîtrise du
savoir-faire et pour contenir les coûts fixes dans un environnement fortement concurrentiel.
Dans le cadre des plans « ABC 2022 » et « Springboard 2025 », le Groupe a réalisé les opérations suivantes :
11 sur 164
Plans d'attribution d'actions de performance en vie
Actions
Période
Nombre
Acquisition
Actions
Nom du plan
Business plan
Date attribution
attribuée
attribution
d'actions
definitive
attribuables
définitivement
APE-3.3/2021
ABC 2022
11/06/2021
4
25 000
2025
-
18 235
APE-3.1/2022
ABC 2022
10/06/2022
3
110 000
2025
-
58 007
APE 3.1/2023*
Springb. 2025
09/06/2023
3
102 000
2026
73 500
38 253
APE 3.1/2024
Springb. 2025
07/06/2024
3
145 000
2027
145 000
En attente
APE 3.2/2024
Springb. 2025
07/06/2024
3
700 000
2027
700 000
En attente
APE 3.1/2025
Springb. 2025
06/06/2025
3
105 000
2028
105 000
En attente
APE 3.2/2025
Springb. 2025
18/12/2025
3
30 000
2028
30 000
En attente
Total
1 217 000
1 053 500
114 495
* Compte tenu de la condition de présence et des résultats réalisés sur la période, nombre d'actions qui devraient être définitivement attribuées
d'ici la fin du premier semestre 2026.
Plans d'options de souscription d'actions en vie
Début
Prix
Business
Date
Période
Nombre
Date
Options
Options
Nom du plan
période
d'exercice
plan
attribution attribution
d'options
expiration
attribuables exerçables
d'exercice
ajusté
Springb.
SO 1.1/2024
07/06/2024
5
3 200 000
2029
30/06/2032
7,0000
3 200 000 En attente
2025
Total
3 200 000
3 200 000
-
Pour l'ensemble des plans :
Les quantités attribuées seront nulles si les résultats sont inférieurs à 15 millions d'euros par an, puis progressives selon
une courbe linéaire. A titre d'exemple, pour le plan APE-3.1/2023, si les résultats étaient de 20 millions d'euros par an
sur l'ensemble de la période, 33% des produits capitalistiques seraient attribués définitivement et si les résultats étaient
de 25 millions d'euros par an sur l'ensemble de la période, 67% des produits capitalistiques seraient attribués
définitivement.
La charge afférente aux plans attribués est étalée sur la période d'acquisition des droits. Cette charge dont la
contrepartie figure en capitaux propres est calculée sur la base de la valeur globale du plan, déterminée à la date
d'attribution par le conseil d'administration.
Conformément à la norme IFRS 2, une charge de 617 milliers d'euros dont 168 milliers d'euros de contribution patronale,
calculée à partir de l'estimation du nombre probable de titres sur les différents programmes susmentionnés a donc été
comptabilisée au titre de l'exercice 2025. Pour rappel, 562 milliers d'euros avaient été comptabilisés en 2024 et
306 milliers d'euros en 2023. Cette charge est liée à l'avancement des programmes existants, en tenant compte des
résultats réalisés, à laquelle s'ajoutent les nouveaux plans de juin et décembre 2025.
La moins-value réalisée sur les rachats de titres utilisés au cours de l'exercice 2025 s'élève à 89 milliers d'euros contre
240 milliers d'euros en 2024 et 878 milliers d'euros en 2023.
Depuis 1995, date de création de la société, la totalité des actions nouvelles émises issues de produits capitalistiques
donnant accès au capital attribués aux collaborateurs s'établit à 10 766 178 titres (18% du capital).
12 sur 164
1.6. Affectation du résultat et politique de distribution
Au 31 décembre 2025, le capital social de la société ABC arbitrage est donc composé de 59 608 879 actions ordinaires
d'une valeur nominale de 0,016 euro chacune, libérées intégralement. Il n'y pas eu de changement de capital social au
cours de l'année 2025, les informations sont donc identiques à celles données au 31 décembre 2024.
Au 31 décembre 2025, Le Bénéfice Net Consolidé par Action ordinaire (BNCPA2) et le Bénéfice Net Social s'établissent à :
Données comptes consolidés
Nombre d'actions ordinaires émises
59 608 879
Nombre d'actions ordinaires en circulation (moyenne pondérée)
59 426 116
Nombre d'actions pour la détermination du résultat net dilué par action
59 759 447
Résultat net par action ordinaire en circulation en euros (BNPCA)
0,42
Résultat net dilué par action ordinaire en euros
0,42
Données comptes sociaux
Nombre d'actions ordinaires émises
59 608 879
Résultat net social dilué par action ordinaire en euros
0,31
Pour rappel, la direction générale a proposé au conseil d'administration la mise en place progressive d'une distribution
trimestrielle en lieu et place de la distribution semestrielle habituelle depuis cinq ans. Suite à l'approbation par
l'assemblée générale le 6 juin 2025, deux acomptes de 0,10 euro par action ont été réalisés en octobre et en décembre
2025.
Enfin, le conseil d'administration avait également émis l'intention, sous réserve des décisions nécessaires, de mettre en
œ uvre un acompte de 0,10 euro par action sur les résultats 2025 au cours du mois d'avril 2026 pour concrétiser la mise
en place de cette politique de distribution trimestrielle. Le conseil d'administration a confirmé cette intention en actant
le versement d'un acompte sur dividende de 0,10 euro mis en paiement le 14 avril 2026.
2. Gouvernement d'entreprise
2.1. Contexte général et code de référence
Les règles de gouvernance appliquées s'appuient essentiellement sur le bon sens et cherchent à faire le compromis entre
la mise en place de processus à valeur ajoutée sécurisants et la simplicité que requiert une structure de la taille du
Groupe ABC arbitrage.
Depuis 2009, le conseil d'administration se réfère au Code de gouvernement d'entreprise pour les valeurs moyennes et
petites promu par MiddleNext, devenu depuis septembre 2016 le Code de gouvernement d'entreprise MiddleNext et
validé en tant que Code de référence par l'A utorité des Marchés Financiers (AMF). Ce code a été par ailleurs révisé en
septembre 2021.
Le Code MiddleNext est consultable sur le site internet Middlenext.
ABC arbitrage est membre actif de l'association MiddleNext via ses participations à divers groupes de travail et de
partage d'idées. Elle est en ligne avec l'association des valeurs moyennes de la cote française, notamment en ayant la
conviction qu'il faut adapter les bonnes pratiques de gouvernance aux différents besoins des structures selon, par
2
Le BNCPA est calculé en divisant le résultat net de l'exercice attribuable aux actions ordinaires par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires
en circulation au cours de l'exercice.
13 sur 164
exemple, leur actionnariat ou leur taille afin de s'assurer d'une gouvernance non pas formelle mais en adéquation avec
la pratique de l'entreprise. Dominique CEOLIN, président-directeur général d'ABC arbitrage, est membre du conseil
d'administration de MiddleNext.
2.2. Composition du conseil d'administration
Le conseil d'administration est le lieu de confrontation des points de vue d'une direction opérationnelle pleinement
impliquée dans le quotidien de l'entreprise, d'actionnaires de référence garants des choix stratégiques et d'intervenants
extérieurs apportant expériences diverses, recul et indépendance d'esprit.
Cette diversité d'horizons et d'intérêts semble être le meilleur gage de la qualité des travaux et décisions du conseil
d'administration aux bénéfices de l'intérêt social et de ses différentes composantes.
Au 31 décembre 2025, le conseil d'administration de la société ABC arbitrage est composé de cinq membres. Un censeur
participe de façon occasionnelle aux séances depuis 2022. Un membre du comité social et économique (CSE) assiste
également, avec voix consultative, aux réunions.
Le pourcentage du capital social détenu par les salariés sous forme de détention collective ayant franchi le seuil de 3 %
du capital social prévu à l'article L.225-23 du Code de commerce, la société se conformera aux dispositions de cet article
dans les conditions et délais prévus par la loi.
Les mandats des membres du conseil d'administration se présentent comme suit :
Nationalité
Age
Administra
de la
(ans)
Société
Société
teur
Nom
Sexe
personne
Autres mandats / fonctions
Date
Groupe
cotée
(indépend
physique
AG
ant ?)
citée
Président et membre du conseil d'administration d'A BC arbitrage Asset
O
N
Management
Membre du conseil d'administration d'A BC arbitrage Asset Management Asia
O
N
Dominique
CEOLIN
Administrateur / Président du conseil d'administration de Financière WDD
N
N
Président du
H
58
Française
NON
Gérant SARL familiale IDACEO
N
N
conseil
d'administration
Membre commission MEDEF sur la gouvernance*
N
N
Membre du conseil d'administration de MiddleNext*
N
N
Membre du comité Euronext*
N
N
Aubépar Industries SE :
N
N
Président d'Aubépar SAS
Président d'Aubépar Innovation SAS à compter du 30 septembre 2025
N
N
Président d'H24 aviation SAS
N
N
Membre du conseil de surveillance de Lehmann Aviation SAS (représentée par
N
N
AUBEPAR
Xavier Chauderlot) jusqu'au 31 octobre 2025
INDUSTRIES SE
Membre du comité stratégique d'Avel Robotics SAS (représentée par Xavier
Administrateur
N
N
Chauderlot)
(Xavier
CHAUDERLOT est
H
62
Belge
NON
Membre du comité stratégique d'Élixir Aircrafts SAS (représentée par Xavier
N
N
le Représentant
Chauderlot)
permanent de la
Xavier Chauderlot :
société Aubépar
N
N
Industries SE)
Président - Directeur Général d'Aubépar Industries SE
Administrateur de Quartys Ltd
O
N
Président - Directeur Général de Financière du Bailli SE
N
N
Gérant des SCI suivantes :
- Bessard Frères et Fils
N
N
- LZ Observatoire
14 sur 164
Membre du conseil d'administration d'A BCA Funds Ireland Plc
O
N
Membre du conseil d'administration d'ABC arbitrage Asset Management
O
N
David HOEY
H
56
Irlandaise
NON
Administrateur
Membre du conseil d'administration d'A BC arbitrage Asset Management Asia
O
N
Président - Directeur Général de DERNHAM SAS
N
N
Membre du conseil d'administration de Promod
N
N
Membre du conseil d'administration et du comité de rémunération de Deezer
N
O
Sophie GUIEYSSE
F
63
Française
OUI
Administratrice
Membre du conseil d'administration d'Econocom
N
O
Membre du comité d'audit du COJO Alpes Françaises 2030 (depuis juin 2025)
N
N
Membre du conseil d'administration de RCI Banque
N
N
Censeur d'Arkéa
N
N
Membre du conseil d'administration de H2O AM Europe
N
N
Membre du conseil d'administration de H2O Monaco SAM
N
N
Isabelle MAURY
F
58
Française
OUI
Membre du conseil d'administration de H2O AM LLP jusqu'au 30 septembre
Administratrice
N
N
2025
Gérante de la SCI patrimoniale SCI Belisa
N
N
Membre du conseil d'administration de Manzi Finances
N
N
Membre du conseil d'administration de NSIA Participations
N
N
Jean-François
Président de Catella Valuation Advisors
N
N
DROUETS
H
63
Française
Censeur
Membre du comité directeur de Catella France
N
N
Censeur
* Uniquement pour le Président Directeur Général d'ABC arbitrage, nous indiquons également les mandats associatifs et/ou syndicaux.
Les membres du conseil d'administration disposent de l'expérience et de l'expertise nécessaires pour remplir leur
mandat.
Dominique CEOLIN, président-directeur général, actuaire diplômé de l'Institut des Actuaires Français, titulaire d'un DEA
de Mathématiques et Informatique, a participé en 1994 au développement de l'activité « Arbitrage Domestique » chez
ABN AMRO Securities France. Il s'est associé dès 1995 à la création d'ABC arbitrage et fait bénéficier le Groupe de son
expérience.
La société Aubépar Industries, actionnaire historique, représentée par Xavier CHAUDERLO T, c o-fondateur du Groupe,
figure parmi les plus importants actionnaires de la société avec un peu moins de 12 % de participation au capital. Il allie
connaissance du métier et recul par rapport à l'activité opérationnelle quotidienne.
David HOE Y, o riginaire d'Irlande, est diplômé d'un master en Comptabilité-Finance option Informatique de l'École BBS
(University of Limerick). Après une première expérience de quatre ans au Crédit Agricole, il rejoint en 1996 les
fondateurs d'ABC arbitrage. Depuis cette date, David HOEY contribue activement au développement stratégique du
Groupe et à la croissance de son c œ ur de métie r.
Les autres administrateurs sont indépendants conformément à la définition du Code de gouvernement d'entreprise
MiddleNext.
Sophie GUIEYSSE, est diplômée de l'école polytechnique et de l'école nationale des ponts et chaussées. Elle est titulaire
d'un MBA du collège des ingénieurs. Après une première partie de carrière dédiée au développement urbain et aux
infrastructures publiques au sein du ministère de l'Equipement et de cabinets ministériels, elle a exercé les fonctions de
directrice des ressources humaines dans plusieurs grands groupes de sociétés françaises et internationales telles que
LVMH, CANAL+ et Richemont. Elle possède également de nombreuses expériences en tant que membre de conseils
d'administration et autres comités spécialisés (GO Sport, Groupe Rallye, TVN (Pologne), Maisons du Monde, et Promod).
15 sur 164
Elle est également membre du comité de rémunération de Deezer et du comité d'audit du comité d'organisation des jeux
olympiques des Alpes Françaises de 2030.
Isabelle MAURY est diplômée d'un Mastère Techniques Financières de l'ESSEC, d'un DESS Banque et Finance et d'un
Magistère Modélisation appliquée à l'économie et à la gestion de l'Université Paris X.
Après un début de carrière en audit chez Deloitte, elle a exercé plusieurs fonctions opérationnelles en banque
d'investissement au sein de trois grands groupes bancaires (Crédit Lyonnais, Société Générale, Groupe BPCE - Natixis).
Devenue directrice des risques du groupe Banque Populaire en 2007 puis du Groupe BPCE en 2009, elle a rejoint son
comité exécutif et pris en charge le pilotage des risques du groupe et sa gouvernance, dirigé des programmes
réglementaires, assuré les relations avec les autorités de supervision et supervisé la compliance de Natixis. Fondatrice
d'IM7 Consulting en 2017, elle accompagne les Dirigeants au travers de missions de conseil pour professionnaliser la
gouvernance, sécuriser les relations avec les autorités de supervision, accompagner les dirigeants dans les situations de
crise et renforcer l'efficacité des fonctions risques, audit et compliance.
Depuis 2017, elle exerce plusieurs mandats d'administrateur de sociétés et est également intervenante en formation
auprès de l'Institut Français des Administrateurs et de Sciences Po.
Jean-François DROUETS, diplômé d'HEC et titulaire d'un DESS Notarial, Chartered Surveyor, est président fondateur de
Catella Valuation Advisors, société d'expertise et de conseil en immobilier, filiale du groupe suédois Catella. Il apporte
son expérience du monde des affaires.
Le conseil d'administration a utilisé la faculté de demander à tout tiers de participer à ses réunions en qualité de censeur
soit ponctuellement, soit régulièrement, avec voix consultative, afin d'enrichir ses débats. Jean-François DROUETS qui est
censeur depuis l'assemblée générale du 10 juin 2022, date de fin de son mandat d'administrateur, a participé à une
réunion du conseil d'administration au cours de l'année 2025.
Un représentant du Comité Social et Économique (CSE), Antoine ROBILLARD, participe à toutes les réunions du conseil
d'administration. Antoine ROBILLARD a rejoint le Groupe le 1er avril 2016 et intervient en tant que juriste en droit
boursie r.
Conformément aux statuts, chacun des membres du conseil d'administration est propriétaire d'au moins mille actions à
la fin de sa première année de mandat.
Application du principe de représentation équilibré des femmes et des hommes :
Au 31 décembre 2025, les femmes représentent 40% du conseil d'administration. En dehors des administrateurs
actionnaires fondateurs historiques, les femmes représentent 100% du conseil d'administration (2 membres sur 2).
À titre de comparaison, à l'issue des assemblées générales de 2025, la place des femmes dans les conseils
d'administration des sociétés du SBF 120 était de 46.6%3.
Administrateurs indépendants :
La notion de membre indépendant est celle retenue en application de la recommandation N°3 du Code MiddleNext, à
savoir :
●
ne pas être salarié ni mandataire social dirigeant de la société ou d'une société du Groupe et ne pas l'avoir été
au cours des cinq dernières années ;
3 Source : Baromètre IFA - Ethics & Boards de la mixité des instances dirigeantes 2025 (Institut français des administrateurs)
16 sur 164
●
ne pas avoir été au cours des deux dernières années, et ne pas être en relation d'affaires significative avec la
société ou son Groupe4 ;
●
ne pas être actionnaire de référence de la société ou détenir un pourcentage de vote significatif ;
●
ne pas avoir de lien familial proche ou de relation de proximité avec un mandataire social ou un actionnaire de
référence ;
●
ne pas avoir été commissaire aux comptes de l'entreprise au cours des six dernières années.
Le Code MiddleNext dans sa recommandation N°3, recommande que le conseil d'administration comporte au moins
deux membres indépendants. À la date du 31 décembre 2025 le conseil d'administration de la société compte deux
administrateurs indépendants, comme précisé dans le tableau susmentionné.
Durée des mandats :
La durée des mandats, fixée à quatre ans, apparaît adaptée aux spécificités de l'entreprise, dans les limites prévues par
la loi, et conforme à la recommandation N°11 du Code MiddleNext.
Date de dernière
Prénom et nom
Date du premier
nomination
Nature du mandat
Fin du mandat
ou dénomination sociale
mandat
au conseil
d'administration
Administrateur
10 octobre 1997
9 juin 2023
AGOA statuant sur les comptes de 2026
Dominique CEOLIN
Président du conseil
10 octobre 1997
9 juin 2023
AGOA statuant sur les comptes de 2026
d'administration
Aubépar Industries SE
Administrateur
1er juin 2012
7 juin 2024
AGOA statuant sur les comptes de 2027
Représentée par Xavier CHAUDERLOT
David HOEY
Administrateur
9 juin 2023
9 juin 2023
AGOA statuant sur les comptes de 2026
Sophie GUIEYSSE
Administratrice
11 juin 2021
6 juin 2025
AGOA statuant sur les comptes de 2028
Isabelle MAURY
Administratrice
10 juin 2022
10 juin 2022
AGOA statuant sur les comptes de 2025
Conflits d'intérêts et déontologie :
Dominique CEOLIN est le président-directeur général de la société ABC arbitrage. Le cumul des fonctions a été débattu
par les membres du conseil d'administration et les principes de séparation de fonctions ont été vérifiés, notamment
pour s'assurer qu'il existe suffisamment de contre-pouvoirs pour que ce cumul de fonctions ne soit pas constitutif d'un
danger pour le Groupe.
Le conseil a souhaité que le déontologue, Gaëtan FOURNIER, lui rapporte directement tout fait qui semblerait anormal
ou constitutif d'un conflit d'intérêt. En 2025, aucun événement de cette nature n'a été porté à la connaissance du
conseil, que ce soit par le déontologue, le président ou un administrateu r. U n registre des conflits d'intérêts (existants,
avérés ou potentiels) existe et est maintenu à jour régulièrement afin d'assurer un suivi rigoureux de ces situations.
En outre, le règlement intérieur du conseil d'administration indique explicitement que chacun des membres du conseil
est tenu, dès sa prise de fonction et pendant toute la durée de son mandat, d'apprécier s'il est susceptible d'être dans
une situation de conflit d'intérêts potentielle, apparente ou réelle. Dans ces cas, il appartiendra à l'administrateur
4 Par exemple : client, fournisseur, concurrent, prestataire, créancier, banquier, etc.
17 sur 164
concerné de donner une description de sa situation au conseil d'administration lors de sa prochaine réunion.
L'administrateur concerné s'abstiendra de participer au vote de toutes délibérations afférentes, ou affectées par ledit
conflit.
Au début de chaque séance, le conseil examine la situation de chacun de ses membres afin de s'assurer de son
indépendance et pour identifier les domaines potentiels de conflits d'intérêts. À cette occasion, chaque administrateur
déclare sur l'honneur ne pas se trouver dans une situation de conflit d'intérêt n'ayant pas déjà donné lieu à déclaration
auprès du conseil d'administration.
Le respect des codes de déontologie et des réglementations est au c œ ur des préoccupations des membres du conseil
d'administration, en conformité avec les recommandations N°1 et N°2 du Code MiddleNext, relatives respectivement à la
déontologie des membres du conseil et à l'absence de conflits d'intérêts.
Cette attention est encore renforcée par l'intérêt porté par les investisseurs des fonds d'investissement proposés par la
société de gestion ABC arbitrage Asset Management. En 2025, 40 % des investisseurs de ABCA Funds Ireland,
représentant 90 % des montants souscrits, ont adressé des questionnaires de « due diligence » à la société de gestion de
portefeuille, comportant systématiquement des questions relatives à l'existence, au cours des cinq dernières années,
d'enquêtes ou de poursuites pénales, civiles ou administratives à l'encontre de la société, de toute société affiliée, d'un
homme clé ou d'un employé de ces entités.
Choix des administrateurs :
Concernant les candidatures au conseil d'administration, leur recevabilité est traitée directement en séance plénière et
plusieurs rencontres sont ensuite organisées entre le ou la candidate et les administrateurs indépendants hors la
présence du président. La nomination en tant que censeur est ensuite décidée par l'ensemble des administrateurs, afin
de prendre ses marques au sein du conseil d'administration et avant que ce dernier soumette formellement la
proposition de nomination à l'assemblée générale.
Chaque proposition de nomination ou de renouvellement de mandat d'administrateur fait l'objet d'une résolution
distincte, conformément à la recommandation N°10 du Code MiddleNext, permettant aux actionnaires de se prononcer
librement sur la composition du conseil d'administration de la société. La liste des mandats, ainsi qu'un descriptif de
l'expérience et de la compétence de l'administrateur dont la nomination ou le renouvellement de mandat est proposé,
figure sur le site internet du Groupe.
2.3. Conditions de préparation et d'organisation des travaux de conseil
Règlement intérieur :
Le conseil d'administration du 7 décembre 2010 a décidé de fixer, dans un règlement intérieur, les principes directeurs
de son fonctionnement. Ce règlement intérieur, régulièrement revu, se conforme aux recommandations et critères
prévus par le Code de gouvernement d'entreprise MiddleNext ainsi qu'au modèle de règlement intérieur élaboré par
MiddleNext.
Il précise les rôles et pouvoirs du conseil d'administration ainsi que certaines règles applicables aux administrateurs, dans
le prolongement des dispositions légales et statutaires. De portée strictement interne à la société, le règlement ne
saurait en aucune façon se substituer aux dispositions législatives et réglementaires régissant les sociétés ni aux statuts
de la société ABC arbitrage.
Le règlement intérieur du conseil d'administration est consultable sur le site internet du Groupe.
18 sur 164
Le règlement intérieur a été mis à jour le 16 octobre 2023. Les modifications apportées sont conformes à la version du
Code de gouvernement d'entreprise MiddleNext publiée en septembre 2021.
Mise en place de comités :
Conformément à la recommandation N°7 du Code MiddleNext, nous vous rendons compte du choix de la société en
matière de comité spécialisé.
Un comité d'audit, un comité stratégique et un comité RSE ont été mis en place par le conseil d'administration et leurs
compositions sont décidées au cas par cas en fonction des sujets traités. Ils se réunissent à la demande soit de la
direction soit de tout membre du conseil d'administration.
Comité d'audit
Le comité d'audit est composé à ce jour de trois administrateurs dont un indépendant, la présidence est assurée par
Isabelle MAURY depuis le 10 juin 2022, les autres membres sont Xavier CHAUDERLOT représentant de la société
Aubépar Industries et David HOE Y, é tant précisé que les autres administrateurs et la direction générale pourront se
joindre aux réunions sur invitation de la présidente du comité d'audit.
Les missions et le fonctionnement de ce comité ont été définis au sens du Code MiddleNext et sont inclus dans la charte
du comité d'audit signée en 2019, à savoir, sans préjudice des compétences du conseil, le comité d'audit a trois missions
principales :
●
Premièrement, le suivi des questions relatives à l'élaboration et au contrôle des informations comptables et
financières. Le comité d'audit suit le processus d'élaboration de l'information financière et, le cas échéant,
formule des recommandations pour en garantir l'intégrité. Il examine les projets de comptes semestriels et
annuels consolidés du Groupe, les comptes annuels de la société ABC arbitrage ainsi que la présentation faite
par la direction décrivant l'exposition aux risques et les engagements hors bilan significatifs du Groupe ainsi que
les options comptables retenues ;
●
Deuxièmement, le comité d'audit s'assure de l'existence et de l'efficacité des systèmes de contrôle interne, de
l'audit interne ainsi que de la gestion des risques les plus significatifs auxquels le Groupe peut être confronté
dans le cadre de ses activités. Suite au renforcement de ses missions sur le suivi des risques, il procède au moins
une fois par an à une revue d'ensemble des principaux risques auxquels le Groupe peut être confronté ;
●
Troisièmement le comité assure le suivi du contrôle légal des comptes consolidés annuels et semestriels du
Groupe et des comptes annuels de la société, veille à l'indépendance des commissaires aux comptes et, plus
généralement, assure le suivi de la réalisation de leur mission.
Les membres ont à la fois des compétences en matière financière et comptable et connaissent le secteur d'activité du
Groupe. Leurs compétences et leurs parcours permettent au comité de remplir sa mission avec l'expérience requise. Le
comité d'audit s'est doté d'une charte le 3 décembre 2019 afin de prendre en compte les nouvelles missions qui lui ont
été attribuées suite à la réforme de l'audit entrée en vigueur le 17 juin 2016.
Le comité d'audit s'est réuni à cinq reprises au cours de la période. Il s'est d'abord réuni les 16 et 18 septembre 2025 à
l'occasion de l'examen des comptes du premier semestre 2025. L'ensemble des membres du comité d'audit était présent.
Gaëtan FOURNIER, Secrétaire général, a également participé à cette réunion.
Le comité s'est ensuite réuni le 13 novembre 2025 pour une séance consacrée au dispositif de contrôle interne, à la
revue de la cartographie des risques et à l'examen du plan d'audit des commissaires aux comptes en vue de l'arrêté des
comptes 2025.
Enfin, le comité d'audit s'est réuni les 17 et 19 mars 2026 à l'occasion de l'arrêté des comptes 2025. L'ensemble des
membres du comité d'audit était présent. Ont également participé à cette réunion Gaëtan FOURNIER, Secrétaire général,
et Dominique CEOLIN, invités par la présidente du comité d'audit.
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Le comité d'audit a fait part au conseil d'administration des conclusions des commissaires aux comptes et de ses propres
travaux, il a également expliqué au conseil comment l'audit légal contribue à l'intégrité du reporting financier et a
précisé quel rôle il avait joué dans ce processus. Cette intégrité a également été vérifiée par les contrôles suivants :
●
Le Groupe ne confie aucune mission autre que la certification des comptes à ses commissaires aux comptes ; le
comité d'audit s'est assuré auprès de la direction financière que cette dernière lui avait bien soumis toutes les
demandes pour des services autres que la certification des comptes.
●
Le comité d'audit a vérifié que les cabinets avaient bien soumis leur rapport au comité d'audit avant l'émission
de leur rapport définitif. Le comité d'audit a discuté avec les cabinets des points clés de l'audit et a constaté qu'il
n'y avait pas de sujets d'attention particuliers dans son dispositif de contrôle interne ni dans son système
comptable.
Le comité d'audit au cours de l'année 2025 s'est efforcé de répondre à sa mission d'assistance et d'information du conseil
d'administration. Après chaque réunion du comité d'audit, il lui a fait part de ses travaux et synthèses et émis des
recommandations sur des points d'attention particuliers. Ces recommandations ont été débattues au sein du conseil.
Au-delà de ses missions principales, le comité d'audit a fait un rapport au conseil sur :
●
La revue du projet de Rapport Financier Annuel ;
●
La revue des projets de rapports financiers élaborés par la direction générale ;
●
La revue du rapport sur le gouvernement d'entreprise ;
●
Le suivi des principales zones de risques et du système de contrôle interne, notamment la mise à jour de la
cartographie des risques ;
●
Le suivi de l'indépendance des commissaires aux comptes et l'obtention d'une déclaration écrite de leur part ;
●
La revue de l'approche d'audit proposée par les commissaires aux comptes pour discussion (honoraires, process,
risques, couvertures…) ;
●
Le suivi de la gestion de trésorerie ;
●
La cohérence de la politique de rémunération.
Avant la réunion d'approbation des comptes, le comité d'audit reçoit un compte rendu précis de tous les faits significatifs
de la période et notamment des points importants liés à l'arrêté des comptes, que ceux-ci aient été soulevés en interne
ou par les commissaires aux comptes lors de l'exécution de leur mission.
Ainsi, lors des deux réunions relatives aux arrêtés des comptes semestriels et annuels tenues en 2025, ont notamment
été abordés les points suivants :
●
Le bilan de l'activité opérationnelle du Groupe :
○
L'analyse du résultat dans le contexte de marché ;
○
Les réflexions stratégiques en cours ;
○
L'analyse des faits marquants concernant les sociétés du Groupe ;
○
La description et l'analyse des risques des activités ;
○
L'évolution de la structure opérationnelle et la relation avec les principales contreparties ;
●
Les évolutions comptables, réglementaires et fiscales ;
●
L'évolution des effectifs, la politique de rémunération et le suivi des programmes capitalistiques ;
●
Les litiges sociaux et fiscaux en cours ;
●
La cotation de l'action ABC arbitrage ;
●
Le bénéfice distribuable.
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Comité stratégique
Le comité stratégique a pour mission de donner au conseil d'administration son avis sur les orientations stratégiques de
la société et du Groupe, sur la politique de développement, et sur toute autre question stratégique importante dont le
conseil le saisit. Il a également pour mission d'étudier en détail et de formuler son avis au conseil sur les questions qui lui
sont soumises relatives aux opérations majeures d'investissements, de croissance externe, ou de désinvestissement et
de cession.
Le comité est composé de l'ensemble des administrateurs éventuellement assistés de personnes extérieures au conseil,
choisies pour leurs compétences spécifiques et se réunit autant de fois qu'il est nécessaire pour mener à bien ses
missions.
Durant l'exercice 2025, le comité stratégique s'est réuni trois fois, le 6 février, le 15 mai et le 13 novembre 2025,
notamment pour suivre l'application du business plan « Springboard 2025 ».
Comité RSE
La création du comité RSE en tant que comité spécialisé du Conseil d'administration chargé de la supervision des enjeux
de durabilité et des questions de responsabilité sociétale de l'entreprise et environnementales, sociales et de
gouvernance, a été décidée en 2023 par les membres du conseil d'administration. Composé exclusivement
d'administrateurs et présidé par Sophie GUIEYSSE administratrice indépendante, le comité agit au nom du Conseil pour
examiner et superviser l'intégration de ces enjeux dans la stratégie, la gouvernance, la gestion des risques et les activités
de l'entreprise. Il s'est réuni pour la première fois en octobre 2023 et se tient au moins une fois par an depuis.
Dans ce cadre, il poursuit activement ses travaux en lien avec les autres comités spécialisés, conformément à la
recommandation n°8 du Code de gouvernance de MiddleNext. Il supervise l'intégration des enjeux ESG et de durabilité
dans la stratégie, la gouvernance et les activités de l'entreprise, et examine les principaux risques, opportunités et
évolutions réglementaires associés.
Au fil de ses réunions, le comité RSE a défini ses orientations stratégiques, notamment en matière de partage de la
valeur, en veillant à l'équilibre entre la rémunération des collaborateurs, la prise de risque des actionnaires et les
investissements nécessaires à la pérennité de l'entreprise. Les enjeux climatiques font également l'objet d'un suivi
régulier par le comité et sont discutés lors de ses réunions. Ces orientations, régulièrement discutées et enrichies,
continuent d'être approuvées par les membres du Conseil d'administration.
Lors de sa dernière réunion, le comité a également abordé plusieurs sujets clés liés à la gestion globale des enjeux ESG et
de durabilité, notamment la veille réglementaire et ses implications financières, l'égalité professionnelle et les
obligations légales associées, les travaux relatifs à la mesure des métriques carbone du Groupe, et aux indicateurs de
suivi des performances extra-financière ainsi que l'impact de l'investissement socialement responsable sur la stratégie
de collecte et le suivi des progrès réalisés et prochaines étapes.
Ainsi que détaillé dans le rapport dédié, au niveau opérationnel, une collaboratrice dédiée aux questions RSE/ESG,
placée sous la responsabilité du Secrétaire général du Groupe et chargée de coordonner la mise en œ uvre des actions
relatives à ces enjeux et d'en assurer le suivi. Elle anime un groupe de travail interne consacré aux enjeux RSE, qui se
réunit a minima une fois par trimestre.
Les travaux de cette task force sont régulièrement présentés au comité RSE du Conseil d'administration, permettant au
Conseil d'exercer sa supervision sur ces enjeux.
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Réunions du conseil :
Le conseil d'administration, notamment sur la base des travaux du comité stratégique, définit les grandes orientations
stratégiques de la société et du Groupe. En particulier le conseil d'administration participe activement au
développement stratégique des filiales. Sous réserve des pouvoirs expressément attribués aux assemblées d'actionnaires
et dans la limite de l'objet social, il se saisit de toute question intéressant la bonne marche de la société et règle par ses
délibérations les affaires qui la concernent.
Afin de permettre à un maximum d'administrateurs d'assister aux séances du conseil d'administration, les dates
prévisionnelles de réunions sont fixées plusieurs mois à l'avance et les modifications éventuelles de date font l'objet de
concertation dans l'optique de permettre la présence effective du plus grand nombre. En 2025, le taux de présence aux
réunions des membres du conseil d'administration a été de 100%.
Le conseil d'administration n'a jamais été empêché de se réunir ou de délibérer pour des questions de quorum. Après
débat, toutes ses décisions ont été prises à l'unanimité.
Les membres du conseil d'administration sont convoqués au siège social par tout moyen, en pratique par courrier
électronique, télécopie ou verbalement. Préalablement à la réunion, chaque membre reçoit un ordre du jour et
éventuellement tout document préparatoire conformément à la recommandation N°4 du Code MiddleNext afin que les
membres disposent de l'ensemble de l'information nécessaire au bon accomplissement de leur mission. Les débats sont
conduits avec la volonté constante de favoriser un échange entre tous les administrateurs à partir d'une information
complète, concise, synthétique et pertinente et avec le souci de centrer les débats sur les questions importantes
notamment d'ordre stratégique.
Toutes les délibérations sont constatées par des procès-verbaux établis sur un registre de consignation dématérialisé.
En outre, conformément à l'article L821-65 du Code de commerce, les commissaires aux comptes sont convoqués à
chaque réunion d'arrêté des comptes. Ils étaient donc présents au conseil d'administration du 18 septembre 2025 pour
l'arrêté des comptes semestriels et au conseil d'administration du 19 mars 2026 pour l'arrêté des comptes annuels de
2025.
Au cours de l'exercice 2025 le conseil d'administration s'est réuni 5 fois, respectant ainsi la recommandation N°5 du Code
MiddleNext, à savoir les : 20 mars 2025, 10 avril 2025, 6 juin 2025, 18 septembre 2025 et 18 décembre 2025. Les autres
comités se sont réunis comme suit sur l'année 2025 :
Conseil et comités
Nombre réunion en 2025
Conseil d'administration
6
Comité audit
5
Comité stratégique
3
Comité RSE
1
Autres comités ou réunions de travail
4
Dans le cadre de la mise en œ uvre du programme de rachat d'actions autorisé par l'assemblée générale mixte du 6 juin
2025, le pouvoir du directeur général est limité à 500 000 euros d'engagement de trésorerie. Au-delà de ce montant, le
directeur général doit requérir l'autorisation du conseil d'administration. Aucune autre limitation n'a été apportée par le
conseil d'administration aux pouvoirs du directeur général.
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Conformément à la recommandation N°22 du Code MiddleNext, le conseil d'administration a discuté, lors de différentes
réunions du conseil, des points de vigilance et est attentif à toute évolution en la matière. En outre, le conseil
d'administration délibère annuellement de la politique de la société en matière d'égalité professionnelle et salariale.
Décisions marquantes de l'exercice 2025 :
Le conseil d'administration a veillé au suivi des projets en cours au sein de la société et du Groupe et a contrôlé leur
marche générale. Le conseil d'administration a discuté des points de vigilance identifiés par le Code de gouvernement
d'entreprise MiddleNext qui lui ont semblé pertinents par rapport au contexte du Groupe ABC arbitrage.
Les principaux travaux du conseil en 2025 ont été :
●
Examen des comptes annuels et semestriels ;
●
Réflexion et validation de l'information concernant la communication des résultats ;
●
Validation du rapport de gestion ;
●
Prise en compte des remontées des comités d'audit, de rémunérations et stratégique ;
●
Discussion sur le rapport gouvernement d'entreprise du conseil d'administration sur les conditions de
préparation et d'organisation des travaux du conseil ainsi que des procédures de contrôle interne mises en place
par la société au cours de l'exercice 2025 ;
●
Etat des conventions réglementées ;
●
Préparation de l'assemblée générale mixte annuelle du 6 juin 2025 ;
●
Validation du rapport spécial sur le descriptif du programme de rachat d'actions et de toute autre valeur
mobilière donnant accès au capital ;
●
Validation du rapport sur les projets de résolutions proposées à l'assemblée générale ;
●
Validation du rapport sur les stock-options et l'attribution d'actions de performance ;
●
Validation du tableau des délégations de compétences et de pouvoirs accordées par l'assemblée générale au
conseil d'administration en matière d'augmentation de capital ;
●
Mise en œ uvre du programme de rachat d'actions, rachat de blocs d'actions et suivi du compte de rachat ;
●
Mise en oeuvre de la distribution d'un solde du dividende 2024 ;
●
Attribution définitive d'actions de performance et définition de nouveaux plans d'attribution conditionnés à la
performance ;
●
Délibération sur la politique d'égalité professionnelle et salariale entre les femmes et les hommes ;
●
Arrêté des comptes semestriels 2025 du Groupe ABC arbitrage ;
●
Orientations stratégiques du comité RSE ;
●
Mise en oeuvre de la distribution de prime d'émission mise en paiement en octobre 2025 ;
●
Mise en oeuvre de la distribution de prime d'émission mise en paiement en décembre 2025 ;
●
Décision ou non de verser un supplément de participation sur l'exercice 2025 ;
●
Fixation de la rémunération des administrateurs et de la rémunération variable des mandataires opérationnels ;
●
Evaluation des travaux du conseil d'administration ;
●
Revue du plan de succession ;
●
Revue des points de vigilance du Code MiddleNext ;
Procédures relatives aux conventions réglementées et courantes :
Conformément à l'article L.22-10-12 du Code de commerce, le conseil d'administration du 19 mars 2020 a adopté une
charte ayant pour objet, d'une part, de rappeler le cadre légal et réglementaire applicable aux conventions et, d'autre
part, de formaliser la procédure interne d'identification des conventions réglementées et l'évaluation des conventions
courantes conclues à des conditions normales.
Cette procédure s'applique préalablement à la conclusion de toute convention qui pourrait être qualifiée de convention
réglementée ainsi qu'à l'occasion de toute modification, reconduction ou résiliation d'une convention, et permet
l'identification de toute convention courante conclue à des conditions normales.
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Evaluation du conseil :
Dans la continuité de la recommandation N°13 du Code MiddleNext, un questionnaire d'évaluation des travaux du
conseil d'administration a été transmis aux administrateurs. Les résultats de ce questionnaire ont servi de base à la
discussion qui s'est tenue entre les administrateurs, lors de la réunion du conseil d'administration du 18 décembre 2025,
sur le fonctionnement du conseil, des comités, ainsi que sur la préparation de ses travaux. Le conseil d'administration a
ainsi constaté les progrès réalisés sur les derniers exercices et identifié des pistes d'améliorations complémentaires pour
2026.
2.4. Politique de rémunération des mandataires sociaux
Le présent rapport du conseil d'administration sur la politique de rémunération Ex post de tous les mandataires sociaux y
compris les administrateurs pour l'exercice 2025 sera soumis à l'approbation des actionnaires en application de l'article
L.22-10-8 du Code de commerce.
La rémunération des mandataires sociaux dirigeants d'ABC arbitrage est également déterminée par référence aux
principes énoncés par le Code MiddleNext sur le gouvernement d'entreprise mis à jour en septembre 2021.
Les éléments de la politique de rémunération présentés ci-dessous font l'objet de projets de résolutions soumis à
l'approbation de l'assemblée générale des actionnaires statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour
les assemblées générales ordinaires. Si l'assemblée générale n'approuve pas ces résolutions, la politique de
rémunération antérieure, ayant préalablement fait l'objet d'une approbation lors de l'assemblée générale du 6 juin 2025
(vote ex ante), continuera de s'applique r. L e conseil d'administration devra soumettre à l'approbation de la prochaine
assemblée générale un projet de résolution présentant une politique de rémunération révisée et indiquant de quelle
manière ont été pris en compte le vote des actionnaires, et le cas échéant, les avis exprimés lors de l'assemblée
générale.
Concernant les éléments de la politique de rémunération pour 2026 (vote Ex ante), un rapport ad hoc du conseil
d'administration sera mis à disposition des actionnaires en parallèle de l'avis de réunion.
Les dirigeants sont soumis, comme les collaborateurs du Groupe, à la politique interne de gestion des conflits d'intérêts
comprenant des instructions que les collaborateurs doivent respecter afin d'identifier, de prévenir et de gérer les conflits
d'intérêts.
Le respect des codes de déontologie et des réglementations est au c œ ur des préoccupations des membres du conseil
d'administration, en conformité avec les recommandations N°1 et N°2 du Code MiddleNext, relatives respectivement à la
déontologie des membres du conseil et à l'absence de conflits d'intérêts.
La politique de rémunération des mandataires sociaux est examinée chaque année par le conseil d'administration. Dans
ce cadre, le comité des rémunérations présente ses préconisations au conseil d'administration.
Politique de rémunération des mandataires sociaux arrêtée par le conseil d'administration soumise au vote
Ex ante des actionnaires en application de l'article L.22-10-8 du Code de commerce, lors de l'assemblée
générale du 6 juin 2025 :
La politique de rémunération respecte l'intérêt social et contribue à la stratégie commerciale ainsi qu'à la pérennité de la
société.
La rémunération prend en compte les conditions d'emploi et de rémunération des salariés au sein de la société. Les
principes de la politique de rémunération sont appliqués de manière identique pour la direction et les collaborateurs :
une rémunération fixe maîtrisée, une rémunération variable corrélée à des résultats financiers effectifs et une évaluation
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qualitative du travail effectué, un intéressement au capital lié à des conditions de performance sur la durée et sur la base
d'une volonté individuelle d'implication actionnariale. Ainsi, le conseil d'administration s'applique à respecter les sept
principes posés par la recommandation N°16 du Code MiddleNext pour la détermination de la rémunération à savoir :
exhaustivité, équilibre, benchmark, cohérence, lisibilité, mesure et transparence.
La rémunération est essentiellement conditionnée à la performance du Groupe et est calculée sur la base du résultat
net, intégrant ainsi toutes les charges supportées par les actionnaires, y compris la propre rémunération des dirigeants.
En outre, les rémunérations sont fixées en fonction des responsabilités opérationnelles de chacun.
Rémunération des administrateurs :
Rémunération fixe des administrateurs et du président du conseil allouée par l'assemblée générale des
actionnaires
Conformément à la loi, le montant global de la rémunération des administrateurs est fixé par l'assemblée générale des
actionnaires. Le montant individuel de la rémunération des administrateurs est fixé par le conseil d'administration,
habituellement au sein des séances du mois de mars (pour le Ex post) et d'avril (pour le Ex ante) et autant de fois que
nécessaire.
Pour mémoire, l'assemblée générale du 10 juin 2022 a décidé de fixer à 120 000 euros le montant maximum global de la
rémunération à allouer aux membres du conseil d'administration pour l'exercice 2022 et les suivants, et ce jusqu'à
nouvelle décision, à charge pour le conseil d'administration de voter annuellement l'attribution individuelle de ces
rémunérations.
Le conseil d'administration a décidé d'affecter un montant fixe à chaque type de réunion. Le paiement de la
rémunération est ainsi basé sur la présence effective du mandataire et prend en compte sa contribution effective aux
travaux du conseil, conformément à la recommandation N°12 du Code MiddleNext.
Étant précisé que cette politique de rémunération s'applique aux mandataires sociaux nouvellement nommés ou dont le
mandat est renouvelé.
À l'exclusion de tout travail technique spécifique ou préparatoire rémunéré sous forme de prestations, les membres du
conseil d'administration sont rémunérés selon la grille et les modalités de rémunérations suivantes :
Unité
Montant
Nature de la participation
(U)
(770 x U - en euros)
Conseil d'administration courant
1
770
Session de travail divers
1
770
Présence en assemblée générale
1
770
Comité audit en présence des commissaires aux comptes
1
770
Présidence du comité des risques
1
770
Présence en comité d'audit / comité des comptes
2
1 540
Conseil d'administration d'approbation des comptes
2
1 540
Présidence du comité d'audit / comité des comptes
6
4 620
Autre
Montant (en euros)
Forfait responsabilité
5 500
Forfait supplémentaire - présidence du comité d'audit
3 300
Forfait supplémentaire - présidence du comité des rémunérations et nominations
1 500
Forfait supplémentaire - présidence du comité RSE
1 500
Censeur - quelque soit le type de réunion
770
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La rémunération effective est fixée définitivement après débat au sein du conseil d'administration. En effet, certains
administrateurs peuvent également renoncer à tout ou partie de leur rémunération. Ainsi, le président du conseil
d'administration Dominique CEOLIN a décidé de limiter le versement de sa rémunération à 2 000 euros par an.
Rémunération exceptionnelle
Aucun administrateur n'a reçu de rémunération exceptionnelle au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2025.
Avantage en nature
Aucun administrateur ne bénéficie d'un quelconque avantage en nature.
Principes directeurs de la politique de rémunération des dirigeants d'A BC arbitrage :
Il est rappelé que les principes de la politique de rémunération sont appliqués de manière identique pour la direction et
les collaborateurs (Cf. sous-paragraphe « Politique de rémunération des mandataires sociaux soumise au vote Ex ante
des actionnaires en application de l'article L.22-10-8 du Code de commerce, lors de l'assemblée générale du 6 juin 2025 »
ci-avant).
Les principes de rémunération des dirigeants du Groupe ont été établis au début des années 2000 et restent les mêmes
aujourd'hui : la rémunération est essentiellement conditionnée à la performance du Groupe et est calculée sur la base
du résultat net, intégrant ainsi toutes les charges supportées par les actionnaires, y compris la propre rémunération des
dirigeants. En outre, les rémunérations sont fixées en fonction des responsabilités opérationnelles de chacun.
Enfin, en application de la recommandation N°21 du Code MiddleNext, le conseil d'administration veille à ce que les
plans d'attribution d'actions de performance et d'options de souscription ou d'achats d'actions ne soient pas concentrés
à l'excès sur les mandataires sociaux du Groupe ABC arbitrage. Ainsi aucun bénéficiaire ne peut se voir octroyer plus de
15% d'actions ou d'options au titre d'un plan. L'attribution définitive des actions est soumise à des conditions de
performance qui traduisent l'intérêt à moyen/long terme du Groupe.
Rémunération fixe
Pour rappel, Dominique CEOLIN - président directeur général - a démissionné de ses fonctions salariées le 28 février
2018. Depuis cette date, il n'y a plus cumul d'une fonction salariée et d'une fonction mandataire. L'ensemble des
avantages liés à la fonction salariée est donc caduque. La rémunération fixe au titre du mandat social pour 2025 s'élève à
210 000 euros annuels.
Rémunération variable
La rémunération de Dominique CEOLIN, président-directeur général est fondée sur la notion de prime variable
récompensant la performance.
La détermination de la rémunération variable pour 2025, incluant celles résultant des accords collectifs d'entreprise, a
été proposée par le conseil d'administration et approuvée par les actionnaire lors de l'assemblée générale du 6 juin 2025
sur les bases suivantes :
I. Calcul quantitatif :
Le conseil d'administration propose une rémunération variable indexée sur le résultat net consolidé du Groupe
(« RNCG ») calculé de la façon suivante :
A. Si le RNCG est inférieur à 11 millions d'euros, aucune rémunération variable autre que celles résultant des
accords collectifs d'entreprise n'est déterminée ;
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B. Si le RNCG est compris entre 11 et 20 millions d'euros : une rémunération variable est calculée de manière
linéaire afin que la somme de la rémunération totale jusqu'à un RNCG de 20 millions d'euros soit au maximum
de 275 000 euros ;
C. Si le RNCG est supérieur à 20 millions d'euros: 2,2% du RNCG qui dépasse 20 millions d'euros s'ajoute au montant
précédemment cité.
Conformément aux engagements du Groupe sur le partage de la valeur ajoutée entre les collaborateurs et les
actionnaires, la rémunération variable proposée pour 2025 est en hausse sensible dans la zone entre 11 et 20 millions
d'euros de RNCG.
II. Critères qualitatifs :
Une fois le calcul mécanique réalisé, le conseil d'administration se propose de compléter sa réflexion sur quatre critères
qualitatifs. Ces quatre critères font partie des objectifs décidés, inhérents au Groupe depuis plusieurs années et à
nouveau renouvelés avec le lancement du nouveau business plan « Springboard 2025 ». Ces critères sont régulièrement
débattus lors des séances du conseil d'administration.
●
La méthode d'évaluation
Le conseil d'administration souhaite s'appuyer sur des indicateurs clés de performance suivis par le Groupe. Ces
indicateurs sont chiffrés et font également l'objet de rapports d'évaluation réguliers, pour une évaluation la plus
objective possible de l'atteinte de ces objectifs qualitatifs. Le conseil d'administration souhaite pouvoir débattre et
prendre une décision sans appliquer un calcul mécanique sur le niveau des indicateurs clés performance. Chacun des
critères aura donc une pondération de 25% dans le poids de la notation globale sur une base 100. Le conseil
d'administration souhaite insister sur la non application mécanique d'un calcul sur ces critères qualitatifs mais d'une
évaluation générale sur chacun des critères.
●
Les critères retenus
A. Dimensions Sociale et Sociétale de la Responsabilité Sociale, Sociétale et Environnementale (« RSE »). Évaluation
qualitative en 2025 sur la base des indicateurs suivants :
a. Turn-over non choisi de l'effectif du Groupe ;
b. Implication dans la vie sociétale hors ABC arbitrage (Écosystème Mid Small, Gouvernance etc...) ;
c. Égalité Homme/Femme - situation actuelle et mesures mises en œ uvre.
B. Dimension environnementale de la RSE - Dimension environnement avec la mise en œ uvre des mesures CO2 sur
les activités du Groupe ABC arbitrage et le suivi des mesures mises en œ uvre.
C. Risk Management - Évaluation du ratio suivi des incidents opérationnels et explications liées.
D. Scalabilité - Suivi du ratio résultat brut / collaborateur pour garantir l'efficacité du Groupe.
●
Les impacts des décisions du conseil d'administration
Au delà du fait que l'intégralité des primes variables est soumise à une décision discrétionnaire du conseil
d'administration, la décision du conseil d'administration basée sur l'évaluation de ces critères qualitatifs ne pourra
impacter que la partie §I. Calcul quantitatif-C des primes variables susmentionné. Cette partie sera impactée par un
coefficient multiplicateur constitué de la somme des quatre critères évalués. Par essence ce coefficient ne peut être
supérieur à 1, actant ainsi que ces critères qualitatifs ne peuvent que laisser intact ou diminuer le calcul initial effectué
sur la base du seul RNCG.
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Prime de mandat
L'esprit des contrats signés avec les dirigeants mandataires sociaux est de permettre à la société de vivre un changement
de direction, total ou partiel, dans des conditions qui ne menacent pas la stabilité de la société. Le conseil
d'administration accorde donc une importance particulière à s'assurer qu'une divergence de point de vue avec un
mandataire le laisse libre de modifier la composition de la direction de la société dans des conditions déterminées à
l'avance, alors que les parties étaient dans une commune vision des intérêts de la société et vivaient une relation
sereine.
La prime de mandat compense la responsabilité et la précarité de la fonction de mandataire, à compter de l'exercice
2022 via deux canaux de versement :
●
Un montant annuel à titre de prime de mandat de 10 000 euros (dix mille euros), sera payé annuellement à
l'issue de l'assemblée générale d'approbation des comptes à Dominique CEOLIN, président directeur général.
●
En cas de non-renouvellement du mandat de président directeur général ou révocation à l'initiative de la
société, le mandataire percevra un complément de prime de mandat calculé de telle sorte que la somme des
primes de mandat perçues au titre de l'exercice de son mandat atteigne 140 000 euros (cent quarante mille
euros).
En contrepartie, le mandataire renonce expressément à réclamer toute indemnité de rupture en fin de mandat, quelle
qu'en soit la cause, sauf cas de rupture dans des conditions vexatoires.
Aucun avantage ne sera accordé au président directeur général à raison de la cessation ou du changement de ses
fonctions, conformément à la recommandation N°19 du Code MiddleNext.
Approbation de la rémunération du directeur général
L'assemblée générale, statuant en application de l'article L.22-10-34 du Code de commerce, approuve les éléments fixes,
variables et exceptionnels attribués au titre de l'exercice écoulé composant la rémunération totale et les avantages de
toute nature en raison de son mandat à Monsieur CEOLIN, directeur général.
Conformément à la loi Sapin 2, à la loi PACTE et à l'ordonnance du 27 novembre 2019, la rémunération variable et
exceptionnelle des mandataires sociaux est soumise au contrôle a priori et a posteriori de l'assemblée générale.
Clause de non concurrence et indemnité compensatrice
Compte tenu de la nature de ses fonctions de président directeur général, le mettant en relation avec le savoir-faire, les
informations confidentielles et stratégiques et les partenaires de l'activité dans le domaine des arbitrages boursiers et de
la gestion alternative, il est interdit pour ces derniers, en cas de rupture de leur dernier mandat au sein du Groupe, quel
qu'en soit la cause ou l'auteur, d'exercer à leur compte, par personne interposée ou au service d'une autre personne
physique ou morale, toute fonction liée à la conception et/ou à la réalisation d'arbitrages boursiers et toute activité de
gestion alternative tant pour compte propre que pour compte de tiers qui pourraient concurrencer des activités
existantes dans une des sociétés du Groupe ABC arbitrage à la date du départ.
Le président-directeur général s'est également engagé à ne pas exploiter, au détriment de toute société du Groupe
ABC arbitrage, les procédés, méthodes et informations confidentiels qui lui sont propres, dont ils auraient eu
connaissance dans l'exercice ou à l'occasion de ses fonctions.
Cette interdiction de concurrence s'appliquera pendant une durée de dix mois à compter de la cessation effective du
dernier mandat du président directeur général, exercé au sein du Groupe ABC arbitrage et portera sur l'ensemble des
marchés financiers sur lesquels sont montées les stratégies d'arbitrage au jour de la fin du mandat et notamment, sans
28 sur 164
que ces exemples soient exhaustifs, l'Europe et l'A mérique du Nord. Elle portera également sur les portefeuilles et la
clientèle que le dirigeant concerné serait amené à gére r.
En contrepartie de cette obligation de non concurrence, le président directeur général percevra, de manière irrévocable
à compter de la cessation effective de ses fonctions de mandataire, une indemnité compensatrice brute égale à 33% de
la moyenne sur une base annuelle des primes variables brutes reçues au cours des 24 derniers mois de mandat,
plafonnée à la somme totale de 120 000 euros bruts. Cette indemnité de non concurrence de fin de contrat s'ajoute aux
sommes perçues à ce titre au cours de l'exécution de son mandat telle qu'indiquées dans le présent rapport.
Cette indemnité compensatrice sera versée en dix mensualités, à la condition suspensive de la réception par tout
moyen, chaque trimestre, d'un justificatif de situation démontrant le respect effectif de la présente clause5.
Aucun engagement de retraite complémentaire ou supplémentaire à prestations définies
Conformément à la recommandation N°20 du Code MiddleNext, aucun engagement de retraite complémentaire ni
aucun engagement de retraite supplémentaire à prestations définies n'a été mis en place au bénéfice ni du président
directeur général, le conseil d'administration ayant clairement exprimé son opposition à tout engagement de ce type.
Rémunération des fonctions d'administrateur du président directeur général
L'assemblée générale fixe un montant global annuel de la rémunération allouée aux membres du conseil
d'administration de la société.
Le conseil d'administration a décidé d'affecter un montant fixe à chaque type de réunion, conformément à la grille
exposée ci-dessus et vote annuellement l'attribution individuelle de la rémunération, en fonction de la présence
effective et de la contribution effective de chaque administrateur aux travaux du conseil, conformément à la
recommandation N°12 du Code MiddleNext.
Le président-directeur général accepte chaque année de limiter le versement de sa rémunération à ce titre à
2 000 euros.
Absence d'avantages en nature
Le président-directeur général ne bénéficie d'aucun avantage en nature.
Attribution d'options ou d'actions de performance
Le président-directeur général est éligible aux plans d'actions gratuites et de stock-options mis en place par la société au
profit des salariés et des dirigeants du Groupe. Les actions gratuites ou options d'achat ou de souscription dont ils sont
bénéficiaires sont obligatoirement soumises à des conditions de performance fixées par le conseil d'administration.
5 Attestation France Travail, bulletin de paie, attestation d'employeur, attestation sur l'honneur, etc.
29 sur 164
La vision récapitulative complète
Dominique CEOLIN
Vote Ex Ante 2025 - approuvé le 6 juin 2025
Vote Ex Ante 2026 - soumis à approbation 5 juin 2026
Président directeur général
Rémunération fixe
210 000 €
210 000 €
Éligibilité à l'accord d'intéressement
Oui
Oui
Éligibilité à l'accord de participation
Oui
Oui
Rémunération variable
I. Critères Quantitatifs
Rémunération variable indexée sur le résultat net consolidé
Rémunération variable indexée sur le résultat net consolidé
Principe général
du Groupe (RNCG)
du Groupe (RNCG)
Si le RNCG est inférieur à 11 M€, aucune rémunération
Si le RNCG est inférieur à 12 M€, aucune rémunération
I.A Seuil de déclenchement du
variable autre que celles résultant des accords collectifs
variable autre que celles résultant des accords collectifs
variable
d'entreprise n'est déterminée
d'entreprise n'est déterminée
Si le RNCG est compris entre 11 M€ et 20 M€, une
Si le RNCG est compris entre 12 M€ et 20 M€, une
rémunération variable est calculée de manière linéaire afin
rémunération variable est calculée de manière linéaire afin
I.B Zone de progression du variable
que la rémunération total e atteigne au maximum 275 000 € que la rémunération totale atteigne au maximum 275 000 €
pour un RNCG de 20 M€
pour un RNCG de 20 M€
Si le RNCG est supérieur à 20 M€, 2,2 % de la part du RNC G
Si le RNCG est supérieur à 20 M€, 2,2 % de la part du RNCG
I.C Au-delà du plafond
excédant 20 M€ s'ajoute au montant précédemment atteint
excédant 20 M€ s'ajoute au montant précédemment atteint
II. Critères Qualitatifs
La décision du conseil d'administration basée sur l'évaluation
La décision du conseil d'administration basée sur l'évaluation
de ces critères qualitatifs ne pourra impacter que la partie §I.
de ces critères qualitatifs ne pourra impacter que la partie §I.
Calcul quantitatif-C des primes variables susmentionné. Cette
Calcul quantitatif-C des primes variables susmentionné. Cette
partie sera impactée par un coefficient multiplicateur
partie sera impactée par un coefficient multiplicateur
Principe général
constitué de la somme des quatre critères évalués. Par
constitué de la somme des quatre critères évalués. Par
essence ce coefficient ne peut être supérieur à 1, actant ainsi
essence ce coefficient ne peut être supérieur à 1, actant ainsi
que ces critères qualitatifs ne peuvent que laisser intact ou
que ces critères qualitatifs ne peuvent que laisser intact ou
diminuer le calcul initial effectué sur la base du seul RNCG.
diminuer le calcul initial effectué sur la base du seul RNCG.
Évaluation qualitative sur la base des indicateurs suivants :
Évaluation qualitative sur la base des indicateurs suivants :
- Turn-over non choisi de l'effectif du Groupe ;
- Maintenir un risque faible / modéré selon les agences de
II.A Dimensions Sociale et Sociétale
- Implication dans la vie sociétale hors ABC arbitrage
notation ;
de la Responsabilité Sociale ("RSE")
(Écosystème Mid Small, Gouvernance etc...) ;
- Égalité Homme/Femme - situation actuelle et mesures mises
- Égalité Homme/Femme - situation actuelle et mesures mises
en œ uvre.
en œ uvre.
Dimension environnement avec la mise en œ uvre des
Dimension environnement avec la mise en œ uvre des
II.B Dimension environnementale de
mesures CO2 sur les activités du Groupe ABC arbitrage et le
mesures CO2 (calcul et suivi) sur l'ensemble des activités du
la RSE
suivi des mesures mises en œ uvre.
Groupe ABC arbitrage
Évaluation du ratio suivi des incidents opérationnels et
Évaluation du ratio suivi des incidents opérationnels (et
II.C Risk Management
explications liées.
explications liées) et monitoring du hit ratio
Suivi du ratio résultat brut / collaborateur pour garantir
Suivi du ratio résultat brut / collaborateur pour garantir
II.D Scalabilité
l'efficacité du Groupe.
l'efficacité du Groupe.
Autres rémunérations
10 000 € / an dans la limite de 140 000 € cumulés
10 000 € / an dans la limite de 140 000 € cumulés
Prime de mandat
Post AG2025 - le reliquat est de 100 000€
Post AG2026 - le reliquat sera de 90 000€
Autre avantage en cas de départ
Nul
Nul
Avantage en nature
Nul
Nul
Fonction d'administrateur sociétés du
Limité à 2 000€ / an / mandat
Limité à 2 000€ / an / mandat
groupe
Attribution d'options ou d'actions de
Nul
Nul
performance
30 sur 164
État récapitulatif des opérations sur titres des dirigeants et restrictions imposées en matière
d'intervention sur le titre ABC arbitrage
●
Périodes d'abstention
Au titre de la transparence et de la prévention des délits d'initiés, il a été demandé aux mandataires sociaux d'observer
une période de non-intervention sur le titre ABC arbitrage à compter du 1er jour de l'exercice jusqu'au lendemain de la
publication des comptes annuels et du 1er juillet jusqu'au lendemain de la publication des comptes semestriels.
Cela signifie que pendant ces périodes, les membres du conseil doivent s'abstenir, conformément aux dispositions
légales, de toute opération sur le titre de ABC arbitrage.
●
Obligation de déclaration des transactions
Les interventions des mandataires font l'objet de déclarations à la société et de publications sur le site internet de
l'A utorité des Marchés Financiers. Le seuil déclaratif est de 20 000 euros par année civile. Sont visés tant les titres de
capital que les titres de créance et les instruments dérivés ou instruments financiers liés à ces titres. Les déclarations
sont transmises à l'A MF et à ABC arbitrage dans les 3 jours ouvrés, à compter de la date de la transaction.
En 2025 les administrateurs et mandataires sociaux de la société ont effectué les opérations suivantes sur le titre
ABC arbitrage :
Acquisitions
Cessions
Souscriptions
Nombre de titres ABCA détenus au 31
Nom
(en euros)
(en euros)
(en euros)
déc. 2025
Dominique CEOLIN
-
-
52 027
2 634 657
Financière WDD*
-
-
-
7 120 473
David HOEY
-
10 438
10 417
3 479 174
Aubépar Industries SE
-
-
-
7 108 717
Sophie GUIEYSSE
-
-
-
1 000
Isabelle MAURY
-
-
-
1 000
* Holding détenue à 50,01% par Dominique Ceolin
Éléments de rémunération versés au cours de l'exercice 2025 ou attribués au titre du même exercice soumis
au vote Ex post des actionnaires lors de l'assemblée générale du 6 juin 2025 :
En application de l'article L.22-10-8 du Code de commerce, la rémunération totale des mandataires sociaux, telle que
décrite ci-dessous, est conforme à la politique de rémunération adoptée lors de l'assemblée générale du 6 juin 2025.
Rémunération des administrateurs :
Les rémunérations versées en 2025 par le société ABC arbitrage aux administrateurs sont de 91 540 euros et
s'établissent comme suit :
31 sur 164
Rémunérations allouées aux administrateurs (en euros)
Nom
Fonction
2025
2024
2023
2022
2021
Dominique CEOLIN
Président
2 000
2 000
2 000
2 000
2 000
Aubépar Industries SE représentée par Xavier
Administrateur
17 545
19 470
15 833
21 900
19 600
CHAUDERLOT
Sabine ROUX de BÉZIEUX
Administratrice
N/A
N/A
5 933
14 975
16 100
Sophie GUIEYSSE
Administratrice
21 395
21 780
15 833
15 675
8 400
Isabelle MAURY
Administratrice
30 745
31 900
26 434
19 400
2 800
David HOEY
Administrateur
18 315
21 010
10 700
N/A
N/A
Jean-François DROUETS
Censeur
1 540
770
233
6 000
9 100
Rémunération du président directeur général :
●
M. Dominique CEOLIN
Les rémunérations en euros attribuées ou accordées au titre de l'exercice 2025 ainsi que les rémunérations en euros
versées au cours de l'exercice 2025 à Dominique CEOLIN, dirigeant mandataire social de la société cotée, comparées à
celles des deux exercices précédents, au titre de ses fonctions (mandat), hors rémunération des fonctions
d'administrateur au sein des sociétés du Groupe non intégrées globalement, s'établissent comme suit :
Exercice N
Exercice N
Exercice N-1
2025
2024
2023
Dominique CEOLIN
Président directeur général
Montants
Montants
Montants
Montants
Montants
Montants
attribués
versés
attribués
versés
attribués
versés
Rémunération fixe
210,000
210,000
210,000
210,000
210,000
210,000
Clause de non concurrence
-
-
-
-
-
-
Rémunération variable
115,000
185,000
185,000
6,700
6,700
320,200
Prime de mandat
10,000
10,000
10,000
10,000
10,000
10,000
Intéressement
35,325
34,776
34,776
32,994
32,994
30,852
Participation
29,371
22,843
22,843
3,343
3,343
30,852
Rémunération au titre des mandats de « membre du
6,000
6,000
6,000
6,000
6,000
4,000
Conseil »
Avantages en nature
-
-
-
-
-
-
Avantages postérieurs à l'emploi
-
-
-
-
-
-
Attributions d'actions gratuites
-
-
-
-
-
-
Stock-options
-
-
-
-
-
-
Autres
-
-
-
-
-
-
TOTAL
405,696
468,619
468,619
269,037
269,037
605,904
●
Multiples de rémunération et évolution
Conformément aux dispositions de l'article L. 22-10-9, I 7° du Code de commerce, le tableau ci-après présente l'évolution
sur 5 ans du ratio entre le niveau de la rémunération du président-directeur général et la rémunération moyenne et la
rémunération médiane sur une base équivalent temps plein des salariés de l'Unité Économique et Sociale regroupant les
salariés de la société ABC arbitrage et de la société ABC arbitrage Asset Management, ainsi que l'évolution de ces
rémunérations et des critères de performance.
Les salariés considérés sont ceux de l'Unité Économique et Sociale soit l'ensemble des salariés en France, continûment
présents sur un exercice. La rémunération des salariés inclut la rémunération fixe, la rémunération variable et les primes,
32 sur 164
l'ensemble versé au cours de l'exercice 2025. Il en est de même pour la rémunération des dirigeants mandataires sociaux
pour l'homogénéisation des critères retenus pour la détermination de ces ratios.
Année
31/12/2025
31/12/2024
31/12/2023
31/12/2022
31/12/2021
Ratio d'équité / Rémunération moyenne - Dominique CEOLIN
4,1
2,9
4,7
5,9
5,1
Ratio d'équité / Rémunération médiane - Dominique CEOLIN
4,7
2,8
5,7
7,2
6,4
Ratio d'équité / Rémunération SMIC brut - Dominique CEOLIN
18,8
10,8
26,0
34,3
39,6
Ratio d'équité / Rémunération moyenne - David HOEY
2,6
4,5
Ratio d'équité / Rémunération médiane - David HOEY
Fin du mandat de DGD le 9 juin 2023
3,1
5,7
Ratio d'équité / Rémunération SMIC brut - David HOEY
14,8
35,3
Évolution du salaire moyen (1)
24,9%
-30,1%
-0,1%
-21,6%
51,8%
Évolution du salaire médian (1)
7,8%
-14,4%
0,6%
-18,8%
44,5%
Évolution du SMIC brut (1)
1,6%
2,2%
5,5%
5,2%
1,6%
Évolution organique du Produit d'activité courante du Groupe (1)
30,2%
-35,8%
-4,5%
-6,4%
85,2%
(1) Evolution constatée en année N-1 par rapport à l'année N-2 qui explique le variable versé en année N (les primes variables étant incluses dans
ces calculs).
2.5. Délégations de compétence et de pouvoir au conseil d'administration
Date
Expiration
Nature de la délégation
Modalités et limites de la délégation
Utilisation de la délégation
délégation
délégation
Le prix de souscription ou d'achat d'actions sera compris entre 95% et
Autorisation de consentir des
140% de la moyenne des cours de clôture de l'action lors des 20
options de souscription ou
séances de bourse précédant l'attribution de chaque plan. L'assemblée
Utilisée :
9 juin
d'achat d'actions ordinaires aux
générale renonce expressément, au profit des bénéficiaires des
9 août
- à hauteur de 3 200 000
2023
collaborateurs et aux dirigeants
options, au droit préférentiel de souscription des actions qui seront
2026
options attribuées le
de la société ou des sociétés du
émises lors des levées des options. Le nombre total des options
07/06/2024 sous conditions
Groupe (résolution n°19)
attribuées ne pourra donner droit à souscrire ou à acheter un nombre
d'actions supérieur à 5 millions d'actions. (38 mois)
Utilisée :
- à hauteur de 87 000 actions
attribuées le 09/06/2023 sous
conditions
Autorisation donnée au Conseil
- à hauteur de 11 943 actions
d'administration à l'effet
Le nombre total d'actions distribuées gratuitement ne pourra être
définitivement attribuées le
d'attribuer gratuitement des
supérieur à 2 000 000, incluant les actions déjà attribuées dans le cadre
19/09/2024
actions ordinaires existantes ou à
de précédentes autorisations, ne pourra représenter plus de 10 % du
9 juin
9 août
- à hauteur de 845 000 actions
émettre dites de performance de
capital de la société au jour de la décision du conseil d'administration.
2023
2026
attribuées le 07/06/2024 sous
la Société en faveur du personnel
Ce pourcentage ne pourra représenter plus de 30 % du capital lorsque
conditions
salarié et/ou des
l'attribution d'actions de performance bénéficiera à l'ensemble des
- à hauteur de 105 000 actions
dirigeants-mandataires sociaux
membres du personnel salarié de la société. (38 mois)
attribuées le 06/06/2025 sous
(résolution n°20)
conditions
- à hauteur de 30 000 actions
attribuées le 18/12/2025 sous
conditions
Autorisation d'annuler des
actions et toutes autres valeurs
Le conseil d'administration a l'autorisation d'annuler, sur ses seules
mobilières donnant accès au
décisions, en une ou plusieurs fois, dans la limite de 10 % du capital
capital dans le cadre du dispositif
calculé au jour de la décision d'annulation par périodes de 24 mois les
7 juin
de l'article L22-10-62 du Code de
actions que la Société détient ou pourra détenir dans le cadre de
6 juin 2026
Non utilisée
2024
commerce ; limite de
l'article L22-10-62 du Code de commerce et de réduire le capital social
l'autorisation ; pouvoirs donnés
à due concurrence conformément aux dispositions légales et
au conseil d'administration ;
réglementaires en vigueur
durée de l'autorisation
(Résolution n°13)
33 sur 164
Date
Expiration
Nature de la délégation
Modalités et limites de la délégation
Utilisation de la délégation
délégation
délégation
L'Assemblée Générale délègue, conformément aux dispositions des
articles L.225-129, L.225-129-2 et L.225-13 du Code de commerce, au
conseil d'administration sa compétence à l'effet de décider une ou
Délégation de compétence
plusieurs augmentations de capital, par voie d'incorporation au capital
consentie au conseil
de tout ou partie des réserves, bénéfices ou primes dont la
7 juin
d'administration à l'effet de
capitalisation sera légalement et statutairement possible, à réaliser par
6 août
Non utilisée
2024
décider l'incorporation au capital
création et attribution d'actions nouvelles gratuites ou par élévation du
2026
de bénéfices, réserves ou primes
nominal des actions ordinaires existantes ou par l'emploi conjoint de
(Résolution n°14)
ces deux procédés.
Le montant nominal maximum des augmentations de capital
susceptibles d'être réalisées à ce titre est fixé à 150 000 euros
(26 mois)
Délégation de compétence
consentie au conseil
d'administration en vue de
Le montant total des augmentations de capital susceptibles d'être
l'émission d'actions ou de toutes
réalisées ne pourra être supérieur à 200 000 euros en nominal,
valeurs mobilières donnant accès
nominal, soit un nombre total de 12 500 000 actions, sans préjudice de
7 juin
au capital avec maintien du droit
tout ajustement réalisé. Les actionnaires ont un droit de préférence à la
6 août
Non utilisée
2024
préférentiel de souscription des
souscription des valeurs mobilières qui seront émises en vertu de la
2026
actionnaires ; modalités de
délégation.
l'émission et pouvoirs donnés au
(26 mois)
conseil d'administration ;
montant maximum de l'émission
(Résolution n°15)
Délégation de compétence
consentie au Conseil
d'administration en vue de
Le montant total des augmentations de capital social susceptibles
l'émission d'actions et/ou des
d'être réalisées ne pourra être supérieur à 20 % du capital social par an.
valeurs mobilières donnant accès
Le conseil d'administration déterminera le prix d'émission des actions
7 juin
au capital, avec suppression du
et des valeurs mobilières émises et qui sera égal à la moyenne
6 août
Non utilisée
2024
droit préférentiel de souscription
pondérée des cours des trois dernières séances de bourse précédant sa
2026
des actionnaires, par une offre
fixation, diminué le cas échéant de la décote maximum de 10%.
visée au 1° de l'article L. 411-2 du
(26 mois)
code monétaire et financier
(résolution n°16)
Délégation de compétence
Le conseil d'administration arrêtera l'ensemble des modalités de la ou
consentie au conseil
des opérations à intervenir notamment le prix de souscription des
d'administration en vue de
actions nouvelles.
7 juin
l'émission des actions et/ou
Le montant total des augmentations de capital social ne pourra être
6 août
Non utilisée
2024
valeurs mobilières donnant accès
supérieur à un montant nominal de 40 000 euros soit 2 500 000 actions
2026
au capital réservées aux salariés
sans préjudice de tout ajustement réalisé conformément aux articles L.
et dirigeants sociaux du Groupe
228-98 et L. 228-99 du code de commerce.
(résolution n°17).
(26 mois)
Le prix maximum d'achat est fixé à 12 euros par action.
Le nombre d'actions acquises par la société ne pourra dépasser 10 % de
son capital social, éventuellement ajusté des opérations sur le capital
postérieures à la présente assemblée générale, et sans préjudice des
dispositions de l'article L22-10-62 du Code de commerce.
Autorisation donnée au conseil
Le montant maximum consacré au rachat d'actions dans le cadre de ce
d'administration à l'effet d'opérer
programme est fixé à 20 millions d'euros.
Utilisation régulière via
sur les actions de la société dans
Tous pouvoirs sont donnés au conseil d'administration, avec faculté de
autorisation en conseil
le cadre du dispositif de l'article
5
6 juin
subdélégation au directeur général pour juger de l'opportunité de
d'administration
L22-10-62 du Code de commerce,
décembre
2025
lancer un programme de rachat et d'en déterminer les modalités, et, en
Publication hebdomadaire sur
durée de l'autorisation, finalités,
2026
conséquence, passer tous les ordres en bourse ou hors marché,
notre site internet et auprès
modalités, plafond : programme
conclure tous accords, établir tous documents, effectuer toutes
de l'AMF
de rachat d'actions (résolution
déclarations et formalités et d'une manière générale, faire tout ce qui
n°11)
sera nécessaire.
Pour toute mise en œ uvre d'une valeur supérieure ou égale à 500 000
euros de trésorerie, en dehors du contrat de liquidité, l'autorisation
préalable du conseil d'administration est requise.
(18 mois)
34 sur 164
L'assemblée générale du 6 juin 2025 a décidé de fixer à 200 000 euros le montant nominal global des augmentations de
capital social, immédiates et/ou à terme, susceptibles d'être réalisées en vertu des délégations et des autorisations
conférées aux termes des dix-neuvième et vingtième résolutions adoptées par l'assemblée générale du 9 juin 2023, ainsi
qu'aux termes des quinzième, seizième et dix-septième résolutions adoptées par l'assemblée générale du 6 juin 2024,
étant précisé qu'à ce plafond s'ajoute, éventuellement, le montant nominal des actions à émettre pour préserver,
conformément aux dispositions légales et réglementaires et, le cas échéant aux stipulations contractuelles applicables,
les droits des porteurs de valeurs mobilières donnant accès à des actions.
2.6. Autres éléments
Modalités de participation des actionnaires à l'assemblée générale :
Tout actionnaire, quel que soit le nombre d'actions qu'il possède, a le droit de participer à l'assemblée générale des
actionnaires dans les conditions légales et réglementaires en vigueu r.
Conformément aux articles L. 225-106 et L.22-10-39 du Code de commerce, à défaut d'assister personnellement à
l'assemblée, tout actionnaire peut choisir entre l'une des trois formules suivantes :
●
donner procuration à toute personne physique ou morale de son choix, y compris au président de l'assemblée ;
●
adresser une procuration à la société sans indication de mandataire ;
●
voter par correspondance.
Les actionnaires pourront se procurer, dans les conditions légales et réglementaires, les documents prévus aux articles
R. 225-81 et R. 225-83 du Code de commerce (les comptes annuels, l'exposé des motifs des projets de résolution…) par
demande adressée au siège social.
Les documents destinés à être présentés à l'assemblée sont diffusés sur le site internet du Group conformément à
l'article R. 225-73 du Code de commerce, au plus tard le vingt-et-unième jour précédant l'assemblée.
Les actionnaires ont la faculté de poser des questions écrites au conseil d'administration. Ces questions doivent être
envoyées dans les conditions légales et réglementaires au plus tard le quatrième jour précédant l'assemblée.
Les actionnaires remplissant les conditions légales et réglementaires ont la faculté de requérir l'inscription de projets de
résolutions ou de points complémentaires à l'ordre du jour de l'assemblée. Ces demandes doivent être envoyées dans
les conditions légales et réglementaires au plus tard le vingt-cinquième jour précédant l'assemblée.
Dominique CEOLIN, dirigeant mandataire social de la société, rencontre régulièrement les actionnaires significatifs de
celle-ci hors assemblée générale afin que des moments d'échange aient lieu qui instaurent les conditions d'un dialogue
fécond, conformément à la recommandation N°14 du Code MiddleNext.
Plan de succession :
Conformément à la recommandation N°17 du Code MiddleNext, Dominique CEOLIN, président et directeur général, fait
part une fois par an au conseil d'administration du plan de succession.
Ce plan fait l'objet d'un examen annuel par le conseil d'administration afin d'en apprécier la pertinence au regard de
l'évolution de l'organisation et de la gouvernance. À ce titre, il a été revu par le conseil d'administration en décembre
2025, sans qu'il ait été jugé nécessaire d'y apporter de modification.
35 sur 164
Conventions réglementées :
Aucune convention réglementée n'a été signée à ce jour ni aucune convention conclue entre un actionnaire détenant
plus de 10% du capital et des droits de vote de la société ABC arbitrage ou un dirigeant et une filiale de celle-ci.
Informations susceptibles d'avoir une incidence en cas d'offre publique d'achat ou d'échange :
Conformément à l'article L.22-10-11 du Code de Commerce sur « les informations susceptibles d'avoir une incidence en
cas d'OPA ou OPE » le présent rapport de gestion contient les informations suivantes :
La structure du capital de la société
Ces renseignements figurent dans la partie
« 4.2. Répartition du capital de la société »
Les restrictions statutaires à l'exercice des droits de vote et aux
Non applicable - Statuts disponibles sur le site
transferts d'actions ou les clauses des conventions portées à la
internet abc-arbitrage.com/statuts
connaissance de la société en application de l'article L. 233-11
Les participations directes ou indirectes dans le capital de la société
Ces renseignements figurent dans la partie
dont elle a connaissance en vertu des articles L. 233-7 et L. 233-12
« 4.2. Répartition du capital de la société »
La liste des détenteurs de tout titre comportant des droits de
Non applicable
contrôle spéciaux et la description de ceux-ci
Les mécanismes de contrôle prévus dans un éventuel système
d'actionnariat du personnel, quand les droits de contrôle ne sont
Non applicable
pas exercés par ce dernier
Les accords entre actionnaires dont la société a connaissance et qui
peuvent entraîner des restrictions au transfert d'actions et à
Non significatif
l'exercice des droits de vote
Les règles applicables à la nomination et au remplacement des
Ces renseignements figurent dans le « 2.2.
membres du conseil d'administration ainsi qu'à la modification des
Composition du conseil d'administration » :
statuts de la société
Choix des administrateurs
Ces renseignements figurent dans le « 2.3.
Les pouvoirs du conseil d'administration, en particulier en ce qui
Conditions de préparation et d'organisation
concerne l'émission ou le rachat d'actions
des travaux du conseil » : Réunions du conseil
Les accords conclus par la société qui sont modifiés ou prennent fin
en cas de changement de contrôle de la société, sauf si cette
Non applicable
divulgation, hors les cas d'obligation légale de divulgation, porterait
gravement atteinte à ses intérêts
Les accords prévoyant des indemnités pour les membres du conseil
Non applicable / Cf. précisions « 2.4. Politique
d'administration ou les salariés, s'ils démissionnent ou sont
de rémunérations des mandataires sociaux » :
licenciés sans cause réelle et sérieuse ou si leur emploi prend fin en
Prime de mandat
raison d'une offre publique d'achat ou d'échange
3. Risques et contrôle interne
Les procédures de contrôle interne en vigueur dans les différentes sociétés du Groupe ont pour objet :
36 sur 164
●
De veiller à ce que les actes de gestion ou de réalisation des opérations ainsi que les comportements des
personnels s'inscrivent dans le cadre défini par les orientations données aux activités de l'entreprise par les
organes sociaux, par les lois et règlements applicables, et par les valeurs, normes et règles internes à
l'entreprise ;
●
De prévenir et de maîtriser les risques résultant des activités de l'entreprise et les risques d'erreurs ou de
fraudes ;
●
De vérifier que les informations comptables, financières et de gestion communiquées aux organes sociaux de la
société reflètent avec sincérité l'activité et la situation de la société et des sociétés du Groupe ;
●
D'assurer la gestion des risques identifiés.
D'un point de vue plus global, le dispositif de contrôle interne vise à fournir aux actionnaires et aux investisseurs
l'assurance raisonnable que les objectifs fixés par le conseil d'administration dans le cadre de la stratégie retenue en
accord avec les actionnaires sont atteints dans les conditions suffisantes de sécurité, de maîtrise des risques et des
processus et de conformité aux diverses normes en vigueu r.
Comme tout système de contrôle, il ne peut cependant fournir une garantie absolue que ces risques sont totalement
éliminés.
3.1. Textes de référence
Les références réglementaires et normatives auxquelles le dispositif de contrôle interne du Groupe ABC arbitrage vise à
se conformer sont les suivantes :
●
Les textes applicables aux sociétés françaises dont les titres sont admis aux négociations sur un marché
réglementé, notamment le règlement général de l'A MF et le cadre de référence du contrôle interne publié par
l'A MF ;
●
Les textes applicables aux sociétés de gestion françaises, notamment le règlement général de l'A utorité des
Marchés Financiers (AMF), les règles de déontologie de l'A ssociation Française de Gestion (AFG) et l'A IF Rulebook
pour les FIA gérés.
3.2. Acteurs en charge du contrôle interne et de la gestion des risques
Il existe au sein du Groupe deux équipes qui exercent les fonctions de contrôle des équipes opérationnelles. Il s'agit des
équipes « Finance & Contrôle interne » et « Risques de marché ».
Les conseils d'administration des sociétés du Groupe ABC arbitrage ont tout pouvoir pour demander la communication
des éléments qu'ils souhaiteraient obteni r. L es interlocuteurs privilégiés du conseil d'administration en matière de
gestion des risques sont Gaëtan FOURNIER, secrétaire général ainsi que le président directeur général Dominique
CEOLIN.
L'équipe « Finance & Contrôle interne » :
Cette équipe reporte directement à la direction générale et sur question aux conseils d'administration des sociétés du
Groupe. Six salariés travaillent au sein de cette équipe.
L'équipe est chargée d'élaborer et de tenir à jour une documentation qui précise les moyens destinés à assurer le bon
fonctionnement du contrôle interne, sa cohérence et son efficacité. Cette équipe organise et participe à la réalisation du
contrôle permanent et du contrôle périodique.
Par des rencontres régulières avec chaque équipe des différentes sociétés, le contrôle interne vérifie l'existence et le
respect des procédures décrivant les différentes tâches de l'équipe dans le processus opérationnel.
Les travaux, leurs comptes-rendus et les propositions d'améliorations font, compte tenu de la taille du Groupe, l'objet de
réunions formelles avec les responsables des équipes concernées et la direction des sociétés du Groupe.
37 sur 164
Cette équipe est aussi responsable du contrôle financier au sein du Groupe. Elle a donc pour mission de valider lors de
chaque arrêté comptable les écritures qui ont été comptabilisées manuellement ou automatiquement dans le système
d'information par les équipes opérationnelles.
Les vérifications se font :
●
Sur pièces par le biais de contrôles exhaustifs ou par sondage ;
●
Par des revues analytiques.
Les contrôles menés par l'équipe « Finance & Contrôle interne » sont formalisés par la réalisation d'un dossier bilan qui
fait l'objet d'un contrôle externe par les commissaires aux comptes, de façon semestrielle.
L'équipe « Risques de marché » / « Investment risks » :
L'équipe « Investment risks » rapporte directement au secrétaire général d'ABC arbitrage qui fait le lien avec le président
directeur général d'ABC arbitrage et les conseils d'administration. Quatre salariés travaillent au sein de cette équipe.
Les différentes missions de l'équipe s'articulent autour des grands thèmes suivants :
●
Le suivi des limites de risques (expositions, écarts de couverture, …) fixées par le comité de gestion ou les clients
du Groupe ;
●
La modélisation, l'évaluation et le suivi des risques extrêmes (réalisation de stress-tests, analyse de scénarios) ;
●
Le suivi et l'optimisation de l'utilisation du capital ;
●
L'analyse des stratégies.
Les membres de l'équipe « Investment risks » s'assurent que toutes les procédures de gestion et limites sont
correctement respectées et sollicitent sans délai le comité de gestion dans le cas contraire. Ils communiquent
quotidiennement avec les opérateurs de marché qui sont responsables de leur côté des contrôles de premiers niveaux.
Les contrôles essentiels - encadrant les risques de premier ordre - sont réalisés en temps réel et un bilan quotidien des
dépassements rencontrés est envoyé au comité de gestion à la clôture du marché américain.
Le responsable de l'équipe « Investment risks » rencontre le comité de gestion autant que nécessaire et au minimum
une fois par semaine. Un reporting trimestriel est par ailleurs adressé par « Investment risks » au comité de gestion et au
président directeur général d'ABC arbitrage.
Le responsable de la déontologie :
Celui-ci est chargé d'organiser l'application des règles professionnelles de bonne conduite élaborées par les
professionnels des métiers de la Finance. Ces règles visent notamment à garantir la qualité et l'intégrité du service
proposé et ainsi à en favoriser le développement. En collaboration avec l'ensemble des personnes/équipes concernés, il
veille à leur mise en place et est chargé de leur contrôle.
3.3. Dispositif de gestion des risques
L'équipe contrôle interne établit et suit une cartographie des risques. Cette cartographie détaille comment l'ensemble
des services et l'infrastructure de Groupe classent et couvrent les risques identifiés.
La cartographie des risques est présentée au comité d'audit et validée annuellement par le Conseil d'administration du
Groupe. Cette présentation inclut la méthodologie et l'évaluation de chaque famille de risque.
38 sur 164
Deux équipes prennent part au dispositif de gestion des risques : l'équipe « Risques de marché » et l'équipe « Finance et
Contrôle Interne ». L'ensemble des suivis et des contrôles mis en place ont pour objectif de maîtriser et de trouver des
axes d'amélioration pour réduire les risques inhérents aux activités du Groupe. Ces axes sont mis en avant aux travers
des recommandations émises suites aux thématiques de contrôles permanents et périodiques.
Il est important de souligner que les différentes lignes métiers représentent la première ligne de défense dans la gestion
et le contrôle des risques.
La nature et l'ampleur des risques, découlant des instruments financiers auxquels le Groupe est exposé, sont détaillées
ci-dessous.
Les positions prises (ci-après « Exposition(s) » ou « Position(s) ») concernent soit des actions ou des dérivés actions,
comme des bons de souscription d'actions, des certificats de valeur garantie (« put warrants ») ou des obligations
convertibles, des produits dérivés tels que des futures, options, devises et des parts de fonds d'investissements (ci-après
communément appelés « Instruments Financiers ») dont la majeure partie sont traités sur des marchés actifs qui peuvent
être ou non réglementés. Un ensemble d'Expositions apparentées constitue un modèle quantitatif (ci-après « Modèle
Quantitatif »).
Un Modèle Quantitatif vise à tirer profit d'une différence de prix injustifiée entre plusieurs Instruments Financiers. Le
Groupe ne retient comme « injustifiées » que les différences qui peuvent être objectivement mesurées par un processus
mathématique ou statistique, sans pour autant qu'il y ait une garantie sur la convergence à terme.
Les Positions peuvent être détenues chez un dépositaire, sous forme de créance ou de dette vis-à-vis d'une contrepartie
ou sous format synthétique (CFD, swaps).
Le Groupe est exposé à différents risques financiers et non financiers : les risques de marché, les risques de crédit et de
contrepartie, les risques de liquidité, les risques opérationnels et les autres risques.
ABC arbitrage a décrit et communiqué à ses filiales un cadre général de gestion des risques dans lequel s'inscrivent
chacun des conseils d'administration des filiales pour construire leur propre politique.
Le Groupe surveille la mise en application et l'effectivité des contrôles au sein des filiales avec le support des directeurs
exécutifs et des fonctions de contrôle (risques de marché et contrôle interne).
Le Groupe utilise un effet de levier dans le cadre de ses accords de financement avec les contreparties ce qui lui permet
de prendre des Expositions plus importantes sur les marchés que s'il avait agi seul.
Les Expositions prises isolément présentent un risque de perte en capital. La perte maximum sur les Expositions longues
en actions est limitée à la juste valeur de ces positions. La perte maximum sur les Expositions longues en contrats futurs
est limitée à la valeur notionnelle des contrats. La perte maximum sur les Expositions à découvert que ce soit sur des
actions ou des contrats futurs est en théorie illimitée.
Risques de marché :
Le risque de marché est le risque que la juste valeur ou les flux futurs des Positions fluctuent du fait des hausses ou
baisses des prix des Instruments Financiers et inclut notamment le risque de prix, le risque de taux d'intérêt et le risque
de change.
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Risque actions
Le risque « actions » ou risque de prix découle principalement de l'incertitude sur les prix futurs des Instruments
Financiers détenus. Il constitue la perte potentielle que le Groupe pourrait subir du fait des potentiels mouvements de
prix sur les expositions sur Instruments Financiers.
Le risque n'est jamais lié à une évolution défavorable des marchés financiers, comme la survenance d'un krach, mais à la
réalisation d'un événement défavorable lié à l'opération initiée. Par nature, les risques liés aux Modèles Quantitatifs sont
indépendants les uns des autres. Le risque est donc couvert par mutualisation, le Groupe se diversifiant sur le plus grand
nombre d'opérations et de type d'Instruments Financiers possible, sur des zones géographiques multiples.
Le risque est suivi et monitoré quotidiennement par l'équipe « Risques de marché » au travers du suivi d'alertes sur les
positions et la mise en place de stress tests visant à suivre toute potentielle déviance.
L'ensemble des alertes sont transmises au Comité de Gestion qui décide d'ajuster les limites en conséquence.
Risque de taux
Le risque de taux correspond à la variation du prix ou de la valorisation d'un Instrument Financier résultant d'une
variation des taux d'intérêts.
Dans la plupart des Modèles Quantitatifs, le montant de la position acheteuse est peu ou prou égal au montant de la
position vendeuse. Dans ce cas, le risque est en général négligeable. Lorsqu'une Position spécifique comporte un risque
de taux non négligeable, ce risque est systématiquement couvert.
Ce risque est monitoré par l'équipe « Opérations financières » via un outil dédié au « cash management » et à
l'optimisation des taux d'intérêts. De plus, l'équipe « Risques de marché » intervient en second temps par son suivi
mensuel du risque de taux par stratégie et devises.
Risque de change
Les Expositions du Groupe peuvent être libellées dans d'autres devises que l'euro. Il en résulte que la fluctuation des
devises par rapport à la devise de référence peut avoir une influence positive ou négative sur leur valeu r.
Le risque de change est systématiquement couvert en achetant ou vendant la devise concernée (ou une exposition à la
devise). Le seul risque existant est de second ordre : le profit réalisé dans une devise particulière peut varier s'il n'est pas
converti en euros. Le Groupe convertit régulièrement les profits réalisés en euros, et n'est donc exposé au risque de
change que de façon très marginale.
L'équipe « Risques de marché » effectue un calcul quotidien du risque de change par portefeuille de stratégies. Des
alertes sont transmises le cas échéant aux Business Unit concernées par les expositions de devises.
Risques opérationnels :
Il s'agit du risque de défaillance interne. Ces défaillances peuvent être liées à un problème matériel, humain ou externe.
Ce risque est géré en amont avec des prises de position encadrées par des procédures écrites et un contrôle interne
rigoureux. Celui-ci n'est cependant pas une garantie absolue et la vigilance dans ce domaine doit être permanente
puisque ce risque est un risque structurel lié aux métiers du Groupe.
Le Groupe a une approche par les risques, répertoriés dans sa cartographie pour couvrir l'ensemble des éléments
sensibles pouvant générer une défaillance opérationnelle. Différents niveaux de contrôle sont mis en place (un, un bis,
40 sur 164
deux et trois). Ces contrôles sont réguliers et leur conclusion font l'objet d'une réévaluation de la classification des
risques de façon permanente. A titre d'exemple, sans être exhaustifs, nous citons ci-après quelques contrôles mis en
place par différentes équipes pour couvrir ces risques.
Le paramétrage de l'univers de production dans lequel évoluent les stratégies s'appuie sur un référencement automatisé
de données et d'informations officielles externes. L'équipe « Analyse et Investigation » effectue une veille et des
comparaisons des données internes et externes utilisées par les opérateurs de marché. L'équipe « Système d'information
et Développement » ainsi que l'équipe « Opérateurs de marché » effectuent les phases de tests des stratégies dans des
univers de développement séparé de l'univers de production, ce qui vient limiter considérablement les problèmes de
paramétrage ou d'exploitation des données. L'équipe « Risques de marché » intervient quant à elle dans la mise en place
de limites applicables à chaque type de stratégie soumises lors des comités de gestion.
Les contreparties avec lesquelles la société traite font l'objet de tests de compliance réalisés par l'équipe « Execution
Support » afin de vérifier régulièrement leur fiabilité et leur capacité à transmettre nos ordres au marché.
Enfin en cas de problème de continuité d'activité, l'équipe « Système d'information et Développement » a mis en place
un "Business continuity and disaster recovery plan" via notamment une réplication des données critiques en temps réels
et des données moins sensibles de façon quotidienne.
Un dispositif de saisie et de suivi des incidents opérationnel est en place. Il concerne l'ensemble des types d'incidents
(humain, outil, externe). Ce dispositif vise dans un premier temps à la résolution dans les plus brefs délais à l'incident.
Dans un second temps un plan de remédiation est élaboré pour revenir d'un incident similaire dans l'aveni r.
Une présentation à fréquence semestrielle est faite au Comité de Direction.
Risques de liquidité :
Il s'agit du risque que les actifs du Groupe ne soient pas suffisamment rapidement mobilisables sous forme de liquidité
pour faire face à ses engagements, ou que cela ne puisse être fait que dans des conditions qui soient matériellement
préjudiciables.
Les Expositions du Groupe sont constituées principalement par des Instruments Financiers cotés sur des marchés actifs
(si ce n'est régulés) et présentent une très grande liquidité et les engagements du Groupe consistent principalement en
la nécessité de fournir du Collatéral pour soutenir les Expositions. Le volume d'Expositions possible est
contractuellement limité par les actifs transférés en Collatéral.
Les Expositions du Groupe sont constamment surveillées en tenant compte des accords avec les Contreparties pour
garantir au Groupe une large marge de man œ uvre dans la conduite de ses affaires et un niveau de trésorerie mobilisable
élevé. Par ailleurs, compte tenu de la liquidité des Positions, il est aisé d'alléger la nécessité de Collatéral en réduisant le
volume des Expositions.
Le Groupe préconise l'intervention uniquement sur des produits très liquides, autrement cela fera l'objet d'une décision
à trancher lors d'un comité de gestion. L'équipe « Risques de marché » met en place des limites d'intervention calibrées
en fonction du risque de liquidité.
Risques de crédit et de contrepartie :
Il s'agit du risque qu'un tiers, dont la situation financière se dégraderait, ne puisse pas respecter une obligation
contractuelle envers le Groupe de verser une somme d'argent ou de livrer une certaine quantité de titres.
41 sur 164
Le Groupe, pour ses opérations de marché, agit principalement en tant que client de brokers (les « Brokers »), et
d'établissements de crédit et d'entreprises d'investissement (les « Contreparties »).
Tous ces établissements sont soumis à des contrôles spécifiques par les autorités de leur pays d'implantation visant à
assurer leur solvabilité.
Les Instruments Financiers traités par le Groupe le sont sur des marchés actifs (si ce n'est régulés) dont le dénouement
est généralement effectué via une Chambre de Compensation.
Le risque de défaut des Brokers est ainsi considéré comme minime, la Chambre de Compensation garantissant le
dénouement de la transaction, les Instruments Financiers n'étant pas livrés aux Contreparties tant que le Broker n'a pas
effectué ou reçu le paiement.
Les Contreparties, en dénouant les transactions sur Instrument Financiers, agissent comme dépositaire, créancier ou
débiteur, ou comme contrepartie de produit synthétique (CFD, swaps) pour le Groupe. En général, les Positions détenues
chez un dépositaire sont très faibles. La quasi-totalité des actifs du Groupe est nantie ou hypothéquée au profit des
Contreparties (ci-après « Collateral ») qui peuvent les utiliser pour leur propre compte (« réutilisation »). Conformément
à la réglementation, elles ont l'obligation de restituer les actifs « réutilisés » ou des actifs équivalents à la première
demande.
Les risques liés à l'utilisation d'une Contrepartie sont les suivants :
●
Interruption ou cessation des services proposés par la Contrepartie se réservant le droit de modifier et d'arrêter
les services qu'il consent ;
●
Hausse des coûts de conservation des Positions facturés par la Contrepartie ;
●
Non restitution des actifs utilisés par la Contrepartie du fait d'événements de marché ;
●
Non restitution des sommes dues par la Contrepartie suite à défaillance ;
●
Mauvaise évaluation de la dette et/ou des actifs remis en garantie.
Le Groupe gère ce risque de contrepartie par la généralisation d'accords contractuels génériques (accords de
compensation et de collatéral), par un suivi attentif quotidien de la notation des Contreparties et reste attentif à la
diversification de ses relations bancaires dans un but de répartition des risques tout en pesant en permanence les
avantages tarifaires de la concentration des volumes.
Le Groupe intervient principalement au travers des marchés réglementés (chambre de compensation) ce qui vient limiter
ce risque. Des questionnaires de Due Diligences sont poussés avant de sélectionner un intermédiaire. Nous effectuons
des tests de concentration de ses primes brokers, et les contreparties avec lesquelles la société traite font l'objet de tests
de compliance réalisés par l'équipe Execution Support afin de vérifier régulièrement leur fiabilité et leur capacité à
transmettre nos ordres au marché (Cf. paragraphe de gestion des risques opérationnels). L'équipe « Risques de marché »
effectue de son côté une surveillance du risque de contrepartie et une revue des pertes potentielles maximales via des
stress tests.
Autres risques :
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Risque de non-conformité (incluant le risque juridique)
Le risque de non conformité est de ne pas avoir identifié et/ou correctement respecté les dispositions en vigueur
réglementant l'activité du Groupe. Cela peut entraîner des dysfonctionnements, des pertes financières ou des sanctions
(judiciaires, disciplinaires, administratives, etc),
Un dispositif de veille permanent est mis en place via un prestataire externe en appui de l'équipe juridique et fiscale du
Groupe.
Ce risque est monitoré par l'équipe « Juridique et Fiscale » qui réalise la veille juridique et réglementaire.
L'équipe « Juridique et Fiscale » est chargée de la veille juridique et réglementaire. Ce travail permet à l'équipe
« Conformité, Contrôle Interne » d'effectuer avec l'appui des différentes lignes métiers l'implémentation des obligations
réglementaires et d'effectuer le suivi et de transmettre aux autorités concernées les différents rapports inhérents à ces
obligations.
En complément, l'équipe « Conformité, Contrôle Interne » accompagne via sa fonction de conseil l'ensemble des équipes
du Groupe pour les questions relatives au sujet de conformité mais également dans leur sensibilisation concernant leurs
obligations.
Risque de conflits d'intérêts
Le risque de conflits d'intérêts est le risque d'être confronté à des situations où les intérêts d'un client ou d'une société
du Groupe pourraient être en conflit avec ceux d'un autre client, ou avec ceux d'une des sociétés du Groupe ou avec
ceux de l'un de ses collaborateurs.
Afin de prévenir les situations de conflits d'intérêts, le Groupe a mis en place :
●
Une politique interne de gestion des conflits d'intérêts comprenant des instructions que les collaborateurs
doivent respecter afin d'identifier, de prévenir et de gérer les conflits d'intérêts ;
●
Des procédures et règles strictes pour encadrer le traitement des ordres et la primauté de l'intérêt du client. Les
sociétés de gestion du Groupe respectent strictement les règles de fonctionnement des marchés financiers et
s'interdisent toute atteinte à l'égalité de traitement des ordres. En particulier, les ordres transmis dans le marché
sont pré-affectés et horodatés.
Ce risque est limité par la présence d'une équipe dédiée au contrôle interne, ainsi qu'à la mise en place des comités de
gestion dont l'objet est de valider/proposer tout mode de gestion des stratégies sortant du cadre usuel, via la présence
de différentes équipes (« Risques de marché », « Analyse et Investigations », « Juridique et Fiscale »). De manière plus
générale, le code de déontologie est présenté à chaque nouvel entrant dans le Groupe et un rappel annuel est effectué.
Des contrôles réguliers sont mis en place pour couvrir ce risque.
Le Groupe se prémunit également du risque en ne traitant qu'avec des clients professionnels et en leur remettant son
Due Diligence Questionnaire annuellement, dans lequel sont mentionnés ces principes de déontologie.
A noter que tout potentiel conflit d'intérêt est référencé dans un registre dédié. Une note d'analyse est effectuée par la
conformité afin d'exclure ou affirmer le conflit d'intérêt présumé.
Risque lié aux enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance
Le Groupe ABC arbitrage identifie et évalue les risques liés aux enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance
(ESG) dans le cadre de son analyse de matérialité, qui vise à identifier et hiérarchiser les enjeux extra-financiers
susceptibles d'avoir un impact significatif sur ses activités, sa stratégie ou ses parties prenantes. Cette analyse de
matérialité est présentée dans la section dédiée du Rapport sur les informations extra-financières fournies
volontairement, inclus dans le Rapport financier annuel.
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Compte tenu de la nature des activités du Groupe, les travaux d'analyse réalisés n'ont pas conduit à identifier, à ce stade,
de risques extra-financiers susceptibles d'avoir un impact financier significatif sur la performance ou la situation
financière du Groupe.
Néanmoins, lorsque l'analyse met en évidence des enjeux ESG susceptibles de constituer des risques ou des
opportunités pour le Groupe, celui-ci met en œ uvre des politiques, dispositifs de suivi ou actions spécifiques afin de les
prendre en compte dans ses activités. Les mesures mises en place ainsi que les initiatives associées sont décrites dans
les sections correspondantes du Rapport financier annuel.
Le Groupe demeure néanmoins attentif à l'évolution des enjeux ESG, des attentes des parties prenantes et du cadre
réglementaire applicable et réexamine régulièrement ces éléments dans le cadre de ses processus de suivi des risques et
de ses travaux en matière de responsabilité sociétale. L'analyse de matérialité fera l'objet de réexamens annuels, afin
d'intégrer les évolutions, l'amélioration de la disponibilité des données et les ajustements éventuels du cadre
réglementaire.
Risque lié au changement climatique
Dans le cadre de son analyse de matérialité, les risques liés au changement climatique ont également fait l'objet d'une
évaluation. Au regard de la nature des activités du Groupe, de son empreinte opérationnelle limitée, et des stratégies
qu'il met en oeuvre sur les marchés financiers, fondées sur des modèles quantitatifs et systématiques et sur des cycles
très courts, l'analyse réalisée n'a pas identifié à ce stade de risque financier significatif directement lié aux effets du
changement climatique.
Le Groupe reste toutefois conscient de sa responsabilité en matière environnementale et s'efforce de limiter l'empreinte
environnementale de ses activités en intégrant des considérations environnementales dans ses pratiques
opérationnelles quotidiennes. La politique environnementale du Groupe ainsi que les actions mises en œ uvre pour
réduire son impact environnemental sont détaillées dans le Rapport sur les informations extra-financières fournies
volontairement.
3.4. Organisation générale du contrôle interne
Afin de faire face aux risques précédemment identifiés, le Groupe ABC arbitrage a mis en place les éléments suivants en
terme de contrôle interne :
Des organigrammes fonctionnels et hiérarchiques clairs et accessibles à tous
Ils constituent une description globale de la structure du Groupe et permettent de s'assurer de la séparation des
fonctions.
Des procédures décrivant les processus de gestion
Les procédures sont rédigées par les collaborateurs des différents départements pour clarifier les flux de données, les
documents à utiliser, les décisions à prendre, les enregistrements et les contrôles qui doivent être réalisés. Ces
procédures reflètent le savoir-faire de la société de gestion dans la conduite de son c œ ur de métie r.
Des règles de gestion
Les règles de gestion sont définies par la direction en collaboration avec le département « Risques de marché », lors de
l'initiation de toute typologie de Modèles Quantitatifs. Ces règles permettent à chacun des intervenants de suivre la
même ligne directrice quant aux limitations d'encours, perte maximum, effet de levier, etc.
Des contrôles réguliers sont mis en place pour s'assurer que des limites existent, qu'elles sont revues régulièrement et
totalement respectées.
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Un système d'information adapté
Le système d'information est la clé de voûte de l'organisation. Adapté aux spécificités de l'activité, il permet de réaliser
bon nombre de contrôles automatiques et de produire des relevés de gestion quotidiens. Il permet également la mise en
place de certains verrous informatiques pour restreindre les erreurs opérationnelles dans les processus de travail. Le
système d'information a été développé et est maintenu par les équipes internes de la société de gestion.
Une traçabilité permanente
L'ensemble de la chaîne de production et des opérations est enregistré et archivé par les systèmes de la société pour
assurer une parfaite traçabilité des opérations.
Une responsabilisation des acteurs opérationnels
La gestion des risques et la réalisation des contrôles s'effectuent à un premier niveau au plus près des opérateurs afin
que ceux-ci assument les règles de contrôle et de conformité au regard des limites de risques et des normes existantes.
Une séparation des fonctions de réalisation et de contrôle
Pour prévenir tout risque de collusion ou tout risque d'erreur involontaire, les principales fonctions opérationnelles
doivent être scindées. Ainsi, les fonctions d'autorisation, de traitement, d'enregistrement et de comptabilisation sont
clairement séparées entre les différents départements opérationnels. Dans le cas où la petite taille du Groupe entraîne
de fait une séparation de fonctions imparfaite, le reporting de contrôle est fait directement auprès du conseil
d'administration ou de la direction générale et les décisions sont prises de manière collégiale.
Des délégations de pouvoir limitées
Seul le directeur général détient le pouvoir général de représentation d'une société du Groupe ABC arbitrage. Il existe
une délégation générale en cas d'absence et une délégation spéciale limitée aux besoins de sa fonction entre le directeur
général et un responsable de département.
Des mesures de déontologie
Il est considéré que tous les salariés peuvent être amenés à détenir des informations sensibles ou à être en conflit
d'intérêts et que les contraintes imposées à tous sont de nature à réduire le risque d'utilisation de ces informations ou le
risque de conflit d'intérêt.
Un règlement précise :
●
L'encadrement des informations confidentielles, privilégiées ou sensibles ;
●
Les périodes d'interdiction d'intervention sur le marché du titre de la société décrétées par la direction
d'ABC arbitrage en fonction de la vie de la société évitant ainsi toute polémique ou appréciation individuelle sur
des interventions pendant des périodes sensibles (par exemple, avant la publication des résultats).
Le Groupe s'est par ailleurs toujours assuré de disposer d'une réserve de trésorerie disponible importante pour faire face
aux situations de marché très dégradées. Le Groupe n'a connu aucune difficulté de financement ou de crédit.
Les sociétés du Groupe occupent des locaux offrant une adéquation optimale avec les contraintes techniques d'une salle
de marchés et une bonne fluidité dans la circulation de l'information.
45 sur 164
3.5. Organisation de l'élaboration de l'information financière et comptable
Le Groupe ABC arbitrage établit annuellement des comptes sociaux et des comptes consolidés. Ces comptes sont établis
par le département « Finance & Contrôle interne », ils sont revus par le comité d'audit et sont arrêtés par le conseil
d'administration, par ailleurs, le Groupe publie sur une base semestrielle des comptes consolidés.
Les comptes de la société et du Groupe ont toujours été certifiés sans réserve par les commissaires aux comptes.
Pilotée par le département « Finance & Contrôle interne », l'organisation du dispositif de contrôle comptable a été mise
en place pour s'assurer que le système d'information du Groupe ABC arbitrage et les référentiels qui lui sont associés
permettent le respect des dispositions réglementaires et notamment l'existence et la continuité de la piste d'audit.
Pointage et gel des écritures :
Un module unique nommé « Transactions » développé par les équipes internes permet de stocker à deux niveaux la
nature et les spécificités de chaque transaction (sens, type et description du titre traité, date de négociation, date de
valeur, quantité, prix, commissions, mnémonique du Broker, compte de dépôt, etc.).
Le premier niveau est accessible aux opérateurs de marché pour la saisie de leurs transactions.
Le deuxième niveau est accessible aux opérateurs financiers post marché pour la validation de ces transactions au vu des
relevés des contreparties.
Ce module représente une interface dynamique entre les opérateurs de marché et les opérateurs financiers tout en
garantissant une parfaite séparation des fonctions de saisie et de contrôle entre ces deux départements.
Tous les flux d'information donnant lieu à une écriture comptable font l'objet de sécurités informatiques qui interdisent
toute possibilité de modification ou de suppression de l'enregistrement pour en garantir le caractère définitif.
Cette sécurité existe au niveau des transactions saisies par les opérateurs de marché. Ces transactions, une fois validées
par les opérateurs financiers (i.e. en adéquation avec les relevés de confirmations envoyés par les Brokers), deviennent
non modifiables.
Il en est de même au niveau des règlements livraisons qui, une fois confirmés et pointés avec les relevés des
contreparties, deviennent non modifiables avec toutes les écritures comptables associées.
L'ensemble des écritures, saisies en brouillard, sont définitivement figées après la validation comptable à compter d'une
« date de gel ».
Enfin, la saisie des journaux centralisateurs mensuels dans un logiciel comptable agréé par l'administration fiscale donne
lieu à une procédure de clôture annuelle mise en œ uvre au plus tard avant l'expiration de la période suivante. La
procédure de clôture est appliquée au total des mouvements enregistrés.
Les écritures liées à l'activité non opérationnelle sont directement saisies dans le logiciel comptable.
Création et modification des caractéristiques d'un compte :
Les accès en modification (ou création) sur les données caractéristiques des comptes sont centralisés sur deux
personnes identifiées et autorisées, soit un responsable utilisateur et un responsable système d'information. Ils sont
garants des données caractéristiques des comptes (numéro, libellé, etc.).
46 sur 164
Schéma d'écriture comptable :
Pour les écritures comptables automatiques, des schémas d'écritures ont été pré-renseignés. Le type d'opération et la
désignation du tiers, validés par l'opérateur financier, entraînent la comptabilisation d'un flux comptable. Ces flux ne
peuvent pas être modifiés en aval car ce type d'opération n'est pas proposé en saisie manuelle. Les flux sont donc
automatiquement soumis aux différentes étapes de contrôles sur pièces réalisés par les différents départements
opérationnels.
Pour les écritures manuelles, strictement limitées en choix de types d'opérations, il existe aussi des schémas d'écriture
prédéfinis qui assistent et limitent l'opérateur de saisie.
En outre, le département « Finance & Contrôle interne » est associé à la mise en œ uvre de toute opération nouvelle ou
complexe afin d'en étudier le traitement comptable et, le cas échéant, de le faire valider par les commissaires aux
comptes, dans un souci d'anticipation de leurs travaux de contrôle des comptes.
Limitation des listes de choix :
Sur tous les écrans des applications, des listes préétablies de choix sont proposées aux opérateurs. Ces listes sont
restrictives et permettent d'optimiser la vitesse de saisie, d'éviter un grand nombre d'erreurs matérielles et de prévenir
toute incohérence au niveau des données. Ces listes sont mises à jour de manière dynamique pour tous les utilisateurs
quand les deux personnes responsables ont donné leur accord.
Cela concerne notamment les listes d'informations de type devises ou titres, les choix des comptes proposés en fonction
des tiers (clients, Brokers, Prime Brokers, etc.), les comptes ayant un impact sur le résultat en fonction du type
d'opération.
Contrôles de second niveau par le département « Finance & Contrôle interne » :
Un contrôle quotidien, au fil de l'eau, est effectué par les services opérationnels de middle-office et back-office pour
notamment vérifier la correcte prise en compte dans les outils comptables des opérations émises par les systèmes de
gestion.
Comme indiqué précédemment, le département « Finance & Contrôle interne » a pour mission d'effectuer un contrôle
de second niveau. Cela se traduit par la validation, par sondage, lors de chaque arrêté comptable, préalablement à
l'intervention des commissaires aux comptes et à l'aide de pièces externes ou de contrôle de cohérence, de la
pertinence des écritures qui ont été comptabilisées manuellement ou automatiquement dans le système d'information
par les départements opérationnels.
Le département formalise ses contrôles par la réalisation du dossier bilan et s'assure que les documents de synthèse
sont le reflet des comptabilités.
Le contrôle interne actuel a pour objectif de permettre un développement harmonieux et rentable du Groupe. Il est
donc axé sur la prévention et la maîtrise des risques qui résultent des activités et vise notamment à obtenir la fiabilité
des états comptables et financiers pour rendre une image fidèle de la société et du Groupe à ses actionnaires. Les
dirigeants poursuivront leurs efforts pour continuer d'améliorer et de moderniser ce contrôle interne en ayant toujours
conscience qu'il n'est pas une garantie absolue et que la vigilance dans ce domaine doit être permanente.
47 sur 164
4. Titres ABC arbitrage
4.1. Vie du titre et bilan programme de rachat
Le capital social s'établit au 31 décembre 2025 à 953 742 euros, divisé en 59 608 879 actions ordinaires. La liquidité
moyenne sur l'année s'établit à 53 088 titres par jour, soit près de 306 milliers d'euros par jour de transactions.
Au 31 décembre 2025, le titre ABC arbitrage a clôturé à 5,40 euros. La valeur nominale est de 0,016 euro.
L'assemblée générale mixte du 6 juin 2025 a fixé à 12 euros par action le prix maximum d'achat, sous réserve
d'ajustements afin de tenir compte de l'incidence d'opérations portant sur le capital.
Le nombre d'actions acquises par la société ne pourra dépasser 10% de son capital social, éventuellement ajusté des
opérations sur capital antérieures à l'assemblée du 6 juin 2025. Le montant total que la société peut consacrer au rachat
de ses propres actions, dans le cadre du programme autorisé en assemblée, ne peut dépasser 20 millions d'euros. Pour
toute mise en œ uvre d'une valeur supérieure ou égale à 500 000 euros de trésorerie, en dehors du contrat de liquidité,
l'autorisation préalable du conseil d'administration est requise.
Nombre de
Prix moyen
Fraction du
Nombre de
Prix moyen
Fraction du
Motif des acquisitions
titres achetés
en euros
capital
titres vendus
en euros
capital
Animation de marché
396 297
5,74
0,66%
415 426
5,75
0,70%
Actionnariat salarié attribution 2025
16 457
5,26
0,03%
76 242
-
0,13%
Actionnariat salarié non attribué en 2025
118 381
5,42
0,20%
-
0,00%
Annulation d'actions
-
-
-
-
-
-
Valeurs mobilières donnant droit à l'attribution d'actions
-
-
-
171 151
5,65
0,29%
Opérations de croissance externe
-
-
-
-
-
-
Paiement du dividende en actions
-
-
-
-
-
-
Autres
-
-
-
-
-
-
Livraison
En nombre de titres
31 déc. 2024
Rachat d'action
31 déc. 2025
d'action
Actions auto-détenues
230 936
134 838
- 247 393
118 381
Le stock de titres auto-détenus en dehors du contrat d'animation au 31 décembre 2024 de 230 936 titres a été
intégralement utilisé pour servir les paiements en actions sur l'exercice 2025. En complément, 134 838 titres ont été
achetés afin de servir les attributions d'actions de performance pour 76 242 titres et l'exercice d'offres réservées6 pour
171 151 titres.
Le stock de titres auto-détenus au 31 décembre 2025 s'élève donc à 118 381 titres.
6 Souscription de l'intéressement et/ou de la participation en actions ABC arbitrage par les collaborateurs du Groupe.
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4.2. Répartition du capital de la société
En application de l'article L. 233-13 du Code de commerce, le conseil d'administration doit rendre compte des principaux
actionnaires de la société dépassant les seuils légaux au 31 décembre 2025. Il n'y a pas eu de modification significative
de la répartition de l'actionnariat en 2025 :
Nom
% Capital
% Droits de vote
Aubépar Industries
11,93%
11,96%
Financière WDD*
11,95%
11,98%
Dominique CEOLIN
4,44%
4,46%
Eximium
5,06%
5,08%
David HOEY
5,85%
5,87%
Autre Management**
6,23%
6,24%
Autres salariés
2,82%
2,83%
Flottant
51,43%
51,58%
Auto-détention
0,29%
0,00%
* Holding détenue à 50,01% par Dominique CEOLIN
** Dirigeants opérationnels et responsables de département du Groupe hors Dominique CEOLIN
Au 31 décembre 2025, la société détient un stock de 173 307 actions propres7 pour une valeur brute de 939 milliers
d'euros contre 304 991 actions propres pour une valeur brute de 1 318 milliers d'euros au 31 décembre 2024. Le flottant
représente 51,4% de l'actionnariat au 31 décembre 2025.
Conformément aux dispositions de l'article L225-102 du Code de commerce, il n'existe pas d'actionnariat salarié dont les
titres font l'objet d'une gestion collective au 31 décembre 2025.
4.3. Politique de dividendes
Pour mémoire, les montants distribués par action au titre des trois exercices précédents ont été de :
En euros par action
2024
2023
2022
Montant distribué
0,34
0,30
0,41
Ces revenus distribués ont ouvert droit à un abattement de 40% applicable aux personnes physiques résidentes fiscales
en France.
L'assemblée générale mixte du 6 juin 2025 a décidé de distribuer un solde du dividende au titre de l'exercice 2024 d'un
montant de 0,04 euro par action. Compte tenu des deux versements de 0,10 euro par action chacun, réalisés en octobre
et décembre 2024, auxquels s'ajoute un acompte sur dividende de 0,10 euro par action mis en avril 2025, la totalité des
distributions pour l'exercice 2024 s'élève donc à 0,34 euro par action.
Dans le cadre de la politique de distribution semestrielle mise en place par le conseil d'administration depuis 2019 et
confirmée aux actionnaires lors de l'assemblée générale du 6 juin 2025, le conseil d'administration du 18 septembre
2025 a décidé de verser deux acomptes sur dividendes d'un montant de 0,10 euro par action à chaque versement,
proposés uniquement en numéraire. Les détachements, se sont opérés respectivement les 7 octobre et 2 décembre
2025, pour des mises en paiement les 9 octobre et 4 décembre 2025. Le montant total de ces deux opérations, compte
tenu du nombre d'actions ABC arbitrage ayant droit au versement, s'élève à 11,9 millions d'euros.
7 Incluant le contrat d'animation conclu avec la société Kepler Cheuvreux.
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5. Autres éléments
5.1. Information sur les parrainages
Dans un monde en perpétuel mouvement, où des projets ambitieux mobilisent chaque jour ses équipes, le Groupe
souhaite rester ouvert à d'autres horizons, d'autres passions, d'autres aventures. Il cherche aussi à rencontrer des
hommes et des femmes animés par des défis personnels, qu'ils soient sportifs, académiques ou professionnels. Sortir du
quotidien, explorer de nouvelles perspectives, partager l'innovation et le dépassement de soi : tels sont les objectifs
d'ABC arbitrage à travers ces partenariats « coups de c œ ur ». Une démarche qui permet non seulement d'enrichir son
propre parcours, mais aussi de faire découvrir ses métiers et ses équipes sous un nouveau jou r.
Le Groupe ABC arbitrage accompagne depuis plusieurs années le développement d'un club des jeunes talents dans les
domaines sportifs et artistiques en réunissant autour de valeurs communes trois autres champions dans leur domaine
respectif. En contrepartie, l'identité visuelle du Groupe ABC arbitrage peut être utilisée sur leurs équipements (la
planche de surf, la tenue de golf…) ainsi que sur tout autre support de communication. Ces jeunes talents sont :
●
Charly Quivront, surfeur, champion de France 2022 ;
●
Charlotte Liautier, golfeuse du Ladies European Tour ;
●
Mathieu Latour, photographe animalier et cinéaste animalier dont le projet « Regards d'extinction » - 300
portraits d'animaux menacés d'extinction en face à face - a été dévoilé en 2023. Mathieu Latour a également
participé à "Vivant", le documentaire de Yann Arthus-Bertrand.
Le Groupe ABC arbitrage apporte, depuis l'année scolaire 2014/2015, son soutien financier aux Maisons des Jeunes
Talents, association d'égalité des chances au programme innovant mené par la Fondation Groupe Primonial. Cette
association a pour objectif d'accompagner des jeunes élèves boursiers dans leur réussite aux classes préparatoires et aux
concours d'entrée aux grandes écoles parisiennes.
Une jeune fille est ainsi parrainée tous les ans par ABC arbitrage par des marraines et parrains, employés du Groupe, qui
les soutiennent au travers d'un accompagnement psychologique (soutien moral), académique (méthodologie et culture
générale) ou encore d'une initiation à la vie professionnelle (découverte de l'entreprise et de ses codes), selon les
besoins. Ils peuvent également faciliter la recherche de stages et d'emploi, en faisant bénéficier leurs filleules de leur
réseau et de leur connaissance du monde professionnel.
Au travers de ce partenariat, le Groupe souhaite pouvoir faciliter l'accession de la nouvelle génération, et notamment
des filles, aux études scientifiques et espère ainsi, à son échelle, contribuer au développement et à la reconnaissance de
l'excellence de la France dans ces domaines.
Le Groupe a également contribué au déploiement de l'action de Basis.point, association créée à l'initiative de l'industrie
des fonds d'investissement irlandais, qui œ uvre à l'amélioration de l'accès à la formation et des possibilités d'éducation
de jeunes populations défavorisées en Irlande.
La charge totale de parrainage et mécénat de l'exercice 2025 s'établit à 40 milliers d'euros.
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5.2. Information sur les délais de paiement
L'ensemble du solde des dettes à l'égard des fournisseurs au 31 décembre 2025 est au maximum à échéance 30 jours fin
de mois.
Article D.441 I. 1° : Factures reçues non réglées au 31/12/2025
Article D.441 I. 1° : Factures émises non réglées au 31/12/2025
dont le terme est échu
dont le terme est échu
Total
Total
31 à 60
61 à 90
91 jours et
31 à 60
61 à 90
91 jours et
1 à 30 jours
(1 jour et
1 à 30 jours
(1 jour et
jours
jours
plus
jours
jours
plus
plus)
plus)
(A) Tranche de retard de paiement
Nombre de factures concernées
4
0
Montant total des factures concernées (HT)
9 145
21 621
30 766
0
0
0
Pourcentage du montant total des achats de
l'exercice
Pourcentage du chiffre d'affaires de l'exercice
0%
0%
0%
0%
0%
(B) Factures exclues du (A) relatives à des dettes et créances litigieuses ou non comptabilisées
Nombre de factures concernées
0
0
Montant total des factures exclues (HT)
0
0
(C) Délais de paiement de référence utilisés (contractuel ou délai légal - art L441-6 ou L443-1 du code de commerce)
Délais de paiement utilisés pour le calcul des
retard de paiement
Délais légaux : 30 jours
Délai contractuel : 30 jours fin de mois
5.3. Dépenses somptuaires soumises à des réintégrations
Au 31 décembre 2025, aucune dépense non déductible mentionnée au 4° de l'article 39-4 du C.G.I n'a été engagée.
5.4. Événements postérieurs à la clôture
L'opération militaire américano-israélienne lancée le 28 février 2026 contre l'Iran génère une déstabilisation au
Moyen-Orient, voire au-delà, avec des impacts économiques et financiers, difficilement quantifiables à date, vu
l'incertitude sur la durée et l'ampleur du conflit. ABC Arbitrage surveille l'évolution de la situation qui ne remet pas en
cause le scénario central de pilotage de ses activités et de ses risques. Les marchés financiers connaissent une volatilité
accrue, que le Groupe prend en compte dans l'ajustement de ses modèles et de ses stratégies d'arbitrage.
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6. Perspectives
Avec 2025, le Groupe cumule 31 années consécutives avec un ROE moyen supérieur à 15%. 2026 s'ouvre sur une nette
accélération de l'activité du Groupe. Au 20 mars, le Rythme d'A ctivité moyen s'établit 40% au-dessus de sa moyenne
mensuelle de 2025, et proche des 10% au-dessus de sa moyenne mensuelle du premier semestre 2025. ABCA
Opportunities présente également au 20 mars une excellente performance8 de plus de 7% (YTD9). Ces progressions
s'expliquent par les améliorations structurelles réalisées lors des plans stratégiques précédents, amplifiées par un
environnement de volatilité significative générée par les tensions au Moyen Orient. Dans ce contexte, le Groupe lance
son nouveau plan stratégique « Momentum 2028 », destiné à transformer cet élan en croissance durable. Fondé sur une
diversification accrue des revenus via le développement de nouvelles stratégies et sur la croissance des encours sous
gestion, ce plan stratégique nécessitera une hausse progressive des investissements de l'ordre de 15M€ à 25M€ cumulés
sur les 3 années du plan. Cette hausse des charges sera conditionnée à l'atteinte de résultats à court et moyen terme.
ABC arbitrage confirme par ailleurs sa politique de distribution attractive avec un minimum de dividende annuel de
0,30€10 associé à un taux de distribution (POR) à 66%. Par ailleurs, pour alimenter ses besoins en seed money11,
ABC arbitrage envisage, dès fin 2026 et avec le soutien de ses actionnaires historiques, un renforcement de ses fonds
propres en utilisant régulièrement le Paiement Optionnel du Dividende en Actions sous réserve des autorisations
nécessaires. Avec ce nouveau plan stratégique, le Groupe entend accroître structurellement la taille de ses métiers au
profit de son Rythme d'A ctivité et de sa rentabilité dans toutes les configurations de marché.
Le conseil d'administration
Le 19 mars 2026
8 Sur les parts en US dollar. La performance sur les parts en euros est de plus de 8% sur 2025. Les performances au 20 mars sont des estimations
internes.
9 YTD (Year To Date) signifie ici « depuis le début de l'année 2026 ».
10
Si le Bénéfice Net Par Action (BNPA) est inférieur à 0,20€, il est prévu de distribuer au minimum 130% du BNPA. Depuis 1999, la seule année avec
un BNPA inférieur à 0,20 est 2013 (BNPA = 0,19).
11 Capitaux investis dans les nouveaux produits du Groupe.
52 sur 164
Exercices
2025
2024
2023
2022
2021
Capital en fin d'exercice
Capital social
953 742
953 742
953 742
953 742
949 249
Nombre d'actions émises
59 608 879
59 608 879
59 608 879
59 608 879
59 328 039
Opérations et résultats de l'exercice en milliers d'euros
Produits d'exploitation hors reprises et transfert de charges
2 977 517
3 063 652
3 193 100
1 885 164
2 240 503
Résultat avant impôts, participation, amortissements et provisions
26 662 621
22 568 345
30 305 055
25 294 201
16 735 693
Impôt sur les bénéfices
-
5 230 847
-
-
(3 911 821)
Participation des salariés
(238 870)
(170 800)
(32 010)
(315 539)
(179 545)
Résultat après impôts, amortissements et provisions
18 221 048
22 553 259
22 665 147
5 614 494
43 409 072
Résultat distribué (2) (1)
20 224 912
20 185 783
17 808 686
17 796 663
17 780 853
Résultats en euros par action ordinaire
Résultat après impôts, participation, mais avant amortissements et
0,44
0,46
0,51
0,42
0,21
provisions
Résultat après impôts, participation, amortissements et provisions
0,31
0,38
0,38
0,09
0,73
Dividende par action
0,34
0,34
0,30
0,41
0,40
Personnel en milliers d'euros
Effectif moyen
19
19
19
19
10
Montant de la masse salariale
2 123 787
2 113 513
1 834 868
3 505 634
1 634 041
Sommes versées au titre des avantages sociaux
765 362
893 715
571 660
1 371 597
499 219
(1) Le montant renseigné au titre du résultat distribué 2024 est constitué des versements de deux acomptes de 0,10 euro par action
distribués en octobre et décembre 2024, d'un troisième acompte sur dividende de 0,10 euro par action versé en avril 2025,
auxquels s'ajoute un solde de 0,04 euro par action versé en juillet 2025. La totalité des distributions pour l'exercice 2024 s'élève
donc à 0,34 euro par action.
(2) Le montant renseigné au titre du résultat distribué 2025 est constitué des versements de deux acomptes de 0,10 euro par action
distribués en octobre et décembre 2025 soit 11 897 milliers d'euros12, d'un troisième acompte sur dividende de 0,10 euro par
action prévu pour une mise en paiement le 14 avril 2026, auxquels s'ajoute un solde de 0,04 euro par action proposé par le
conseil d'administration pour une mise en paiement en juillet 2026, ce qui porterait le total distribué au titre de l'exercice 2025 à
0,34 euro par action13.
12 Compte tenu des titres auto-détenus aux dates de détachement.
13 Se référer aux Annexes des comptes consolidés ci-dessous §3.6.3. Distributions de dividendes au titre de l'exercice 2025.
53 sur 164
54 sur 164
Bilan consolidé - Actif
En milliers d'euros
Note
31 déc. 2025 IFRS
31 déc. 2024 IFRS
Immobilisations incorporelles
3.1
127
118
Droit d'utilisation
3.1
2 225
3 439
Immobilisations corporelles
3.1
1 410
1 279
Actifs financiers non courants
3.2
403
405
Actifs d'impôt différé
200
177
Actif non courant
4 364
5 418
Actifs financiers en juste valeur par résultat
3.3/3.4
159 112
151 661
Autres créances
3.5
11 340
11 497
Actifs d'impôts courant
102
58
Disponibilités
10 172
9 731
Actif courant
180 726
172 946
Total Actif
185 090
178 364
Bilan consolidé - Passif
En milliers d'euros
Note
31 déc. 2025 IFRS
31 déc. 2024 IFRS
Capital
954
954
Primes d'émission
41 441
41 441
Réserves consolidées
114 014
106 764
Acompte sur dividende – résultat en instance d'affectation
(11 897)
(11 874)
Résultat net
25 094
26 845
Capitaux propres part du Groupe
3.6
169 606
164 129
Provisions
3.7
-
-
Dettes liées aux activités de location > 1 an
3.8
1 274
2 505
Passif non courant
1 274
2 505
Passifs financiers en juste valeur par résultat
3.3
1
1
Dettes liées aux activités de location < 1 an
3.8
1 353
1 540
Autres dettes
3.5
12 857
10 188
Passifs d'impôts exigibles
-
-
Passif courant
14 210
11 730
Total Passif
185 090
178 364
55 sur 164
Compte de résultat consolidé
En milliers d'euros
Note
31 déc. 2025 IFRS
31 déc. 2024 IFRS
Gains nets sur instruments financiers évalués en juste valeur par résultat
4.1
36 523
29 367
Commissions des services d'investissement
4.2
22 879
21 442
Autres produits de l'activité
4.3
537
676
Achats et charges externes
4.4
(9 505)
(7 505)
Impôts, taxes et versements assimilés
(794)
(590)
Charges de personnel
4.5
(22 819)
(20 309)
Dotations aux amortissements et aux provisions
(1 840)
(1 973)
Résultat opérationnel
24 981
21 107
Coût du risque
4.6
-
-
Charge d'intérêt
(42)
(70)
Résultat net avant Impôts
24 940
21 037
Impôts exigibles
4.7
-
5 667
Impôts différés
4.7
154
141
Résultat net
25 094
26 845
Résultat net part du Groupe
25 094
26 845
Résultat net minoritaires
-
-
Nombre d'actions ordinaires émises
59 608 879
59 608 879
Nombre d'actions ordinaires en circulation (moyenne pondérée)
59 426 116
59 334 729
Nombre d'actions pour la détermination du résultat net dilué par action
59 759 447
59 700 450
Résultat net par action ordinaire en circulation en euros (BNPCA)
0,42
0,45
Résultat net dilué par action ordinaire en euros
0,42
0,45
Etat du résultat global
En milliers d'euros
Note
31 déc. 2025 IFRS
31 déc. 2024 IFRS
Résultat net
25 094
26 845
Écarts de conversion
-
-
Impôts
-
-
Total des Gains et pertes comptabilisées en capitaux propres
-
-
Résultat net et Gains et pertes comptabilisés en capitaux propres
25 094
26 845
Dont part du Groupe
25 094
26 845
Dont part des intérêts minoritaires
-
-
56 sur 164
Elimination
Réserves et
Total capitaux
Total capitaux
Prime
En milliers d'euros
Capital
titres
résultats
propres part
propres
d'émission
auto-détenus
consolidés
du Groupe
consolidés
Situation au 31 déc. 2023
954
41 441
(788)
113 803
155 409
155 409
Opérations sur capital
-
-
-
-
-
-
Élimination des titres auto-détenus
-
-
(529)
-
(529)
(529)
Dividendes sur résultat 2023
-
-
-
(5 911)
(5 911)
(5 911)
Acompte sur dividende 2024
-
-
-
(11 874)
(11 874)
(11 874)
Paiements en actions
-
-
-
190
190
190
Résultat consolidé 2024
-
-
-
26 845
26 845
26 845
Situation au 31 déc. 2024
954
41 441
(1 318)
123 053
164 130
164 129
Opérations sur capital
-
-
-
-
-
-
Élimination des titres auto-détenus
-
-
378
-
378
378
Dividendes sur résultat 2024
-
-
-
(8 312)
(8 312)
(8 312)
Acompte sur dividende 2025
-
-
-
(11 897)
(11 897)
(11 897)
Paiements en actions
-
-
-
213
213
213
Résultat consolidé 2025
-
-
-
25 094
25 094
25 094
Situation au 31 déc. 2025
954
41 441
(939)
128 150
169 606
169 606
57 sur 164
En milliers d'euros
31 déc. 2025 IFRS
31 déc. 2024 IFRS
Résultat net
25 094
26 845
Reprises nettes de provisions
-
-
Dotations nettes aux amortissements
792
811
Dotations aux amortissements et charge d'intérêt - droits d'utilisation
1 090
1 232
Variation d'impôts différés
(154)
(141)
Charge liée aux paiements en actions - IFRS 2
449
479
Marge brute d'autofinancement
27 270
29 226
Variation du besoin en fonds de roulement
(4 670)
(8 111)
Flux net de trésorerie généré par l'activité
22 600
21 115
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissements
(763)
(1 204)
Variation de la dette liée aux activités de location - IFRS 16
(1 418)
(796)
Charge d'intérêt sur dette liée aux activités de location - IFRS 16
(42)
(70)
Variation liée aux opérations sur capital
-
0
Dividendes versés par la société mère
(20 198)
(17 785)
Encaissements liés aux paiements en actions
3 355
1 903
Décaissements liés aux paiements en actions
(3 093)
(2 649)
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement
(21 396)
(19 396)
Variation nette de trésorerie
441
514
Trésorerie d'ouverture
9 731
9 217
Trésorerie de clôture
10 172
9 731
58 sur 164
1. Principes et méthodes comptables............................................................................................................................................ 60
1.1. Immobilisations......................................................................................................................................................................... 62
1.1.1. Immobilisations incorporelles et corporelles.................................................................................................................. 62
1.1.2. Droit d'utilisation.............................................................................................................................................................62
1.2. Instruments financiers en juste valeur par résultat...................................................................................................................6 3
1.3. Revenus des titres du portefeuille.............................................................................................................................................6 4
1.4. Revenus des titres de participation........................................................................................................................................... 64
1.5. Paiements en actions.................................................................................................................................................................64
1.6. Provisions...................................................................................................................................................................................64
1.7. Impôt sur les résultats............................................................................................................................................................... 64
1.8. Revenus des commissions des services d'investissement......................................................................................................... 65
1.9. Présentation des états financiers...............................................................................................................................................65
1.9.1. Principes de consolidation...............................................................................................................................................65
1.9.2. Résultat dilué par action..................................................................................................................................................66
1.10. Indicateurs alternatifs de performance................................................................................................................................... 66
2. Périmètre et méthodes de consolidation................................................................................................................................... 66
3. Notes relatives au bilan............................................................................................................................................................. 67
3.1. Immobilisations incorporelles et corporelles............................................................................................................................ 67
3.2. Autres actifs financiers non courants........................................................................................................................................ 68
3.3. Actifs et passifs financiers en valeur de marché par résultat.................................................................................................... 68
3.4. Garanties accordées.................................................................................................................................................................. 69
3.5. Autres créances et autres dettes............................................................................................................................................... 69
3.6. Capitaux propres consolidés part du Groupe............................................................................................................................ 70
3.6.1. Paiements à base d'actions ABC 2022 et Springboard 2025............................................................................................70
3.6.2. Solde du dividende au titre de l'exercice 2024................................................................................................................7 1
3.6.3. Distributions de dividendes au titre de l'exercice 2025...................................................................................................71
3.6.4. Actions propres............................................................................................................................................................... 71
3.7. Provisions pour risques et charges............................................................................................................................................ 72
3.8. Dettes liées aux activités de location - IFRS 16..........................................................................................................................7 2
4. Notes relatives au compte de résultat........................................................................................................................................72
4.1. Gains nets sur instruments financiers évalués en valeur de marché par résultat..................................................................... 72
4.2. Commissions des services d'investissement..............................................................................................................................73
4.3. Autres produits de l'activité.......................................................................................................................................................74
4.4. Achats et charges externes........................................................................................................................................................7 4
4.5. Charges de personnel................................................................................................................................................................ 74
4.6. Coût du risque........................................................................................................................................................................... 74
4.7. Impôt sur les résultats............................................................................................................................................................... 75
5. Facteurs de risques.................................................................................................................................................................... 75
5.1. Risques de marché.....................................................................................................................................................................77
5.2. Risques de crédit et de contrepartie......................................................................................................................................... 78
5.3. Risques de liquidité....................................................................................................................................................................79
5.4. Risques opérationnels............................................................................................................................................................... 79
5.5. Autres risques............................................................................................................................................................................8 0
6. Informations complémentaires..................................................................................................................................................80
6.1. Entreprises liées.........................................................................................................................................................................80
6.2. Événements postérieurs à la clôture......................................................................................................................................... 80
6.3. Honoraires des commissaires aux comptes...............................................................................................................................81
59 sur 164
1. Principes et méthodes comptables
L'exercice comptable couvre la période du 1er janvier au 31 décembre 2025. Les comptes consolidés annuels sont
présentés en euros. Les comptes consolidés ont été arrêtés par le conseil d'administration le 19 mars 2026 et certifiés
par les deux commissaires aux comptes : BM&A et Deloitte & Associés.
Les états financiers consolidés du Groupe ABC arbitrage (ci-après le « Groupe ») ont été établis conformément au
référentiel IFRS (International Financial Reporting Standards) émis par l'IASB (International Accounting Standards Board)
tel qu'adopté dans l'Union Européenne au 31 décembre 2025.
Les normes et interprétations applicables, de façon obligatoire, à compter du 1er janvier 2025 sont sans impact
significatif sur les comptes consolidés du Groupe au 31 décembre 2025.
Nouvelles normes comptables IFRS modifiées et en vigueur pour l'exercice en cours :
Pour l'exercice en cours, le Groupe a appliqué un certain nombre d'amendements aux normes comptables IFRS publiés
par l'IASB.
En ce qui concerne l'apparition de nouvelles normes et interprétations adoptées par l'IASB en vigueur de manière
obligatoire à compter du 1er janvier 2025, leur adoption n'a pas eu d'impact significatif sur les informations à fournir ou
sur les montants présentés dans ces états financiers.
Ci-après la liste des normes comptables IFRS modifiées et en vigueur pour la période concernée :
●
Modifications d'IAS 21 : Absence de convertibilité (publiées par l'IASB en août 2023 et applicables au 1er janvier
2025) :
○
Ces modifications précisent la méthodologie à adopter lorsqu'une devise n'est plus échangeable (taux de
change, évaluations et informations à divulguer).
●
Modifications d'IFRS 9 et IFRS 7 : Classement et évaluation des instruments financiers (publiées par l'IASB en avril
2024 et applicables au 1er janvier 2026). Ces amendements visent à :
○
Clarifier les critères de caractérisation des flux de trésorerie contractuels (SPPI test),
○
Introduire des lignes directrices spécifiques pour certains instruments innovants ou complexes,
○
Répondre à certaines divergences d'interprétation observées depuis la mise en œ uvre d'IFRS 9 en 2018.
Nouvelles normes comptables IFRS amendées et émises mais non encore entrées en vigueur :
A la date d'autorisation des présents états financiers, le Groupe n'a pas appliqué les nouvelles normes comptables IFRS
amendées suivantes, qui ont été publiées mais ne sont pas encore en vigueur14 :
●
IFRS 18 : Présentation et informations à fournir dans les états financiers (publiée en avril 2024) :
○
Cette norme remplace IAS 1. Elle introduit une présentation du compte de résultat en trois catégories
(exploitation, investissement, financement), de nouveaux sous-totaux (résultat d'exploitation, résultat
avant intérêts et impôts), des exigences accrues sur les mesures de performance définies par la direction
(MPMs), et modifie la classification des flux de trésorerie.
●
IFRS 19 : Filiales n'ayant pas d'obligation d'information du public (publiée en mai 2024) :
○
Cette norme est facultative pour les filiales sans responsabilité publique. Elle offre des exigences de
divulgation réduites si les états financiers consolidés sont rendus publics par la société mère.
14 A date, ces textes n'ont pas encore été adoptés par l'Union Européenne.
60 sur 164
Le Groupe ne s'attend pas à ce que l'adoption des nouvelles normes et des modifications des normes existantes
mentionnées ci-dessus ait un impact significatif sur les états financiers consolidés au cours des périodes futures, sauf
l'adoption de la norme IFRS 18 – Présentation et informations à fournir dans les états financiers.
IFRS 18 remplace IAS 1 « Présentation des états financiers », en reprenant un grand nombre de ses dispositions sans
modification et en les complétant par de nouvelles exigences. Par ailleurs, certains paragraphes d'IAS 1 ont été
transférés vers IAS 8 « Méthodes comptables, changements d'estimations comptables et erreurs » et IFRS 7 «
Instruments financiers : informations à fournir ». En outre, l'IASB a apporté des modifications mineures à IAS 7 « Tableau
des flux de trésorerie » et à IAS 33 « Résultat par action ».
IFRS 18 introduit de nouvelles exigences visant à :
●
présenter des catégories spécifiques et des sous-totaux définis dans le compte de résultat ;
●
fournir des informations sur les indicateurs de performance définis par la direction (MPM) dans les notes
annexes aux états financiers ;
●
améliorer l'agrégation et la désagrégation des informations.
Une entité est tenue d'appliquer IFRS 18 pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2027, une application
anticipée étant autorisée. Les modifications d'IAS 7 et d'IAS 33, ainsi que les versions révisées d'IAS 8 et d'IFRS 7, entrent
en vigueur lors de l'application d'IFRS 18. IFRS 18 impose une application rétrospective, assortie de dispositions
transitoires spécifiques.
L'application de cette nouvelle norme aura un impact sur les états financiers consolidés du Groupe au cours des périodes
futures.
La préparation des états financiers peut nécessiter, de la part du Groupe, d'effectuer des estimations et de faire des
hypothèses susceptibles d'avoir un impact tant sur les montants des actifs et des passifs que sur ceux des produits et des
charges. Les estimations et les hypothèses sous-jacentes sont réalisées à partir de l'expérience passée et d'autres
facteurs considérés comme raisonnables au vu des circonstances. Elles servent de base à l'exercice du jugement rendu
dans le cadre de la détermination des valeurs comptables d'actifs et de passifs, qui ne peuvent être obtenues
directement à partir d'autres sources.
En préparant les états financiers consolidés, ABC arbitrage a considéré l'impact du changement climatique,
particulièrement dans le contexte des informations requises au sein de la section « Informations extra-financière
fournies volontairement » du Rapport financier annuel. Cette prise en compte n'a pas eu d'impact matériel sur les
jugements et estimations opérés par le Groupe.
Les montants définitifs figurant dans les futurs états financiers du Groupe peuvent être différents des valeurs
actuellement estimées. Ces estimations et hypothèses sont ré-examinées de façon continue.
Les activités du Groupe ne présentant pas de caractère saisonnier ou cyclique, les résultats de l'exercice ne sont donc pas
influencés à ce titre. Les paramètres rencontrés sur les marchés, exogènes, sont par nature aléatoires. Ils sont présentés
dans le rapport de gestion pour contextualiser les résultats réalisés à chaque exercice.
Le Groupe s'inscrit dans une démarche industrielle, se concentrant sur la conception exclusive de modèles quantitatifs et
systématiques exploitant les déséquilibres des marchés, pour contribuer à les faire disparaître et assurer, à son échelle,
ainsi la liquidité et l'efficience du marché.
Son objectif principal est d'offrir chaque année une rentabilité dans un cadre de risque défini et d'investir les moyens
nécessaires pour assurer sa croissance durable.
61 sur 164
Faits marquants :
L'année 2025 a été marquée par une alternance de tensions géopolitiques, de chocs sectoriels et de phases d'accalmie,
se traduisant par une forte variabilité des conditions de marché.
La volatilité et, plus largement, l'activité de marché ont évolué de manière contrastée sur l'exercice :
●
Au premier semestre, le VIX s'établit en moyenne autour de 21%, principalement sous l'effet d'un épisode de
stress exceptionnel début avril, avec un pic largement supérieur à 50%, dans un contexte d'annonces de tarifs
douaniers par l'administration américaine.
●
Au second semestre, malgré une moyenne inférieure à 20%, deux sursauts notables ont été observés :
○
mi-octobre, sur fond de regain d'incertitudes liées à la guerre commerciale et de craintes d'instabilité
géopolitique ;
○
après la mi-novembre, dans un mouvement de rotation et de positionnement défensif, alors que les
scénarios de surévaluation de certaines valeurs technologiques et liées à l'IA prenaient de l'ampleu r.
Malgré ces épisodes, les marchés actions ont fait preuve d'une résilience notable, avec une reprise à partir de mai et
une progression se prolongeant jusqu'à la fin de l'année, notamment sur le S&P 500, cohérente avec la mise en place de
stratégies plus défensives et d'importantes rotations lors des pics de volatilité.
Dans ce contexte, le Groupe a su tirer parti de cet environnement, les stratégies développées et exploitées bénéficiant
structurellement des régimes de volatilité, ce qui explique la hausse du « Produit de l'A ctivité Courante » observée sur
l'exercice.
1.1. Immobilisations
1.1.1. Immobilisations incorporelles et corporelles
Les immobilisations incorporelles et corporelles acquises figurent au bilan à leur coût d'acquisition et les amortissements
pour dépréciation sont calculés suivant le mode linéaire, selon leur durée probable d'utilisation.
Les durées d'amortissement appliquées par la société sont généralement les suivantes :
●
Immobilisations incorporelles : 1 à 5 ans ;
●
Matériel informatique : 3 à 5 ans ;
●
Mobilier et agencements : 5 à 10 ans.
Les dotations aux amortissements sont comptabilisées dans la rubrique « Dotations aux amortissements et aux
provisions » du compte de résultat.
1.1.2. Droit d'utilisation
La norme IFRS 16, relative aux contrats de location, impose au preneur la comptabilisation, à son bilan :
●
d'un actif représentatif du droit d'utilisation du bien loué ; et
●
d'une dette représentative de l'obligation de paiement des loyers.
Ainsi une charge d'amortissement de l'actif doit être présentée séparément de la charge d'intérêts relative à la dette au
sein du compte de résultat.
Les baux dont l'échéance est inférieure à un an et les contrats de pure prestation de service ne font pas l'objet de
retraitements.
62 sur 164
1.2. Instruments financiers en juste valeur par résultat
Les positions prises (ci-après « Exposition(s) » ou « Position(s) ») concernent soit des actions ou des dérivés actions,
comme des bons de souscription d'actions, des certificats de valeur garantie ou des obligations convertibles, des actifs
numériques dématérialisés, des produits dérivés tels que des futures, des options, des exchange-traded funds, ou
encore des expositions en devises et des parts de fonds d'investissements (ci-après appelés « Instruments Financiers »)
dont la majeure partie sont traités sur des marchés actifs qui peuvent être ou non réglementés. Un ensemble
d'Expositions apparentées constitue un modèle quantitatif (ci-après « Modèle Quantitatif »).
Un Modèle Quantitatif vise à tirer profit d'une différence de prix injustifiée entre plusieurs Instruments Financiers. Le
Groupe ne retient comme « injustifiées » que les différences qui peuvent être objectivement mesurées par un processus
mathématique ou statistique, sans pour autant qu'il y ait une garantie sur la convergence à terme.
Les Positions peuvent être détenues chez un dépositaire, sous forme de créance ou de dette vis-à-vis d'une contrepartie
ou sous format synthétique (e.g. CFD, swaps).
Le Groupe détient uniquement des Instruments Financiers à des fins de transaction qui doivent donc être classés dans la
catégorie IFRS « Valeur de marché par résultat ».
La hiérarchie des justes valeurs se compose des niveaux suivants :
●
Niveau 1 : prix non-ajustés cotés sur des marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques ;
●
Niveau 2 : données autres que les prix cotés visés au niveau 1, qui sont observables pour l'actif ou le passif
concerné, soit directement (i.e des prix) ou indirectement (i.e des données dérivées de prix) ;
●
Niveau 3 : données relatives à l'actif ou au passif qui ne sont pas basées sur des données observables de marché
(i.e. données non observables).
Les actifs et passifs financiers de la catégorie « Valeur de marché par résultat » sont évalués et comptabilisés, en utilisant
le principe de la comptabilisation à la date de transaction, à la date de première comptabilisation, à leur valeur de
marché comme en date d'évaluation ultérieure. Pour valoriser son portefeuille d'instruments financiers, une entité doit
utiliser les hypothèses que des intervenants du marché utiliseraient pour fixer le prix de l'actif ou du passif, considérant
que les participants du marché agissent dans leur meilleur intérêt économique. La juste valeur est le prix qui serait reçu
pour la vente d'un actif ou payé pour le transfert d'un passif dans une transaction ordonnée sur le marché principal,
sinon le plus avantageux, à la date d'évaluation selon les conditions courantes du marché (i.e. « Exit price », un prix de
sortie), que ce prix soit directement observable ou estimé en utilisant une autre technique d'évaluation. La norme
IFRS 13 précise également que la juste valeur doit intégrer l'ensemble des composantes de risque prises en compte par
les intervenants de marché.
Dans le cadre d'application d'IFRS 13, et compte tenu de la réalité économique de l'activité de négociations
d'Instruments Financiers, le cours « Exit Price » retenu pour valoriser le portefeuille d'instruments financiers est un cours
tenant compte des prix de l'offre et de la demande (i.e. milieu de la fourchette Bid/Ask, pour obtenir un Mid Price)
déterminé à la dernière heure de cotation continue commune des titres composant un Modèle Quantitatif ou avec le
plus petit intervalle de temps possible.
En l'absence de marché actif, la juste valeur sera déterminée à l'aide de techniques d'évaluation.
Un instrument financier est considéré comme coté sur un marché actif si des cours sont aisément et régulièrement
disponibles auprès d'une bourse, d'un courtier, d'un négociateur, d'un secteur d'activité, d'un service d'évaluation des
prix ou d'une agence réglementaire et que ces prix représentent des transactions réelles et intervenant régulièrement
sur le marché dans des conditions de concurrence normale.
63 sur 164
En accord avec IAS 32, les créances d'espèces et de titres et les dettes d'espèces et de titres, pour chaque contrepartie
de marché, sont compensées, pour autant qu'elles soient connexes, fongibles, certaines, liquides et exigibles. Le choix de
la compensation a pour but de donner une image plus fidèle du patrimoine et de la situation financière du Groupe. Il n'a
pas d'influence sur le résultat.
Les actifs et passifs financiers détenus à des fins de transaction sont donc évalués à leur juste valeur en date d'arrêté et
portés au bilan dans la rubrique « Actifs ou passifs financiers en juste valeur par résultat ». Les variations de juste valeur
sont enregistrées dans le résultat de la période dans la rubrique « Gains ou pertes nets sur instruments financiers évalués
en juste valeur par résultat ».
Le Groupe dé-comptabilise un actif ou un passif financier si les droits contractuels sur les flux de trésoreries liés à l'actif
ou au passif financier arrivent à expiration ou si le Groupe transfère les droits contractuels de recevoir les flux de
trésorerie liés à l'actif ou au passif financier en même temps qu'il transfère la quasi-totalité des risques et des avantages
inhérents à la propriété de l'actif financie r.
1.3. Revenus des titres du portefeuille
Les revenus d'actions sont comptabilisés à mesure de leur encaissement. Les crédits d'impôts et éventuels avoirs fiscaux
attachés aux revenus sont inclus dans les revenus du portefeuille.
1.4. Revenus des titres de participation
Les revenus des titres de participation sont comptabilisés à mesure de leur détachement.
1.5. Paiements en actions
ABC arbitrage a attribué au personnel des options de souscription ou d'achat d'actions et des actions de performance.
Lors de l'exercice des droits, le Groupe émet des actions nouvelles par augmentation de capital ou cède à ses salariés des
actions préalablement rachetées.
La norme IFRS 2, qui traite des paiements en actions, impose de comptabiliser une charge de personnel égale à la juste
valeur des services rendus par les employés en contrepartie des instruments de capitaux propres à recevoi r.
1.6. Provisions
Une provision est constituée lorsque le Groupe a une obligation juridique ou implicite résultant d'un événement passé
induisant une probable nécessité de sortie de ressources représentatives d'avantages économiques pour éteindre
l'obligation et que le montant de l'obligation peut être estimé de manière fiable.
Lors de la réalisation du risque ou de la survenance de la charge, la provision antérieurement constituée ne
correspondant pas à un accroissement net de l'actif, ne peut être considérée comme telle et doit être constatée en
réduction de la charge constatée. Cependant, lorsque la charge effective est inférieure à la provision et que le solde de la
provision est devenu sans objet, l'excédent de provision constitue alors un produit, à classer dans la même rubrique que
la dotation d'origine.
1.7. Impôt sur les résultats
La charge d'impôt sur les résultats correspond à l'impôt exigible corrigé de la fiscalité différée des sociétés consolidées.
Les impôts différés sont calculés sur l'ensemble des décalages temporaires de nature fiscale ou liés aux retraitements de
consolidation. Les actifs et passifs d'impôts différés sont calculés selon la méthode du report variable en utilisant les taux
64 sur 164
d'impôts votés ou quasi adoptés qui seront en vigueur au moment du reversement des différences temporelles. Ils ne
font pas l'objet d'une actualisation.
Les perspectives de récupération des impôts différés actifs sont revues régulièrement et peuvent, le cas échéant,
conduire à ne plus reconnaître des impôts différés actifs antérieurement constatés.
1.8. Revenus des commissions des services d'investissement
En l'application de la norme IFRS 15, qui encadre les modalités et les conditions de reconnaissance de revenus issus d'un
lien contractuel, les différents types de revenus existants dans le Groupe sont les suivants :
●
La facturation intragroupe des commissions dues par Quartys aux gestionnaires de portefeuilles au titre du droit
d'utilisation de stratégies et de leur mise en œ uvre.
Puis, des revenus de commissions issus de la gestion de fonds d'investissement et autres mandats pour lesquels des frais
sont facturés et se décomposent comme suit :
●
Frais de gestion qui sont calculés mensuellement en fonction de l'encours sous gestion constaté, puis facturés et
reconnus trimestriellement ;
●
Frais de performance qui sont calculés mensuellement sur le surplus de performance constaté au-delà du
maximum historique puis facturés et reconnus annuellement, ou en cas de sorties.
1.9. Présentation des états financiers
1.9.1. Principes de consolidation
L'amendement de la norme IFRS 10 « États financiers consolidés », homologué par le règlement (UE) n° 1174/2013, a
établi une définition d'une « investment entity » et a instauré une exception aux principes de consolidation pour
certaines filiales des entités répondant à cette définition en les obligeant à évaluer leur participation à la juste valeur par
le biais du résultat net.
Une société mère doit déterminer si elle est une « investment entity », à savoir une entité qui obtient des fonds d'un ou
de plusieurs investisseurs en vue de leur fournir des services de gestion d'investissements ; s'engage auprès de ses
investisseurs à ce que l'objet de son activité soit d'investir des fonds dans le seul but de réaliser des rendements sous
forme de plus-values en capital et/ou de revenus d'investissement ; et évalue et apprécie la performance de la
quasi-totalité de ses investissements sur la base de la juste valeu r.
L'amendement des normes IFRS 10 et IAS 28, homologué par le règlement (UE) n° 2016/1703, a notamment précisé que
seules les filiales qui agissent dans le prolongement des activités d'exploitation de l'« investment entity » mère et qui ne
sont pas elles-mêmes des « investment entities » doivent être comptabilisées par intégration globale. Ainsi, toutes les
filiales qui sont elles-mêmes des « investment entities » doivent être évaluées à la juste valeu r.
L'application de ces normes qualifie ABC arbitrage en tant que « investment entity » et fait que les participations
d'ABC arbitrage :
●
Au sein de Quartys et d'ABCA Funds Ireland sont ainsi présentées en actifs financiers en juste valeur par résultat,
les deux entités étant qualifiées de « investment entities » au regard de leurs activités ;
●
Au sein d'ABC arbitrage Asset Management et ABC arbitrage Asset Management Asia, sociétés de gestion du
Groupe, restent consolidées par intégration globale, dans la mesure où elles offrent des services liés aux
activités d'investissement du Groupe sans elles-mêmes être qualifiées de « investment entities ».
65 sur 164
1.9.2. Résultat dilué par action
Le résultat dilué par action correspond au résultat net de l'exercice, part du Groupe, divisé par le nombre d'actions au
31 décembre 2025 ajusté de l'impact maximal estimé de la conversion des instruments dilutifs en actions ordinaires.
1.10. Indicateurs alternatifs de performance
Le Groupe suit les indicateurs alternatifs de performance, définis ci-après, non directement définis par les normes IFRS.
Ces indicateurs fournissent des informations supplémentaires qui sont pertinentes pour les actionnaires dans leur
analyse de la contribution des deux principaux savoir-faire du Groupe (« investment entities » et sociétés de gestion
d'actifs) aux résultats du Groupe, de la performance et de la position financière du Groupe, ainsi que des revenus
potentiels prospectifs.
Ces indicateurs sont utilisés pour l'analyse des performances en interne également. N'étant pas définis par les normes
IFRS, ils ne sont donc pas directement comparables avec les indicateurs d'autres sociétés nommés de manière similaire.
Par ailleurs, ils ne visent pas à remplacer ou à être présentés avec plus d'importance que les indicateurs IFRS tels que
présentés dans les états financiers.
Le Return on Equity (ROE) ou Rendement Net en pourcentage. Il permet de calculer la rentabilité financière des fonds
propres. Le rendement net est obtenu selon le calcul suivant :
ROE% = 100 x (résultat net / fonds propres clôture)
Le Rendement Brut en pourcentage. Il calcule le niveau de rentabilité des sommes investies et des capitaux. Le
rendement brut est obtenu selon le calcul suivant :
Rendement Brut% = 100 x (produit d'activité de l'activité courante / fonds propres clôture)
ROE et Rendement brut sont des indicateurs clés représentatifs de la rentabilité de l'activité d'investissement suivie par
le Groupe.
Les Encours clients du Groupe - aussi appelés actifs sous gestion - correspondent à la valeur de l'ensemble des actifs
financiers gérés par les sociétés de gestion du Groupe. Ils correspondent au montant de capital maximum mobilisable
pour financer les positions portées par les clients. Cet indicateur, non directement lié aux états financiers, est un
indicateur prospectif des commissions de gestion à percevoir par le Groupe.
2. Périmètre et méthodes de consolidation
Les sociétés ABC arbitrage, ABC arbitrage Asset Management et ABC arbitrage Asset Management Asia sont consolidées
selon la méthode de l'intégration globale.
Détention au 31 déc.
Détention au 31 déc.
Méthode de
Société
Pays
2025
2024
consolidation
ABC arbitrage
Fran ce
Société mère
Société mère
ABC arbitrage Asset Management
France
100,0%
100,0%
Intégration globale
ABC arbitrage Asset Management Asia
Singapour
100,0%
100,0%
Les sociétés ABC arbitrage Asset Management et ABC arbitrage Asset Management Asia sont les sociétés de gestion du
Groupe.
66 sur 164
La participation du Groupe ABC arbitrage au sein de la société Quartys15 et des sous-fonds d'investissement ABCA Funds
Ireland est présentée en actifs financiers en juste valeur par résultat.
Le pourcentage d'intérêt se présente comme suit :
Détention au 31 déc.
Détention au 31 déc.
Méthode de
Société
Pays
2025
2024
consolidation
Quartys
Irlande
100,0%
100,0%
Valeur nette d'actif à
ABCA Opportunities Fund
Irlande
77,1%
79,3%
la juste valeur
ABCA Reversion Fund
Irlande
0,8%
0,3%
La société Quartys exerce une activité de négociation d'instruments financiers.
ABCA Funds Ireland est un Fonds d'Investissement Alternatif qualifié de droit irlandais créé en 2011 regroupant deux
fonds :
●
ABCA Opportunities Fund gère, au 31 décembre 2025, 101 millions d'euros d'actifs ;
●
ABCA Reversion Fund gère, au 31 décembre 2025, 29 millions d'euros d'actifs.
L'actif total de ABCA Funds Ireland s'élève à 130 millions d'euros au 31 décembre 2025.
3. Notes relatives au bilan
3.1. Immobilisations incorporelles et corporelles
Immobilisations brutes
Valeurs brutes au
Mise au rebut &
Valeurs brutes au
En milliers d'euros
Acquisitions
31 déc. 2024
Cessions 31 déc. 2025
Concessions et droits similaires
444
182
(106) 520
Installations générales, agencements
1 499
15
(0)
1 515
Matériel de bureau et informatique, mobilier
6 043
735
(0)
6 777
Total valeur brute
7 986
932
(106)
8 813
Amortissements
Amortissements
Amortissements
En milliers d'euros
Augmentations
Diminutions
31 déc. 2024
31 déc. 2025
Concessions et droits similaires
(326)
(173)
106
(394)
Installations générales, agencements
(1 418)
(26)
0
(1 443)
Matériel de bureau et informatique, mobilier
(4 846)
(593)
0
(5 439)
Total amortissements
(6 590)
(792)
106
(7 276)
15
Compte tenu de l'exception au principes de consolidation établie par la norme IFRS 10 « États financiers consolidés » présentée dans la note
§1.9.1. Principes de consolidation.
67 sur 164
Immobilisations nettes
Valeurs nettes au
Valeurs nettes au
En milliers d'euros
Augmentations
Diminutions
31 déc. 2024
31 déc. 2025
Concessions et droits similaires
118
182
(173)
127
Installations générales, agencements
82
15
(26)
71
Matériel de bureau et informatique, mobilier
1 197
735
(593)
1 338
Total valeur nette
1 396
932
(792)
1 537
Les immobilisations sont amorties selon le mode linéaire et sur la durée d'utilité attendue du bien. Les dotations aux
amortissements sont comptabilisées dans la rubrique « Dotations aux amortissements et aux provisions » du compte de
résultat.
Droit d'utilisation
Valeurs du droit
Valeur du droit au
En milliers d'euros
Augmentations
Diminutions
au 31 déc. 2024
31 déc. 2025
Droit d'utilisation - IFRS 16 - Valeur brute
6 549
236
(344)
6 440
Droit d'utilisation - IFRS 16 - Amortissements
(3 109)
(1 229)
123
(4 216)
Total valeur nette
3 439
(993)
(222)
2 225
Les immobilisations sont amorties selon le mode linéaire et sur la durée d'utilité attendue du bien. Les dotations aux
amortissements sont comptabilisées dans la rubrique « Dotations aux amortissements et aux provisions » du compte de
résultat.
L'application de la norme IFRS 16 entraîne l'inscription au bilan des droits d'usage attachés aux contrats de location
conclus par le Groupe. Ceux-ci sont constitués au 31 décembre 2025 des locaux occupés. La contrepartie de ces droits
d'usage est inscrite en dette financière à long et court terme, selon leur échéance.
Pour rappel, ABC arbitrage a conclu un nouveau bail commercial en tant que locataire début 2022, concernant les locaux
situés au 18 rue du Quatre Septembre, 75002 Paris, pour une durée ferme de 6 ans, avec prise d'effet au 1er janvier
2022.
A ce titre, un actif correspondant au droit d'utilisation IFRS 16 avait été comptabilisé fin 2021 pour 5,2 millions d'euros
en contrepartie d'une dette de loyer16.
Suite à l'augmentation du loyer, conformément à son indice d'indexation, un actif complémentaire pour
135 milliers d'euros
a été comptabilisé et le montant de l'amortissement du droit d'utilisation s'élève à
1 048 milliers d'euros au titre de l'exercice 2025.
3.2. Autres actifs financiers non courants
Au 31 décembre 2025, ce poste est constitué à hauteur de 403 milliers d'euros par des dépôts et cautionnements versés.
3.3. Actifs et passifs financiers en valeur de marché par résultat
Au 31 décembre 2025, la ventilation des instruments financiers détenus à l'actif ou au passif du Groupe valorisés à la
juste valeur via la hiérarchie des justes valeurs telle que décrite note §1.2. Instruments financiers en juste valeur par
résultat, est la suivante :
16 Le taux d'actualisation utilisé pour évaluer la dette de loyer est de 1,03%.
68 sur 164
En milliers d'euros
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
31 déc. 2025
Actifs financiers en juste valeur par résultat
19
159 093
-
159 112
Passifs financiers en juste valeur par résultat
(1)
-
-
(1)
Net Actifs/Passifs financiers en juste valeur par résultat
18
159 093
-
159 111
Les actifs financiers en juste valeur par résultat classés en niveau 2 sont les participations dans la société Quartys et les
sous-fonds d'ABCA Funds Ireland qui ne sont pas consolidés par intégration globale selon les dispositions de l'IFRS 10,
comme précisé en note §1.9.1. Principes de consolidation, mais évalués à la juste valeur par le biais du résultat net. Ces
éléments sont classés en niveau 2 car la valeur de ces participations n'est pas directement observable sur un marché
actif mais leur actif net est constitué d'expositions à des instruments financiers de niveau 1 cotés sur des marchés actifs,
dont la valeur est directement observable.
Aucun transfert n'a eu lieu entre les différents niveaux de la hiérarchie des justes valeurs au cours de l'exercice 2025. Par
ailleurs, les Expositions acheteuses et vendeuses d'Instruments Financiers sont détaillées dans la note ci-après
§5. Facteurs de risques.
La trésorerie est rémunérée par l'application d'un taux variable indexé sur les taux de référence des marchés financiers,
pouvant être aussi bien positifs que négatifs.
Pour mémoire, au 31 décembre 2024, le classement se présentait comme suit :
En milliers d'euros
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
31 déc. 2024
Actifs financiers en juste valeur par résultat
3
151 658
-
151 661
Passifs financiers en juste valeur par résultat
(1)
-
-
(1)
Net Actifs/Passifs financiers en juste valeur par résultat
1
151 658
-
151 659
3.4. Garanties accordées
La quasi-totalité des actifs figurant au poste « Actifs financiers en juste valeur par résultat » est nantie ou hypothéquée
au profit des contreparties comme expliqué en note §5.2. Risques de crédit et de contrepartie.
3.5. Autres créances et autres dettes
Les échéances des créances et des dettes sont présentées en note §5.3. Risque de liquidité. Leur ventilation est la
suivante :
Autres créances
Autres dettes
En milliers d'euros
31 déc. 2025
31 déc. 2024
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Clients / Fou r. d ébiteurs
9 901
9 648
(459)
(359) Fournisseurs
Charges constatées d'avance
916
1 127
(14)
(294) Produits constatés d'avance
Produits à recevoir
-
-
(380)
(282) Charges à payer
Créances fiscales et sociales
523
723
(12 003)
(9 254) Dettes fiscales et sociales
Total
11 340
11 497
(12 857)
(10 188)
Les créances sont essentiellement constituées des factures à établir des commissions de gestion constatées au
31 décembre 2025. Les créances fiscales sont principalement constituées par des crédits d'impôts et de TVA, en attente
de restitution.
69 sur 164
Les dettes fiscales et sociales concernent principalement les primes, la participation et l'intéressement bruts à verser aux
collaborateurs du Groupe, représentant à eux seuls 7,6 millions d'euros. A ces montants s'ajoutent les dettes aux
organismes sociaux pour 2,8 millions d'euros et les dettes de congés payés chargées à hauteur de 1,2 millions d'euros.
Les fournisseurs sont généralement réglés à trente jours fin de mois.
3.6. Capitaux propres consolidés part du Groupe
3.6.1. Paiements à base d'actions ABC 2022 et Springboard 2025
Plans d'attribution d'actions de performance en vie
Actions
Période
Nombre
Acquisition
Actions
Nom du plan
Business plan
Date attribution
attribuée
attribution
d'actions
definitive
attribuables
définitivement
APE-3.3/2021
ABC 2022
11/06/2021
4
25 000
2025
-
18 235
APE-3.1/2022
ABC 2022
10/06/2022
3
110 000
2025
-
58 007
APE 3.1/2023*
Springb. 2025
09/06/2023
3
102 000
2026
73 500
38 253
APE 3.1/2024
Springb. 2025
07/06/2024
3
145 000
2027
145 000
En attente
APE 3.2/2024
Springb. 2025
07/06/2024
3
700 000
2027
700 000
En attente
APE 3.1/2025
Springb. 2025
06/06/2025
3
105 000
2028
105 000
En attente
APE 3.2/2025
Springb. 2025
18/12/2025
3
30 000
2028
30 000
En attente
Total
1 217 000
1 053 500
114 495
* Compte tenu de la condition de présence et des résultats réalisés sur la période, nombre d'actions qui devraient être définitivement attribuées d'ici la fin du premier
semestre 2026.
Plans d'options de souscription d'actions en vie
Début
Prix
Business
Date
Période
Nombre
Date
Options
Options
Nom du plan
période
d'exercice
plan
attribution attribution
d'options
expiration
attribuables exerçables
d'exercice
ajusté
Springb.
SO 1.1/2024
07/06/2024
5
3 200 000
2029
30/06/2032
7,0000
3 200 000 En attente
2025
Total
3 200 000
3 200 000
-
Pour l'ensemble des plans :
Les quantités attribuées seront nulles si les résultats sont inférieurs à 15 millions d'euros par an, puis progressives selon
une courbe linéaire. A titre d'exemple, pour le plan APE-3.1/2023, si les résultats étaient de 20 millions d'euros par an
sur l'ensemble de la période, 33% des produits capitalistiques seraient attribués définitivement et si les résultats étaient
de 25 millions d'euros par an sur l'ensemble de la période, 67% des produits capitalistiques seraient attribués
définitivement.
La charge afférente aux plans attribués est étalée sur la période d'acquisition des droits. Cette charge dont la
contrepartie figure en capitaux propres est calculée sur la base de la valeur globale du plan, déterminée à la date
d'attribution par le conseil d'administration.
Conformément à la norme IFRS 2, une charge de 617 milliers d'euros dont 168 milliers d'euros de contribution patronale,
calculée à partir de l'estimation du nombre probable de titres sur les différents programmes susmentionnés a donc été
comptabilisée au titre de l'exercice 2025. Pour rappel, 562 milliers d'euros avaient été comptabilisés en 2024 et
70 sur 164
306 milliers d'euros en 2023. Cette charge est liée à l'avancement des programmes existants, en tenant compte des
résultats réalisés, à laquelle s'ajoutent les nouveaux plans de juin et décembre 2025.
La moins-value réalisée sur les rachats de titres utilisés au cours de l'exercice 2025 s'élève à 89 milliers d'euros contre
240 milliers d'euros en 2024 et 878 milliers d'euros en 2023.
3.6.2. Solde du dividende au titre de l'exercice 2024
L'assemblée générale mixte du 6 juin 2025 a décidé de distribuer un solde de 0,04 euro en juillet 2025. Compte tenu des
deux versements de 0,10 euro par action chacun, réalisés en octobre et décembre 2024, auxquels s'est ajouté un
acompte sur dividende de 0,10 euro par action mis en paiement en avril 2025, la totalité des distributions pour l'exercice
2024 s'est élevée à 0,34 euro par action.
3.6.3. Distributions de dividendes au titre de l'exercice 2025
Le conseil d'administration du 18 septembre 2025 a décidé de verser deux (2) acomptes sur dividende d'un montant de
0,10 euro par action à chaque versement, uniquement proposé en numéraire. Les détachements se sont opérés
respectivement le 7 octobre et le 2 décembre 2025 pour des mises en paiement le 9 octobre et le 4 décembre 2025. Le
montant total de ces deux opérations, compte tenu du nombre d'actions ABC arbitrage ayant droit au versement, s'élève
à 11,9 millions d'euros.
Le conseil d'administration du 19 mars 2026 a décidé le versement d'un acompte complémentaire de 0,10 euro par
action qui détachera le 14 avril 2026 pour une mise en paiement le 16 avril 2026. Enfin, le conseil d'administration
proposera à l'assemblée générale du 5 juin 2026 la distribution d'un solde de dividende de 0,04 euro par action, à verser
en juillet 2026. L'acompte complémentaire susmentionné ainsi que le solde de dividende proposé porteraient le total du
restant à verser au titre de l'exercice 2025 à 0,14 euro par action, soit environ 8,3 millions d'euros.
Prenant compte de ces montants additionnels, le total de distribution au titre de l'exercice 2025 serait alors de 0,34 euro
par action et s'élèverait à 20,2 millions d'euros.
Le capital social s'établit au 31 décembre 2025 à 953 742 euros divisé en 59 608 879 actions d'une valeur nominale de
0,016 euro, libérées intégralement. Pour rappel, le capital social au 31 décembre 2024 était identique.
3.6.4. Actions propres
Au cours de l'exercice 2025, dans le cadre du contrat d'animation de marché conclu avec la société Kepler Cheuvreux, la
société ABC arbitrage a cédé 415 426 titres au prix moyen de 5,75 euros et a racheté 396 297 titres au prix moyen de
5,74 euros.
Le stock de titres auto-détenus au 31 décembre 2024 de 230 936 titres a été intégralement utilisé pour servir les
paiements en actions. Nous avons également acheté au premier trimestre 2025, 43 125 titres (à un prix unitaire moyen
de 5,26 euros) et en octobre 91 713 titres (à un prix unitaire moyen de 5,46 euros)
en complément afin de servir sur
l'année les attributions d'actions de performance pour 76 242 titres et l'exercice d'offres réservées17 pour 171 151 titres.
Au 31 décembre 2025, la société détient un stock total de 173 307 actions propres18 pour une valeur brute de 939
milliers d'euros contre 304 991 actions propres pour une valeur brute de 1 318 milliers d'euros au 31 décembre 2024.
17 Souscription de l'intéressement et/ou de la participation en actions ABC arbitrage par les collaborateurs du Groupe.
18 Incluant le contrat d'animation conclu avec la société Kepler Cheuvreux.
71 sur 164
En application des normes IFRS, les actions ABC arbitrage détenues par le Groupe sont portées en déduction des
capitaux propres consolidés.
3.7. Provisions pour risques et charges
Les provisions pour risques et charges sont nulles au 31 décembre 2025 comme au 31 décembre 2024. Les activités
exercées par les sociétés du Groupe ABC arbitrage ont une portée internationale très large et soit directement, soit
indirectement, pour le compte de tiers. De ce fait, chaque filiale est exposée aux aléas, aux évolutions de la fiscalité et
de la réglementation des pays tiers à sa domiciliation. Le Groupe suit ces risques, notamment ceux relatifs au prix de
transfert, à la retenue à la source, aux taxes et droits sur les transactions, et les apprécie régulièrement à la juste valeur
conformément aux principes comptables en vigueu r.
La société Quartys a fait l'objet d'une vérification sur ses demandes de remboursement de l'impôt anticipé19 adressées
auprès de l'Administration fédérale des contributions suisse (AFC) au titre des années 2016 à 2019 et par extension
jusqu'en 2025 inclus. L'AFC, par l'intermédiaire d'une décision rédigée le 29 août 2024, entend refuser les demandes de
remboursement à hauteur de 8 millions de francs suisses, soit environ 8,6 millions d'euros.
La société a fourni à l'administration sa contestation formelle le 30 septembre 2024, ainsi que ses observations en la
matière, actant ainsi le début de la phase contentieuse. Les échanges avec l'administration fiscale se succèdent par
l'intermédiaire de réponses aux observations avant d'entrer dans divers recours. A date, les échanges sont toujours en
cours et l'issue de ceux-ci est incertaine. Au-delà de sa propre appréciation, la société s'est appuyée sur les avis de ses
conseils juridiques et fiscaux. Conformément aux textes applicables, la société maintient sa conclusion d'absence d'une
provision pour risque fiscal.
3.8. Dettes liées aux activités de location - IFRS 16
En milliers d'euros
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Dettes liées aux activités de location > 1 an
1 274
2 505
Dettes liées aux activités de location < 1 an
1 353
1 540
Total
2 627
4 045
Les dettes locatives sont principalement composées des dettes liées aux locaux parisiens, comme présenté au
§3.1. Immobilisations incorporelles et corporelles. Pour rappel, un nouveau bail d'une durée ferme de 6 ans a été conclu
en 2022.
4. Notes relatives au compte de résultat
4.1. Gains nets sur instruments financiers évalués en valeur de marché par résultat
Le poste « Gains nets sur instruments financiers évalués en juste valeur par résultat » s'établit à 36 523 milliers d'euros
au 31 décembre 2025 contre 29 367 milliers d'euros au 31 décembre 2024.
Les « Gains nets sur instruments financiers évalués en juste valeur par résultat » regroupent tous les revenus et tous les
frais et charges directement liés à l'activité sur Instruments Financiers détenus à des fins de transaction, à savoir
essentiellement les gains nets en juste valeur par résultat de la société Quartys et des sous-fonds d'ABCA Funds Ireland
intégrés conformément à IFRS 10.
19 Appelé aussi « Retenues à la Source » - RAS
72 sur 164
Ces gains nets en juste valeur incluent eux-mêmes :
●
Les dividendes et indemnités de dividendes ;
●
Les plus et moins-values de cession des Instruments Financiers en juste valeur par résultat ;
●
Les variations de valeur de marché des Instruments Financiers détenus ou dus ;
●
Les produits et charges d'intérêts ;
●
Les coûts de portage ou d'emprunts des Instruments Financiers ;
●
Les écarts de change ;
●
Tout autre revenu ou frais directement lié aux transactions ;
●
Les charges d'exploitations, administratives et de fonctionnement en général.
La société Quartys a fait l'objet d'une vérification des demandes de remboursement de l'impôt anticipé adressées par
elle-même à l'Administration fédérale des contributions suisse au titre des années 2016 à 2019 et par extension jusqu'à
2025 inclus. Tel que précisé au sein du §3.7. Provisions pour risques et charges, le Groupe suit les différents risques
mentionnés et, au-delà de sa propre appréciation, la société s'est appuyée sur les avis de ses conseils juridiques et
fiscaux. La société maintient sa conclusion d'absence d'une provision pour risque fiscal, le risque étant jugé moins
probable que probable.
Néanmoins, au regard du temps déjà écoulé, de la difficulté à recouvrer ces montants dans un futur proche et de la
hausse récente des taux qui génère un impact non nul, le Groupe, conformément à IFRS 13, a actualisé le montant de la
créance non recouvrée de 8,6 millions d'euros sur 6 ans afin de refléter sa juste valeur au 31 décembre 2025. Ceci a
engendré une reprise de 0,13 millions d'euros au compte de résultat sur l'exercice, directement inclus dans la ligne
« Gains nets sur instruments financiers évalués en juste valeur par résultat », et vient réduire la provisions pour
dépréciation à -1,57 millions d'euros.
Pour rappel, la provision est suivie dans les comptes de Quartys et s'élevait à un total de -1,70 millions d'euros au
31 décembre 2024.
4.2. Commissions des services d'investissement
Les commissions de gestion s'élèvent à 22 879 milliers d'euros au 31 décembre 2025 contre 21 442 milliers d'euros au
31 décembre 2024 et se décomposent comme suit :
En milliers d'euros
31 déc. 2025 IFRS
31 déc. 2024 IFRS
Droit d'utilisation et mise en oeuvre des stratégies
19 162
18 030
Commissions de gestion des actifs des capitaux internes*
1 170
1 083
Commissions de performance des capitaux internes*
897
381
Revenus issus des capitaux confiés par des entités du Groupe
21 228
19 493
Commissions de gestion des actifs des capitaux externes
656
1 772
Commissions de performance des capitaux externes
995
177
Revenus issus des capitaux confiés par des investisseurs extérieurs au Groupe**
1 651
1 949
Revenus des commissions de gestion et assimilés
22 879
21 442
* Commissions issues de l'investissement des entités du Groupe au sein de la structure ABCA Funds Ireland.
** Capitaux collectés dans le cadre de la gestion collective ou de mandats de gestion.
Les commissions de gestion regroupent les prestations de services facturées par les sociétés de gestion du Groupe aux
structures Quartys, ABCA Funds Ireland et mandats de gestion, détaillées dans la note §1.8. Revenus des commissions
des services d'investissement.
73 sur 164
4.3. Autres produits de l'activité
Les autres produits de l'activité s'élèvent à 537 milliers d'euros au 31 décembre 2025 contre 676 milliers d'euros au
31 décembre
2024 et sont essentiellement composés de produits de sous-location immobilière, de services
administratifs usuels ainsi que de l'impact des taux d'intérêt positifs sur la trésorerie détenue sur les comptes
administratifs.
4.4. Achats et charges externes
Les achats et charges externes s'élèvent à 9 505 milliers d'euros au 31 décembre 2025 contre 7 505 milliers d'euros au
31 décembre 2024 et sont répartis comme suit :
En milliers d'euros
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Frais liés aux accès marchés
6 692
4 850
Frais divers (incl. communication, cotation, sponsoring)
872
972
Honoraires divers (incl. conseil, avocats, administratif)
262
406
Coûts des locaux*
467
351
Coûts liés aux frais de personnel ou de représentation
1 212
926
Total
9 505
7 505
* Liés aux baux inférieurs à un an dans les filiales, ainsi que les coûts indirects tels que le nettoyage, l'entretien, les réparations
4.5. Charges de personnel
L'effectif moyen du Groupe sur l'année 2025 s'élève à 108 personnes comme en 2024.
Les salaires fixes et variables, incluant l'intéressement et la participation bruts, les mandats sociaux et les rémunérations
allouées aux administrateurs, s'élèvent à 16,6 millions d'euros au 31 décembre 2025 contre 14,8 millions d'euros au
31 décembre 2024.
Les charges sociales afférentes s'élèvent à 5,6 millions d'euros au 31 décembre 2025 contre 5 millions d'euros au
31 décembre 2024.
A titre informatif, au regard du niveau de la performance réalisée sur l'exercice 2025, le montant des bonus chargés
provisionnés au titre des rémunérations variables susmentionnées s'élèvent à 7,9 million d'euros pour la période,
charges sociales comprises, contre 5,1 million d'euros sur l'exercice 2024.
En parallèle, les autres coûts indirects liés au personnel s'élèvent à 0,4 million d'euros au 31 décembre 2025 contre
0,5 millions au 31 décembre 2024. A titre d'exemples, ces coûts comprennent principalement : le versement de dotation
au CSE, les tickets restaurant, les frais de crèches inter-entreprises, la médecine du travail etc.
Le Groupe n'offre aucun avantage postérieur à l'emploi20 et les autres avantages à long terme sont dits « à cotisations
définies » et ne sont pas porteurs d'engagements futurs, l'obligation de l'employeur étant limitée au versement régulier
de cotisations.
4.6. Coût du risque
Le coût du risque au 31 décembre 2025 est nul comme au 31 décembre 2024.
20 Exemples : compléments de retraite ou couverture de certains frais médicaux.
74 sur 164
4.7. Impôt sur les résultats
La différence entre le taux d'imposition réel comptabilisé dans le résultat comptable consolidé -0,62% et la charge
théorique, calculée en appliquant au résultat consolidé avant impôt le taux applicable à l'entreprise consolidante fait
apparaître les impacts suivants :
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Taux d'imposition théorique
25,00%
25,00%
Impact des différences permanentes
0,24%
-26,43%
Impact des crédits d'impôts
0,00%
0,00%
Impact de la présentation IFRS 10
-36,52%
-34,97%
Impact des différences temporaires
10,66%
8,80%
Taux d'imposition réel
-0,62%
-27,61%
La société ABC arbitrage est la société mère d'un groupe d'intégration fiscale constitué avec la société ABC arbitrage
Asset Management depuis le 1er janvier 2004.
Le groupe d'intégration fiscale a retenu une convention dans laquelle les charges d'impôts sont supportées par les
sociétés intégrées filiales et mère, comme en l'absence d'intégration fiscale. Cette charge est donc calculée sur leur
résultat fiscal propre après déduction de tous les déficits reportables des années précédentes.
Les économies d'impôts réalisées par le groupe grâce aux déficits sont conservées chez la société mère et sont
considérées comme un gain immédiat de l'exercice. Par prudence, face à une visibilité non certaine, les impôts différés
actifs sur les déficits fiscaux constatés ne sont pas reconnus.
5. Facteurs de risques
Le Groupe est exposé à différents risques financiers et non-financiers : les risques de marché, les risques de crédit et de
contrepartie, les risques de liquidité, les risques opérationnels et les autres risques.
ABC arbitrage a décrit et communiqué à ses filiales un cadre général de gestion des risques dans lequel s'inscrivent
chacun des conseils d'administration des filiales pour construire leur propre politique.
Le Groupe surveille la mise en application et l'effectivité des contrôles au sein des filiales avec le support des directeurs
exécutifs et des fonctions de contrôle de risques de marché et de contrôle interne.
Le Groupe utilise un effet de levier dans le cadre de ses accords de financement avec les contreparties ce qui lui permet
de prendre des Expositions plus importantes que s'il avait agi seul.
Les Expositions prises isolément présentent un risque de perte en capital. La perte maximum sur les Expositions longues
en actions est limitée à la juste valeur de ces positions. La perte maximum sur les Expositions longues en contrats futurs
est limitée à la valeur notionnelle des contrats. La perte maximum sur les Expositions à découvert que ce soit sur des
actions ou des contrats futurs est en théorie illimitée.
Les Expositions comptabilisées dans les postes « Actifs financiers en juste valeur par résultat » et « Passifs financiers en
juste valeur par résultat » se détaillent comme suit :
75 sur 164
Position nette des actifs
En milliers d'euros
Expo. acheteuses
Expo. vendeuses
Net Actifs
Instruments financiers non dérivés
1 105 809
(476 116)
629 693
Dérivés listés
35 935
(22 075)
13 861
Dérivés non-listés
701 018
(1 353 128)
(652 110)
Actifs financiers en juste valeur par résultat
78 215
-
78 215
Total instruments financiers
1 920 978
(1 851 319)
69 659
Trésorerie ou équivalent trésorerie
659 030
(625 191)
33 839
Dérivés listés sur devises
5 360
(2 686)
2 674
Dérivés non-listés sur devises
52 941
(1)
52 940
Total cash et assimilé
717 331
(627 878)
89 453
Actifs financiers à la juste valeur par résultat
31 déc. 2025
159 112
Actifs financiers à la juste valeur par résultat
31 déc. 2024
151 661
Position nette des passifs
En milliers d'euros
Expo. acheteuses
Expo. vendeuses
Net Passifs
Instruments financiers non dérivés
-
-
-
Dérivés listés
-
-
-
Dérivés non-listés
-
-
-
Passifs financiers en juste valeur par résultat
-
-
-
Total instruments financiers
-
-
-
Trésorerie ou équivalent trésorerie
-
(1)
(1)
Dérivés listés sur devises
-
-
-
Dérivés non-listés sur devises
-
-
-
Total Cash et assimilé
-
(1)
(1)
Passifs financiers à la juste valeur par résultat
31 déc. 2025
(1)
Passifs financiers à la juste valeur par résultat
31 déc. 2024
(1)
Position nette des actifs et des passifs
En milliers d'euros
Expo. acheteuses
Expo. vendeuses
Net Actifs/Passifs
Instruments financiers non dérivés
1 105 809
(476 116)
629 693
Dérivés listés
35 935
(22 075)
13 861
Dérivés non-listés
701 018
(1 353 128)
(652 110)
Actifs et passifs financiers en juste valeur par résultat
78 215
-
78 215
Total instruments financiers
1 920 978
(1 851 319)
69 659
Trésorerie ou équivalent trésorerie
659 030
(625 192)
33 838
Dérivés listés sur devises
5 360
(2 686)
2 674
Dérivés non-listés sur devises
52 941
(1)
52 940
Total Cash et assimilé
717 331
(627 879)
89 452
Actifs & passifs financiers à la juste valeur par résultat
31 déc. 2025
159 111
Actifs & passifs financiers à la juste valeur par résultat
31 déc. 2024
151 659
N.B : Les expositions acheteuses et vendeuses signifient respectivement que le Groupe a acquis un intérêt à la hausse et à la baisse du prix des
instruments financiers.
76 sur 164
La ventilation géographique des Expositions au 31 décembre 2025 est la suivante :
Zone géographique
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Europe
38%
45%
Amérique du nord
43%
39%
Asie
6%
6%
Autres
13%
9%
Total
100%
100%
Cette ventilation géographique est déterminée en retenant la valeur absolue des Expositions à la date de clôture
ventilées par place de cotation, elles-mêmes regroupées par zone géographique.
5.1. Risques de marché
Le risque de marché est le risque que la juste valeur ou les flux futurs des Positions fluctuent du fait des hausses ou
baisses des prix des Instruments Financiers et inclut notamment le risque de prix, le risque de taux d'intérêt et le risque
de change.
Risque actions
Le risque « actions » ou risque de prix découle principalement de l'incertitude sur les prix futurs des Instruments
Financiers détenus. Il constitue la perte potentielle que le Groupe pourrait subir du fait des potentiels mouvements de
prix sur les expositions sur Instruments Financiers.
Le risque n'est jamais lié à une évolution défavorable des marchés financiers, comme la survenance d'un krach, mais à la
réalisation d'un événement défavorable lié à l'opération initiée. Par nature, les risques liés aux « Modèles Quantitatifs »
sont indépendants les uns des autres. Le risque est donc couvert par mutualisation, le Groupe se diversifiant sur le plus
grand nombre d'opérations et de type d'Instruments Financiers possible, sur des zones géographiques multiples.
Au 31 décembre 2025, la VaR agrégée des Expositions du Groupe s'élève à 5,1 millions d'euros contre 3 millions d'euros
au 31 décembre 2024. Les paramètres de calcul utilisés sont un niveau de confiance de 99%, un modèle historique 1 an
et un horizon de détention 1 jou r.
Risque de taux
Le risque de taux correspond à la variation du prix ou de la valorisation d'un Instrument Financier résultant d'une
variation des taux d'intérêts.
Dans la plupart des « Modèles Quantitatifs », le montant de la position acheteuse est égal au montant de la position
vendeuse. Dans ce cas, le risque est en général négligeable. Lorsqu'une Position spécifique comporte un risque de taux
non négligeable, ce risque est systématiquement couvert. Par conséquent, aucune analyse de sensibilité n'est affichée.
Risque de change
Les Expositions du Groupe peuvent être libellées dans d'autres devises que l'euro. Il en résulte que la fluctuation des
devises par rapport à la devise de référence peut avoir une influence positive ou négative sur leur valeu r.
Le risque de change est systématiquement couvert en achetant ou vendant la devise concernée ou par une exposition à
la devise. Le seul risque existant est du second ordre : le profit réalisé dans une devise particulière peut varier s'il n'est
77 sur 164
pas converti en euros. Le Groupe convertit régulièrement les profits réalisés en euros, et n'est donc exposé au risque de
change que de façon très marginale.
Au 31 décembre 2025, une appréciation de l'euro de 2% par rapport à l'ensemble des devises avec toutes les autres
variables constantes aurait entraîné une diminution de l'actif net de 530 milliers d'euros. La baisse de l'euro de 2% par
rapport à l'ensemble des devises aurait entraîné l'effet inverse toutes choses égales par ailleurs.
5.2. Risques de crédit et de contrepartie
Il s'agit du risque qu'un tiers, dont la situation financière se dégraderait, ne puisse pas respecter une obligation
contractuelle envers le Groupe de verser une somme d'argent ou de livrer une certaine quantité de titres.
Le Groupe, pour ses opérations de marché, agit principalement en tant que client de « Brokers », et d'établissements de
crédit et d'entreprises d'investissement : les « Contreparties ».
Tous ces établissements sont soumis à des contrôles spécifiques par les autorités de leur pays d'implantation visant à
assurer leur solvabilité.
Les Instruments Financiers traités par le Groupe le sont sur des marchés actifs, la plupart régulés, dont le dénouement
est généralement effectué via une Chambre de Compensation.
Le risque de défaut des Brokers est ainsi considéré comme minime, la Chambre de Compensation garantissant le
dénouement de la transaction, les Instruments Financiers n'étant pas livrés aux Contreparties tant que le Broker n'a pas
effectué ou reçu le paiement.
Les Contreparties, en dénouant les transactions sur Instrument Financiers, agissent comme dépositaire, créancier ou
débiteur, ou comme contrepartie de produit synthétique (e.g : CFD, Swaps) pour le Groupe. En général, les Positions
détenues chez un dépositaire sont très faibles. La quasi-totalité des actifs du Groupe est nantie ou hypothéquée au profit
des Contreparties (ci-après « Collateral ») qui peuvent les utiliser pour leur propre compte selon le principe de
réutilisation. Conformément à la réglementation, elles ont l'obligation de restituer les actifs « réutilisés » ou des actifs
équivalents à la première demande.
Les risques liés à l'utilisation d'une Contrepartie sont les suivants :
●
Interruption ou cessation des services proposés par la Contrepartie se réservant le droit de modifier et d'arrêter
les services qu'il consent ;
●
Hausse des coûts de conservation des Positions facturés par la Contrepartie ;
●
Non restitution des actifs utilisés par la Contrepartie du fait d'événements de marché ;
●
Non restitution des sommes dues par la Contrepartie suite à défaillance ;
●
Mauvaise évaluation de la dette et/ou des actifs remis en garantie.
Le Groupe gère ce risque de contrepartie par la généralisation d'accords contractuels génériques - tels que des accords
de compensation et de collatéral - et par un suivi rigoureux et quotidien de la notation des Contreparties. De plus, le
Groupe applique un principe de prudence en nouant diverses relations bancaires dans un but de répartition des risques
tout en pesant en permanence les avantages tarifaires de la concentration des volumes.
L'exposition maximum au risque de crédit est mentionnée dans les montants nets des Instruments Financiers présentés
note §5. Facteurs de risques.
78 sur 164
5.3. Risques de liquidité
Il s'agit du risque que les actifs du Groupe ne soient pas suffisamment rapidement mobilisables sous forme de liquidité
pour faire face à ses engagements, ou que cela ne puisse être fait que dans des conditions qui soient matériellement
préjudiciables.
Les Expositions du Groupe, qui sont constituées principalement d'Instruments Financiers cotés sur des marchés actifs, la
plupart régulés, présentent une très grande liquidité ce qui implique que les engagements du Groupe consistent
principalement en la nécessité de fournir le Collateral nécessaire au soutien des Expositions. Le volume d'Expositions
possible est par ailleurs contractuellement limité par les actifs transférés en Collateral.
Les Expositions du Groupe sont constamment surveillées en tenant compte des accords avec les Contreparties pour
garantir au Groupe une large marge de man œ uvre dans la conduite de ses affaires et un niveau de trésorerie mobilisable
élevé. Par ailleurs, compte tenu de la liquidité des Positions, il est aisé d'alléger la nécessité de Collatéral en réduisant le
volume des Expositions. Au 31 décembre 2025, l'échéancier de liquidité se présente comme suit :
Inférieur à 1
Entre 1 et 3
Entre 3 et 12
Supérieur à 12
En milliers d'euros
Total
mois
mois
mois mois
Actifs financiers en juste valeur par résultat*
19
151 209
-
7 884
159 112
Autres créances
604
10 561
176
-
11 340
Actifs d'impôts courant
-
-
102
-
102
Disponibilités
10 172
-
-
-
10 172
Total actifs courants
10 795
161 770
277
7 884
180 726
Passifs financiers en juste valeur par résultat
(1)
-
-
-
(1)
Dettes liées aux activités de location - IFRS 16 < 1 an
-
-
(1 353)
-
(1 353)
Autres dettes
(555)
(2 210)
(10 091)
-
(12 857)
Passifs d'impôts exigibles
-
-
-
-
-
Total passifs courants
(556)
(2 210)
(11 444)
-
(14 210)
Total net des Actifs & Passifs courants
10 239
159 560
(11 167)
7 884
166 515
* Les actifs financiers en juste valeur par résultat classés entre un et trois mois sont les participations dans la filiale Quartys et les sous-fonds
d'A BCA Funds Ireland, qui sont présentées en juste valeur selon les dispositions de l'IFRS 10 (cf. note §1.9.1. Principes de consolidation), puisque la
valeur de ces participations n'est pas récupérable sous un mois pour la société mère ABC arbitrage. En revanche l'actif net de ces sociétés est
essentiellement constitué d'expositions à des instruments financiers de niveau 1 cotés sur des marchés actifs, dont la liquidité est nettement
inférieure à un mois.
5.4. Risques opérationnels
Il s'agit du risque de défaillance interne. Ces défaillances peuvent être liées à un problème matériel ou humain. A titre
d'exemples non exhaustifs, ces défaillances pourraient constituer une faille informatique exposant la société à un risque
de cybersécurité ou bien conduire à une prise d'Expositions non souhaitée.
Sur l'exercice 2025, les pertes liées à des incidents opérationnels représentent 0,16% des profits contre 1,06% sur
l'exercice 2024.
Ce risque est géré en amont avec des prises de position encadrées par des procédures écrites et un contrôle interne
rigoureux. Celui-ci n'est cependant pas une garantie absolue et la vigilance dans ce domaine doit être permanente
puisque ce risque est un risque structurel aux métiers du Groupe.
79 sur 164
5.5. Autres risques
Risque de non-conformité, incluant le risque juridique
Le risque de non-conformité est de ne pas avoir identifié et/ou correctement respecté les dispositions en vigueur
réglementant l'activité du Groupe. Cela peut entraîner des dysfonctionnements, des pertes financières ou des sanctions
de nature judiciaire, disciplinaire, administrative, etc.Un dispositif de veille permanent est mis en place au niveau de
l'équipe juridique et fiscale du Groupe.
Risque de conflits d'intérêts
Le risque de conflits d'intérêts est le risque d'être confronté à des situations où les intérêts d'un client ou d'une société
du Groupe pourraient être en conflit avec ceux d'un autre client, ou avec ceux d'une des sociétés du Groupe ou avec
ceux de l'un de ses collaborateurs.
Afin de prévenir les situations de conflits d'intérêts, le Groupe a mis en place :
●
Une politique interne de gestion des conflits d'intérêts comprenant des instructions que les collaborateurs
doivent respecter afin d'identifier, de prévenir et de gérer les conflits d'intérêts ;
●
Des procédures et règles strictes pour encadrer le traitement des ordres et la primauté de l'intérêt du client. Les
sociétés de gestion du Groupe respectent strictement les règles de fonctionnement des marchés financiers et
s'interdisent toute atteinte à l'égalité de traitement des ordres. En particulier, les ordres transmis dans le marché
sont pré-affectés et horodatés.
Les transactions entre les sociétés du Groupe sont conclues à des conditions normales de marché.
6. Informations complémentaires
6.1. Entreprises liées
Au 31 décembre 2025, les éléments concernant la société Aubépar Industries sont non significatifs. Concernant les
éléments relatifs à la société Quartys21, vous pouvez vous référer aux notes suivantes :
●
La mention des participations dans ces sociétés respectives au paragraphe §3.3. Actifs et passifs financiers en
valeur de marché par résultat ;
●
Leurs gains nets en juste valeur par résultat au paragraphe §4.1. Gains nets sur instruments financiers évalués en
valeur de marché par résultat ;
●
Les services d'investissement qui leurs sont facturés par les sociétés de gestion de Groupe au paragraphe §4.2.
Commissions des services d'investissement ;
●
La décomposition dans l'échéancier de liquidité des participations dans ces sociétés au paragraphe §5.3. Risques
de liquidité.
6.2. Événements postérieurs à la clôture
L'opération militaire américano-israélienne lancée le 28 février 2026 contre l'Iran génère une déstabilisation au
Moyen-Orient, voire au-delà, avec des impacts économiques et financiers, difficilement quantifiables à date, vu
l'incertitude sur la durée et l'ampleur du conflit. ABC arbitrage surveille l'évolution de la situation qui ne remet pas en
cause le scénario central de pilotage de ses activités et de ses risques. Les marchés financiers connaissent une volatilité
accrue, que le Groupe prend en compte dans l'ajustement de ses modèles et de ses stratégies d'arbitrage.
21 Incluant ses participations dans les fonds ABCA Funds Ireland
80 sur 164
6.3. Honoraires des commissaires aux comptes
BM&A
Deloitte & Associés
En euros HT
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Certification et examen limité semestriel des comptes
individuels et consolidés et rapports complémentaires
41 863 41 245 42%
41%
61 198 60 294 58%
59%
éventuels
Certification des comptes des filiales intégrées globalement
31 516 31 050 43%
44%
65 334 39 738 57%
56%
effectuée par les réseaux *
Services autres que la certification des comptes
-
-
-%
-%
-
-
-%
-%
Total
73 379
72 295
37%
42%
126 532
100 032
63%
58%
* Pour rappel, en 2024 les comptes d'ABC arbitrage Asset Management Asia ont été audités par le cabinet Crowe Horwath First Trust (honoraires
de 17 milliers d'euros). En 2025, c'est le cabinet Deloitte & Associés qui audite les comptes de cette filiale (honoraires de 25 milliers d'euros, déjà
inclus dans le total ci-dessus).
81 sur 164
ABC arbitrage
Société anon yme
18, rue du 4 Septembre, 75002 Paris
___________________________________
Rapport des commissaires aux comptes
sur les comptes consolidés
Exercice clos le 31 décembre 2025
82 sur 164
BM&A
Deloitte & Associés
11, rue de Laborde
6, place de la Pyramide
75008 Paris
92908 Paris-La Défense Cedex
S.A.S.au capital de 1 200 000 €
S.A.S. au capital de 2 201 424 €
348 461 443 R.C.S. Paris
572 028 041 RCS Nanterre
Société de Commissariat aux Comptes
Société de Commissariat aux Comptes inscrite à la
attachée à la Compagnie Régionale de Paris
Compagnie Régionale de Versailles et du Centre
ABC arbitrage
Société anonyme
18, rue du 4 Septembre, 75002 Paris
_______________________________
Rapport des commissaires aux comptes
sur les comptes consolidés
Exercice clos le 31 décembre 2025
_______________________________
A l'assemblée générale de la société ABC arbitrage
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l'assemblée générale, nous avons effectué l'audit des comptes consolidés de la
société ABC arbitrage relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne, réguliers et
sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du
patrimoine, à la fin de l'exercice, de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.
L'opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d'audit.
83 sur 164
Fondement de l'opinion
Référentiel d'audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments
que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires aux
comptes relatives à l'audit des comptes consolidés » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance prévues par le code de commerce et par le code
de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1er janvier 2025 à la date d'émission de notre
rapport, et notamment nous n'avons pas fourni de services interdits par l'article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n°537/2014.
Justification des appréciations - Points clés de l'audit
En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification de nos
appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l'audit relatifs aux risques d'anomalies significatives qui, selon
notre jugement professionnel, ont été les plus importants pour l'audit des comptes consolidés de l'exercice, ainsi que les réponses
que nous avons apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes consolidés pris dans leur ensemble, et de la
formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des éléments de ces comptes consolidés pris
isolément.
84 sur 164
Évaluation à la juste valeur des instruments financiers
■
Risque identifié
Notre réponse
Le groupe ABC arbitrage développe, met en place et
Nos travaux ont consisté, en incluant dans notre équipe des
propose des stratégies d'arbitrages boursiers.
membres ayant une compétence en valorisation
Comme décrit dans la note 1.2. « Instruments financiers en
d'instruments financiers et en systèmes d'informations à :
juste valeur par résultat
»
de l'annexe aux comptes
consolidés, les instruments financiers à la juste valeur par
•
Apprécier la cohérence des principes de
résultat gérés dans le cadre de ces stratégies concernent
valorisation des instruments du groupe avec la
des actions ou des dérivés actions, des produits dérivés tels
norme IFRS 13 ;
que des futures, options, devises et des parts de fonds
d'investissement.
•
Procéder à la revue du dispositif de contrôle
informatisé relatif à la récupération des prix des
Ces instruments financiers sont détenus par la société
référentiels externes pour valoriser les positions ;
Quartys Limited et les sous-fonds d'A BCA Funds Ireland Plc.
Au sein de ces entités, dans le cadre de l'application de la
•
Procéder à la revue du dispositif de contrôle
norme IFRS 13 « Evaluation de la juste valeur », le groupe
opérationnel relatif au rapprochement des
ABC Arbitrage détermine la juste valeur d'un instrument
positions de stocks et de liquidité avec les brokers
financier comme étant le cours « Exit Price » (milieu de la
;
fourchette « Bid/Ask») déterminé à la dernière heure de
cotation commune des titres composant un modèle
•
Apprécier les données et les hypothèses de la
d'arbitrage ou avec le plus petit intervalle de temps
direction sur lesquelles se fonde la détermination
possible.
du prix des instruments financiers, par le biais des
procédures suivantes, réalisées sur un échantillon
Les participations du groupe ABC arbitrage au sein de la
d'instruments financiers en portefeuille :
société Quartys Limited et des fonds ABCA Funds Ireland plc
au 31 décembre 2025 s'élèvent à 159 093 K€ comme
o
Comparaison des prix retenus par le groupe
détaillé dans la note 3.3 « Actifs et passifs financiers en
avec des données de prix issues de sources
valeur de marché par résultat » de l'annexe aux comptes
externes (par exemple Bloomberg),
consolidés.
Dans le cadre de ces participations, les expositions du
o
En cas de différence temporelle de cotation
groupe ABC arbitrage sur instruments financiers et dérivés
entre les titres composant le modèle
s'élèvent à 1 920 978 K€ de positions acheteuses et 1 851
d'arbitrage, réalisation de tests spécifiques
319 K€ de positions vendeuses, comme décrit dans la note
consistant à analyser les écarts de cotation.
5
«
Facteurs de risques
» de l'annexe aux comptes
consolidés.
Enfin, nous avons examiné les informations données dans
les notes 1.2, 3.3 et 5 de l'annexe aux comptes consolidés
Compte tenu de l'importance des portefeuilles
relatives aux instruments financiers en juste valeur par
d'instruments financiers au sein des comptes consolidés
résultat.
d'A BC arbitrage, nous avons considéré que l'évaluation à la
juste valeur par résultat de ces instruments financiers
utilisés dans le cadre des stratégies d'arbitrages boursiers
est un point clé de l'audit.
85 sur 164
Risques fiscaux et passifs éventuels associés
■
Risque identifié
Notre réponse
Le groupe ABC arbitrage exerce son activité d'arbitrages
Avec nos experts fiscalistes intégrés dans l'équipe d'audit,
boursiers depuis plusieurs pays (principalement la France et
nous avons mené les diligences suivantes :
l'Irlande) et opère sur différents marchés à l'international.
Dans le cadre de son activité, le groupe est donc soumis à
•
Réalisation d'entretiens auprès de la Direction du
de multiples réglementations locales spécifiques,
Groupe et des directions locales pour apprécier
notamment fiscales, potentiellement porteuses de risques
les risques fiscaux avérés ou éventuels et, le cas
d'interprétation dans les modalités d'application (prix de
échéant, les discussions en cours ;
transfert, retenues à la source, taxes et droits sur les
transactions, etc.).
•
Consultation des correspondances récentes des
Le Groupe évalue lors de chaque clôture les positions
sociétés du Groupe avec les autorités fi scales et
fiscales prises et les incidences comptables potentielles.
des décisions de justice ;
Comme indiqué dans les notes 3.7 et 4.1 de l'annexe aux
•
Examen critique des jugements, estimations et
comptes consolidés, la filiale Quartys, qui est évaluée à sa
positions retenues par la Direction relatifs aux
juste valeur dans les états financiers consolidés du Groupe,
risques et litiges fiscaux ;
enregistre une créance fiscale de 8,6 M€ au titre de
demandes de remboursement d'impôt anticipé auprès de
•
Analyse des avis techniques et opinions obtenus
l'administration fiscale suisse.
par le Groupe auprès de ses conseillers fi scaux et
Nous avons considéré que l'évaluation des risques fiscaux
avocats fiscalistes indépendants.
constitue un point clé de l'audit en raison de l'exposition du
groupe à ce type de risques dans le cadre de ses activités
Au regard du traitement comptable de la créance fiscale
courantes, des analyses techniques complexes requises
enregistrée dans les comptes de la filiale Quartys, nous
nécessitant l'exercice significatif du jugement de la Direction
avons mené les diligences complémentaires suivantes :
et du montant significatif des créances fiscales enregistrées
dans les livres de Quartys.
•
Revue des hypothèses utilisées par le
management pour apprécier le caractère
recouvrable de la créance et l'absence de
provision conformément aux normes IFRS 12 «
Impôts sur le résultat » et IFRIC 23 « Incertitude
relative aux traitements fi scaux » ;
•
Analyse du taux d'actualisation appliqué au montant
de la créance fiscale au regard des principes
comptables édictés par la norme IFRS 13 «
Evaluation de la juste valeur » ;
•
Test de l'exactitude arithmétique des effets
d'actualisation de la créance fiscale.
Enfin, nous avons examiné les informations données
dans les notes 1.6, 1.7 et 3.7 de l'annexe aux comptes
consolidés relatives aux risques fiscaux et passifs
éventuels associés.
86 sur 164
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux vérifications
spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au groupe, données dans le rapport de gestion
du conseil d'administration.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d'exercice professionnel sur les diligences du commissaire aux comptes
relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d'information électronique unique européen, à la vérification
du respect de ce format défini par le règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des
comptes consolidés inclus dans le rapport financier annuel mentionné au I de l'article L.451-1-2 du code monétaire et financier,
établis sous la responsabilité du président-directeur général. S'agissant de comptes consolidés, nos diligences comprennent la
vérification de la conformité du balisage de ces comptes au format défini par le règlement précité.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport financier annuel
respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique unique européen.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société ABC Arbitrage par l'assemblée générale du 27 mai 2009 pour le
cabinet DELOITTE & ASSOCIES et 9 juin 2023 pour le cabinet BM&A.
Au 31 décembre 2025, Deloitte & Associés était dans la 17ème année de sa mission sans interruption et BM&A dans la 3ème année.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d'entreprise relatives aux comptes consolidés
Il appartient à la direction d'établir des comptes consolidés présentant une image fidèle conformément au référentiel IFRS tel
qu'adopté dans l'Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de
comptes consolidés ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l'établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d'évaluer la capacité de la société à poursuivre son
exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d'exploitation et
d'appliquer la convention comptable de continuité d'exploitation, sauf s'il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au comité d'audit de suivre le processus d'élaboration de l'information financière et de suivre l'efficacité des systèmes de
contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à
l'élaboration et au traitement de l'information comptable et financière.
Les comptes consolidés ont été arrêtés par le conseil d'administration.
87 sur 164
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes consolidés
Objectif et démarche d'audit
Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d'obtenir l'assurance raisonnable que les
comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives. L'assurance raisonnable correspond à un
niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel permet de
systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont
considérées comme significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en
cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l'article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la
viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux
comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :
●
il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies significatives, que celles-ci
proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en œ uvre des procédures d'audit face à ces risques, et
recueille des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d'une
anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur,
car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le
contournement du contrôle interne ;
●
il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit appropriées en la
circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle interne ;
●
il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations
comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes consolidés ;
●
il apprécie le caractère approprié de l'application par la direction de la convention comptable de continuité d'exploitation et,
selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances
susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les
éléments collectés jusqu'à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs
pourraient mettre en cause la continuité d'exploitation. S'il conclut à l'existence d'une incertitude significative, il attire
l'attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet de cette
incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve
ou un refus de certifier ;
●
il apprécie la présentation d'ensemble des comptes consolidés et évalue si les comptes consolidés reflètent les opérations
et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle ;
●
concernant l'information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de consolidation, il collecte des
éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour exprimer une opinion sur les comptes consolidés. Il est responsable de
la direction, de la supervision et de la réalisation de l'audit des comptes consolidés ainsi que de l'opinion exprimée sur ces
comptes.
88 sur 164
Rapport au comité d'audit
Nous remettons au comité d'audit un rapport qui présente notamment l'étendue des travaux d'audit et le programme de travail mis
en œ uvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les
faiblesses significatives du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration
et au traitement de l'information comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d'audit, figurent les risques d'anomalies significatives que nous jugeons
avoir été les plus importants pour l'audit des comptes consolidés de l'exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l'audit,
qu'il nous appartient de décrire dans le présent rapport.
Nous fournissons également au comité d'audit la déclaration prévue par l'article 6 du règlement (UE) n°537-2014 confirmant notre
indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu'elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à L.821-34 du
code de commerce et dans le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous
entretenons avec le comité d'audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
Paris et Paris-La Défense, le 17 avril 2026
Les commissaires aux comptes
BM&A
Deloitte & Associés
Pascal RHOUMY
Julien KOSCIEN
89 sur 164
90 sur 164
Bilan - Actif
Valeurs brutes au
Amortissements Valeurs nettes au
Valeurs nettes au
En milliers d'euros
Note
31 déc. 2025
/ Dépréciations
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Immobilisations incorporelles
3.1
148
(148)
-
-
Immobilisations corporelles
3.1
333
(312)
21
8
Immobilisations financières
3.2
230 958
(130 781)
100 178
105 229
Actif non-courant
231 439
(131 241)
100 198
105 237
Clients et comptes rattachés
3.3
1 163
1 163
1 700
Autres créances
3.3
3 669
(57)
3 612
435
Valeurs mobilières de placement
3.5
642
642
970
Disponibilités
196
196
237
Actif courant
5 670
(57)
5 613
3 342
Comptes de régularisation - Actif
3.3/3.4
447
447
487
Total Actif
237 555
(131 298)
106 258
109 065
Bilan - Passif
En milliers d'euros
Note
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Capital
954
954
Primes d'émission
41 441
41 441
Réserves légales
95
95
Autres réserves
-
-
Report à nouveau
20 094
17 726
Acompte sur dividende – résultat en instance d'affectation
(11 897)
(11 874)
Résultat net
18 221
22 553
Capitaux propres
3.6
68 908
70 896
Provisions
3.8
34 898
34 158
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit
-
-
Fournisseurs et comptes rattachés
3.3
135
93
Dettes fiscales et sociales
3.3
1 740
-
Autres dettes
3.3
276
3 624
Dettes (1)
2 151
3 717
Comptes de régularisation - Passif
3.3/3.4
300
294
Ecart de conversion
-
-
Total Passif
106 258
109 065
(1) Dont à moins d'un an (hors avances et acomptes reçus sur commandes en cours)
2 151
3 717
91 sur 164
Compte de résultat
En milliers d'euros
Note
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Chiffres d'affaires
4.1
2 978
1 829
Autres produits
0
1 234
Reprises sur provisions et transfert de charges
-
17
Produits d'exploitation
2 978
3 080
Achats et charges externes
4.2
(2 507)
(2 343)
Impôts, taxes et versements assimilés
(254)
(186)
Charges de personnel
4.3
(2 812)
(3 809)
Dotations aux amortissements et aux provisions
(1 074)
(38)
Autres charges
(0)
(68)
Charges d'exploitation
(6 648)
(6 444)
Résultat d'exploitation
(3 671)
(3 363)
Produits de participation
29 000
25 500
Intérêts et produits assimilés
192
188
Autres produits financiers
51
58
Reprises sur provisions financières
-
108
Différences positives de change
0
0
Produits nets sur cessions de VMP
37
-
Produits financiers
29 280
25 855
Dotations aux provisions financières
(7 129)
(5 162)
Intérêts et charges assimilés
(21)
(114)
Autres charges financières
(0)
(63)
Différences négatives de change
-
-
Charges nettes sur cessions de VMP
-
(95)
Charges financières
(7 150)
(5 434)
Résultat financier
4.4
22 131
20 420
Résultat courant avant impôt
18 460
17 057
Résultat exceptionnel
-
436
Participation des salariés
(239)
(171)
Impôts exigibles
-
5 231
Résultat Net
18 221
22 553
92 sur 164
1. Événements significatifs............................................................................................................................................................ 94
2. Principes et méthodes comptables............................................................................................................................................ 94
2.1. Immobilisations incorporelles et corporelles............................................................................................................................ 95
2.2. Immobilisations financières - Titres de participation................................................................................................................ 95
2.3. Actions propres..........................................................................................................................................................................96
2.4. Provisions...................................................................................................................................................................................96
3. Notes relatives au bilan............................................................................................................................................................. 96
3.1. Immobilisations incorporelles et corporelles............................................................................................................................ 96
3.2. Immobilisations financières.......................................................................................................................................................97
3.3. Etat des créances et des dettes................................................................................................................................................. 98
3.4. Comptes de régularisation.........................................................................................................................................................99
3.5. Valeurs mobilières de placement............................................................................................................................................ 100
3.6. Capitaux propres......................................................................................................................................................................100
3.7. Tableau des filiales et participations........................................................................................................................................101
3.8. Provisions.................................................................................................................................................................................102
4. Notes relatives au compte de résultat......................................................................................................................................103
4.1. Produits d'exploitation.............................................................................................................................................................103
4.2. Achats et charges externes......................................................................................................................................................1 03
4.3. Charges de personnel.............................................................................................................................................................. 103
4.4. Résultat financier.....................................................................................................................................................................104
5. Informations complémentaires................................................................................................................................................1 05
5.1. Entreprises liées.......................................................................................................................................................................105
5.2. Personnel et dirigeants............................................................................................................................................................1 05
5.3. Intégration fiscale.................................................................................................................................................................... 105
5.4. Consolidation...........................................................................................................................................................................106
5.5. Événements postérieurs à la clôture....................................................................................................................................... 106
5.6. Engagements hors bilan...........................................................................................................................................................106
93 sur 164
1. Événements significatifs
Aucun événement particulier n'est à signaler sur l'exercice 2025.
2. Principes et méthodes comptables
L'exercice comptable couvre la période du 1er janvier au 31 décembre 2025. Les comptes annuels sont présentés en
euros.
Les comptes ont été arrêtés par le conseil d'administration le 19 mars 2026 et certifiés par les deux commissaires aux
comptes : BM&A et Deloitte & Associés.
Les comptes annuels sont établis dans le respect des conventions générales prescrites par le Plan Comptable Général
(PCG), issu du règlement ANC n°2014-03 mis à jour de l'ensemble des règlements l'ayant modifié par la suite, et des
principes et méthodes comptables décrits ci-après.
Changement de méthode comptable :
Le règlement ANC n°2022-06 vient modifier le règlement ANC n°2014-03 relatif au Plan Comptable Général (PCG) en vue
de moderniser les états financiers et la nomenclature des comptes. Il est d'application obligatoire pour les exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2025.
Ce règlement a pour effet notamment :
●
L'introduction d'une nouvelle définition et présentation du résultat exceptionnel ;
●
La suppression de la technique du transfert de charge ;
●
La modernisation du plan de comptes et des modèles d'états financiers ;
●
L'instauration d'une nouvelle présentation des informations en annexe.
Selon les règles françaises, un changement de réglementation comptable est qualifié de changement de méthode
comptable.
Conformément aux dispositions du règlement ANC n°2022-06, les évolutions de présentation introduites dans les états
financiers de l'exercice clos le 31 décembre 2025 ont été appliquées de manière prospective.
Les impacts liés à l'application de ces nouvelles méthodes de comptabilisation et de présentation au sein des états
financiers de l'exercice clos le 31 décembre 2025 sont les suivants :
●
Les comptes « Transferts de charges » et « Revenus de sous-location » (1 279 milliers d'euros en 2025 contre
1 251 milliers d'euros en 2024), comptabilisés au 31 décembre 2024 au sein des postes « Reprises sur provisions
et transfert de charges » et « Autres produits », sont dorénavant comptabilisés au 31 décembre 2025 au sein du
poste « Chiffre d'affaires ».
●
Le compte « Amendes et pénalités » (0 euro en 2025 contre 436 milliers d'euros en 2024), comptabilisé au
31 décembre
2024 au sein du poste « Produits exceptionnels », est dorénavant comptabilisé au
31 décembre 2025 au sein du poste « Autres produits ».
●
Le compte « Jetons de présence » (92 milliers d'euros en 2025 contre 97 milliers d'euros en 2024), comptabilisé
au 31 décembre 2024 au sein du poste « Autres charges », est dorénavant comptabilisé au 31 décembre 2025 au
sein du poste « Charges de personnel ».
94 sur 164
Clients et comptes rattachés :
Les créances clients sont comptabilisées à leur valeur nominale. Une dépréciation est constatée lorsque leur valeur
recouvrable est inférieure à leur valeur comptable, notamment en cas de risque de non-recouvrement.
Chiffre d'affaires :
Le chiffre d'affaires est principalement constitué de la refacturation de la mise à disposition de personnel au sein des
sociétés du groupe ainsi que de la refacturation de sous-locations.
Il est comptabilisé au fur et à mesure de la réalisation des prestations, sur la base des conventions en vigueur, et rattaché
à l'exercice auquel il se rapporte.
Produits et charges financiers :
Les produits et charges financiers comprennent principalement :
●
les produits de participation, correspondant aux dividendes perçus de la société Quartys, dans laquelle le groupe
détient une participation, celle-ci étant comptabilisée en actifs financiers à la juste valeur par résultat ;
●
les intérêts de comptes courants et les intérêts relatifs au prêt participatif, comptabilisés selon le principe de
rattachement à l'exercice ;
●
les produits et charges liés à la gestion de trésorerie, incluant notamment les intérêts sur les comptes ouverts
auprès des intermédiaires financiers ainsi que les effets liés à l'évolution des taux d'intérêt ;
●
les plus ou moins-values réalisées, notamment lors des opérations de rachat d'actions propres.
Il n'y a pas de changement de méthode comptable par rapport aux comptes établis au 31 décembre 2024.
2.1. Immobilisations incorporelles et corporelles
Les immobilisations incorporelles et corporelles acquises figurent au bilan à leur coût d'acquisition et les amortissements
pour dépréciation sont calculés suivant le mode linéaire, selon leur durée probable d'utilisation.
Les durées d'amortissement appliquées par la société sont généralement les suivantes :
●
Immobilisations incorporelles : 1 à 5 ans ;
●
Matériel informatique : 3 à 5 ans ;
●
Mobilier et agencements : 5 à 10 ans.
Ces durées reflètent la durée d'utilité économique attendue des actifs.
Les dotations aux amortissements sont comptabilisées dans la rubrique « Dotations aux amortissements et aux
provisions » du compte de résultat.
2.2. Immobilisations financières - Titres de participation
Les titres de participation correspondent aux participations détenues dans les sociétés ABC arbitrage Asset Management
et ABC arbitrage Asset Management Asia.
Les titres de participation sont comptabilisés à leur valeur d'acquisition.
À chaque clôture, leur valeur fait l'objet d'un test de dépréciation. Une dépréciation est constatée lorsque la valeur
d'utilité devient inférieure à la valeur nette comptable des titres.
95 sur 164
La valeur d'utilité est déterminée sur la base de l'actif net comptable des sociétés concernées. Cet actif net correspond à
la différence entre l'ensemble des actifs et des dettes envers les tiers, déterminé à partir des données comptables.
Il est ajusté, le cas échéant, des éléments non représentatifs de la valeur économique, tels que les actifs fictifs ou
certains éléments non récurrents.
Cette méthode est appliquée de manière homogène d'un exercice à l'autre.
2.3. Actions propres
Les instruments financiers détenus par la société concernent principalement des actions propres acquises dans le cadre
des programmes d'attribution d'actions aux salariés et dirigeants.
Les valeurs mobilières de placement sont évaluées selon la méthode du « premier entré, premier sorti » (FIFO). Une
dépréciation de ces actifs est constatée si le dernier cours connu à la clôture de l'exercice fait apparaître une moins-value
latente par rapport au coût historique.
2.4. Provisions
La société applique le règlement de l'ANC 2014-03 sur les passifs concernant la comptabilisation et l'évaluation des
provisions entrant dans le champ d'application de ce règlement.
Une provision est constituée lorsque la société a une obligation juridique ou implicite résultant d'un événement passé et
dont il est probable qu'elle engendrera une sortie de ressources représentatives d'avantages économiques futurs dont le
montant peut être estimé de façon fiable.
Le montant comptabilisé en provisions représente la meilleure estimation de la dépense nécessaire à l'extinction de
l'obligation actuelle à la date de clôture.
3. Notes relatives au bilan
3.1. Immobilisations incorporelles et corporelles
Immobilisations brutes
Valeurs brutes au
Valeurs brutes au
En milliers d'euros
Augmentations
Diminutions
Reclassements
31 déc. 2024
31 déc. 2025
Concessions et droits similaires
148
-
-
-
148
Installations générales, agencements
207
15
(0)
-
222
Matériel de bureau et informatique, mobilier
108
3
-
-
110
Total valeur brute
462
18
(0)
-
481
Amortissements
Amortissements
Amortissements
En milliers d'euros
Dotations
Reprises
Reclassements
31 déc. 2024
31 déc. 2025
Concessions et droits similaires
(148)
-
-
-
(148)
Installations générales, agencements
(203)
(3)
-
-
(205)
Matériel de bureau et informatique, mobilier
(104)
(3)
0
-
(107)
Total amortissements
(454)
(5)
0
-
(460)
96 sur 164
Immobilisations nettes
Valeurs nettes au
Valeurs nettes au
En milliers d'euros
Augmentations
Diminutions
Reclassements
31 déc. 2024
31 déc. 2025
Concessions et droits similaires
-
-
-
-
-
Installations générales, agencements
4
15
(3)
-
17
Matériel de bureau et informatique, mobilier
4
3
(3)
-
4
Total valeur nette
8
18
(5)
-
21
Les immobilisations sont amorties selon le mode linéaire et sur la durée d'utilité attendue du bien. Les dotations aux
amortissements sont comptabilisées dans la rubrique « Dotations aux amortissements et aux provisions » du compte de
résultat.
3.2. Immobilisations financières
En milliers d'euros
Valeurs brutes au 31 déc. 2025
Valeurs brutes au 31 déc. 2024
Participations
226 484
224 484
Contrat de liquidité et actions propres liées
499
428
Prêt participatif
3 900
3 900
Dépôts et cautionnements versés
75
69
Total
230 958
228 881
Au 31 décembre 2025 le détail des participations se présente de la façon suivante :
En milliers d'euros
ABC arbitrage AM
ABC arbitrage AM Asia
Quartys
Total au 31 déc. 2025
Participations brutes
156 168
12 216
58 100
226 484
Dépréciations cumulées
(119 588)
(11 193)
-
(130 781)
Valeur nette des titres
36 580
1 023
58 100
95 703
Compte tenu de leurs résultats déficitaires historiques, les titres de la société de gestion ABC arbitrage Asset
Management et ceux de la société ABC arbitrage Asset Management Asia sont provisionnés dans les comptes sociaux
d'ABC arbitrage sur la base de l'actif net des sociétés de gestion.
Ces titres font l'objet d'un test de dépréciation à chaque clôture. La valeur d'utilité des titres est déterminée sur la base
de l'actif net comptable des sociétés concernées.
Cet actif net est calculé comme la différence entre les actifs et les dettes envers les tiers, sur la base des comptes
sociaux. Des ajustements peuvent être opérés afin de neutraliser les éléments ne reflétant pas la valeur économique de
la société, notamment les actifs fictifs ou certains éléments non récurrents.
Une dépréciation est constatée lorsque la valeur d'utilité ainsi déterminée devient inférieure à la valeur nette comptable
des titres.
De ce fait, concernant la société de gestion ABC arbitrage Asset Management, une dotation sur provision pour titre non
déductible fiscalement a été comptabilisée au cours de l'exercice 2025 pour un montant de 5 307 milliers d'euros et est
complétée de la dotation complémentaire de 1 068 milliers d'euros (cf. §3.8 Provisions), eu égard au résultat négatif de
l'exercice 2025.
97 sur 164
De même, concernant la société de gestion ABC arbitrage Asset Management Asia, une dotation sur provision pour titre
non déductible fiscalement a été comptabilisée au cours de l'exercice 2025 pour un montant de 1 821 milliers d'euros
pour porter la provision à un montant total de 11 193 milliers d'euros, eu égard au résultat négatif de l'exercice 2025.
Le détail des filiales et des participations est disponible au §3.7 Tableau des filiales et participations.
Le prêt participatif est en principe remboursable en une seule fois à l'expiration de la durée ci-dessous. Toutefois,
l'emprunteur peut à tout moment rembourser tout ou partie de son emprunt.
Pendant toute sa durée, ce prêt produit des intérêts, variant en fonction du marché de l'argent, calculés par année civile,
exigibles à terme échu à la date anniversaire du versement des fonds ou au jour du remboursement du prêt prorata
temporis. Les intérêts produits sur l'année 2025 se sont élevés à hauteur de 114 milliers d'euros.
Le prêt participatif de 3 900 000 euros consenti par ABC arbitrage à ABC arbitrage Asset Management en
novembre 2004, dans le cadre des dispositions des articles L313-13 à L313-17 du Code monétaire et financier pour une
durée de sept (7) années, est arrivé à échéance le 26 novembre 2011. Le prêt a depuis été renouvelé trois fois, pour
cette même durée. Le dernier renouvellement date du 17 novembre 2025.
La ligne Contrat de liquidité et actions propres correspond au contrat d'animation de marché conclu avec la société
Kepler Cheuvreux. Le contrat est scindé en deux parties : des titres valorisés à 298 milliers d'euros, et des espèces pour
201 milliers d'euros, en date du 31 décembre 2025.
Au cours de l'exercice 2025, la société ABC arbitrage a cédé 415 426 titres, au prix moyen de 5,75 euros. Parallèlement,
396 297 titres ont été rachetés.
Au 31 décembre 2025 et dans le cadre du contrat d'animation seulement, la société détient 54 926 actions propres pour
une valeur brute de 298 milliers d'euros contre 74 055 actions propres pour une valeur brute de 347 milliers d'euros au
31 décembre 2024.
3.3. Etat des créances et des dettes
Etat des créances - En milliers d'euros
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Clients et comptes rattachés
1 163
1 700
Taxe sur la valeur ajoutée
95
158
Divers
102
59
Groupes et associés
3 279
-
Débiteurs divers
136
219
Charges constatées d'avance
447
487
Total des créances
5 222
2 621
Etat des dettes - En milliers d'euros
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Fournisseurs et comptes rattachés
(135)
(93)
Personnel et comptes rattachés
(1 135)
(1 018)
Sécurité sociale et autres organismes sociaux
(386)
(371)
Taxe sur la valeur ajoutée
(169)
(251)
Autres impôts, taxes et assimilés
(50)
(48)
Groupes et associés
(102)
(1 755)
Autres dettes
(175)
(181)
Produits constatés d'avance
(300)
(294)
Total des dettes
(2 452)
(4 011)
98 sur 164
Au 31 décembre 2025, les autres créances sont principalement constituées des éléments suivants :
●
Le poste « Autres créances clients » correspond essentiellement à des factures à établir entre les différentes
sociétés du groupe.
●
Le poste « Groupes et associés » correspond aux montants liés à la centrale de trésorerie entre ABC arbitrage et
ABC arbitrage Asset Management, rémunérée par l'application d'un taux variable indexé sur les taux de
référence des marchés financiers. Au 31 décembre 2025, cette position s'élève à 3 279 milliers d'euros (position
créditrice) , contre -1 697 milliers d'euros (position débitrice) au 31 décembre 2024. Cette évolution s'explique
par le fait que la société ABC arbitrage a mis davantage de fonds à disposition d'A BC arbitrage Asset
Management au cours de l'exercice, dans le cadre de la gestion centralisée de trésorerie.
Au 31 décembre 2025, les autres dettes comprennent principalement les éléments suivants :
●
Les postes « Personnel et comptes rattachés » et « Sécurité sociale et autres organismes sociaux » sont
essentiellement constitués des montants relatifs aux primes, à l'intéressement et à la participation, ainsi qu'aux
charges sociales afférentes. Ces éléments seront versés au cours du premier semestre de l'exercice suivant.
●
Le poste « Groupes et associés » correspond aux crédits d'impôt recherche (CIR) et crédits d'impôt famille (CIF)
relatifs à l'exercice 2025 présents en compte courant d'intégration fiscale.
Les créances et dettes inscrites au bilan sont ventilées ci-après selon leur échéance résiduelle à la date de clôture de
l'exercice, en distinguant les montants exigibles à moins d'un an et à plus d'un an, conformément aux dispositions du
Plan Comptable Général.
Etat des créances - En milliers d'euros
Montant brut
Echéance à un an au plus
Echéance à plus d'un an
Clients et comptes rattachés
1 163
1 163
-
Taxe sur la valeur ajoutée
95
95
-
Divers
102
102
-
Groupes et associés
3 279
3 279
-
Débiteurs divers
136
136
-
Charges constatées d'avance
447
447
-
Total des créances
5 222
5 222
-
Etat des dettes - En milliers d'euros
Montant brut
Echéance à un an au plus
Echéance à plus d'un an
Fournisseurs et comptes rattachés
(135)
(135)
-
Personnel et comptes rattachés
(1 135)
(1 135)
-
Sécurité sociale et autres organismes sociaux
(386)
(386)
-
Taxe sur la valeur ajoutée
(169)
(169)
-
Autres impôts, taxes et assimilés
(50)
(50)
-
Groupes et associés
(102)
(102)
-
Autres dettes
(175)
(134)
(41)
Produits constatés d'avance
(300)
(300)
-
Total des dettes
(2 452)
(2 411)
(41)
3.4. Comptes de régularisation
Ces postes présentent les charges et produits constatés d'avance. Les charges constatées d'avance s'élèvent à
447 milliers d'euros à la clôture de l'exercice 2025 contre 487 milliers d'euros à la clôture de l'exercice 2024 et
concernent essentiellement le règlement d'abonnements du premier trimestre 2026.
99 sur 164
Les produits constatés d'avance s'élèvent à 300 milliers d'euros à la clôture de l'exercice 2025 contre 294 milliers d'euros
à la clôture de l'exercice 2024 et concernent essentiellement la refacturation du loyer du premier trimestre 2026.
3.5. Valeurs mobilières de placement
Au 31 décembre 2025, le poste « Valeurs mobilières de placement » est uniquement composé des actions propres
détenues dans le cadre du contrat d'auto-détention uniquement.
Elles sont comptabilisées à leur coût d'acquisition. À chaque clôture, une dépréciation est constatée lorsque la valeur de
marché devient inférieure à la valeur comptable. La valeur de marché est déterminée sur la base du cours de bourse à la
date de clôture. Le cas échéant, les dépréciations sont enregistrées en résultat financie r.
Pour information, le stock de titres auto-détenus au 31 décembre 2024 de 230 936 actions a été intégralement utilisé
pour servir les paiements en actions sur l'exercice 2025, en complément, 134 838 titres ont été achetés afin de servir les
attributions d'actions de performance pour 76 242 titres et l'exercice d'offres réservées22 pour 171 151 titres.
Au 31 décembre 2025, la société détient un stock de titres auto-détenus de 118 381 actions pour une valeur brute de
642 milliers d'euros contre les 230 396 actions susmentionnées d'une valeur brute de 970 milliers d'euros au
31 décembre 2024.
3.6. Capitaux propres
Total
Prime
Réserves
Report à
Paiement en
En milliers euros
Capital social
Résultat net
capitaux
d'émission
légales
nouveau
dividendes
propres
Situation au 31 déc. 2023
954
41 441
95
12 870
(11 898)
22 665
66 127
Opérations sur capital
-
-
-
-
-
-
-
Dividendes sur résultat 2023
-
-
0
4 856
11 898
(22 665)
(5 911)
Acompte sur dividende 2024
-
-
-
-
(11 874)
-
(11 874)
Résultat 2024
-
-
-
-
-
22 553
22 553
Situation au 31 déc. 2024
954
41 441
95
17 726
(11 874)
22 553
70 896
Opérations sur capital
-
-
-
-
-
-
-
Dividendes sur résultat 2024
-
2 367
11 874
(22 553)
(8 312)
Acompte sur dividende 2025
-
(11 897)
-
(11 897)
Résultat 2025
-
-
18 221
18 221
Situation au 31 déc. 2025
954
41 441
95
20 094
(11 897)
18 221
68 908
Solde du dividende au titre de l'exercice 2024
L'assemblée générale mixte du 6 juin 2025 a décidé de distribuer un solde de 0,04 euro en juillet 2025. Compte tenu des
deux versements de 0,10 euro par action chacun, réalisés en octobre et décembre 2024, auxquels s'est ajouté un
acompte sur dividende de 0,10 euro par action mis en paiement en avril 2025, la totalité des distributions pour l'exercice
2024 s'est élevée à 0,34 euro par action.
22 Souscription de l'intéressement et/ou de la participation en actions ABC arbitrage par les collaborateurs du Groupe.
100 sur 164
Distributions d'acomptes sur dividendes de 0,10 euros par action en octobre 2025, puis en décembre 2025
ABC arbitrage a procédé à deux acomptes d'un montant de 0,10 euro par action à chaque versement, uniquement
proposé en numéraire. Les détachements se sont opérés respectivement les 7 octobre et 2 décembre 2025 pour des
mises en paiement le 9 octobre et le 4 décembre 2025. Le montant total de ces deux opérations, compte tenu du
nombre d'actions ABC arbitrage ayant droit au versement, s'est élevé à 11,9 millions d'euros.
Solde du dividende au titre de l'exercice 2025
Le conseil d'administration du 19 mars 2026 a décidé le versement d'un acompte complémentaire de 0,10 euro par
action qui détachera le 14 avril 2026 pour une mise en paiement le 16 avril 2026. Enfin, le conseil d'administration
proposera à l'assemblée générale du 5 juin 2026 la distribution d'un solde de dividende de 0,04 euro par action, à verser
en juillet 2026. L'acompte complémentaire susmentionné ainsi que le solde de dividende proposé porteraient le total du
restant à verser au titre de l'exercice 2025 à 0,14 euro par action, soit environ 8,3 millions d'euros.
Prenant compte de ces montants additionnels, le total de distribution au titre de l'exercice 2025 serait alors de 0,34 euro
par action et s'élèverait à 20,2 millions d'euros.
Au 31 décembre 2025, le capital social s'établit à 953 742 euros divisé en 59 608 879 actions d'une valeur nominale de
0,016 euro, libérées intégralement, et reste identique par rapport au 31 décembre 2024.
3.7. Tableau des filiales et participations
En milliers d'euros
2025
2024
2023
Libellé
ABAM
ABAA
QTYS
ABAM
ABAA
QTYS
ABAM
ABAA
QTYS
Siège social pays
France
Singapour
Irlande
France
Singapour
Irlande
France
Singapour
Irlande
Siège social ville
Paris
Singapour
Dublin
Paris
Singapour
Dublin
Paris
Singapour
Dublin
% détenu par la mère
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
Valeur brute des titres
156 168
12 216
58 100
156 168
10 216
58 100
156
8
58
Valeur nette des titres
36 580
1 023
58 100
41 888
844
58 100
45
940
58
Capital
10 000
12 216
58 100
10 000
10 216
58 100
10
8
58
Capitaux propres autres
(1 300)
(9 360)
64 558
1 798
(7 275)
64 130
3
(6)
69
Prêt de la mère
3 900
-
-
3 900
-
-
4
-
-
Chiffre d'affaires
22 170
1 147
-
20 888
1 017
-
18
985
-
Résultats net
(6 376)
(1 833)
36 435
(3 099)
(2 097)
29 428
(974)
(2)
21
Dividendes versés
-
-
29 000
-
-
25 500
5
-
27
ABAM > ABC arbitrage Asset Management
ABAA > ABC arbitrage Asset Management Asia
QTYS > Quartys
ABC arbitrage Asset Management, agréée par l'A utorité des Marchés Financiers (AMF) en qualité de société de gestion
de portefeuille pour compte de tiers depuis 2004 (n°GP-04 00 00 67), en qualité de société de gestion de portefeuille au
titre de la directive 2011/61/UE dite directive Alternative Investment Fund Manager (AIFM) depuis le 22 juillet 2014, est
la principale société de gestion du Groupe ABC arbitrage et utilise son savoir-faire à travers des fonds d'investissement
alternatifs (AIF), des mandats de gestion de portefeuille d'instruments financiers, du conseil en stratégie
d'investissement auprès d'investisseurs qualifiés / clients professionnels.
La société a obtenu le 23 juillet 2019 une extension d'agrément pour la gestion d'instruments financiers complexes puis
a obtenu le 17 septembre 2019 le passeport de commercialisation pour la France octroyé par l'A MF ainsi que
l'autorisation de commercialiser en Suisse le 17 juillet 2019. Enfin, elle a obtenu une extension d'agrément pour traiter
101 sur 164
les « Digital Assets » dans le cadre d'un mandat civil auprès de Quartys le 6 février 2024 puis l'autorisation de
commercialiser en Allemagne (pour le seul sous-fonds ABCA Funds Ireland - ABCA Opportunities Fund) le 23 février 2026.
Sur l'exercice 2025, les produits d'exploitation d'ABC arbitrage Asset Management sont passés de 20 888 milliers d'euros
à 22 170 milliers d'euros, soit une augmentation de près de +6,1%. Les conditions de marché en 2025 ont offert un
environnement plus propice à l'exploitation des stratégies qu'en 2024, avec des épisodes de volatilité et des
mouvements de marché plus marqués. Ce contexte a favorisé les stratégies historiques, qui ont ainsi enregistré des
rendements en amélioration par rapport à l'exercice précédent. Dans ce contexte, les commissions de mise en œ uvre de
ces stratégies se sont accrues mécaniquement.
Les investissements continuent de se poursuivre pour accompagner le développement systématique de son savoir-faire
principalement sur les actions et produits dérivés actions, afin de maximiser sa capacité à s'adapter aux conditions de
marché.
Le résultat de la société au 31 décembre 2025 présente une perte de -6 376 milliers d'euros contre une perte de -3 098
milliers d'euros au précédent exercice.
ABC arbitrage Asset Management Asia, société de gestion auparavant enregistrée auprès de la MAS (Monetary
Authority of Singapore) pour agir en qualité de RFMC (Registered Fund Management Company) a poursuivi le
développement des activités du Groupe sur les marchés asiatiques. Dans le cadre de son développement, ABC arbitrage
Asset Management Asia est agréée depuis le 15 août 2022 auprès de la MAS pour agir en qualité de LFMC (Licensed
Fund Management Company) et s'est ainsi, entre autres, affranchie des restrictions relatives au montant maximum
d'encours sous gestion.
Sur l'exercice 2025, les produits d'exploitation d'ABC arbitrage Asset Management Asia sont passés de
1 017 milliers d'euros à 1 156 milliers d'euros, soit une augmentation de +13,7%. Ceci s'explique par la hausse des
revenus issus des stratégies vendues à Quartys (+75 milliers d'euros), conjugué à une légère hausse des revenus issue de
la bonne performance des fonds ABC Funds Ireland sur 2025 (+180 milliers d'euros), mais compensés par l'arrêt du
mandat sous gestion Bespoke Alpha MAC sur l'exercice 2024 (-115 milliers d'euros).
Le résultat de la société au 31 décembre 2025 présente une perte de -1 833 milliers d'euros contre -2 097 milliers
d'euros au précédent exercice, soit une diminution de -264 milliers d'euros.
Quartys, société de négociation d'instruments financiers, a de nouveau poursuivi le développement de son activité, en
diversifiant l'exposition de son portefeuille en instruments financiers via des modifications d'allocation, des revues de
paramètres de risques et la mise en œ uvre de nouveaux modèles quantitatifs. L'année 2025 a été un exercice avec un
rythme d'activité en hausse, corrélé à la hausse des revenus issus des stratégies historiques mises en œ uvre pour
Quartys. Ainsi, la société clôture son exercice avec un résultat net bénéficiaire de 36 435 milliers d'euros contre 29 428
millier d'euros au précédent exercice.
3.8. Provisions
Libellé
Reprises de l'exercice
Total des provisions au
Total des provisions au
Dotations de l'exercice
31 déc. 2024
31 déc. 2025
En milliers d'euros
Utilisées
Non-utilisées
Provisions pour risques
(34 158)
(1 710)
365
606
(34 898)
Provisions pour charges
-
-
-
-
-
Total des provisions au 31 déc. 2025
(34 158)
(1 710)
365
606
(34 898)
Les activités exercées par les sociétés du Groupe ABC arbitrage ont une portée internationale très large soit directement
soit indirectement pour le compte de tiers. De ce fait, chaque filiale est exposée en permanence aux aléas et évolutions
de la fiscalité et réglementation des pays tiers à sa domiciliation. Le Groupe suit ces risques, notamment relatifs aux prix
102 sur 164
de transfert, retenues à la source, taxes et droits sur les transactions et les apprécie régulièrement conformément aux
principes comptables en vigueu r.
Pour mémoire, au 31 décembre 2024, une provision de 970 milliers d'euros relative au provisionnement de la valeur des
actions auto-détenues a été constituée. Au regard des produits capitalistiques à servir au premier semestre 2025, le
provisionnement se justifiait par la forte probabilité de consommer ce stock en intégralité. C'est effectivement ce qu'il
s'est produit et le stock d'actions auto-détenues a entièrement été mis à contribution, tel que précisé au sein du
§3.5 Valeurs mobilières de placements.
Au 31 décembre 2025, la probabilité de consommer l'intégralité du stock reste forte et par conséquent, une dotation de
642 milliers d'euros relative au provisionnement de la valeur des actions auto-détenues devant servir à la distribution
des produits capitalistiques courant 2025 a été effectuée.
Enfin, la dotation complémentaire de 1 068 milliers d'euros correspond aux économies d'impôts liées aux déficits
accumulés de la société ABC arbitrage Asset Management valorisés au taux d'impôt en vigueur23 à sa date de probable
utilisation.
4. Notes relatives au compte de résultat
4.1. Produits d'exploitation
Les produits d'exploitation, hors provisions et transfert de charges, s'élèvent à 2 978 milliers d'euros au
31 décembre 2025
contre 3 064 milliers d'euros au 31 décembre 2024
et sont constitués des refacturations
intragroupes24.
4.2. Achats et charges externes
Les achats et charges externes s'élèvent eux à 2 507 milliers d'euros au 31 décembre 2025 contre 2 343 milliers d'euros
au 31 décembre 2024 et sont principalement constitués par les honoraires, des frais de sous-traitance et du coût des
locaux.
4.3. Charges de personnel
L'effectif moyen de la société au cours de l'exercice 2025 s'établit à 19 personnes, comme en 2024, réparties ainsi :
ETP moyen
31 déc. 2025
31 déc. 2024
Cadre
18
18
Mandataire
1
1
Apprenti
-
-
Autres
-
-
Total
19
19
Les salaires fixes et variables, incluant l'intéressement et la participation bruts, les mandats sociaux et les rémunérations
allouées aux administrateurs, ainsi que l'impact des dotations et reprises des provisions des titres auto-détenus
(Cf. §3.8. Provisions25), s'élèvent à 1 892 milliers d'euros au 31 décembre 2025 contre 2 907 milliers d'euros au
31 décembre 2024.
23 Soit le taux d'impôt de droit commun actuellement en vigueur 25%.
24 Facturations liées au personnel, aux frais administratifs ainsi qu'au loyer.
25
Relatives au provisionnement de la valeur des actions auto-détenues à la clôture, au regard des produits capitalistiques à servir au cours de
l'exercice suivant.
103 sur 164
Les charges sociales afférentes s'élèvent à 866 milliers d'euros au 31 décembre 2025 contre 853 milliers d'euros au
31 décembre 2024.
En parallèle, les autres coûts indirects liés au personnel s'élèvent à 54 milliers d'euros au 31 décembre 2025 contre
48 milliers au 31 décembre 2024. A titre d'exemples, ces coûts comprennent principalement : le versement de dotation
au CSE, les tickets restaurant, la médecine du travail etc.
La société n'offre aucun avantage postérieur à l'emploi26 et les autres avantages à long terme sont dits « à cotisations
définies » et ne sont pas porteurs d'engagements futurs, l'obligation de l'employeur étant limitée au versement régulier
de cotisations.
4.4. Résultat financier
Le résultat financier, hors produits de participation, des reprises et des dotations aux provisions financières, constitue un
produit de 259 milliers d'euros au 31 décembre 2025 contre une perte de -26 milliers d'euros au 31 décembre 2024.
Il est essentiellement constitué des postes suivants :
●
« Intérêts et produits assimilés » : intérêts de compte-courant et les intérêts du prêt participatif pour
192 milliers d'euros ;
●
« Autres produits financiers » : majorité constituée de gains liés aux taux d'intérêts long terme pour
51 milliers d'euros ;
●
« Produits nets sur cessions de VMP » : part de la moins-value réalisée sur le rachat des actions propres à
destination des collaborateurs de la société ABC arbitrage pour +37 milliers d'euros ;
●
« Intérêts et charges assimilées » : intérêts dus sur les comptes de trésorerie ouverts auprès des intermédiaires
financiers pour -21 milliers d'euros.
Les produits de participation s'élèvent à 29 millions d'euros au 31 décembre 2025 contre 25,5 millions d'euros au
31 décembre 2024 et se composent des dividendes de la société Quartys, comme détaillé au §3.7. Tableau des filiales et
participations ci-avant.
Enfin, les dotations de provisions financières pour 7 129 milliers d'euros sont constituées des montants calculés pour
dépréciation de la valeur des titres des sociétés de gestion ABC arbitrage Asset Management et
ABC arbitrage Asset Management Asia pour respectivement 5 307 milliers d'euros et 1 821 milliers d'euros, afin de
ramener cette valeur à la situation nette comptable, comme détaillé au §3.2. Immobilisations financières ci-avant.
26 Exemples : compléments de retraite ou couverture de certains frais médicaux.
104 sur 164
5. Informations complémentaires
5.1. Entreprises liées
Au 31 décembre 2025, les éléments concernant la société Aubépar Industries sont non significatifs. Concernant les
éléments relatifs aux sociétés Quartys, ABC arbitrage Asset Management et ABC arbitrage Asset Management Asia, les
transactions significatives, conclues à des conditions normales de marché, sont présentées ci-après :
En milliers d'euros
Montant au 31 déc. 2025
Clients et comptes rattachés
1 162
Autres créances
3 393
Fournisseurs
(57)
Autres dettes
(102)
Prêt participatif
3 900
Charges financières
(21)
Produits financiers
189
Les sociétés susnommées correspondent aux entités avec lesquelles ABC arbitrage a un lien de participation, elles sont
par ailleurs présentées au §3.7. Tableau des filiales et participations.
Les transactions réalisées avec les sociétés du groupe sont effectuées à des conditions normales de marché.
5.2. Personnel et dirigeants
Il a été attribué au titre de l'exercice 2025 par les sociétés du Groupe au mandataire social de la société mère les
sommes globales suivantes :
En milliers d'euros
Montant au 31 déc. 2025
Montant au 31 déc. 2024
Rémunérations fixes
210
210
Clause de non-concurrence
-
-
Primes variables
115
185
Primes de mandat
10
10
Intéressement
35
35
Participation
29
23
Autres
6
6
Total
405
469
Les informations concernant les attributions de produits capitalistiques aux dirigeants sont disponibles dans les rapports
spéciaux du conseil d'administration à l'assemblée générale.
5.3. Intégration fiscale
La société ABC arbitrage est société mère d'un groupe d'intégration fiscale constitué avec la société
ABC arbitrage Asset Management depuis le 1er janvier 2004.
Le groupe d'intégration a retenu une convention dans laquelle les charges d'impôts sont supportées par les sociétés
intégrées, filiale et mère, comme en l'absence d'intégration fiscale ; cette charge est donc calculée sur leur résultat fiscal
propre.
105 sur 164
Les économies d'impôts réalisées par le groupe grâce aux déficits sont conservées chez la société mère et sont
considérées comme un gain immédiat de l'exercice.
En cas de sortie de la société fille du groupe d'intégration fiscale, une éventuelle indemnisation pourra être mise en
place en fonction du préjudice subi par la société fille en raison de son appartenance au groupe d'intégration. Ainsi, la
société mère a constaté une provision du montant de l'économie d'impôt réalisée par le Groupe grâce aux déficits de la
société ABC arbitrage Asset Management, soit 34,3 millions d'euros.
5.4. Consolidation
Les comptes de la société ABC arbitrage sont consolidés dans le Groupe ABC arbitrage dont elle est la société mère.
5.5. Événements postérieurs à la clôture
L'opération militaire américano-israélienne lancée le 28 février 2026 contre l'Iran génère une déstabilisation au
Moyen-Orient, voire au-delà, avec des impacts économiques et financiers, difficilement quantifiables à date, vu
l'incertitude sur la durée et l'ampleur du conflit. ABC arbitrage surveille l'évolution de la situation qui ne remet pas en
cause le scénario central de pilotage de ses activités et de ses risques. Les marchés financiers connaissent une volatilité
accrue, que le Groupe prend en compte dans l'ajustement de ses modèles et de ses stratégies d'arbitrage.
5.6. Engagements hors bilan
À la date de clôture, la société n'a pas identifié d'engagements hors bilan significatifs susceptibles d'avoir un impact sur
l'appréciation de sa situation financière.
106 sur 164
ABC arbitrage
Société anonyme
18, rue du 4 Septembre, 75002 Paris
___________________________________
Rapport des commissaires aux comptes
sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2025
107 sur 164
BM&A
Deloitte & Associés
11, rue de Laborde
6, place de la Pyramide
75008 Paris
92908 Paris-La Défense Cedex
S.A.S.au capital de 1 200 000 €
S.A.S. au capital de 2 201 424 €
348 461 443 R.C.S. Paris
572 028 041 RCS Nanterre
Société de Commissariat aux Comptes
Société de Commissariat aux Comptes inscrite à la
attachée à la Compagnie Régionale de Paris
Compagnie Régionale de Versailles et du Centre
ABC arbitrage
Société anonyme
18, rue du 4 Septembre, 75002 Paris
_______________________________
Rapport des commissaires aux comptes
sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2025
_______________________________
À l'assemblée générale de la société ABC arbitrage
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l'assemblée générale, nous avons effectué l'audit des comptes annuels de la
société ABC Arbitrage relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent
une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la
fin de cet exercice.
L'opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d'audit.
108 sur 164
Fondement de l'opinion
Référentiel d'audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments
que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires aux
comptes relatives à l'audit des comptes annuels » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance, prévues par le code de commerce et par le code
de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1er janvier 2025 à la date d'émission de notre
rapport, et notamment nous n'avons pas fourni de services interdits par l'article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.
Observation
Sans remettre en cause l'opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note 2 « Principes et méthodes
comptables » de l'annexe aux comptes annuels qui expose les incidences liées au changement de méthodes comptables relatif à la
première application du règlement de l'A utorité des normes comptables ANC n° 2023-03 du 7 juillet 2023 modifiant le règlement
ANC n° 2014-03.
Justification des appréciations - Points clés de l'audit
En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification de nos
appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l'audit relatifs aux risques d'anomalies significatives qui, selon
notre jugement professionnel, ont été les plus importants pour l'audit des comptes annuels de l'exercice, ainsi que les réponses que
nous avons apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la
formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris
isolément.
109 sur 164
Evaluation des titres de participation de la société de gestion ABC arbitrage Asset Management, estimation des provisions liées
■
à cette filiale et présentation en annexes des informations associées
Risque identifié
Notre réponse
Les titres de participation sont comptabilisés au bilan d'A BC
Nos travaux ont principalement consisté à :
arbitrage pour une valeur nette comptable de 95,7 millions
d'euros, dont 36,6 millions d'euros relatifs aux titres de la
- Apprécier la justification des méthodes d'évaluation et des
société de gestion ABC arbitrage Asset Management.
éléments chiffrés utilisés par la direction pour déterminer la
valeur de la participation dans la société de gestion ABC
Comme indiqué dans les notes 2.2 et 3.2 « Immobilisations
Arbitrage Asset Management ;
financières » de l'annexe aux comptes annuels, ces titres
sont comptabilisés à leur date d'entrée au coût d'acquisition
- S'assurer de la concordance entre le montant des capitaux
et font l'objet d'une valorisation annuelle.
propres retenus dans l'évaluation des titres d'A BC arbitrage
Asset Management et les comptes audités de l'entité ;
De plus, comme indiqué dans la note 5.3 « Intégration
fiscale », ABC arbitrage Asset Management étant déficitaire
- Tester l'exactitude arithmétique des calculs de valeur de la
et intégrée fiscalement, une économie d'impôt est générée
participation retenue par la société ;
par le groupe ABC arbitrage et une provision du montant de
cette économie d'impôt est comptabilisée à hauteur de
- Procéder à la revue de la provision pour restitution de
34,3 m€.
l'économie d'impôt.
Dans ce contexte, nous avons considéré que
Enfin, nous avons examiné les informations données
l'évaluation des titres de participation de la société de
dans les notes 2.2, 3.2 et 5.3 de l'annexe aux comptes
gestion
ABC arbitrage Asset Management,
annuels relatives aux titres de participation.
l'estimation des provisions liées à cette filiale, et la
présentation en annexes des informations y afférent
constituaient un point clé d'audit.
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux vérifications
spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires.
Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels
adressés aux actionnaires
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données
dans le rapport de gestion du conseil d'administration et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes
annuels adressés aux actionnaires.
Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux délais de paiement
mentionnées à l'article D.441-6 du code de commerce.
Informations relatives au gouvernement d'entreprise
Nous attestons de l'existence, dans la section du rapport de gestion du conseil d'administration consacrée au gouvernement
d'entreprise, des informations requises par les articles L.225-37-4, L.22-10-10 et L.22-10-9 du code de commerce.
110 sur 164
Concernant les informations fournies en application des dispositions de l'article L.22-10-9 du code de commerce sur les
rémunérations et avantages versés ou attribués aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements consentis en leur faveur,
nous avons vérifié leur concordance avec les comptes ou avec les données ayant servi à l'établissement de ces comptes et, le cas
échéant, avec les éléments recueillis par votre société auprès des entreprises contrôlées par elle qui sont comprises dans le
périmètre de consolidation. Sur la base de ces travaux, nous attestons l'exactitude et la sincérité de ces informations.
Concernant les informations relatives aux éléments que votre société a considéré susceptibles d'avoir une incidence en cas d'offre
publique d'achat ou d'échange, fournies en application des dispositions de l'article L.22-10-11 du code de commerce, nous avons
vérifié leur conformité avec les documents dont elles sont issues et qui nous ont été communiqués. Sur la base de ces travaux, nous
n'avons pas d'observation à formuler sur ces informations.
Autres informations
En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives à l'identité des détenteurs du capital ou
des droits de vote vous ont été communiquées dans le rapport de gestion.
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes annuels inclus dans le rapport financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d'exercice professionnel sur les diligences du commissaire aux comptes
relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d'information électronique unique européen, à la vérification
du respect de ce format défini par le règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des
comptes annuels inclus dans le rapport financier annuel mentionné au I de l'article L.451-1-2 du code monétaire et financier, établis
sous la responsabilité du président-directeur général.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes annuels inclus dans le rapport financier annuel respecte,
dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique unique européen.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société ABC Arbitrage par l'assemblée générale du 27 mai 2009 pour le
cabinet DELOITTE & ASSOCIES et 9 juin 2023 pour le cabinet BM&A.
Au 31 décembre 2025, Deloitte & Associés était dans la 17ème année de sa mission sans interruption et BM&A dans la 3ème année.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d'entreprise relatives aux comptes annuels
Il appartient à la direction d'établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes
comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels
ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l'établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d'évaluer la capacité de la société à poursuivre son
exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d'exploitation et
d'appliquer la convention comptable de continuité d'exploitation, sauf s'il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
111 sur 164
Il incombe au comité d'audit de suivre le processus d'élaboration de l'information financière et de suivre l'efficacité des systèmes de
contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à
l'élaboration et au traitement de l'information comptable et financière.
Les comptes annuels ont été arrêtés par le conseil d'administration.
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels
Objectif et démarche d'audit
Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes
annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives. L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé
d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel permet de
systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont
considérées comme significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en
cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l'article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la
viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux
comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :
●
il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent
de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en œ uvre des procédures d'audit face à ces risques, et recueille des
éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie
significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la
fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement
du contrôle interne ;
●
il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit appropriées en la
circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle interne ;
●
il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations
comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;
●
il apprécie le caractère approprié de l'application par la direction de la convention comptable de continuité d'exploitation et,
selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances
susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les
éléments collectés jusqu'à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs
pourraient mettre en cause la continuité d'exploitation. S'il conclut à l'existence d'une incertitude significative, il attire
l'attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude
ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus
de certifier ;
●
il apprécie la présentation d'ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et
événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.
112 sur 164
Rapport au comité d'audit
Nous remettons au comité d'audit un rapport qui présente notamment l'étendue des travaux d'audit et le programme de travail mis
en œ uvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les
faiblesses significatives du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration
et au traitement de l'information comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d'audit, figurent les risques d'anomalies significatives que nous jugeons
avoir été les plus importants pour l'audit des comptes annuels de l'exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l'audit, qu'il
nous appartient de décrire dans le présent rapport.
Nous fournissons également au comité d'audit la déclaration prévue par l'article 6 du règlement (UE) n° 537-2014 confirmant notre
indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu'elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à L.821-34 du
code de commerce et dans le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous
entretenons avec le comité d'audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
Paris et Paris-La Défense, le 17 avril 2026
Les commissaires aux comptes
BM&A
Deloitte & Associés
Pascal RHOUMY
Julien KOSCIEN
113 sur 164
114 sur 164
Compte tenu de sa taille essentiellement (nombre moyen de salariés nettement inférieur à 500), le Groupe
ABC arbitrage est en dessous des seuils de publication d'une Déclaration de Performance Extra-Financière (DPEF),
conformément aux dispositions de l'article L225-102-1 du Code de commerce et n'a donc pas l'obligation de la réalise r.
Pareillement, le Groupe est, à ce jour, également en dessous des seuils de publication du rapport de durabilité
conformément à la directive CSRD.
Néanmoins, conscient de la responsabilité de chacun quant aux enjeux sociaux et environnementaux, pour une bonne
compréhension de l'évolution des résultats et de sa situation, et fidèle à la mission qu'il s'est donnée d'incarner une
« Positive finance », le Groupe a fait le choix d'examiner ses impacts et de publier les éléments et indicateurs clefs de
performance extra-financiers.
Pour aller plus loin dans sa démarche, ABC arbitrage :
●
s'appuie sur le travail d'une collaboratrice dédiée aux questions RSE / ESG, qui rend compte directement au
Secrétaire général du Groupe ;
●
a mis en place un groupe de travail dédié aux questions RSE qui se réunit a minima une fois par trimestre.
Ouvert à tous, il est composé des salariés qui souhaitent apporter leur contribution sur ces questions ou être
mieux informés des actions entreprises à cet égard. Les thématiques spécifiques sont approfondies au sein
« d'équipes projet » (task forces), qui sont force de proposition ;
●
a créé un comité RSE au sein de son conseil d'administration. Ce comité se réunit et discute des sujets et
priorités à aborder en matière de RSE pour le Groupe a minima une fois par an.
La responsabilité sociétale d'ABC arbitrage s'articule autour de trois axes principaux :
●
Une gestion dynamique de recrutement et d'accompagnement de ses collaborateurs et collaboratrices, sa
première richesse, afin de créer les conditions propices à leur développement et à leur épanouissement
professionnels. Le Groupe s'appuie également sur une politique de rémunération incitative associant chacun à la
performance et aux résultats collectifs. Bien que son activité soit par nature internationale, le Groupe maintient
en outre une implantation forte en France, par conviction.
●
Le souci de la diversité et de l'inclusion - sous toutes ses formes - dans cette recherche du développement des
talents afin de valoriser toutes les personnalités et compétences. Les questions d'égalité de genre font l'objet
d'une attention particulière du fait des problématiques spécifiques dans les secteurs de la finance et du
numérique.
●
La volonté de prendre en compte les aspects environnementaux dans ses décisions. Le Groupe s'efforce de
diminuer son impact direct sur l'environnement par diverses initiatives et s'attache à sensibiliser ses
collaborateurs et parties prenantes au respect de l'environnement. La mesure de l'empreinte carbone du
Groupe, afin d'identifier les leviers d'action les plus pertinents, fait partie intégrante de cette démarche.
Le Groupe précise néanmoins que ses activités d'« investissement » reposent sur une méthode d'intervention
quantitative et systématique, fondée sur la détection d'incohérences de marché et neutre dans la sélection des titres.
Pour autant, ABC arbitrage entend contribuer à un système financier qui prend en compte les risques et impacts
Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) et agit en ce sens. ABC arbitrage Asset Management, la société de
gestion de portefeuille française du Groupe, a ainsi rejoint l'initiative des Nations-Unies pour la promotion et la mise en
œ uvre de principes pour l'investissement responsable (UNPRI, UN-supported Principles for Responsible Investment) en
2022. Afin de renforcer l'intégration des critères ESG dans sa gestion et sa stratégie d'investissement, ABC arbitrage
Asset Management s'est dotée d'une gouvernance dédiée grâce à la mise en place d'un comité de haut niveau
transversal chargé d'élaborer et de piloter sa politique d'investissement responsable, dont la première version a été
publiée en 2023. Dans une démarche d'amélioration continue, cette politique fait l'objet d'une révision et d'une mise à
jour au moins une fois par an ou dès qu'un événement pertinent se produit.
115 sur 164
Le périmètre de reporting des données extra-financières du Groupe est le suivant :
●
La plupart des indicateurs couvrent l'intégralité des effectifs du Groupe, c'est à dire les sociétés françaises
ABC arbitrage et ABC arbitrage Asset Management (UES France), Quartys (Irlande) et ABC arbitrage Asset
Management Asia (Singapour) ;
●
Certains indicateurs ne sont disponibles ou pertinents qu'au niveau des sociétés françaises ABC arbitrag e et
ABC arbitrage Asset Management (UES France), qui couvrent 90 % des effectifs.
Les principaux indicateurs sociaux, environnementaux et de gouvernance du Groupe ABC arbitrage sont récapitulés dans
la partie « §6. Table de données ». Pour chaque indicateur, le périmètre couvert est précisé.
Le Groupe rappelle aussi que des informations complémentaires sur ces sujets sont disponibles sur son site internet
(www.abc-arbitrage.com).
Le Groupe précise enfin qu'il est important de lire le rapport de gestion en complément de ce rapport d'informations
extra-financières, afin de connaître les faits marquants de l'exercice, ainsi que les orientations et perspectives.
116 sur 164
1. Analyse de matérialité.............................................................................................................................................................1 18
1.1. Méthodologie.......................................................................................................................................................................... 118
1.2. Contexte et chaîne de valeur d'A BC arbitrage......................................................................................................................... 118
1.3. Enjeux matériels...................................................................................................................................................................... 120
1.4. Matrice de matérialité.............................................................................................................................................................1 22
2. Informations sociales...............................................................................................................................................................123
2.1. Les équipes d'A BC arbitrage.....................................................................................................................................................123
2.2. Politique de rémunération.......................................................................................................................................................123
2.3. Organisation du temps de travail et conciliation vie professionnelle/vie privée.....................................................................1 24
2.4. Absentéisme............................................................................................................................................................................ 125
2.5. Relations sociales.....................................................................................................................................................................125
2.6. Santé et sécurité......................................................................................................................................................................1 26
2.7. Formation................................................................................................................................................................................ 127
2.8. Égalité de traitement............................................................................................................................................................... 128
2.9. Cadre de travail........................................................................................................................................................................129
2.10. Vie d'entreprise et intégration...............................................................................................................................................130
2.11. Nos résultats : témoignages et enquêtes de satisfaction...................................................................................................... 130
3. Relations avec les autres parties prenantes..............................................................................................................................131
3.1. Impact territorial, économique et social de l'activité de la société......................................................................................... 131
3.2. Actionnaires et investisseurs................................................................................................................................................... 131
3.3. Intermédiaires financiers, sous-traitance et fournisseurs....................................................................................................... 132
3.4. Confidentialité et sécurité des données.................................................................................................................................. 132
3.5. Engagement dans l'éco-système professionnel....................................................................................................................... 134
3.6. Relations entretenues avec les autres personnes ou organisations........................................................................................ 135
3.7. Loyauté des pratiques et codes éthiques................................................................................................................................ 136
3.8. Système de lanceur d'alertes...................................................................................................................................................1 37
3.9. Respect des textes internationaux et droits humains..............................................................................................................137
4. Informations environnementales.............................................................................................................................................138
4.1. Empreinte carbone.................................................................................................................................................................. 138
4.2. Numérique responsable.......................................................................................................................................................... 140
4.3. Pollution et gestion des déchets..............................................................................................................................................141
4.4. Sobriété énergétique...............................................................................................................................................................1 42
4.5. Utilisation durable des ressources...........................................................................................................................................143
4.6. Sensibilisation..........................................................................................................................................................................1 43
5. En un coup d'œ il…..................................................................................................................................................................144
6. Table de données.....................................................................................................................................................................145
6.1. Indicateurs sociaux.................................................................................................................................................................. 145
6.2. Indicateurs environnementaux................................................................................................................................................153
6.3. Indicateurs de gouvernance.................................................................................................................................................... 157
117 sur 164
1. Analyse de matérialité
1.1. Méthodologie
Conformément au référentiel EFRAG IG 1 – Materiality Assessment (datant de mai 2024) et aux exigences des ESRS, les
enjeux ESG matériels ont été identifiés selon une approche de double matérialité, couvrant à la fois :
●
la matérialité d'impact : effets réels et potentiels, positifs et négatifs, des activités du Groupe sur
l'environnement et les personnes et ;
●
la matérialité financière : effets potentiels des enjeux ESG sur la performance, la situation financière, les risques
et les opportunités pour l'entreprise.
Cette analyse s'appuie sur la compréhension de la chaîne de valeur d'ABC arbitrage, couvrant ses opérations propres,
ainsi que l'amont et l'aval. Des entretiens individuels ont été menés auprès d'un panel représentatif de salariés issus des
départements finance, risques, secrétariat général, trading, développement commercial, ressources humaines, back
office et sécurité informatique, ainsi qu'un représentant du CSE (Comité social et économique). L'objectif était de croiser
les regards sur les problématiques, les impacts, risques, opportunités (IRO, Impacts, Risks and Opportunities) et les
dépendances, à court, moyen et long termes. Bien qu'aucune consultation formelle des parties prenantes externes n'ait
été réalisée, leurs points de vue a été pris en compte de manière indirecte, les collaborateurs sélectionnés échangeant
régulièrement avec elles. L'analyse a été présentée aux membres du CSE et validée par la Direction du Groupe.
1.2. Contexte et chaîne de valeur d'ABC arbitrage
ABC Arbitrage développe des stratégies de trading permises par l'accès aux ressources techniques (données,
infrastructures, accès aux marchés, financement), les déploie sur les marchés financiers, puis les valorise au sein de
véhicules d'investissement commercialisés auprès de clients variés.
L'ensemble de cette chaîne opérationnelle est soutenu par les fonctions support transversales et s'inscrit dans un
environnement externe structurant (réglementations, attentes des investisseurs, cadre concurrentiel, etc.), avec des
partenaires clés (fournisseurs de données, data centers, prime brokers, etc.), contribuant in fine à la performance
financière et à l'apport de liquidité sur les marchés.
Le Groupe évolue dans un cadre réglementaire dense et évolutif, lié à la fois à sa dimension internationale, à son statut
de société cotée et à la nature de ses activités (gestion d'actifs). Ainsi, le statut de société cotée implique des exigences
spécifiques en matière de conduite des affaires et une exposition accrue aux attentes des actionnaires, analystes et
autres parties prenantes, y compris au travers des notations et analyses ESG. Le modèle économique du Groupe fondé
sur des stratégies quantitatives et de trading algorithmique, soulève des enjeux spécifiques liés aux systèmes
automatisés et aux infrastructures numériques. Enfin, présent en France, en Irlande et à Singapour, et actif sur près de
100 marchés, le Groupe est soumis à plusieurs juridictions distinctes, renforçant la complexité des normes applicables, y
compris sur les enjeux de durabilité.
118 sur 164
La chaîne de valeur du Groupe et ses filiales pourrait être représentée comme suit :
Ces différentes dimensions ont été prises en compte dans l'analyse de matérialité, réalisée sur les IRO bruts, avant action du Groupe. Les seuils retenus pour qualifier le niveau
d'importance des IRO, sur une échelle de 1 à 5, sont cohérents avec la méthodologie globale d'évaluation des risques d'ABC arbitrage. Cette approche repose sur une
appréciation de l'ampleur, de l'étendue, de probabilité (pour les impacts potentiels) ainsi que du caractère irrémédiable (pour les impacts négatifs) pour les impacts et sur une
appréciation de la probabilité d'occurrence ainsi que des effets financiers potentiels pour les risques et opportunités. Les IRO ont été localisés sur la chaîne de valeur du Groupe.
119 sur 164
1.3. Enjeux matériels
Les principaux enjeux de matérialité bruts du Groupe ABC arbitrage, peuvent être listés comme suit :
Opératio n s
Ty p e de matér ia l i t é e t évalu a tio n de l'i m por tan ce
C o m men ta i r es
Thème
Enjeux ESG
(I : impact
Se c tio n
Imp a ct
Fina n c i ère
Amo nt /
Prop re s
Por t ée
M a g nit ude
Proba b il i t é
F : fin an c i ère)
a val
(a mp le ur, et c.)
(et te nd an c e)
Émi s s io n s o p ér a t io n nel le s (ho rs s c o p e 3-15)
x
x
4.1
Con s o m m at i on éne r g étiq ue, no t a m m e nt de s c e nt r es de do n n ées
x
x
Proba b le (→ o u ↗)
(F) Vo l a ti l ité de s c oût s
4.2 & 4.4
E1 - Ch ange m e nt
(F) Ex : s u r l e s p l a c e s b o ursi ère s o u d a t a
A l é a s c li m at i q ue s
x
F ai b l e (↗)
RG (3.3)
c li m at i q ue
c e nte r s
(I) In c e r t i t u d e mét h o d ol o g i q ue p o ur l e s
Émi s s io n s « fin an cées » (s c o p e 3-15)
x
F ai b l e(↗)
4.1
s t ra tégi es a lt er n at i ve s
E3 - E a u
Con s o m m at i on d'eau, no t a m m e nt p o ur l e s c e nt r es de do n n ées
x
F ai b l e (↗)
(F) Disp onib il it é / c oût de l'eau
4.5
E5 - Util i sa ti o n
Con s o m m at i on de m a t éri e l s et d'é q ui p e m en ts IT
x
o u
F ai b l e(↗)
(F) Evol u t i on te c h n o l og i que
4.2
de s re s so ur c e s
Dé c h e t s é l e ct r o n i que s
x
4.2
(F) Lev i er de cr é a t ion de v a l e u r o u ri sq ue
At t ra ct iv i té et réte ntio n de s t a l e n t s
x
Moy en ne (↗)
2.
o u
d'éro sio n de s c o mp éte n c e s
Dével op p em e n t c a p it al h u m a in : fo r m at i o n s, c o mp éte n c e s
x
Moy en ne (→)
2.7
Sé c u r it é de l'emp l oi
x
Proba b le (→)
(F) Con t i n uité o p ér a t io n nel le re nf o r c ée
2.1
S1 A. Per s on n e l
Temp s de t r av a il & ex i genc e o p ér a t io n nel le
x
Moy en ne (→)
(I) So u t e nabi lit é de s r yt h m e s d'a ct iv i té
2.3
de l'en t rep ris e -
(F) Exi g e nce de rés u l t at s & l i en a v ec
S a l a ir e s dé c e nt s & mo d è l e de rém un ér a t io n
x
Moy en ne (↗)
2.2
Con d it i on s de
o u
réte ntio n
t r av a il
(F) Imp l i c a ti o n d u p e rso n n e l et
Dia l o g ue so ci a l
x
F ai b l e (→)
2.5 & 2.10
c o nt r e-p o uv o i r
E q ui l i b re en t re vi e p r o fe s s i o n n e l l e et vi e p r i v ée
x
Moy en ne (→)
(F) Imp a ct s u r l a réte ntio n
2.3
o u
S a n t é et sé c u r it é
x
F ai b l e (→)
(F) Imp a ct s u r l e s a b se nce s
2.4 & 2.6
S1 B. Per s on n e l -
(F) Imp a ct s u r in n o v a ti o n, c u l t u r e et
Div e rsi té : Eg a l it é de ge nre, h andi ca p, âge, et c.
x
o u
Moy en ne (→)
2.8
ré pu t a t i on
Ég a l it é de s
L u t t e c o nt r e l a vi o l enc e et l e h a r cè l e m e n t s u r l e l i e u de t r av a il
x
(p o t e n t i el)
R a r e (→)
2.6 & 3.7
c ha nc es
(F) Imp a ct s u r l e c li m at p r o fe s s i o n n e l
A c c ès à l'in fo r m at i on (de q u al i t é)
x
F ai b l e (→ o u ↗)
3.2
S4 - C l i ent s
Cré a t ion de v a l e u r p o ur l e s in v e s t i s s e u r s (ex. Fon ds de p e n s io n),
R ap p o r t de
x
Proba b le (→)
(F) Ro bu st e s s s e d u t r a ck re c o r d
ge stio n de s ri sq ue s & p r o te cti o n d u c a p it al
o u
G es t io n (3.)
120 sur 164
o u
Tr an s p a renc e et ét h i q ue p e r ç ue s pa r l e s
Ét h i q ue de s a ffa i re s : f r a u d e, déon to lo gi e, c o r r u p ti o n, et c.
x
F ai b l e (→)
in v e s t i s s e u r s, a ct io n n ai res, c o nt r e p a r ti es,
(p o t e n t i el)
et c.
3.7 à 3.9 &
o u
R ap p o r t de
Règle s de m a r ché et in t ég r i t é : ri sq ue de m ani p u l a t io n de m a r ché, et c.
x
Moy en ne (→)
(F) S p é c ifi cit é d u t r adi n g a lgo r i t hm i que
G es t io n (3.)
(p o t e n t i el)
Coût s de mi se en c o nf o r mi t é, ri sq ue de
G 1 - Con dui t e de s
Con fo r m it é régle me n ta i re, y c o mp r is règle s p o ur so ci étés c o t ées
x
x
F ai b l e (→)
s an ct ion s ; Risq ue p e r te de c o n fia nce de s
a ffa i re s
m a r chés
Pro t e ct i o n de s l an c e ur s d'a l e r t e
x
x
(p o t e n t i el)
F ai b l e (→)
3.8
Q u a lit é de s rela t i on s a v ec l e s fo urni s s e u r s et c o nt r e p a r ti es
x
Moy en ne (→)
(F) Con t i n uité de s rela t i on s
3.3
o u
A c hat s re s po n s a b l e s et s t a n da r d s de q u al i t é
x
o u
o u
F ai b l e (↗)
(I) Pos t e m a j e u r de l'emp re i n t e c a r b o n e
3.3
Imp a ct ét h i q ue, régle me n ta i re et
Cybe r sé c u r it é, p r o te cti o n de s do n n ées et résil i enc e IT
x
x
Proba b le (↗)
3.4
(p o t e n t i el)
ré pu t a t i on nel ; p e r te s o p ér a t io n nel le s
R ap p o r t de
Vo l a ti l ité & c a d re géo p o l i t i que
x
o u
Proba b le (↗)
S p é c ifiq ue AB C :
G es t io n (1.)
s t ra tégi es &
Pot ent i e l de cr o i s s a n ce via p r o d ui t s
In v e s t is se me nt ESG : ét h i q ue de s mo d è l e s / si gn aux / p r o d ui t s
x
o u
o u
F ai b l e (→)
3.2
mo d è l e
re s po n s a b l e s
Con t ri b u t i on à l a réflex ion c ol le cti v e ESG et éme r ge n c e b e st p r a ct ic es
d'in t er v e nt i o n s u r
x
F ai b l e (→)
3.5
p o ur in dus t ri e H F / q u a nt
l e s m a r chés
Fon ctio n n e me n t de s m a r chés fin an c i e r s : ap p o r t de l iq ui d ité
x
x
3.1
Fon ctio n n e me n t de s m a r chés mo ndi a u x et te c h n o l og i e s ét r a n gère s
x
R a r e (→)
RG (1.)
Les IRO environnementaux, sociaux et de gouvernance liés à l'activité du Groupe ABC arbitrage se concentrent principalement sur le personnel de l'entreprise, la gouvernance
et l'éthique des affaires, l'empreinte du numérique et les questions de sécurité des systèmes d'informations et de protection des données. En raison de la nature spécifique
des stratégies déployées, caractérisées par des expositions financières complexes et dynamiques (modification rapide des expositions, sur des cycles très courts, détention
simultanée de positions longues et courtes, etc.), les impacts associés au portefeuille de titres sont difficiles à apprécier de manière directe.
Les conclusions de cette analyse sont en ligne avec les enjeux déjà mis en évidence dans les précédents rapports de gestion (RG) et rapports extra-financiers volontaires du
Groupe, et sur lesquels il adopte d'ores et déjà une approche proactive, ainsi que décrit dans les sections indiquées dans la dernière colonne. Cette
analyse fera l'objet de réexamens annuels, afin d'intégrer les évolutions, l'amélioration de la disponibilité des données et les ajustements
éventuels du cadre réglementaire.
121 sur 164
1.4. Matrice de matérialité
122 sur 164
2. Informations sociales
Les collaborateurs du Groupe ABC arbitrage sont sa première richesse. Le Groupe est donc particulièrement attentif à
leur bien-être et à leur épanouissement professionnel, dans tous ses aspects.
Les principaux indicateurs sociaux du Groupe ABC arbitrage sont récapitulés dans la partie « Table de données » (§ 6.).
2.1. Les équipes d'ABC arbitrage
Grâce à la gestion dynamique du recrutement, l'effectif du Groupe a augmenté de 9 % depuis 3 ans. En 2025, le Groupe
a recruté 6 nouveaux collaborateurs en CDI, soit près de 6 % de l'effectif total en CDI
au 31 décembre 2025. Le recrutement s'est réparti de manière équilibrée entre les
différents niveaux d'expérience, avec 1 tiers de profils juniors, 1 tiers de profils
confirmés et 1 tiers de seniors ou experts parmi les nouvelles recrues, traduisant la
volonté de maintenir un équilibre entre dynamisme, montée en compétences et
consolidation de l'expertise interne.
Cet équilibre se reflète dans l'âge moyen des collaborateurs (37 ans), qui témoigne à la
fois de l'expérience du Groupe et de sa capacité à intégrer de nouveaux talents. Près
de la moitié des collaborateurs ont entre 30 et 39 ans (46 %). Les moins de 30 ans et
les 40 - 49 ans représentent chacun 20 % de l'effectif, tandis que ceux de 50 ans en
constituent 14 %, participant à la transmission des savoir-faire et à la solidité du socle d'expertise du Groupe.
L'ancienneté moyenne des collaborateurs est de 8,3 ans, portée par une équipe managériale expérimentée (21 ans
d'ancienneté moyenne) et une forte fidélité des équipes.
2.2. Politique de rémunération
Le respect des obligations prévues par l'article L.225-102 du Code de commerce est présenté dans le rapport de gestion
du Groupe ABC arbitrage au titre de l'exercice 2025.
En 2025, les frais de personnel sont en progression (près de 13 %) par rapport à 2024, principalement liée à la hausse
des rémunérations variables dans un contexte de performance accrue. Cette corrélation est structurelle dans le système
de rémunération du Groupe. La croissance des effectifs et des salaires fixes sont également à prendre en considération.
Afin d'assurer l'équité, l'attractivité des profils et le partage équitable de la valeur, sans discrimination, les sociétés du
Groupe s'appuient sur des grilles de salaire internes définies par poste et par département. Celles-ci s'appuient sur le
système de niveaux de compétence du Groupe, mis en place en 2023 pour garantir une gestion des carrières cohérente
et équitable, fondée sur le domaine de responsabilité et le niveau de perfectionnement des collaborateurs, ainsi que sur
des critères objectifs, tels que les diplômes, l'expérience et les références de marché. Ces grilles sont mises à jour
annuellement en tenant compte des études de rémunération externes et de la réalité opérationnelle.
123 sur 164
Au-delà de la recherche d'équité salariale, le Groupe associe les collaborateurs à la création de valeur sur le long terme
afin de renforcer leur implication dans la durée et l'alignement avec les actionnaires. La Direction s'est ainsi attachée à
proposer différents outils d'intéressement au capital, échelonnés dans le temps, afin de soutenir le développement de la
société en valorisant et en fidélisant les talents tout en maîtrisant les coûts fixes autant que possible. Cette démarche
active fait partie de l'A DN du Groupe depuis de nombreuses années. Convaincu des effets positifs de ces dispositifs, le
Groupe entend continuer à recourir à des produits d'intéressement au capital. Les informations relatives à ces
programmes sont détaillées dans le rapport de gestion du Groupe.
Les salariés de l'UES France bénéficient par ailleurs de dispositifs de rémunération
variable à caractère collectif, comprenant des primes d'intéressement et de
participation. Ces mécanismes d'incitation sont des canaux de partage de la valeur et
permettent d'associer l'ensemble des collaborateurs aux performances globales de
l'entreprise. En complément, les collaborateurs bénéficient d'avantages sociaux tels que
la prime vacances ou les titres-restaurant.
Ces dispositifs de long terme s'inscrivent dans une politique de rémunération globale,
qui comprend, selon l'usage, le versement d'une prime de performance discrétionnaire,
à l'issue de l'évaluation annuelle des collaborateurs. Un plan d'épargne salariale est
également proposé aux collaborateurs du périmètre France (90 % des effectifs).
Enfin, depuis 2023, la rémunération variable du Président-directeur général d'ABC arbitrage, Dominique Ceolin, intègre
des critères liés à la performance RSE. Indexée sur le résultat net consolidé du Groupe, elle peut être impactée en partie
par un coefficient multiplicateur dépendant de quatre critères qualitatifs et plafonné à 1 (ces critères ne peuvent ainsi
qu'avoir un effet neutre ou à la baisse sur le calcul initial). La performance RSE conditionne deux de ces critères, à savoir :
●
Dimensions sociale et sociétale, évaluée sur la base des indicateurs :
○
Turn-over non choisi de l'effectif du Groupe ;
○
Implication dans la vie sociétale hors ABC arbitrage (Écosystème Mid Small, Gouvernance, etc…) ;
○
Égalité Homme / Femme : situation actuelle et mesures mises en œ uvre.
●
Dimension environnementale : mesures des émissions de CO2e par le Groupe ABC arbitrage et suivi des actions
mises en œ uvre.
2.3. Organisation du temps de travail et conciliation vie professionnelle/vie privée
Le Groupe propose des modalités de travail diversifiées et favorise une organisation du temps de travail flexible, dans le
respect des exigences opérationnelles, ce qui permet un bon équilibre vie professionnelle / vie privée et rend le travail
plus facilement compatible avec les contraintes personnelles.
Cette flexibilité se traduit concrètement dans l'organisation du temps de travail au sein du Groupe. Celle-ci varie ainsi
selon les fonctions exercées, les salariés du Groupe étant tous cadres autonomes au forfait jours ou équivalent, à
l'exception des apprentis, et disposent d'une autonomie dans l'organisation de leur
emploi du temps, n'étant pas soumis à l'horaire collectif.
Tous les collaborateurs confirmés qui le souhaitent peuvent ainsi bénéficier de 12 jours
de télétravail par mois. La totalité des salariés a fait la demande de bénéficier du
télétravail et toutes les demandes ont été acceptées. En 2025, le pourcentage de jours de
télétravail moyen par personne s'établit à 39 %, contre un taux maximum possible de
55 %. Cela reflète une bonne adoption de cette possibilité tout autant que le plaisir
qu'ont les collaborateurs à travailler dans les locaux. ABC arbitrage fournit tous les
moyens nécessaires pour télétravailler dans de bonnes conditions. A ce titre, un
ergonome peut intervenir ou faire des actions de sensibilisation sur demande des salariés. Une allocation forfaitaire
mensuelle est également accordée pour compenser des frais liés au travail à domicile. Les collaborateurs ont la liberté
de choisir librement quels jours sont travaillés en distanciel.
124 sur 164
Au-delà de ces dispositifs, le Groupe offre également des modalités d'organisation du travail adaptées aux situations
individuelles. Les salariés peuvent ainsi bénéficier, le cas échéant, d'un temps partiel ou de congés sans solde. En 2025, 2
femmes et 1 homme ont fait le choix de travailler à temps partiel et 3 personnes ont bénéficié de congés sans solde.
Enfin, le Groupe entend favoriser au maximum la conciliation de la vie professionnelle avec la vie personnelle en ne
programmant pas de réunions récurrentes après 18h ou sur la pause méridienne.
2.4. Absentéisme
L'absentéisme et ses motifs sont suivis par le département des ressources humaines. Le taux d'absentéisme
(pourcentage de jours d'absence non prévus sur le total des jours ouvrés théoriques) de l'UES ABC arbitrage en 2025, à
0,96 %, est très largement inférieur à la moyenne observée dans les entreprises françaises, estimée à 4,84 % en 2024
selon l'Observatoire de la performance sociale Diot-Siaci (publication 2025). À titre de comparaison, les dernières
données sectorielles disponibles pour la Banque et l'A ssurance faisaient état d'un taux de 4,12 % en 2022 et de 5,17 %
pour le secteur banque / finance en 2023 (Observatoire de l'absentéisme).
Les absences non prévues en 2025 sont essentiellement de courte durée (84 % des absences de l'exercice inférieures à 3
jours) pour cause d'arrêts maladie et ou d'évènements familiaux. En 2025, la durée moyenne d'une absence non prévue
au sein de l'UES ABC arbitrage est de 2,68 jours (21,5 jours pour 2024 en France selon l'Observatoire de la performance
sociale, Diot-Siacie).
Ces taux, particulièrement faibles, témoignent de l'atmosphère de travail positive et sont cohérents avec les actions
mises en œ uvre par le Groupe pour le bien-être de ses salariés.
2.5. Relations sociales
Les accords collectifs en vigueur au sein du Groupe reposent principalement sur les accords relatifs à l'intéressement, à
la participation et au forfait jours pour les entités françaises.
Le dialogue social s'appuie également sur un processus de concertation entre l'employeur et les instances
représentatives du personnel. En France, il s'organise autour du Comité social et économique (CSE), qui possède des
attributions sur les plans économique et social (organisation et marche de l'entreprise, conditions de travail, formation
professionnelle, apprentissage, etc.), ainsi que dans les domaines culturels, de la protection de la santé et de la sécurité
des salariés du Groupe. Le CSE est informé et consulté lors des décisions importantes pour prendre en compte les
intérêts des salariés. Il se réunit en moyenne une fois tous les deux mois et a minima 6 fois par an.
Chaque collaborateur bénéficie par ailleurs :
●
d'un entretien annuel avec son manager afin d'échanger sur tous les
aspects de sa vie professionnelle. La trame de cet entretien a été revue en 2023 afin
de renforcer son objectivité et d'aborder systématiquement les éléments de
satisfaction ou d'insatisfaction à tous les niveaux (contenu du poste, ambiance et
organisation de travail, feedback sur le manager, salaire, etc.) ainsi que les souhaits
d'évolution et de formation. Les objectifs de travail, dans la mesure du possible,
mesurables, sont définis avec le responsable hiérarchique au moins une fois par an
et font l'objet d'un suivi, a minima au moment des entretiens annuels. Pour l'année
2025, un système de collecte de feedbacks à 360 degrés des pairs a été introduit
afin d'intégrer différents points de vue dans l'évaluation de la performance des
collaborateurs et ainsi l'enrichir avec des perspectives plus diversifiées, complètes
et constructives ;
●
d'entretiens professionnels réguliers avec un membre du service RH, dont la trame d'entretien a été revue en
2024 en lien avec le CSE, avec un accent particulier sur l'équilibre entre vie professionnelle et vie privée, ainsi
que sur la charge de travail. En 2025, 28 entretiens professionnels ont été réalisés.
125 sur 164
Par ailleurs, un groupe de travail sur les questions RSE est ouvert à tous, afin d'informer les salariés qui le souhaitent des
actions du Groupe sur les questions environnementales ou sociales et leur permettre de proposer des idées et de
s'impliquer activement. Il s'organise autour de « task forces », dédiées à certains sujets spécifiques.
L'existence et le mode de fonctionnement du CSE, du groupe de travail et de la démarche RSE sont communiqués et
expliqués aux employés, notamment lors de leur intégration au sein de la société. Ces informations sont également à la
disposition des salariés via l'Intranet, qui regroupe l'ensemble des informations utiles à la vie au sein de l'entreprise.
Enfin, des réunions semestrielles obligatoires de présentation des résultats du Groupe permettent non seulement aux
collaborateurs de poser des questions à la direction, y compris de manière anonyme, mais aussi d'avoir une vision claire
des orientations stratégiques, des décisions prises et des perspectives du Groupe. Ils constituent par ailleurs un cadre de
restitution et de dialogue autour des réussites comme des difficultés rencontrées, contribuant ainsi à une information
transparente et à une compréhension partagée des enjeux.
En complément de ces dispositifs formalisés, une approche de « portes ouvertes » est pratiquée, les collaborateurs
peuvent échanger à tout moment avec leur manager ou avec le service des ressources humaines pour faire part de
requêtes ou de remarques.
2.6. Santé et sécurité
La politique de santé au travail va au-delà de la simple conformité réglementaire. En effet, la protection de la santé des
collaborateurs et prestataires présents sur site est une priorité au sein du Groupe ABC arbitrage, qui entend agir de
manière préventive pour contribuer à préserver le bien-être de ses équipes, prévenir les risques, améliorer de manière
continue les conditions de travail et faire un suivi régulier des dispositifs mis en place en lien avec les instances
représentatives du personnel et acteurs compétents.
Ainsi, le Groupe revoit tous les ans, en associant le CSE et éventuellement la médecine du travail, le document unique
d'évaluation des risques professionnels (DUERP), qui permet d'identifier les risques professionnels liés aux métiers
exercés au sein du Groupe et aux conditions de travail et de s'assurer du bon dimensionnement des dispositifs de
remédiation en place. Cette démarche couvre l'ensemble des risques professionnels, y compris psychosociaux et
ergonomiques, et donne lieu, le cas échéant, à des plans d'actions adaptés. En 2025, les risques psychosociaux (liés à la
charge de travail et à l'isolement, notamment du fait du télétravail) et les risques liés à l'ergonomie des postes de travail,
identifiés comme les principaux risques professionnels des collaborateurs du Groupe, ont de nouveau fait l'objet d'une
attention accrue.
Dans le cadre de son engagement en faveur de la Qualité de Vie au Travail (QVT), le Groupe sensibilise les collaborateurs
à l'adoption de postures adaptées, afin de prévenir les inconforts et les troubles musculo-squelettiques. En 2025, les
collaborateurs en France qui l'ont souhaité ont bénéficié de sessions de sensibilisation au travail sur écran par un
ergonome, d'une analyse des postes de travail pour recommandations individualisées,
ainsi que de massages "Amma" en position assise pour soulager les tensions.
Conscient de son rôle pour un environnement de travail ergonomique, le service RH,
en lien avec les services généraux, explore activement des solutions pour favoriser
une posture plus confortable et adaptée. Un guide sur les gestes et bonnes postures
au travail est à disposition sur l'intranet. Des équipements de type dossier
ergonomique, repose-pied, adaptateur assis-debout ou support pour PC portable
peuvent être fournis aux collaborateurs afin de répondre aux recommandations de
l'ergonome ou leur permettre de tester de nouvelles configurations de travail et
trouver celle qui convient le mieux.
La gestion du stress au travail fait l'objet d'une attention particulière dans un contexte
d'activité exposé aux fluctuations des marchés et aux enjeux de performance. L'organisation du Groupe contribue à en
tempérer les effets grâce à l'industrialisation des processus, la structuration des dispositifs de supervision et la
sécurisation des opérations. Pour les équipes de trading, des dispositifs de permanence et d'astreinte sont mis en place
126 sur 164
afin d'assurer la continuité d'activité tout en préservant l'équilibre entre vie professionnelle et vie personnelle. Par
ailleurs, un outil d'auto-évaluation a été diffusé à l'ensemble des collaborateurs pour aider à prévenir l'épuisement
professionnel. La charge de travail est systématiquement abordée lors des entretiens annuels, et les collaborateurs
peuvent solliciter à tout moment leur manager ou les ressources humaines. Enfin, une salle de repos est mise à
disposition pour favoriser des temps de détente et les services des contrats de mutuelle et prévoyance incluent cette
dimension.
La prévention des violences verbales, sexistes et sexuelles, qui peuvent entraîner des répercussions psychologiques
importantes (anxiété, dépression, isolement, burn-out, etc.), contribue directement à la protection de la santé mentale
des collaborateurs. Le code de conduite interne définit explicitement le harcèlement moral et sexuel, en précise le cadre
et les sanctions applicables. Les dispositions correspondantes du Code du travail sont affichées dans les locaux parisiens
et présentées à chaque nouvel arrivant. De plus, un membre du CSE est référent interne pour ces sujets. Pour aller plus
loin sur ce sujet, le Groupe s'est doté d'une politique publique de lutte contre la discrimination et le harcèlement.
Parmi les autres mesures concrètes déployées, les employeurs français remboursent 100 % du paiement du forfait de
base de la Mutuelle et une campagne de vaccination volontaire contre la grippe est proposée chaque année. Les
collaborateurs qui le souhaitent sont également régulièrement formés aux « gestes de premiers secours » (8 personnes
en 2025), à la conduite à tenir face à un départ de feu (15 personnes en 2025) et à l'évacuation de l'établissement (17
personnes en 2025). Afin de maintenir des connaissances opérationnelles et à jour, des cadres et employés clés (CSE,
etc.) bénéficient de formations en matière de santé et de sécurité tous les deux ans.
Les actions de prévention intègrent la promotion d'un mode de vie sain, telles que la mise à disposition de fruits secs en
libre-service, la prise en charge des inscriptions à des courses à pied, ainsi que des partenariats avec des salles de sport
et l'organisation de défis sportifs, comme les "Olympiades", u ne rencontre entre équipes organisée en 2025.
Enfin, les collaborateurs peuvent faire appel à la médecine du travail et un système d'alerte anonyme et sans risque de
représailles peut être utilisé en cas de besoin. Ces dispositifs font l'objet d'un suivi régulier et sont ajustés si besoin en
fonction des retours des collaborateurs et des indicateurs disponibles pour créer un environnement de travail
respectueux et sécurisé. Ces efforts sont payants puisqu'aucune maladie professionnelle ni accident de travail n'a été
déclaré en 2025, y compris pour les sous-traitants. Tous les détails à cet égard sont disponibles dans le paragraphe § 2.8
du présent rapport et dans la procédure dédiée.
2.7. Formation
La formation est un enjeu majeur pour le Groupe ABC arbitrage. Elle contribue à la fois au développement de son capital
humain et à l'épanouissement professionnel individuel et se décline en trois aspects principaux :
●
La veille technologique, réglementaire et fiscale
Des formations sont proposées pour développer les compétences des salariés sur les évolutions réglementaires, fiscales
et technologiques. ABC arbitrage s'appuie également sur des abonnements à des contenus professionnels et l'acquisition
d'ouvrages techniques. En 2025, tous les collaborateurs ont été formés à l'utilisation de l'Intelligence Artificielle (IA) afin
de les aider à s'approprier ce nouvel outil, à mieux en comprendre les usages, les limites et le potentiel et à garantir
qu'ils soient en mesure de l'exploiter efficacement et avec discernement, dans le respect des règles de sécurité.
●
La formation c œ ur de métier
La politique de formation d'ABC arbitrage pour son c œ ur de métier repose principalement sur le tutorat et la formation
interne. En effet, les formations externes étant généralement orientées vers des stratégies directionnelles, peu adaptées
au trading quantitatif et systématique, ABC arbitrage privilégie le transfert de savoir en interne, notamment au travers
du programme « ABC University ».
●
La formation des « soft skills »
Une part importante du budget de formation est dédiée à la montée en compétence des salariés sur leurs « soft skills ».
En 2025, 65 % des dépenses pour les organismes de formation / coaching externes ont concerné ce type
d'accompagnement (management, assertivité, prise de parole, leadership, négociation).
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Les souhaits de formation, y compris diplômantes ou certifiantes, sont discutés au moins une fois par an avec l'ensemble
des collaborateurs au moment de l'entretien annuel. Toutes les demandes sont étudiées par le service des Ressources
Humaines et les collaborateurs et managers reçoivent un retour motivé pour chacune d'entre elles. Les demandes
validées sont regroupées dans un plan de formation annuel qui est soumis au CSE.
En 2025, 9 formations différentes ont été organisées dans le cadre du programme interne « ABC University », pour un
total de 26 sessions, réunissant 254 participations au sein du Groupe. Plus de 3 quarts des salariés ont bénéficié d'au
moins une formation « ABC University ». Avec un taux de participation
global de 81 % et une moyenne de 2,8 heures de formation par personne,
le programme a suscité un réel engagement de la part des collaborateurs.
La satisfaction des participants atteint une moyenne de 4,7/5, soulignant
la pertinence et la qualité des contenus proposés. « ABC University » a
ainsi permis de compléter efficacement les formations informelles et de
renforcer la capacité du Groupe à capitaliser sur les compétences internes.
Cette initiative contribue également à l'intégration des nouveaux arrivants
à travers des parcours de formation dédiés.
Les programmes de formation couvrent également les employés contractuels ou à temps partiel faisant partie de
l'effectif de l'entreprise. Au global, les dépenses de formation (internes et externes) ont augmenté de plus de 75 % en 3
ans. Ces actions s'inscrivent elles aussi dans une démarche d'amélioration continue : tous les salariés reçoivent un
questionnaire de satisfaction pour les formations, internes comme externes. Lors du dernier sondage Great Place To
Work, 85 % des salariés se sont dits satisfaits des actions en faveur de la progression engagées par ABC arbitrage.
2.8. Égalité de traitement
Dans le cadre de ses processus de recrutement comme de la gestion des ressources humaines, le Groupe ABC arbitrage
s'applique à ne pratiquer aucune forme de discrimination, en particulier en matière de nationalité, de culture, de genre
ou de handicap. Au contraire, le Groupe valorise la diversité sous toutes ses formes, convaincu que la richesse des
parcours, des expériences et des profils constitue un levier d'intelligence collective, d'innovation et de performance.
Le Groupe s'attache ainsi à recruter des collaborateurs, capables de s'intégrer au sein des équipes tout en apportant des
perspectives nouvelles et complémentaires. A titre d'exemple, le Groupe comptait 12 nationalités différentes parmi ses
équipes en 2025. ABC arbitrage promeut une culture dans laquelle chaque collaborateur est reconnu pour sa
contribution et peut pleinement exprimer son potentiel. La démarche du Groupe s'appuie sur les données salariales
spécifiques (ex : ventilées par genre) suivies par les Ressources Humaines, ainsi que sur des actions de sensibilisation et
d'écoute afin de recueillir les perceptions des équipes sur les sujets de diversité et d'inclusion et d'identifier les axes
d'amélioration. Une consultation interne a montré que les salariés d'A BC arbitrage n'identifient pas de problème majeur
sur ces questions.
La mise en œ uvre d'actions en faveur de l'égalité professionnelle entre les femmes et les hommes est un axe central de
la démarche. ABC arbitrage s'engage de longue date sur ces enjeux à travers un plan d'action, fondé sur un diagnostic
approfondi en collaboration avec le CSE. Ce plan couvre neuf domaines clés : recrutement et accès à l'emploi,
qualification, classification, rémunération, formation, promotion et mobilité professionnelle, sécurité, conditions de
travail et articulation entre vie privée et vie professionnelle. Dans le cadre de son business plan « Springboard 2025 »,
ABC arbitrage a renforcé cette ambition en formalisant une politique dédiée et publique, qui inclut tous les aspects de la
vie professionnelle, et en mettant en place, en 2023, une task force "diversité et inclusion". Celle-ci contribue,
notamment sur les sujets d'équité de genre, à identifier les sujets prioritaires, à formuler des recommandations et à
suivre les actions, en lien étroit avec les Ressources Humaines et dans une logique d'amélioration continue.
Plusieurs mesures concrètes ont ainsi été déployées :
●
Pour accompagner la parentalité, le Groupe a choisi d'assurer le maintien intégral du salaire, y compris dans la
partie variable, pendant les congés maternité et paternité. Pour pouvoir l'anticiper plus sereinement, les
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informations légales, procédures et ressources utiles ont été regroupées et mises à disposition. Par ailleurs, les
conditions de travail des femmes enceintes peuvent être adaptées, à leur demande, notamment par un recours
accru au télétravail et une plus grande flexibilité sur la présence au bureau. Des contrats de réservation de
berceaux sont proposés et la salle de repos est réservée en priorité aux salariées qui souhaitent tirer leur lait.
●
Pour renforcer l'égalité des chances et les critères liés au mérite, le processus de recrutement a été revu dans le
but de prévenir les biais à chaque étape, de la publication de l'annonce jusqu'à l'offre d'emploi. Une checklist
d'actions et un guide du recrutement ont été diffusés à l'ensemble des intervenants. Par ailleurs, les managers
ont été sensibilisés à l'égalité professionnelle et à la prévention des biais en amont des évaluations annuelles ;
●
Pour échanger sur les bonnes pratiques, ABC arbitrage a adhéré aux Women's Empowerment Principles (WEP),
un ensemble de principes établis par UN Women et le Pacte mondial des Nations Unies sur la manière de
promouvoir l'égalité de genre au travail pour les entreprises. Le Groupe s'est également soumis à l'outil
d'auto-évaluation des WEP afin d'évaluer ses pratiques et d'identifier des axes d'amélioration.
●
Pour renforcer l'objectivité dans la prise de décision et sensibiliser les responsables de projets à l'impact des
biais cognitifs, une formation spécifique a été organisée.
En 2025, ABC arbitrage a obtenu la note de 77/100 à l'indice de l'égalité professionnelle entre les femmes et les
hommes. Cet indicateur ne reflète pas nécessairement la réalité de la politique d'égalité salariale du Groupe, car la
méthode de calcul réglementaire ne prend pas en compte les spécificités et les types de métiers exercés et des parcours
professionnels, notamment pour un groupe de cette taille. En 2024 et 2025, le calcul a toutefois pu s'appuyer sur les
niveaux de compétences internes, les seuils d'effectifs requis étant atteints pour deux catégories représentant plus de
40 % des collaborateurs, ce qui n'était pas le cas les années précédentes. Enfin, le Groupe veille également à respecter
l'égalité hommes-femmes au sein de son conseil d'administration. En tenant compte des administrateurs actionnaires
fondateurs historiques, les femmes représentent 40 % du Conseil d'A dministration, y compris les administrateurs
actionnaires fondateurs historiques et 100 % des administrateurs indépendants.
En parallèle de ses actions pour l'égalité de genre, ABC arbitrage a engagé une
démarche en faveur de l'inclusion des personnes en situation de handicap,
structurée autour d'un plan d'action public. Celui-ci repose notamment sur
l'existence d'une référente handicap au niveau du Groupe, chargée d'orienter,
d'informer et d'accompagner les collaborateurs. En outre, des sessions de formation
ont été dispensées à des collaborateurs clés (membres du CSE, managers, membres
de la task force diversité et inclusion), représentant 22 % de l'effectif, pour renforcer
les compétences en la matière et faciliter l'orientation vers les interlocuteurs et
dispositifs adaptés. Un quiz de sensibilisation a été organisé auprès d'une
cinquantaine de collaborateurs afin d'amorcer le dialogue et déconstruire les idées
reçues sur le handicap. L'ensemble de ces actions ont permis d'instaurer un dialogue
avec des personnes concernés et de déployer des accompagnements individualisés.
2.9. Cadre de travail
ABC arbitrage a fait le choix d'implanter ses bureaux parisiens au c œ ur de la capitale, au sein du Centorial, un bâtiment
historique emblématique. Situés dans un quartier central, les bureaux bénéficient d'une excellente accessibilité ainsi que
d'un accès immédiat à de nombreux restaurants, boutiques, ou organismes culturels. À Singapour, les bureaux
d'ABC arbitrage offrent un environnement de travail agréable en plein centre, avec une vue dégagée sur la ville, tout en
bénéficiant d'une excellente desserte par les transports en commun. De même, les locaux de Dublin, installés dans un
bâtiment de caractère, bénéficient d'une bonne desserte par les transports en commun, contribuant à la qualité de vie
au travail.
Le Groupe accorde par ailleurs une attention particulière à la qualité des environnements de travail et à offrir des
espaces de vie agréables (cafétéria, salles de réunion, etc.) aux collaborateurs. Les locaux parisiens ont été conçus avec
un souci d'ergonomie et rénovés avec l'appui d'une architecte d'intérieu r. D epuis plusieurs années, le Groupe s'engage,
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aux côtés d'artistes français, à promouvoir l'art et la culture, convaincu de leur contribution au bien-être des
collaborateurs, à leur créativité et à la qualité des interactions sociales. La plupart des salles de réunions accueillent de
manière permanente des œ uvres originales, spécialement créées pour ABC arbitrage autour de la thématique des
éléments chimiques (Oxygène, Silicium, Zinc, Carbone, etc.). Une fresque, mêlant esquisses de l'identité du Groupe et
créations libres, a été réalisée lors d'une performance artistique en 2018 et des photographies d'art et tableaux,
régulièrement renouvelées, sont exposés dans les espaces communs. Depuis fin 2022, les photographies de Mathieu
Latour, artiste parrainé par le Groupe (cf. § 3.6.) y sont exposées. Enfin, une salle de repos est à disposition.
2.10. Vie d'entreprise et intégration
Afin de favoriser la cohésion d'équipe et de proposer à ses collaborateurs une vie professionnelle riche, le Groupe
ABC arbitrage organise régulièrement des événements et activités fédératrices.
Pour les nouveaux collaborateurs, des temps d'accueil sont prévus (une matinée d'intégration en 2025) afin de leur
présenter l'histoire, la culture et les valeurs du Groupe, et de favoriser les échanges avec les managers, qui présentent
leurs équipes et leurs missions. Leur intégration est accompagnée tout au long de la période d'essai, avec deux
entretiens de suivi systématiques avec les Ressources Humaines, complétés, à l'issue
de celle-ci, par des temps d'échange individuels avec les membres du management. Un
petit déjeuner avec le Président-directeur général, Dominique Ceolin, est également
organisé.
Des échanges organisés entre les sièges du groupe, incluant des mobilités ponctuelles,
contribuent à encourager le dialogue interculturel et à enrichir la compréhension
mutuelle des perspectives professionnelles et culturelles. En 2025, cette dynamique
s'est traduite par plusieurs mobilités : trois collaborateurs se sont rendus à Singapour
et un en Irlande pour des sessions de formation et des temps d'échange. Elle s'est
également inscrite dans un temps fort collectif, avec l'organisation d'un séminaire
réunissant les équipes de Paris, Singapour et Dublin pour les 30 ans d'ABC arbitrage ; une occasion supplémentaire de se
retrouver, renforcer les liens et de célébrer cette aventure, qui se veut collective. Les échanges ont également été
nourris par la venue de collaborateurs de Singapour et de Dublin à Paris. L'ensemble des salariés de Singapour a participé
au séminaire et presque tous en ont profité pour organiser un séjour à Paris et venir travailler dans les locaux français et
parfaire leur formation.
Enfin, le CSE contribue activement à la vie d'entreprise en proposant de nombreux temps de convivialité27 et avantages
aux collaborateurs28.
2.11. Nos résultats : témoignages et enquêtes de satisfaction
Les avis publiés par les collaborateurs sur les réseaux sociaux professionnels témoignent d'un haut niveau de
satisfaction. En 2025, toutes les évaluations déposées sur Glassdoor ont attribué la note maximale de 5/5 (aucune
évaluation sur Indeed sur la période). Fin décembre 2025, la note globale du Groupe s'établit à 4,9/5 sur Glassdoor
(stable par rapport à décembre 2024) et 4,6/5 sur Indeed, reflétant l'enthousiasme et l'engagement des équipes. Sur ces
sites, les collaborateurs mettent en avant un environnement de travail collaboratif, bienveillant et stimulant, porté par
des équipes techniquement très compétentes et caractérisé par une forte transversalité et une culture d'entreprise
favorisant l'émulation, sans esprit de compétition. L'entreprise est également reconnue pour sa capacité à innover, la
diversité des projets proposés et un équilibre satisfaisant entre vie professionnelle et vie personnelle, participant ainsi à
son attractivité et à sa capacité à fidéliser les talents.
27 Quizz, chandeleur, galette des rois, week-end ski, etc.
28 Chèques cadeaux de Noël, abonnement Skilleos, qui regroupe plus de 1 400 cours en ligne, forfait sport et loisirs, etc.
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Les efforts pour le bien-être des collaborateurs se sont également traduits par l'obtention de la certification Great Place
To Work® France en 2023. Référence mondiale en matière d'expérience collaborateur, ce label mesure la perception des
collaborateurs de leur entreprise. Une réelle satisfaction est ressortie de cette enquête, puisque, par exemple, pour :
●
100 % des collaborateurs : les nouveaux collaborateurs sont bien accueillis ;
●
99 % des collaborateurs : dans l'ensemble, c'est une entreprise où il fait vraiment bon travailler ;
●
99 % des collaborateurs : les événements qui sortent de l'ordinaire sont fêtés ensemble ;
●
93 % des collaborateurs : les locaux et équipements contribuent à créer un cadre de travail agréable ;
●
96 % des collaborateurs : « dans cette entreprise, on accorde beaucoup de responsabilités aux collaborateurs » ;
●
100 % des collaborateurs : les conditions de sécurité sont remplies ;
●
et 97 % des collaborateurs : « l'environnement de travail est sain sur les plans psychologique et humain »
ABC arbitrage a fait partie en 2024 du palmarès français des 30 meilleures entreprises de sa taille (50 à 249
collaborateurs), les entreprises « Best Workplaces 2024 », identifiées comme « les championnes de la qualité de vie au
travail » grâce à une méthodologie exigeante. L'enquête sera reconduite sur un rythme triennal, en cohérence avec la
fréquence de renouvellement des business plans du Groupe.
3. Relations avec les autres parties prenantes
Le Groupe a pour ambition d'assumer sa responsabilité sociétale en prenant en considération les attentes de ses parties
prenantes avec lesquelles le dialogue est ouvert.
3.1. Impact territorial, économique et social de l'activité de la société
Depuis sa création, le Groupe contribue, à son échelle, au développement des territoires sur lesquels il est implanté en
tant qu'employeur, ainsi qu'au bon fonctionnement de l'industrie financière en tant qu'acteur des marchés, de par son
activité de type "arbitrage". E n effet, l'arbitrage est une combinaison de plusieurs opérations ayant pour objectif
d'exploiter les imperfections susceptibles d'apparaître entre les marchés financiers. Il contribue à faire converger les prix
pour un même actif, à la fluidité des échanges entre les marchés et à leur liquidité. A travers ses activités, le Groupe
participe donc au maintien de la pertinence et de l'efficience des marchés et au respect des règles. Il permet y compris
aux « petits porteurs » d'avoir accès au marché et d'acquérir des titres à leur juste valeu r.
Au-delà du rôle que le Groupe ABC arbitrage joue sur les marchés, la valeur créée par le Groupe est redistribuée à
l'ensemble de ses parties prenantes. Elle bénéficie aux collaborateurs, par la rémunération et les dispositifs de partage
de la valeur (cf. section 2.2), aux actionnaires, ainsi qu'aux finances publiques, au titre des prélèvements fiscaux et
sociaux acquittés par le Groupe.
3.2. Actionnaires et investisseurs
Une communication financière régulière et efficace permet aux investisseurs et actionnaires d'être informés de la
stratégie, des résultats et des principales évolutions du Groupe. Au-delà de l'assemblée générale annuelle, cette
information est assurée par la publication régulière de communiqués de presse. Un site internet
(www.abc-arbitrage.com) et une adresse email (actionnaires@abc-arbitrage.com) dédiés sont également mis à leur
disposition pour tout complément d'information.
Les sociétés du Groupe mettent un point d'honneur à répondre aux attentes des investisseurs. Elles mettent en œ uvre
les stratégies d'investissement avec une exigence maximale et des processus stricts pour préserver le capital. L'ensemble
des éléments relatifs aux critères environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance (ESG) sont détaillés dans la
politique d'investissement responsable, publiée sur internet et donc accessible pour les clients d'ABC arbitrage Asset
Management actuels et prospects. Cette politique fait l'objet d'une mise à jour annuelle ou dès lors que des
changements significatifs interviennent sur ces questions. Enfin, les équipes dédiées, une adresse électronique
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spécifique et un formulaire de contact sur le site internet (https://am.abc-arbitrage.com/) sont également à disposition
pour tout complément d'information.
ABC arbitrage et ses filiales ne recueillent pas de données personnelles sur ses clients et investisseurs, sauf lorsque la loi
l'exige.
3.3. Intermédiaires financiers, sous-traitance et fournisseurs
Le Groupe ABC arbitrage sélectionne les intermédiaires financiers avec lesquels il travaille avec le plus grand soin, afin
qu'ils correspondent à ses exigences en termes de bonnes pratiques de gestion. A cette fin, le Groupe conduit une
analyse approfondie de leurs pratiques au moyen d'un questionnaire de Due Diligence détaillé. Dans ce cadre, il recueille
ainsi désormais systématiquement des informations sur leurs politiques environnementales, sociales et de gouvernance
(ESG).
Le recours à la sous-traitance par le Groupe ABC arbitrage est limité. En effet, le nombre de fournisseurs directement liés
à l'activité du Groupe est réduit et concerne essentiellement les fournisseurs de données financières, pour lesquels les
alternatives sont limitées. Les tâches externalisées se concentrent principalement sur l'établissement des bulletins de
paie et déclarations sociales ainsi qu'à certains services généraux et actes administratifs.
Les critères de durabilité permettent d'évaluer les offres dans leur globalité et de sélectionner des solutions qui
répondent au mieux aux besoins tout en respectant les engagements du Groupe. Lorsque
c'est possible, les produits de qualité et avec une meilleure performance
environnementale ou sociale sont privilégiés. Les exemples suivants, non exhaustifs,
illustrent cette orientation : collaboration avec un cabinet d'avocats engagé dans la
réduction de ses émissions de gaz à effet de serre et sur des enjeux d'égalité des chances,
mise à disposition de fruits secs conditionnés en vrac par un ESAT29 et livrés par véhicules
électriques, etc.
Cette démarche est formalisée au sein d'une charte d'achats responsables publique, qui s'applique à l'ensemble des
achats du Groupe. Elle précise les engagements du Groupe en la matière, notamment quant aux principes suivants :
●
Engagement en faveur du respect des droits humains ;
●
Respect de l'environnement et préservation des ressources naturelles
●
Intégrité, prévention de la corruption et de la fraude ;
●
Confidentialité et sécurité des données
Le respect de ces principes fait l'objet d'un suivi adapté aux différentes catégories d'achats du Groupe, à savoir : les
contrats d'intermédiation financière, les achats de matériel numérique, les prestations de service, les achats courants et
les contrats de location immobilière.
3.4. Confidentialité et sécurité des données
La sécurité et l'intégrité des systèmes ont toujours été une préoccupation très sérieuse. Les dernières politiques pour
sécuriser l'infrastructure, les réseaux et les données manipulées sont appliquées à tout le groupe. La cybersécurité est
traitée avec la même importance que les autres niveaux de sécurité.
Au niveau du collaborateur :
●
Une charte informatique, décrivant les bonnes et mauvaises pratiques est communiquée à l'ensemble des
collaborateurs et accessible sur l'intranet. Elle a la même valeur que le Règlement Intérieur auquel elle est
annexée. La violation des règles et obligations contenues dans la Charte peut par conséquent entraîner non
seulement des sanctions légales mais aussi disciplinaires, en application du Règlement intérieu r. L a Charte
29
Etablissement et Service d'Accompagnement par le Travail, qui permet aux personnes en situation de handicap d'exercer une
activité professionnelle
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couvre les usages, le droit à la déconnexion, les principes de sécurité (règles et mesures de contrôles et de
sécurité, les devoirs de signalement et d'information, etc.), les règles régissant les communications
électroniques, le respect de la propriété intellectuelle, le respect des lois relatives en la matière.
●
Tous les collaborateurs sont évalués et formés (sur une plateforme dédiée et par une formation interne plus
interactive) aux principes de sécurité (notamment pour détecter le phishing). Des tests de phishing réguliers (4
fois par an) sont réalisés à l'échelle du groupe.
●
Le groupe a mis en place un système d'authentification unique (SSO) qui permet aux utilisateurs d'accéder à
plusieurs applications et services à l'aide d'un seul jeu d'identifiants de connexion, aidant à renforcer la sécurité
d'accès puisque les informations d'identification compromises sont l'une des principales causes des violations de
données. Le SSO renforce la sécurité en éliminant les pratiques risquées de gestion des mots de passe et réduit
les vulnérabilités en matière de sécurité en éliminant les silos de gestion des identités, et réduit les surfaces
d'attaque en diminuant le nombre de mots de passe utilisés dans l'entreprise.
●
ABC arbitrage fournit également à chaque employé un Gestionnaire de Mots de Passe d'entreprise, utile lorsque
les sites tiers ne prennent pas en charge l'authentification unique (SSO).
●
Les contrôles des accès et des identités garantissent que seules les personnes dûment habilitées accèdent aux
systèmes, aux données et aux infrastructures, dans des conditions maîtrisées et traçables.
Au niveau du système d'information :
●
Les bases de données et les plateformes de trading utilisent du matériel appartenant aux sociétés de gestion de
portefeuille du Groupe dans un environnement sécurisé, fonctionnant sur des systèmes privés. Aucun tiers n'est
autorisé.
●
Pour les autres systèmes d'information du Groupe, les relations avec les tiers sont encadrées afin de maîtriser les
risques liés aux accès externes, à l'hébergement ou au traitement d'informations, dans des conditions de
sécurité équivalentes aux exigences internes.
●
Les postes utilisateurs sont protégés sur la base des recommandations Zero Trust, à savoir : authentification forte
et basée sur le contexte, device posture, micro-segmentation du réseau et chiffrement des échanges sur le
réseau avec Transport Layer Security (TLS) et sur les disques du groupe.
●
La gestion des équipements de postes utilisateurs est effectuée depuis une plateforme Cloud, la sécurité du
poste y est forcée et la télémétrie permet d'assurer le suivi de conformité.
●
La gestion des serveurs, des plateformes Cloud et réseaux est automatisée pour une application rapide et à
grande échelle des configurations et un meilleur suivi de l'historique.
●
La configuration est renforcée en bannissant les paramètres et protocoles de communications obsolètes ou
vecteurs d'infection au profit de ceux recommandés par les agences NIS T, N SA et ANSSI.
●
Le "principe du moindre privilège" est appliqué pour les utilisateurs et les services.
●
Les sauvegardes et informations importantes sont répliquées sur au moins deux emplacements, dont un hors
site.
●
Les événements d'audit et la télémétrie des systèmes et réseaux sont centralisés et des alertes sont émises en
cas de franchissement de seuil ou d'avarie.
●
Des analyses quotidiennes des vulnérabilités internes et externes sont réalisées.
●
Des tests d'intrusion sont réalisés :
○
tous les jours sur nos ressources exposées à l'extérieur
○
toutes les semaines sur nos ressources internes
○
tous les ans par des auditeurs externes (différents à chaque itération)
Au niveau organisationnel / gouvernance :
●
ABC arbitrage a défini un processus d'escalade clair que les employés doivent suivre dans le cas où ils détectent
quelque chose de suspect. Le règlement intérieur et la charte informatique stipulent qu'ils doivent signaler et
avertir l'administrateur réseau dans les meilleurs délais de tout dysfonctionnement constaté ou de toute
anomalie, toute violation ou tentative de violation suspectée des outils informatiques mis à sa disposition. Il doit
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également signaler à sa hiérarchie toute possibilité d'accès à une ressource qui ne correspond pas à son
habilitation.
●
En cas d'avarie ou d'incident, une cellule de gestion de crise composée du comité de direction pour qualifier et
décider des procédures à appliquer se réunit.
●
ABC arbitrage Asset Management
dispose de politiques de cybersécurité, d'un plan de réponse à la
cybersécurité ainsi que de Business Continuity Plan (BCP) et Disaster Recovery Plan (DRP). Différents tests sont
effectués périodiquement : du test de reprise des sauvegardes toutes les semaines à l'exercice d'un datacenter
de trading complet tous les ans.
●
Les systèmes d'information et réseaux de la société font l'objet d'une surveillance visant à détecter d'éventuels
incidents de cybersécurité. Les événements d'audit et la télémétrie des systèmes et réseaux sont centralisés et
des alertes sont émises en cas de franchissement de seuil ou d'avarie. Les enregistrements critiques sont
protégés.
●
La stratégie de cybersécurité de l'entreprise est supervisée par le CTO qui est membre du Comité de Direction.
●
La direction de l'entreprise communique régulièrement (résultats d'audit et projets liés à la cybersécurité) et
établit des rapports à l'intention du Conseil d'administration.
Enfin, les collaborateurs sont sensibilisés au Règlement Général pour la Protection des Données (RGPD) et des
procédures pour s'assurer de l'archivage et de la suppression des données personnelles conformément à ce règlement
ont été déployées pour toute personne concernée, y compris les clients et partenaires commerciaux. ABC arbitrage
supprime les données après une période définie et ne collecte pas de données personnelles auprès de tiers (sauf si la loi
l'exige, par exemple pour garantir un dispositif anti-blanchiment d'argent / financement terrorisme robuste, ainsi que
décrit dans la politique). L'utilisation d'outils d'intelligence artificielle (IA) est limitée aux usages autorisés par le Groupe
et s'exerce dans un environnement contrôlé et sécurisé. Les utilisateurs doivent respecter l'ensemble des règles internes,
des obligations légales et des principes éthiques applicables et veiller à la
préservation de la confidentialité des informations et au respect du secret
professionnel et de la propriété intellectuelle. Les utilisateurs sont expressément
informés que les systèmes d'IA sont susceptibles de produire des résultats
inexacts, incomplets, biaisés ou erronés et qu'ils ne sauraient en aucun cas se
substituer à leur jugement, expertise ou à leur responsabilité. En conséquence,
tout contenu généré par une IA doit faire l'objet d'un contrôle humain critique,
systématique et approfondi avant toute utilisation, diffusion ou prise de décision.
Les utilisateurs doivent faire preuve de discernement et de prudence dans
l'utilisation de l'IA et signaler toute difficulté ou questionnement.
Le Groupe est engagé dans une démarche d'amélioration continue sur ces sujets :
des contrôles et évaluations réguliers, internes et / ou externes, sont réalisés afin d'apprécier l'efficacité globale du
dispositif et d'identifier les axes d'amélioration. Le référentiel et les règles de sécurité du groupe sont revues et mis à
jour au moins une fois par an ou à chaque événement pertinent et a minima en cas d'évolutions de l'activité, de
changement organisationnel important ou d'évolution de l'environnement technique ou règlementaire, ainsi qu'en
retour d'expérience des traitements d'incidents.
Le Groupe a rendu public les principes généraux de la sécurité informatique qu'il applique.
3.5. Engagement dans l'éco-système professionnel
Le Groupe ABC arbitrage, et les sociétés qui le composent, participe activement au développement de l'industrie dont il
fait partie, à travers plusieurs engagements associatifs :
●
ABC arbitrage est un membre actif de l'association MiddleNext (association des valeurs moyennes cotées sur la
place de Paris) et partage avec elle la conviction que les bonnes pratiques de gouvernance doivent être adaptées
aux spécificités des entreprises, notamment en fonction de leur actionnariat, taille ou organisation, afin de
garantir une gouvernance adaptée à leur fonctionnement opérationnel. Dominique CEOLIN, Président-Directeur
134 sur 164
Général d'ABC arbitrage est membre de son Conseil d'A dministration et des collaborateurs du Groupe
contribuent aux travaux de MiddleNext sur des thématiques en lien avec leurs domaines d'activité.
●
La société ABC arbitrage Asset Management a renouvelé en 2025 son adhésion à l'A FG - Association Française
de la Gestion Financière, qui représente et défend les intérêts des professionnels de la gestion de portefeuille
pour compte de tiers. L'A FG accompagne ses adhérents dans les domaines juridique, fiscal, économique,
comptable et technique et anime la réflexion de la profession sur l'évolution des techniques de gestion, la
recherche et la protection et l'orientation de l'épargne. ABC arbitrage Asset Management participe également à
la plénière investissement responsable de l'A FG ainsi qu'au groupe de travail sur la « Transition juste » (2025).
●
ABC arbitrage Asset Management est membre du « Standards Board for Alternative Investments » (SBAI),
alliance internationale de gestionnaires d'actifs et d'investisseurs de l'industrie de l'investissement alternatif et a
participé activement à son groupe de travail sur les questions d'investissement responsable en 2025.
●
Enfin, dans le cadre du plan stratégique et fidèle à la mission qu'elle s'est donnée d'incarner le slogan « Positive
finance » du Groupe, ABC arbitrage Asset Management, en qualité de société de gestion, est signataire de
l'initiative des Nations-Unies pour la promotion et la mise en oeuvre de principes pour l'investissement
responsable (UNPRI, UN-supported Principles for Responsible Investment). En 2024, ABC arbitrage Asset
Management a rejoint le Hedge Funds Advisory Committee (HFAC), un comité consultatif composé
d'organisations signataires des PRI dont le rôle est d'accompagner l'exécutif des PRI dans l'élaboration et la
diffusion de recommandations adaptées à l'industrie des hedge funds.
Au total, les cotisations versées par le Groupe à des associations
professionnelles, sectorielles et d'entreprises se sont élevées à 19 milliers
d'euros en 2025.
3.6. Relations entretenues avec les autres personnes ou organisations
Le Groupe ABC arbitrage est attentif à développer et maintenir des relations de qualité avec toutes les parties prenantes
concernées par ses activités, au-delà de ses collaborateurs, actionnaires, investisseurs et fournisseurs. Son action
sociétale se décline également par le biais de l'insertion professionnelle, par des liens avec des établissements
d'enseignement ou des groupes de travail. Le responsable de la recherche a ainsi donné en 2025 une conférence à
l'École nationale supérieure d'informatique et de mathématiques appliquées de Grenoble, dans la filière "Modélisation
mathématique, image et simulation" et le responsable juridique donne régulièrement des cours de Droit dans les
universités du Havre et de Strasbourg. En outre, des collaborateurs participent régulièrement à des forums d'écoles
d'ingénieurs (comme le forum Trium en octobre 2025) et interviennent au sein d'universités afin de faire connaître les
métiers du Groupe, de nouer des relations avec des étudiants et de déceler de futurs talents (ex : événement « Be
prepared » CentraleSupelec en 2024). Des stages de pré-embauche et d'été, vrai vivier de recrutement pour le Groupe,
sont régulièrement proposés aux étudiants.
Dans un monde en mouvement, avec des projets ambitieux et captivants, le Groupe ABC arbitrage souhaite rester
ouvert à d'autres métiers ou passions, à travers la rencontre d'hommes et de femmes engagés dans des projets humains,
sportifs, artistiques ou académiques. Plusieurs partenariats "coups de coeur" lui permettent ainsi de partager les
expériences, l'innovation, les valeurs de dépassement de soi et d'enrichissement mutuel :
●
Depuis l'année scolaire 2014/2015, le Groupe ABC arbitrage apporte son soutien financier aux Maisons des
Jeunes Talents, programme d'égalité des chances mené par la Fondation Groupe Primonial30, destiné à héberger
et à accompagner des élèves boursiers dans leur préparation aux concours d'entrée des grandes écoles
parisiennes. Deux jeunes filles sont ainsi parrainées tous les ans par des collaboratrices et collaborateurs du
Groupe, sous la forme d'un soutien psychologique, académique, d'une initiation à la vie professionnelle
(découverte du monde de l'entreprise et de ses codes) ou encore d'aide pour la recherche de stages et d'emploi,
30 Abritée par la Fondation de France, cette fondation d'entreprise reprend et réunit toutes les actions d'engagement et de mécénat des entités du
Groupe Primonial. La Fondation a également repris et poursuit les actions de la Fondation Financière de l'Échiquier, dont fait partie « Maisons des
jeunes talents ».
135 sur 164
selon les besoins. Au travers de ce partenariat, le Groupe souhaite faciliter l'accession des jeunes générations, et
notamment des filles, aux études scientifiques et, à son échelle, contribuer au développement et de l'excellence
française dans ces domaines.
●
Le Groupe a également contribué par le passé au développement de l'association Basis.point, créée à l'initiative
de l'industrie des fonds d'investissement irlandais, qui œ uvre à améliorer l'accès à la formation et à l'éducation
de jeunes populations défavorisées en Irlande. Il continue à soutenir financièrement l'association.
● Enfin, dans le cadre de son programme intitulé « Young Multi-talented of
ABC arbitrage » (YMTA), le Groupe sponsorise des athlètes et artistes :
○ Charly Quivront, champion de France de surf shortboard Open 2022 ;
○ Charlotte Liautier, golfeuse professionnelle ;
○ ABC arbitrage est également le principal sponsor du projet « Regards
d'extinction » (300 portraits en face-à-face d'animaux menacés d'extinction) de
Mathieu Latour, photographe et cinéaste animalie r. M athieu Latour a également
participé à « Vivant », le documentaire de Yann Arthus-Bertrand (2023).
Leur travail et leurs résultats sont régulièrement mis en avant sur les réseaux sociaux
(7 posts en 2025).
3.7. Loyauté des pratiques et codes éthiques
La société ABC arbitrage est cotée sur un marché réglementé. En conséquence, et ce dès la signature du contrat de
travail, chaque collaborateur du Groupe s'engage à respecter les procédures de contrôle interne applicables, notamment
celles encadrant les interventions sur le marché de l'action ABC arbitrage et les règles relatives à la prévention des abus
de marchés et des délits et manquements boursiers.
De même, la société ABC arbitrage Asset Management exerce une activité de gestion de portefeuille, y compris pour
compte de tiers, soumise à un cadre réglementaire strict, reposant sur divers agréments et placée sous le contrôle de
l'A utorité des Marchés Financiers française (AMF). A ce titre, les collaborateurs s'engagent à respecter l'ensemble des
règles professionnelles applicables à la gestion d'actifs et en particulier le respect de la primauté de l'intérêt du client ou
la lutte contre la corruption et le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme. Un règlement de
déontologie public détaille les principes que s'engagent à respecter la Direction et l'ensemble de ses collaborateurs. Il
permet de clarifier et de définir les comportements autorisés et interdits, précise les modalités d'intervention sur les
marchés pour compte propre ou encore encadre la gestion des informations confidentielles et privilégiées. Il prévoit les
sanctions applicables en cas de manquement aux règles.
Les chartes et codes éthiques et de déontologie (la procédure lanceurs d'alerte, la politique d'intervention sur les
marchés, le règlement intérieur, la charte informatique, etc.) sont présentés à tous les nouveaux collaborateurs lors de
l'onboarding et librement accessibles pour tous. Leur contenu fait l'objet de rappels (fenêtres d'intervention deux fois
par an, etc.). Un échange avec le déontologue est systématiquement organisé dans les 6 mois suivant la prise de fonction
des collaborateurs afin de s'assurer de la bonne compréhension des procédures. Les collaborateurs doivent
formellement confirmer tous les ans avoir bien relu les procédures et règlements principaux et des formations aux
enjeux d'éthique et de conformité sont proposées dans le cadre du programme « ABC University ».
Afin de garantir la transparence sur les attentes du Groupe en matière
d'éthique et de conformité et de permettre à ses partenaires d'en
prendre connaissance et de s'y référer, les procédures de contrôle
interne et de gestion des risques sont décrites dans le rapport de gestion
et les principales politiques éthiques sont rendues publiques :
●
Règlement de déontologie
●
Politique anti-corruption
●
Politique de lutte contre le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme (LCB-FT)
136 sur 164
●
Politique Droits humains
●
Politique de gestion des données à caractère personnel
●
Procédure lanceur d'alertes
●
Charte d'achats responsables
●
Politique de prévention de la discrimination et du harcèlement
3.8. Système de lanceur d'alertes
Un système d'alerte anonyme permet aux employés et aux tiers - y compris fournisseurs et
partenaires clés - de signaler toute suspicion de violation de la loi, des règlements ou des
politiques du Groupe dont ils auraient connaissance. Il garantit la confidentialité des signalements
ainsi que la protection des lanceurs d'alerte contre toute forme de représailles.
Toute personne qui le juge nécessaire peut lancer une alerte via l'adresse mail dédiée :
lanceurdalerteabc@gmail.com. Une confirmation de la bonne réception du signalement ainsi
qu'une information sur le délai raisonnable et prévisible d'examen de sa recevabilité et sur les
modalités de traitement du signalement lui est apportée dans les meilleurs délais.
Le lanceur d'alerte a également la possibilité de faire un signalement directement à l'autorité compétente ou un
signalement public s'il le juge opportun. Tous les détails sont disponibles dans la procédure publique dédiée.
En 2025, aucune alerte, infraction ou amende n'a été reçue, signalée ou émise à l'encontre du Groupe ABC arbitrage ou
de l'une de ses sociétés, quel que soit le motif (corruption, discrimination, harcèlement, gestion des données, conflits
d'intérêts, blanchiment d'argent, délit d'initié, chaîne d'approvisionnement, etc.).
3.9. Respect des textes internationaux et droits humains
Le Groupe est implanté dans des pays où la démocratie et les droits de l'Homme sont promus et encadrés. Les
implantations à l'étranger du Groupe ABC arbitrage ont été décidées sur la base de critères opérationnels mais aussi
avec une attention particulière accordée à l'indice de développement humain31. Les trois pays dans lesquels le Groupe
est implanté sont ainsi classés dans la plus haute catégorie « very high human development ». L'Irlande est en onzième
position, Singapour en treizième position et la France en vingt-sixième position de cet indice.
ABC arbitrage a par ailleurs pris note de la révision faite en 2023 des Principes directeurs de l'OCDE à l'intention des
entreprises multinationales sur la conduite responsable des entreprises32 et s'efforce de les respecter afin d'identifier,
d'empêcher ou d'atténuer les potentiels impacts négatifs de ses activités. Enfin, le Groupe réaffirme son engagement à
respecter les Droits humains, y compris les Droits légaux et ceux consacrés par les principales conventions de
l'Organisation Internationale du Travail (OIT)33, tels que le respect d'un salaire minimum, rémunération des congés payés,
évitement d'un temps de travail excessif, etc. Cet engagement est formalisé dans une Politique des Droits humains
publique, applicable à l'ensemble des entités et activités du Groupe.
31 Human Development Index (HDI), indice déterminé par les Nations-Unies dans le cadre du programme de développement, pour plus de détails :
https://hdr.undp.org/en/content/human-development-index-hdi
32 Principes directeurs de l'OCDE à l'intention des entreprises multinationales sur la conduite responsable des entreprise :
https://www.oecd.org/fr/daf/principes-directeurs-de-l-ocde-a-l-intention-des-entreprises-multinationales-sur-la-conduite-responsable-des-entrepris
es-0e8d35b5-fr.htm
33 Organisation Internationale du Travail : https://www.ilo.org/global/lang--fr/index.htm
137 sur 164
4. Informations environnementales
Compte tenu de son activité, le Groupe ABC arbitrage a des impacts directs limités sur l'environnement. Il a néanmoins
conscience de sa responsabilité et s'attache à limiter ses impacts lorsque c'est possible et à utiliser de façon rigoureuse
les ressources naturelles et énergétiques nécessaires à ses activités. Il s'efforce ainsi d'intégrer des critères
environnementaux dans ses décisions opérationnelles, d'une part, et mène des actions de sensibilisation, d'autre part.
Tous les indicateurs relatifs au pilier environnemental sont disponibles dans la table de données (§ 6).
4.1. Empreinte carbone
ABC arbitrage mesure son empreinte carbone depuis 2021, afin d'identifier et de hiérarchiser les leviers de réductions
des émissions associées à son activité et de participer à la conscientisation collective sur ces sujets. Les actions de
réduction des impacts environnementaux décrites dans les sections suivantes (numérique responsable, politique de
mobilité, etc.) s'appuient donc également sur les résultats de cette mesure.
Le calcul et le suivi de l'empreinte carbone reposent sur une méthodologie formalisée et une gouvernance structurée,
reconduites annuellement. La démarche est centralisée par la responsable RSE, avec une collecte des données auprès
des fonctions concernées (achats, I T, e tc.). Les données sont contrôlées pour en assurer la cohérence et la traçabilité et
les résultats sont revus par le Secrétaire général. Pour l'exercice 2025, ABC arbitrage s'est de nouveau fait accompagner
par Carbone 4, afin d'intégrer les dernières mises à jour des facteurs d'émission et des ratios monétaires, et de
bénéficier d'une revue méthodologique indépendante. La méthode est régulièrement affinée tout en demeurant
cohérente dans le temps sur les principes structurants, ce qui garantit à la fois la comparabilité des résultats d'une année
sur l'autre et la robustesse méthodologique du calcul, notamment sur les points suivants :
●
Le calcul couvre l'ensemble des émissions pertinentes pour le Groupe (scopes 1, 2 et 3), y compris sur le scope 3.
L'empreinte carbone prend ainsi en compte les usages du numérique, les achats et services supports, la
consommation d'énergie et la gestion des déchets, les émissions associées aux déplacements domicile-travail
des collaborateurs ou encore les amortissements des bureaux et du matériel informatique. Les émissions
associées à son portefeuille d'investissement (catégorie 3-15 du GHG Protocol) ont été calculées séparément
compte tenu des spécificités méthodologiques applicables aux institutions financières (PCAF). La liste complète
des postes est détaillée dans la table de données (§ 6).
●
Tous les sites dans lesquels ABC arbitrage opère ont été pris en compte.
●
Les facteurs d'émission et ratios monétaires les plus récents ont été
utilisés. Les données physiques ont été privilégiées lorsque disponibles,
afin d'améliorer la précision des estimations.
●
Les contributions au financement de projets bas carbone ne sont pas
déduites des émissions calculées, qui comprennent l'ensemble des
émissions associées à l'activité du Groupe, indépendamment de toute
logique de compensation.
Pour l'année 2025, les principaux enrichissements méthodologiques portent sur
l'intégration des émissions associées à l'utilisation de l'Intelligence Artificielle, du stockage dans le Cloud et aux
consommations énergétiques des parties communes, ainsi que sur une prise en compte plus précise des types de
serveurs utilisés et un calcul affiné des incertitudes.
ABC arbitrage estime ainsi son empreinte carbone pour l'année 2025 à :
●
0 tCO2e pour le scope 1 (émissions directes générées par l'activité), en l'absence de véhicule ou d'émissions
provenant de sources détenues ou contrôlées par le Groupe ;
●
environ 176 tCO2e pour le scope 2 (émissions associées à la consommation d'électricité et de chaleur, liées à la
part « combustion » de l'énergie utilisée pour les différents sites), calculées sur la base de la localisation, ce qui
signifie qu'elles reflètent le mix énergétique moyen du réseau de distribution des zones géographiques où
l'énergie est consommée, indépendamment des types de contrats d'approvisionnement ;
138 sur 164
●
environ 387 tCO2e pour le scope 3 (tous les autres postes d'émissions indirects), incluant les achats,
immobilisations ou encore les déplacements ;
●
soit 563 tCO2e pour les 3 scopes, qui se répartissent comme suit :
Comparé à l'année 2024, l'empreinte carbone du Groupe a ainsi
augmenté d'environ 25 % en 2025. Les principales évolutions
s'expliquent par les enrichissements méthodologiques et
éléments ponctuels d'activité suivants :
●
Une hausse de 29 tCO₂e résultant de l'intégration de nouveaux postes d'émissions (7 tCO2e pour l'IA, 10 tCO2e
pour le Cloud et 12 tCO2e pour l'énergie des parties communes) plutôt que d'une augmentation des usages ;
●
Progression des émissions liées aux déplacements professionnels en raison du séminaire à l'occasion des 30 ans
d'ABC arbitrage ;
●
Progression des immobilisations du fait de l'acquisition de matériel informatique en 2025. Conformément aux
recommandations du GHG Protocol, elles sont désormais comptabilisées en flux plutôt qu'en stocks ;
●
À l'inverse, diminution des postes « énergie des sites » et « achats » du fait de la mise à jour des facteurs
d'émission, sans baisse des volumes consommés pour l'énergie et compensée par une hausse des volumes pour
les achats. Ces ajustements méthodologiques ont été répercutés sur les données 2024 dans le graphique
ci-dessus afin de garantir la comparabilité des résultats34.
Comme les années précédentes, les niveaux d'incertitude ont été évalués pour les différents postes d'émissions :
Catégorie
Inc er ti t ud e d o n n é e e n tr é e
Inc er ti t ud e c o n te nu c arb o ne
In c e r t it ud e CO2e
A c ha t s (B i e n s)
5 %
80 %
80,2 %
A c ha t s (S e r vi c es)
2 %
80 %
80 %
Dépla ce me n t s pro
20 %
68 %
73,4 %
Dé c h e t s
30 %
30 %
64,5 %
Dépla ce me n t s d o m i ci le-tra va i l
20 %
42 %
54,8 %
Im m obi l i s a t i o n s
2 %
50 %
44 %
A c ha t s (N u mé r i q u e)
2 %
14 %
23,5 %
En e r g ie des s it es
14 %
7 %
10,2 %
Tot a l
15 %
45 %
43,2 %
Compte tenu de ces incertitudes, il est estimé que les émissions se situent dans une fourchette dont la borne haute
pourrait atteindre 800 tCO2e35. Ces incertitudes portent, par exemple, sur les facteurs d'émissions et ratios monétaires
34
Ces ajustements ainsi que la comptabilisation des immobilisations en flux expliquent les différences avec le chiffre publié dans le rapport portant
sur l'année 2024, à 490 tCO2e
35
Afin de refléter les potentielles sous-estimations, l'estimation haute de l'empreinte carbone a été réalisée en appliquant un coefficient de
majoration aux émissions en fonction de leur niveau d'incertitude et de leur poids dans l'empreinte carbone : plus l'incertitude est élevée, plus le
facteur d'augmentation est important.
139 sur 164
appliqués aux achats, pour lesquels l'empreinte exacte n'est pas connue. Afin de les réduire, le Groupe entend intégrer
progressivement des données sur l'empreinte carbone réelle de ses fournisseurs de services dès lors qu'elles sont
connues avec un niveau d'exhaustivité suffisant afin de :
●
gagner en précision pour le calcul de sa propre empreinte carbone (scope 3) en remplaçant progressivement les
estimations basées sur des ratios monétaires ;
●
encourager ses partenaires à mesurer leurs impacts carbone et favoriser l'adoption plus large de cette mesure.
Sur la base de ces résultats, ABC arbitrage entend désormais travailler à une stratégie climatique et se fixer des objectifs
crédibles en matière d'émissions de gaz à effet de serre.
4.2. Numérique responsable
Conscient de l'importance du poids des équipements numériques dans son empreinte environnementale, le Groupe
ABC arbitrage a engagé une réflexion pour mieux caractériser leurs impacts et progressivement les réduire. Ces impacts
sont principalement de deux ordres : la consommation d'énergie et les immobilisations liées aux équipements
numériques.
Afin de maîtriser sa consommation d'énergie, le Groupe :
●
privilégie les produits avec une meilleure performance environnementale ou sociale, ainsi que décrit dans sa
charte d'achats responsables. C'est particulièrement important au regard du rôle majeur des équipements
numériques du Groupe dans son empreinte carbone. A titre d'exemple, le matériel au ratio performance / watt
élevé est privilégié et le choix des Data Centers intègre des critères tels que l'efficacité énergétique, la
provenance de l'électricité, la présence locale d'équipes de maintenance, ainsi que la consommation et le
rendement électrique du matériel utilisé ;
●
a fait évoluer son Disaster Recovery Plan pour gagner en flexibilité et en mutualisation grâce au recours à des
plateformes Cloud ;
●
fait un bilan énergétique annuel ;
●
fait des efforts d'optimisation logiciels pour améliorer la densité des services hébergés sur les infrastructures ;
●
fait systématiquement le choix de matériel avec un très bon niveau de performance par rapport à l'électricité
consommée ;
●
configure ses systèmes, lorsque c'est possible, pour être énergétiquement efficaces.
Concernant les immobilisations des appareils numériques, ABC arbitrage :
●
utilise des composants d'occasion lorsque c'est possible ;
●
prolonge la durée de vie de ses équipements au delà de la durée de vie
standard et opte pour des durées de garantie constructeur plus longues que la
moyenne ;
●
essaie de trouver une seconde vie aux matériels informatiques en les
donnant aux collaborateurs ou à des établissements et associations (telles que des
écoles, Proxité et Simplon - dons réalisés via HelloZack, etc.) et s'assure que les
composants en fin de vie soient confiés aux filières de recyclage adéquates.
Le Groupe ABC arbitrage s'informe également des données sur l'empreinte carbone réelle de ses équipements
numériques impactants.
Cette action s'inscrit dans une démarche d'amélioration continue et le Groupe suit sur la durée une série d'indicateurs
(power usage effectiveness, consommation électricité, performance / watt ratio, durée de vie moyenne des
équipements, taux de matériel donné en fin d'utilisation, etc.) pour mesurer sa performance - et son évolution - sur ces
enjeux. Il s'attache également à explorer des nouvelles solutions pour limiter encore l'impact environnemental de son
système d'information dans le futu r.
140 sur 164
4.3. Pollution et gestion des déchets
Une attention particulière est également portée à l'incitation au tri et à la valorisation des déchets générés par ses
activités. A cet égard, plusieurs dispositifs sont mis à la disposition des collaborateurs :
●
des bornes de tri sélectif couvrant une large typologie de déchets sont disposées dans les espaces de vie
communs (espace café et zone de reprographie). La collecte est assurée par la société Les Joyeux Recycleurs, qui
gère le recyclage. Un don de 5 centimes est reversé à l'association d'insertion Ares Atelier (Paris, 18ème) pour
chaque kilogramme de déchets collecté. En 2025, 217 kg de déchets ont été collectés, soit 10 547 capsules de
café (158 kg), 983 gobelets (6 kg), 625 bouteilles en plastique (13 kg), 223 canettes (7 kg), 44 bouteilles en verre
(18 kg), 2 cartouches (2 kg). L'entreprise Les Joyeux Recycleurs procède ensuite au recyclage des déchets : les
capsules de café sont ainsi transformées en canettes & trottinettes pour la partie aluminium et compost pour le
marc de café, les gobelets en cintres ou bancs de jardin par exemple, etc. Au-delà de la gestion des déchets, ce
suivi détaillé permet d'orienter les actions de réduction ;
●
des points d'apport volontaires pour les déchets dangereux sont mis à disposition des collaborateurs. Ainsi, 395
piles (8 kg) et 130 ampoules (7 kg) ont été collectées et dirigés vers des filières de traitement adaptés en 2025 ;
●
les gobelets et contenants mis à la disposition des employés sont choisis en matières biodégradables et ne sont
utilisés qu'à titre de « dépannage », chaque collaborateur ayant reçu une tasse et une gourde réutilisable. Des
fontaines à eau sont mises à disposition pour limiter le recours aux bouteilles en plastique ;
●
chaque bureau est équipé d'une poubelle de recyclage pour le tri du papier et du carton, qui sont collectés par le
gestionnaire du bâtiment parisien ;
●
la collecte et le recyclage des toners usagés sont assurés par le fournisseu r.
Depuis plusieurs années, le Groupe a ainsi une vision détaillée des déchets confiés aux filières de recyclage adéquates,
notamment dans ses locaux parisiens (qui concentrent 90 % de ses effectifs) grâce au partenariat avec les Joyeux
Recycleurs. En revanche, il n'a pas la possibilité, à ce jour, d'avoir le même suivi pour les déchets papiers et indifférenciés
car ils sont collectés au niveau du bâtiment, sans distinction du locataire.
Pendant les années 2020 et 2021, la production de déchets a chuté de manière conjoncturelle, principalement en raison
d'une fréquentation moindre des bureaux du fait de la crise sanitaire et du recours généralisé au télétravail. En revanche,
la comparaison avec les années antérieures montre une tendance structurelle à la baisse de la production des déchets, y
compris corrigée de l'impact du télétravail et de l'augmentation des effectifs. Ramenés au nombre moyen d'employés
sur l'année, le poids moyen de déchets généré par collaborateur a ainsi de nouveau baissé, d'environ 13 %, en 2025. Les
capsules de café constituent la principale source de déchets générés : un test pour déployer des capsules réutilisables a
141 sur 164
été mené en 2024. Bien que adoptées par une petite partie des équipes, ce test n'a malheureusement pas été concluant
au niveau du Groupe. La réflexion se poursuit donc pour trouver d'autres alternatives adaptées à plus grande échelle. Par
ailleurs, les déchets d'équipements électriques et électroniques font l'objet d'un traitement spécifique (cf. section 4.2).
S'agissant de la pollution atmosphérique, la localisation de ses locaux dans le centre-ville ou bien desservis par les
transports en commun à Paris, Singapour et Dublin incite à favoriser les mobilités douces ou les transports en commun.
En conséquence, les trajets domicile - travail des collaborateurs d'ABC arbitrage sont largement décarbonés puisque les
transports en commun, le vélo (électrique ou non) et la marche sont utilisés dans près de 95 % des kilomètres effectués.
A l'inverse, les trajets quotidiens effectués en voiture ou deux-roues thermiques représentent près de 45 % des
émissions de gaz à effet de serre émis pour les trajets domicile - travail alors qu'ils représentent moins de 5 % des
kilomètres parcourus.
ABC arbitrage encourage le recours aux mobilités douces et met à disposition de ses collaborateurs des parkings à vélo,
récemment modernisés pour pouvoir en accueillir davantage, et propose un forfait « Mobilités durables », pour lequel
près de 30 % des collaborateurs ont opté. Ces initiatives sont complétées par des aménagements réalisés à l'échelle de
l'immeuble par le bailleur, afin de favoriser la sécurité et l'usage du vélo : installation de dispositifs de ralentissement des
véhicules et de miroirs dans le parking, création d'une voie dédiée aux vélos, ainsi que mise en place d'une station de
gonflage et de réparation.
Les collaborateurs du Groupe sont sensibilisés aux risques environnementaux et sont encouragés à regrouper leurs
rendez-vous afin de limiter les déplacements professionnels, à accorder une préférence au train par rapport à l'avion ou
encore aux moyens technologiques (vidéo ou audioconférence) lorsque c'est possible.
4.4. Sobriété énergétique
ABC arbitrage est associé depuis 2022 au dispositif Ecowatt, développé par le gestionnaire de réseau de transport
électrique français (RTE) et l'A gence de l'environnement et de la maîtrise de l'énergie (ADEME), pour contribuer à éviter
les coupures d'électricité en se préparant à adapter la consommation dans les moments de tension du réseau. En signant
la Charte Ecowatt, le Groupe s'est préparé à réagir rapidement aux différents niveaux d'alerte orange ou rouge pour
réduire encore davantage sa consommation en cas de besoin.
Pour autant, en dehors de la consommation des Data Centers, qui fait l'objet d'un suivi spécifique du fait de son
importance pour l'activité du Groupe (cf. section 4.2), ABC arbitrage a une consommation limitée en électricité dans ses
bureaux. En dehors des plages horaires programmées correspondant aux besoins de l'activité, l'éclairage ne peut être
activé que manuellement pour une durée limitée d'une heure, renouvelable à chaque utilisation, conformément aux
obligations légales applicables aux locaux à usage professionnel.
Le chauffage du Centorial est produit par la Compagnie Parisienne de Chauffage Urbain, CPCU, qui affiche plus de 50 %
d'énergies locales, renouvelables et de récupération. Il est complété par des batteries (électriques) sur les
ventilo-convecteurs. La ventilation est effectuée par plusieurs CTA double flux, ce qui permet de limiter les déperditions
de chaleur et de réaliser des économies d'énergie. L'électricité des parties communes et la climatisation sont produites à
100% à partir d'énergies renouvelables. Dans ce cadre, l'immeuble Centorial a obtenu la certification BREEAM In-Use,
avec un niveau « very good » pour « les performances énergétiques et environnementales du bâtiment » et « good »
pour le management de l'exploitation.
Le Groupe ABC arbitrage analyse néanmoins scrupuleusement ses consommations d'électricité des parties privatives au
regard des différents équipements utilisés, afin d'identifier les éventuelles sources d'économie d'énergie possibles. Il a
mis en place différentes actions pour diminuer sa consommation dans les bureaux parisiens (qui concentrent 90 % de
ses effectifs), parmi lesquelles : suppression des petits chauffages individuels, baisse de la température de consigne à 19
degrés, efforts sur la climatisation, extinction automatique des lumières dès 20h, etc. La consommation d'électricité des
locaux concernés est ainsi passée d'environ 108 000 kWh en 2022 à autour de 90 000 kWh en 2023 et 2024. En 2025,
142 sur 164
elle s'est établie à 102 544 kWh en 2025, avec une augmentation principalement sur les mois d'été, cohérente avec des
Degrés Jours Unifiés (DJU) de refroidissement plus importants en 2025 par rapport à l'année précédente36.
Ce travail d'analyse et de recherche d'économie d'énergie s'est poursuivi en 2025 et la traduction concrète de ces
engagements sur la consommation énergétique continuera d'être mesurée et suivie dans le temps.
4.5. Utilisation durable des ressources
Du fait de son activité, la consommation de matières premières au sein du Groupe ABC arbitrag e se limite à :
●
La consommation d'électricité, détaillée dans la version précédente ;
●
La consommation de papier et de consommables d'impression, sur laquelle le Groupe fait de constants efforts.
Les processus du Groupe sont largement digitalisés diminuant sensiblement le recours aux impressions papiers.
Le parc d'imprimantes est limité, avec deux imprimantes partagées par l'ensemble des collaborateurs, et utilise
exclusivement du papier recyclé. Les rapports financiers du Groupe, la tenue des conseils d'administration, la
campagne de e-consentement ou encore l'utilisation du portail Votaccess pour la préparation de l'A ssemblée
Générale sont dématérialisés et s'inscrivent pleinement dans cette démarche. L'usage de supports papier est
ainsi devenu absolument marginal.
●
Enfin, la consommation d'eau est incluse dans les charges locatives des sites occupés. Les données disponibles
correspondent donc à des consommations mutualisées avec les autres locataires du Centorial, sans possibilité
pour ABC arbitrage d'isoler précisément sa consommation propre. Le Groupe s'attache néanmoins à en limiter
l'usage autant que possible. Les niveaux observés s'inscrivent dans la moyenne du secteur tertiaire.
Une réunion avec le gestionnaire du site parisien (90 % des effectifs) a eu lieu en 2025 afin de mieux comprendre les
actions d'efficacité énergétique, de recyclage et de gestion de l'eau.
4.6. Sensibilisation
Plusieurs actions de sensibilisation aux questions environnementales et sociales ont été menées en 2025 :
●
une newsletter interne ESG a été régulièrement envoyée à l'ensemble des collaborateurs. Elle reprend les
évolutions marquantes sur les questions RSE et ESG, tant en interne qu'en externe ;
●
une initiative pour relayer la campagne annuelle mondiale de communication sur le thème du cancer du sein
"octobre rose" a été organisée par le CSE, avec un partage quotidien d'informations sur la prévention et le
dépistage précoce, une campagne de collecte de fonds et un défi photo ;
●
relais en interne des initiatives du Centorial, où sont situés les bureaux parisiens ;
●
après la Direction en 2022, les participants au groupe RSE avaient participé en 2023 à un atelier de la Fresque du
Climat, animé par deux collaborateurs d'ABC arbitrage, portant le ratio de collaborateurs qui ont participé à la
Fresque du climat à près d'un quart de l'ensemble de collaborateurs du Groupe. En 2025, des membres du
Conseil d'A dministration ont suivi une formation sur la RSE et ses enjeux ;
●
des e-mails rappelant les bonnes pratiques (éteindre les écrans d'ordinateur et les lumières de bureau le soir,
limiter les impressions papiers, incitation au recyclage, etc.) sont régulièrement envoyés aux collaborateurs.
36
Les DJU sont définis comme l' "écart, pour une journée, entre la température moyenne extérieure et la température intérieure de consigne"
(ADEME)
143 sur 164
5. En un coup d'œil…
ABC arbitrage Asset Management, en qualité de société de gestion, est signataire de l'initiative des Nations-Unies pour la promotion et la mise en œ uvre de principes pour l'investissement
responsable (UNPRI, UN-supported Principles for Responsible Investment).
Retrouvez aussi plus d'informations sur nos engagements dans la page dédiée « Nos coups de coeur », nos chartes et codes de déontologie et le détail de l'index de l'égalité professionnelle sur
notre site internet !
144 sur 164
6. Table de données37
6.1. Indicateurs sociaux
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Informations relatives aux collaborateurs du Groupe
Nombre total d'employés (31/12)38
personnes
Groupe complet
108
108
103
100
Nombre total d'employés moyen
personnes
Groupe complet
108
108
102
95
Nombre de nationalités
nombre
Groupe complet
12
12
14
14
Répartition des effectifs par tranches d'âge (31/12)
Moins de 30 ans
%
Groupe complet
20 %
24 %
22 %
28 %
De 30 à 39 ans
%
Groupe complet
46 %
44 %
48 %
48 %
De 40 à 49 ans
%
Groupe complet
20 %
20 %
23 %
21 %
De 50 ans et plus
%
Groupe complet
14 %
11 %
7 %
3 %
Âge moyen de l'effectif en CDI
ans
Groupe complet
37
36
36
35
Répartition des effectifs par localisation (31/12)
Paris
%
UES FRANCE
90 %
89 %
91 %
92 %
Dublin
%
Filiale IRL39
2 %
3 %
3 %
3 %
Singapour
%
Filiale SGP40
8 %
8 %
6 %
5 %
Répartition des effectifs par ancienneté (31/12)
0 - 2 ans
%
Groupe complet
28 %
24 %
29 %
29 %
2 - 6 ans
%
Groupe complet
31 %
33 %
25 %
25 %
6 - 10 ans
%
Groupe complet
6 %
6 %
13 %
13 %
> 10 ans
%
Groupe complet
35 %
37 %
33 %
33 %
Nombre moyen d'années d'ancienneté
ans
Groupe complet
8,3
8,6
8,5
8
37 Les indicateurs sont calculés pour tout le Groupe. Lorsque les données ne sont pas disponibles sur ce périmètre, elles sont la plupart du temps calculées pour le périmètre français uniquement (90 % des effectifs).
38 L'effectif total inclut les salariés en CDI, les apprentis (catégorie « autres ») et les dirigeants mandataires sociaux.
39 Quartys implantée en Irlande.
40 ABC arbitrage Asset Management Asia implantée à Singapour.
145 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Nombre moyen d'années d'ancienneté pour les hommes
ans
Groupe complet
7,9
8,1
non disponible
non disponible
Nombre moyen d'années d'ancienneté pour les femmes
ans
Groupe complet
9,7
10,4
non disponible
non disponible
Répartition des effectifs par grade (31/12)
Nombre d'employés dans l'encadrement supérieur (managers et fonctions
nombre
Groupe complet
8
7
8
non disponible
d'encadrement)
Nombre de managers
nombre
Groupe complet
6
5
6
5
Nombre de personnes dans la direction générale (Directeurs)
nombre
Groupe complet
7
7
7
8
Répartition des effectifs par origine
Impossibilité de collecter les données d'origine raciale ou ethnique en France
Informations relatives aux relations contractuelles
Typologies de contrats
CDI (31/12)
nombre total d'employés
Groupe complet
103
102
97
93
CDI (31/12)
% de l'effectif
Groupe complet 95 %41
94 %
94 %
93 %
nombre total de
Mandataires (31/12)
Groupe complet
4
4
4
5
mandataires
Mandataires (31/12)
% de l'effectif
Groupe complet
4 %
4 %
4 %
5 %
nombre total de
Stagiaires (31/12)
Groupe complet
0
0
0
0
stagiaires
Stages (31/12)
% de l'effectif
Groupe complet
0 %
0 %
0 %
0 %
Cadres (31/12)
nombre total d'employés
Groupe complet
107
106
101
98
Cadres (31/12)
% de l'effectif
Groupe complet
99 %
98 %
98 %
98 %
Apprentis (31/12)
nombre total d'apprentis
Groupe complet
1
2
2
2
Apprentis (31/12)
% de l'effectif
Groupe complet
1 %
2 %
2 %
2 %
Stages de courte durée
nombre de stages
Groupe complet
0
1
1
1
Stages de pré-embauche
nombre de stages
Groupe complet
0
1
3
1
T a ux de transformation des stages de pré-embauche en CDI
%
Groupe complet
0 %
0 %
33,3 %
100 %
Rotation des effectifs
Recrutements en CDI
nombre
Groupe complet
6
17
15
18
41 99 % avec les mandataires permanents
146 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Recrutement - ventilation par grade
% de grade « juniors »
Groupe complet
33 %
53 %
non disponible
non disponible
Recrutement - ventilation par grade
% de grade «confirmés»
Groupe complet
33 %
18 %
non disponible
non disponible
% de grade « seniors »
Recrutement - ventilation par grade
Groupe complet
33 %
29 %
non disponible
non disponible
ou « experts »
Recrutement - ventilation par genre
% d'hommes
Groupe complet
83 %
16 %
non disponible
non disponible
Recrutement - ventilation par genre
% de femmes
Groupe complet
17 %
84 %
non disponible
non disponible
Recrutement - ventilation par groupe d'âge
% de moins de 30 ans
Groupe complet
50 %
65 %
non disponible
non disponible
Recrutement - ventilation par groupe d'âge
% de 30 - 39 ans
Groupe complet
33 %
29 %
non disponible
non disponible
Recrutement - ventilation par groupe d'âge
% de 40 - 49 ans
Groupe complet
0 %
0 %
non disponible
non disponible
Recrutement - ventilation par groupe d'âge
% de 50 ans et plus
Groupe complet
17 %
6 %
non disponible
non disponible
Coût moyen de l'embauche
€ / recrutement
Groupe complet
7 224 €
3 491 €
non disponible
non disponible
Pourcentage de postes ouverts pourvus par des candidats internes
%
Groupe complet
0 %
17 %
non disponible
non disponible
(recrutements internes)
Démissions reçues au cours de l'exercice
nombre
Groupe complet
2
5
5
3
Ruptures signées au cours de l'exercice
nombre
Groupe complet
3
4
2
1
Licenciements
nombre
Groupe complet
0
1
1
0
Autres fins de contrats42
nombre
Groupe complet
1
3
5
4
T a ux de rotation du personnel (hors stage, apprenti et transfert)
%
Groupe complet
5,2 %
13,7 %
13,8 %
15,9 %
T a ux de départ subit
%
Groupe complet
1,9 %
5,9 %
6,1 %
6,8 %
T a ux de départ provoqué
%
Groupe complet
2,8 %
5,9 %
5,1 %
2,3 %
Informations relatives au télétravail et à l'organisation du travail
Accord de télétravail (TT)
oui / non
Groupe complet
Oui
Oui
Oui
Oui
% de l'effectif autorisé à avoir recours au télétravail
% de l'effectif
Groupe complet
100 %
100 %
100 %
100 %
Nombre de jours de télétravail
jours / mois
UES FRANCE
12
12
12
12
Nombre de jours moyen de télétravail (hors contrat 100% TT)
jours / an / collaborateur
UES FRANCE
85,2
80,5
83
67
% moyen de TT / personne (hors contrat 100% TT)
%
UES FRANCE
39 %
37 %
38 %
non disponible
% (Hommes : H /
H : 40 %
non
non
non
% moyen de TT / personne (hors contrat 100% TT) par genre
UES FRANCE
Femmes : F)
F : 35 %
disponible
disponible
disponible
42 Les « autres fins de contrats » correspondent en 2025 une fin de contrat d'apprentissage et en 2024 à une fin de contrat d'apprentissage et deux ruptures de période d'essai.
147 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Horaires de travail flexibles
Oui / non
Groupe complet
Oui
Oui
Oui
Oui
nombre de
T e mps partiel
Groupe complet
3
4
3
3
collaborateurs
Informations relatives aux formations
Heures passées en formation externe
heures
UES FRANCE
798
190
466
non disponible
Heures passées en formation interne (« ABC University »)
heures
Groupe complet
317
364
non disponible
non disponible
Nombre de formations externes réalisées
nombre
UES FRANCE
19
14
19 non disponible
Nombre de formations internes différentes réalisées (« ABC University »)
nombre
Groupe complet
9
12
non disponible
non disponible
Pourcentage de salariés qui ont bénéficié d'une formation externe
%
UES FRANCE
99 %
19 %
58 %
33 %
Pourcentage de salariés qui ont bénéficié d'une formation interne (« ABC
%
Groupe complet
81 %
77 %
non disponible
non disponible
University »)
Pourcentage total d'employés ayant bénéficié d'une formation (interne ou
%
Groupe complet
100 %
non disponible
non disponible
non disponible
externe)
Dépenses de formation externe (coût prestation (hors salaire) conférences
€ / ETP moyen
UES FRANCE
571
307
496
422
exclues)
Dépenses de formation interne (temps homme) (« ABC University »)
€ / ETP moyen
Groupe complet
306
334
non disponible
non disponible
Dépenses totales de formation (les formation externes ne comprennent
€ / ETP moyen
Groupe complet
877
non disponible
non disponible
non disponible
pas le coût des salaires)
Frais de formation / paie
%
UES FRANCE
0,7 %
non disponible
non disponible
non disponible
heures / an /
Nombre moyen d'heures de formations externes annuelles / collaborateur
UES FRANCE
8,3
2
5
non disponible
collaborateur
Nombre moyen d'heures de formations internes annuelles / collaborateur
heures / an /
Groupe complet
2,8
3,1
non disponible
non disponible
(« ABC University »)
collaborateur
heures / an /
Nombre moyen d'heures de formations (internes + externes)
Groupe complet
11,1
non disponible
non disponible
non disponible
collaborateur
heures / an /
Nombre moyen d'heures de formations externes annuelles / homme
UES FRANCE
7,9
2,1
4,3
non disponible
collaborateur
Nombre moyen d'heures de formations internes annuelles / homme
heures / an /
Groupe complet
2,6
3
non disponible
non disponible
(« ABC University »)
collaborateur
heures / an /
Nombre moyen d'heures de formations externes annuelles / femme
UES FRANCE
9,5
1,3
7,4 non disponible
collaborateur
Nombre moyen d'heures de formations internes annuelles / femme (« ABC heures / an /
Groupe complet
3,4
3,3
non disponible
non disponible
University »)
collaborateur
nombre de
Nombre de salariés qui ont suivi un parcours diplômant ou certifiant
UES FRANCE
0
0
2 non disponible
collaborateurs
Moyenne de la note satisfaction des participants aux formations internes
Moyenne note / 5
Groupe complet
4,7
4,6
non disponible
non disponible
(« ABC University »)
Pourcentage de salariés qui ont reçu un questionnaire de satisfaction à
%
UES FRANCE
100 %
100 %
non disponible
non disponible
l'issue de sa formation interne
148 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Pourcentage de salariés qui ont reçu un questionnaire de satisfaction à
%
Groupe complet
100 %
100 %
100 %
100 %
l'issue de sa formation externe
Pourcentage de réponses positives à la question « Je pense que les
actions en faveur de la progression chez ABC vont dans le bon sens :
% de l'effectif répondant
UES FRANCE
85 %
85 %
85 %
non disponible
formations, nouveaux niveaux de compétences, entretien professionnels,
à l'enquête
ABC university... » (source : dernière enquête GPTW effectuée)
Formations aux normes éthiques (déontologie, anti-corruption, etc.)
% de l'effectif
Groupe complet
100 %
100 %
100 %
100 %
nombre de
Formations « santé et sécurité »
UES FRANCE
40
0
29
non disponible
collaborateurs
Informations relatives aux absences
T a ux d'absentéisme43
%
UES FRANCE
0,96 %
0,8 %
0,7 %
0,8 %
Durée moyenne d'une absence non prévue
jours
UES FRANCE
2,7
3
1,95
2,9
Salariés ayant droit à des congés familiaux
% des effectifs
UES FRANCE
100 %
100 %
100 %
100 %
Salariés ayant pris des congés familiaux
% des effectifs
UES FRANCE
28 %
20 %
38,7 %
non disponible
Salariés ayant pris des congés familiaux
% des hommes
UES FRANCE
25 %
19 %
42 %
non disponible
Salariés ayant pris des congés familiaux
% des femmes
UES FRANCE
39 %
24 %
27 %
non disponible
nombre total de
Congé maternité rémunéré
UES FRANCE
16
16
16
16
semaines
Congé paternité rémunéré
nombre total de jours
UES FRANCE
28
28
28
28
nombre de
Congés sans solde
Groupe complet
3
6
10
non disponible
collaborateurs
Informations relatives à la parité et à la lutte contre la discrimination (31/12)
Femmes dans les effectifs
% de l'effectif
Groupe complet
21 %
23%
24%
25%
Femmes dans les effectifs
nombre
Groupe complet
23
24
24
24
Femmes dans les nouvelles embauches
%
Groupe complet
17 %
18%
non disponible
non disponible
Femmes dans les nouvelles embauches
nombre
Groupe complet
1
2
non disponible
non disponible
Femmes parmi les apprentis
%
Groupe complet
0 %
0 %
50%
non disponible
Femmes parmi les apprentis
nombre
Groupe complet
0
0
1
non disponible
Femmes parmi les membres exécutifs (Direction générale)
%
Groupe complet
14 %
14 %
14 %
12,5 %
Femmes parmi les membres exécutifs (Direction générale)
nombre
Groupe complet
1
1
1
1
43 Ensemble des jours d'absence non prévus (ex : exclusion des congés payés, congés sans solde, JN T, congés maternité et paternité) divisé par le nombre total de jours ouvrés théoriques.
149 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Femmes parmi les managers
%
Groupe complet
67 %
60 %
50 %
40 %
Femmes parmi les managers
nombre
Groupe complet
4
3
3
3
Femmes au Board
%
ABC arbitrage
40 %
40 %
40 %
60 %
Femmes au Board
nombre
Groupe complet
2
2
2
3
Part des femmes dans tous les postes de direction, y compris les postes
% du total des postes
Groupe complet
31 %
non disponible
non disponible
non disponible
de direction junior, intermédiaires et supérieurs
de direction
Pourcentage de femmes impliquées dans les décisions d'investissement
%
Groupe complet
35 %
32 %
31 %
35 %
(loi Rixain)
Salariés ayant bénéficié d'un congé maternité ou paternité payé à taux
nombre de
Groupe complet
9
8
6
non disponible
complet
collaborateurs
% d'employés ayant la possibilité de prendre un congé paternité et qui
%
Groupe complet
100 %
non disponible
non disponible
non disponible
l'ont effectivement fait
T a ux de retour et de rétention post congés paternité / maternité (sur les 2
%
Groupe complet
94 %
non disponible
non disponible
non disponible
dernières années)
Plan d'action sur l'écart de rémunération entre les hommes et les femmes
oui / non
Groupe complet
oui
oui
oui
oui
nombre total de
11, dont 2
Nombre de promotion par an et par genre
Groupe complet
non disponible
non disponible
non disponible
collaborateurs
femmes
Suivi de données salariales basées sur le genre
oui / non
Groupe complet
oui
oui
oui
oui
Part des employés en situation de handicap
%
Groupe complet
1,9 %
non disponible
non disponible
non disponible
Nombre total d'incidents de discrimination signalés
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
Informations relatives à la santé et sécurité au travail
Système de gestion de la santé et de la sécurité
% de l'effectif
Groupe complet
100 %
100 %
100 %
100 %
Forfait de base de la mutuelle
% payé par l'entreprise
UES FRANCE
100 %
100 %
100 %
100 %
nombre de
Équipe de santé et de sécurité
UES FRANCE
10
11
11
non disponible
collaborateurs
Vaccination contre la grippe
% de l'effectif
UES FRANCE
38 %
35 %
36 %
33 %
Accidents du travail
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
Maladies professionnelles
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
Nombre total de journées de travail perdues en raison de blessures,
nombre
Groupe complet
0
0
non disponible
non disponible
d'accidents, de décès ou de maladies
Nombre de blessures et d'accidents mortels signalés par les sous-traitants
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
lorsqu'ils travaillent pour l'entreprise
T a ux de gravité (millions d'heures perdues en raison de blessures pour
%
Groupe complet
0 %
0 %
0 %
0 %
100 employés)
150 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
T o tal Recordable Injury Rate (TRIR) pour 100 employés, y compris
%
Groupe complet
0 %
0 %
non disponible
non disponible
sous-traitants, travailleurs temporaires et toutes les opérations pertinentes
oui, tous les 2
oui, tous les 2
oui, tous les 2
oui, tous les 2
Formation des cadres et d'employés clés à la santé et à la sécurité
oui / non
Groupe complet
ans
ans
ans
ans
Solution de gestion du stress
oui / non
Groupe complet
oui
oui
oui
oui
Initiatives en matière de sport et de santé
oui / non
Groupe complet
oui
oui
oui
oui
Informations relatives aux droits et bénéfices sociaux
Dialogue social
Conventions collectives
% de l'effectif
UES FRANCE
100 %
100 %
100 %
100 %
Représentations des travailleurs
% de l'effectif
UES FRANCE
100 %
100 %
100 %
100 %
Evaluations régulières et développement de carrière
% de l'effectif
Groupe complet
100 %
100 %
100 %
100 %
Avantages sociaux et indicateurs de satisfaction
Salariés éligibles aux avantages sociaux (hors rémunération)
% de l'effectif
Groupe complet
100 %
100 %
100 %
100 %
Place en crèche possible
% de l'effectif
UES FRANCE
100 %
100 %
100 %
100 %
nombre de
5 hommes
Nombre de personnes ayant bénéficié d'une place en crèche par sexe
UES FRANCE
non disponible
non disponible
non disponible
collaborateurs
3 femmes
oui, obtenu
oui, obtenu en
en 2023
2023
Label Great Place to Work (GPTW)
oui / non
Groupe complet
(Palmarès
(Palmarès
oui
non
Best place to
Best place to
work 2024)
work en 2024)
Collaborateurs qui donnent des réponses positives quant à leur
% de l'effectif répondant
satisfaction professionnelle (source : dernière enquête GPTW effectuée,
UES FRANCE
88 %
88 %
88 %
non disponible
à l'enquête
en 2023)
Collaborateurs qui estiment que les nouveaux collaborateurs sont bien
% de l'effectif répondant
UES FRANCE
100 %
100 %
100 %
non disponible
accueillis (source : dernière enquête GPTW effectuée, en 2023)
à l'enquête
Collaborateurs qui estiment que c'est une entreprise où il fait vraiment bon
% de l'effectif répondant
UES FRANCE
99 %
99 %
99 %
non disponible
travailler (source : dernière enquête GPTW effectuée, en 2023)
à l'enquête
Collaborateurs qui pensent que les locaux et équipements contribuent à
% de l'effectif répondant
créer un cadre de travail agréable (source : dernière enquête GPTW
UES FRANCE
93 %
93 %
93 %
non disponible
à l'enquête
effectuée, en 2023)
Collaborateurs qui pensent que beaucoup de responsabilités sont
% de l'effectif répondant
accordées aux collaborateurs (source : dernière enquête GPTW effectuée,
UES FRANCE
96 %
96 %
96 %
non disponible
à l'enquête
en 2023)
Collaborateurs qui considèrent que les conditions de sécurité sont
% de l'effectif répondant
UES FRANCE
100 %
100 %
100 %
non disponible
remplies (source : dernière enquête GPTW effectuée, en 2023)
à l'enquête
151 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Collaborateurs qui pensent que l'environnement de travail est sain sur les
% de l'effectif répondant
plans psychologique et humain (source : dernière enquête GPTW
UES FRANCE
97 %
97 %
97 %
non disponible
à l'enquête
effectuée, en 2023)
4,9 / 5
(moyenne
4,9 / 5
4,9 / 5
secteur et
(moyenne
(moyenne
Note générale Glassdoor
note
UES FRANCE
taille
secteur
secteur
non disponible
entreprise :
Finance : 3,7 /
Finance : 3,7 /
2,98 à 4,46 /
5)
5)
5)
Note globale Indeed
note
UES FRANCE
4,6 / 5
4,5 / 5
4,2 / 5
non disponible
152 sur 164
6.2. Indicateurs environnementaux
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Informations relatives à l'empreinte carbone du Groupe
Empreinte carbone scope 1
tCO2e
Groupe complet
0
0
0
0
Empreinte carbone scope 2 (location-based)
tCO2e
Groupe complet
176
201
198
177
Empreinte carbone scope 3
tCO2e
Groupe complet
387
289
304
355
Empreinte carbone scope 2-1 Emissions indirectes liées à la
tCO2e
Groupe complet
168
non disponible
non disponible
non disponible
consommation d'électricité
Empreinte carbone scope 2-2 Emissions indirectes liées à la
tCO2e
Groupe complet
8
non disponible
non disponible
non disponible
consommation de vapeur, chaleur ou froid
Empreinte carbone scope 3-1 : Produits et services achetés
tCO2e
Groupe complet
159
187
203
237
Empreinte carbone scope 3-2 : Biens immobilisés
tCO2e
Groupe complet
33
1
1
1
Empreinte carbone scope 3-3 : Émissions liées aux combustibles et à
tCO2e
Groupe complet
48
55
55
54
l'énergie (non incluses dans les scopes 1 ou 2)
Empreinte carbone scope 3-5 : Déchets générés
tCO2e
Groupe complet
1
1
1
1
Empreinte carbone scope 3-6 : Déplacements professionnels
tCO2e
Groupe complet
133
37
35
45
Empreinte carbone scope 3-7 : Déplacements domicile travail
tCO2e
Groupe complet
8
9
9
17
Empreinte carbone scope 3-8 : Actifs en leasing amont
tCO2e
Groupe complet
4
(N/A)
(N/A)
(N/A)
Publication
En cours de
Méthodologie
Empreinte carbone scope 3-15 : Investissements
tCO2e
Groupe complet
non disponible
séparée
calcul
en réflexion
Empreinte carbone scopes 1, 2 et 3
tCO2e
Groupe complet
563
49044
503
532
Intensité carbone scopes 1 et 2
kgCO2e / EVIC
Groupe complet
0,5
0,7
0,7
0,5
Intensité carbone scopes 1 et 2
kgCO2e / ETP moyen
Groupe complet
1 630
1 861
1 941
1 863
Intensité carbone scopes 1 et 2
kgCO2e / PAC
Groupe complet
2,9
3,9
5,0
2,9
Intensité carbone scopes 1,2 et 3
kgCO2e / EVIC
Groupe complet
1,73
1,69
1,73
1,36
44
Les informations relatives à l'empreinte carbone du Groupe pour 2022 à 2024 sont celles publiées dans les précédents rapports du Groupe. Elles ont toutefois fait l'objet de révisions afin de tenir compte
d'ajustements méthodologiques (cf. section 4.1)
153 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Intensité carbone scopes 1,2 et 3
kgCO2e / ETP moyen
Groupe complet
5 118
4 375
4 790
5 600
Intensité carbone scopes 1,2 et 3
kgCO2e / PAC
Groupe complet
9,4
9,6
12,8
8,7
3-1
3-1 Produits et services achetés
3-2
3-2 Biens immobilisés
3-3
3-3 Emissions liées aux combustibles et à l'énergie (non
3-5
Catégories d'émissions de GES de scope 3 incluses dans l'inventaire
Catégories GHG Protocol
Groupe complet
inclus dans le scope 1 ou 2)
3-6
3-5 Déchets générés
3-7
3-6 Déplacements professionnels
3-8
3-7 Déplacements domicile travail
3-15 (séparé)
3-4 Transport de marchandise amont et distribution (N/A)
3-4 (N/A)
3-8 Actifs en leasing amont (N/A)
3-9 (N/A)
3-9 Transport de marchandise aval et distribution (N/A)
3-10 (N/A)
3-10 Transformation produits vendus (N/A)
Catégories d'émissions de GES de scope 3 exclues de l'inventaire
Catégories GHG Protocol
Groupe complet
3-11 (N/A)
3-11 Utilisation produits vendus (N/A)
3-12 (N/A)
3-12 Fin de vie produits vendus (N/A)
3-13 (N/A)
3-13 Actifs en leasing aval (N/A)
3-14 (N/A)
3-14 Franchises (N/A)
3-15 Investissements (en cours)
Répartition par catégories de postes d'émission
Energie des sites (scopes 2 & 3-3)
tCO2e
Groupe complet
228
256
254
231
Achats (scope 3-1 en partie)
tCO2e
Groupe complet
159
134
152
189
Immobilisations (scope 3-1 en partie)
tCO2e
Groupe complet
33
53
53
49
Déplacements professionnels (scope 3-6)
tCO2e
Groupe complet
133
37
35
45
Déplacements domicile - travail (scope 3-7)
tCO2e
Groupe complet
9
9
9
17
Déchets (scope 3-5)
tCO2e
Groupe complet
1
1
1
1
Informations relatives aux déchets
T o tal déchets recyclés
kg
Groupe complet
217
253
269
264
Gobelets recyclés
kg
Groupe complet
6
6
9
14
Bouteilles plastique recyclées
kg
Groupe complet
13
14
15
18
Canettes recyclées
kg
Groupe complet
7
5
8
8
Capsules de café recyclées
kg
Groupe complet
158
198
192
168
154 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Verre recyclé
kg
Groupe complet
18
14
31
28
Cartouches recyclées
kg
Groupe complet
2
1
1
4
Piles recyclées
kg
Groupe complet
8
9
5
14
Lampes recyclées
kg
Groupe complet
7
5
9
9
Stylos recyclés
kg
Groupe complet
0
0
0
1
Bouchons recyclés
kg
Groupe complet
0
0
0
1
T o tal déchets recyclés / ETP moyen
kg / ETP
Groupe complet
2
2,3
2,6
2,8
Rejet de substances prioritaires dans l'eau ou Production de déchets
kg
Groupe complet
0
0
0
0
dangereux, radioactifs ou spéciaux
Informations relatives aux transports domicile-travail
Part des transports doux45 pour les déplacements domicile-travail
% des km effectués
Groupe complet
9 %
6 %
4,9 %46
non disponible
Part totale des transports en commun pour les déplacements domicile-
% des km effectués
Groupe complet
86 %
87,5 %
89,6 %16
non disponible
travail
Part des transports en commun intra-urbains pour les déplacements
% des km effectués
Groupe complet
27 %
25,5 %
20,7 %
non disponible
domicile- travail
Part des transports en commun interurbains pour les déplacements
% des km effectués
Groupe complet
60 %
61,9 %
68,9 %
non disponible
domicile-travail
Part des transports individuels thermiques pour les déplacements
% des km effectués
Groupe complet
5 %
5,5 %
4,9 %16
non disponible
domicile-travail
Part des transports individuels électriques pour les déplacements
% des km effectués
Groupe complet
4 %
1 %
0,6 %
non disponible
domicile-travail
Nombre de personnes
27 personnes
29 personnes
Nombre de personnes (et taux) avec le forfait mobilité durable au 31/12
UES FRANCE
non disponible
non disponible
(%)
(28 %)
(31 %)
Informations relatives à la consommation d'énergie
Consommation d'électricité (directe) 47
kWh
Groupe complet
974 486
1 007 923
1 026 483
1 059 213
45 Définition Insee : les transports doux caractérisent les modes de transports sans moteur thermique, sans gaz à effet de serre, tels la marche, le vélo et la trottinette, avec ou sans assistance électrique. Les vélos
électriques sont inclus mais pas les deux roues électriques, qui sont comptabilisés dans les transports individuels électriques.
46 Corrigé par rapport aux informations publiées dans le rapport portant sur l'année 2023
47 Y compris Data centers en hosting
155 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Consommation d'électricité (indirecte)
kWh
Groupe complet
204 616
208 382
non disponible
non disponible
Consommation d'électricité des bureaux
kWh
UES FRANCE
102 544
88 852
91 539
108 020
Programme d'économies d'énergie
oui / non
UES FRANCE
Oui
Oui
Oui
Oui
Consommation totale de gaz
kWh
UES FRANCE
0
0
0
0
Consommation totale de pétrole
kWh
UES FRANCE
0
0
0
0
BIlan énergétique des activités
oui / non
UES FRANCE
Oui, annuel
Oui, annuel
Oui, annuel
Oui, annuel
Consommation d'eau
m3
UES FRANCE
980,43
929,34
non disponible
non disponible
PDG, Président
PDG, Président
PDG, Président
PDG, Président
Niveau de responsabilité de la stratégie et des performances en matière
Grade
Groupe complet
du Conseil
du Conseil
du Conseil
du Conseil
d'environnement
d'administration d'administration d'administration d'administration
156 sur 164
6.3. Indicateurs de gouvernance
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Informations relatives à la gouvernance du Groupe
Administrateurs indépendants
% des administrateurs
Groupe complet
40 %
40 %
40 %
40 %
Ratio de rémunération annuelle de la personne la plus payée par
rapport à la rémunération totale annuelle médiane (sauf personne
Ratio
UES FRANCE
4,7
2,8
5,7
non disponible
la mieux rémunérée)
Fréquence des votes sur la rémunération des dirigeants
Fréquence
Groupe complet
annuelle
annuelle
annuelle
annuelle
% des directeurs et
100 %
Participation « Fresque du climat » (Directeurs et managers)
managers ayant participé
UES FRANCE
100 %
100 %
92 %
à un atelier dans les 3 ans
Cotisations des associations professionnelles, des associations
k€
Groupe complet
19 k€
24 k€
22 k€
non disponible
sectorielles et des associations d'entreprises
Montant total des dons et sponsorings effectués par l'entreprise
k€
Groupe complet
40 k€
124 k€
129 k€
137 k€
Montant total des contributions politiques effectuées par
k€
Groupe complet
0 k€
0 k€
0 k€
0 k€
l'entreprise
Informations relatives à la gouvernance de la RSE
Équivalent T e mps Plein
ETP dédiés aux questions RSE / ESG
Groupe complet
2,5
3
3
2
(ETP)
Administrateurs présents au comité RSE
% des administrateurs
Groupe complet
60 %
60 %
100 %
N/A
4 (non
Nombre de réunions du groupe de travail RSE (+ task forces)
nombre
Groupe complet
4 (12)
3 (8)
2 (7)
disponible)
Nombre de réunions du Comité Social et économique (CSE)
nombre
Groupe complet
6
6
6
6
Salariés dans les groupes RSE
% des effectifs
Groupe complet
11 %
12 %
13 %
non disponible
Oui, supervisé
Oui, supervisé par
Oui, supervisé par
Oui, supervisé
par le
Programme Diversité et Inclusion
oui / non
Groupe complet
le Secrétaire
le Secrétaire
par le Secrétaire
Secrétaire
Général
Général
Général
Général
% des effectifs, y
Participation « Fresque du climat »
compris directeurs et
Groupe complet
18 %
20 %
23 %
12 %
managers
22 % (+ environ
% des effectifs, y
19 % (+ environ
Formation handicap
compris directeurs et
Groupe complet
50 % des effectifs
50 % des effectifs
non disponible
non disponible
managers
sensibilisés)
sensibilisés)
157 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Nombre de salariés ayant suivi la formation « ABC University »
nombre de salariés
Groupe complet
43
38
non disponible
non disponible
sur le thème ESG/RSE
Pourcentage de salariés ayant suivi la formation « ABC
% des effectifs
Groupe complet
40 %
32 %
non disponible
non disponible
University » sur le thème ESG/RSE
Informations relatives à la participation à des initiatives collectives
ABC arbitrage
Signataire UNPRI
oui / non
Oui
Oui
Oui
Oui
Asset Management
ABC arbitrage
Membre SBAI
oui / non
Oui
Oui
Oui
Non
Asset Management
ABC arbitrage
Membre AFG
oui / non
Oui
Oui
Oui
Oui
Asset Management
Membre Middlenext
oui / non
ABC arbitrage
Oui
Oui
Oui
Oui
Partenaire Ecowatt
oui / non
ABC arbitrage
Oui
Oui
Oui
Oui
Informations relatives aux politiques et procédures
oui, non
Politique de confidentialité des données
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
oui, non publique
publique
Incluse dans
Incluse dans
Politique de lutte contre le blanchiment de capitaux et de
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
règlement
règlement
financement du terrorisme
intérieur
intérieur
Politique de lanceur d'alerte et système de lanceur d'alerte
oui, non
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
oui, non publique
protégé
publique
Protection lanceur d'alerte
% de l'effectif
Groupe complet
100 %
100 %
100 %
100 %
Incluse dans
Incluse dans
Politique de non-discrimination et de lutte contre le harcèlement
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
règlement
règlement
intérieur
intérieur
Charte d'achats responsables, y compris sur les questions
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
non formalisée
non formalisée
anticorruption
Politique sur les droits humains
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
non formalisée
non formalisée
Politique en faveur de l'égalité professionnelle entre les femmes et
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
Non
Non
les hommes
Plan d'action politique handicap
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
Non
Non
oui, non
Politique de protection des données personnelles
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
oui, non publique
publique
Incluse dans
Incluse dans
Politique de prévention de la corruption
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
règlement
règlement
intérieur
intérieur
158 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
Incluse dans
Incluse dans
Politique d'éthique des affaires
oui / non
Groupe complet
Oui, publique
Oui, publique
règlement
règlement
intérieur
intérieur
Incluse dans
Incluse dans
Incluse dans
Incluse dans
Politique de lutte contre les pratiques anticoncurrentielles
oui / non
Groupe complet
règlement
règlement
règlement intérieur
règlement intérieur
intérieur
intérieur
ABC arbitrage
Politique d'investissement responsable
oui / non
Asset
Oui, publique
Oui, publique
Oui, publique
Non
Management
Informations relatives à la déontologie et à l'éthique des affaires
48
Infractions connues aux dispositions législatives ou
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
réglementaires
Niveau de responsabilité pour les questions éthiques
grade
Groupe complet
C-suite
C-suite
C-suite
C-suite
Nombre d'employés ayant fait l'objet d'enquêtes liées à des
investissements, de plaintes déposées par des consommateurs,
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
de litiges civils privés ou d'autres procédures réglementaires
Pourcentage de salariés ayant fait l'objet d'enquêtes liées à des
investissements, de plaintes ou d'autres procédures
% des effectifs
Groupe complet
0 %
0 %
0 %
0 %
réglementaires
Nombre d'alertes reçues en matière de corruption, pratiques
anti-concurrentielles, discrimination ou harcèlement, de protection
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
des données, de conflits d'intérêt, de LCB-F T, d e délit d'initié
Nombre d'infractions connues à nos codes de conduite/éthique en
matière de pratiques anti-concurrentielles, de corruption, de
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
discrimination ou harcèlement, de protection des données, de
conflits d'intérêt, de LCB-F T, d e délit d'initié
Nombre de condamnations ou d'amendes pour corruption,
infraction à la législation sur la concurrence ou en en matière de
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
discrimination ou harcèlement, de protection des données, de
conflits d'intérêt, de LCB-F T, d e délit d'initié
Nombre de cas avérés de corruption, de pratiques
anti-concurrentielles, de discrimination ou harcèlement, de
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
violation de données personnelles, de conflits d'intérêt, de
48 Le Groupe ABC arbitrage n'entre pas dans le champ d'application de la loi Sapin II (moins de 500 salariés et moins de 100 millions d'euros de chiffres d'affaires) et n'est pas assujetti à l'obligation de mettre en œ uvre
des procédures destinées à prévenir les faits de corruption ou de trafic d'influence conformément aux prescriptions de l'A gence française Anti-corruption. Certains indicateurs liés à cette thématique ne sont donc pas
pertinents pour le Groupe qui attache néanmoins une importance particulière à ces sujets.
159 sur 164
Indicateur
Unité
Périmètre
2025
2024
2023
2022
LCB-F T, d e délit d'initié ayant entraîné le renvoi ou la sanction de
travailleurs
Lutte contre la corruption - Nombre de contrats résiliés ou non
renouvelés avec des partenaires en raison de corruption ou de
nombre
Groupe complet
0
0
0
0
pots-de-vin
Lutte contre la corruption - Collaborateurs sensibilisés
% des effectifs
Groupe complet
100 %
100 %
100 %
100 %
Opérations et fournisseurs exposés à un risque important de
oui/non
Groupe complet
non
non
non
non
travail des enfants ou de travail forcé
Audit
Audit des politiques de lutte contre la corruption
oui/non
Groupe complet
Oui, revue régulière de la politique et contrôle par le déontologue
Audits réguliers des normes éthiques (plan triennal a minima)
oui/non
Groupe complet
Oui, revue régulière
Informations relatives à la confidentialité et à la sécurité des données
Niveau de responsabilité de la sécurité des données
Grade
Groupe complet
CTO : membre du Comité de Direction
Recueil d'informations sur ses clients ou d'autres personnes
oui / non
Groupe complet
non, sauf si la loi l'exige (ex : KYC)
physiques
365 tests de vulnérabilité externe /an
Audits des politiques et des systèmes de sécurité de l'information
Nombre
Groupe complet
52 tests de vulnérabilité interne / an
1 Pentest par une société de cybersécurité indépendante / an
2 tests de
phishing à 100
Sensibilisation des employés sur la sécurité des données et les
3 tests de phishing à 100 % des collaborateurs /
Nombre
Groupe complet
% des
risques et procédures liés à la confidentialité
contractants
collaborateurs
/ contractants
100 % - Suivi des recommandations NIST NSA et ANSSI
100 % - Suivi
100 % - Suivi des recommandations « architecture Zero Trust »
des
Normes de sécurité suivies
% du périmètre des SI
Groupe complet
sur les périmètres : poste utilisateur et réseau.
recommanda-
30 % - Suivi des recommandations « architecture Zero Trust »
tions NIST NSA
sur le périmètre : services internes
et ANSSI
« Business Continuity Plan » (BCP) et « Disaster Recovery Plan »
oui / non
Groupe complet
oui
oui
oui
oui
(DRP)
Nombre total de violations de la sécurité de l'information
Nombre
Groupe complet
0
0
0
0
Part des salariés ayant bénéficié d'une formation en matière de
% des effectifs
Groupe complet
35 %
non disponible
non disponible
non disponible
cybersécurité
Part des collaborateurs sensibilisés à ce sujet
% des effectifs
Groupe complet
100 %
100 %
100 %
100 %
160 sur 164
161 sur 164
Article 222-8 du Règlement Général
de l'Autorité des Marchés Financiers
Exercice couvert : 1er janvier 2025 au 31 décembre 2025
BM&A
Deloitte & Associés
En euros HT
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Certification et examen limité semestriel des comptes
individuels et consolidés et rapports complémentaires
41 863 41 245 42%
41%
61 198 60 294 58%
59%
éventuels
Certification des comptes des filiales intégrées globalement
31 516 31 050 43%
44%
65 334 39 738 57%
56%
effectuée par les réseaux *
Services autres que la certification des comptes
-
-
-%
-%
-
-
-%
-%
Total
73 379
72 295
37%
42%
126 532
100 032
63%
58%
* Pour rappel, en 2024 les comptes d'ABC arbitrage Asset Management Asia ont été audités par le cabinet Crowe Horwath First Trust (honoraires
de 17 milliers d'euros). En 2025, c'est le cabinet Deloitte & Associés qui audite les comptes de cette filiale (honoraires de 25 milliers d'euros, déjà
inclus dans le total ci-dessus).
162 sur 164
163 sur 164
J'atteste, à ma connaissance, que les comptes annuels et consolidés de l'exercice 2025 sont établis conformément
aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle et honnête des éléments d'actif et de passif, de la
situation financière et des profits ou pertes de l'émetteur, ainsi que de l'ensemble des entreprises comprises dans la
consolidation.
Le rapport de gestion du Groupe présente un tableau fidèle de l'évolution des affaires, des résultats et de la
situation financière de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation ainsi qu'une
description des principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontés.
Dominique CEOLIN
Président - Directeur général
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